真易信揭秘中博聚力锚定科技投资底层逻辑
06-18
（经济观察网记者李华清）8月17日晚，TCL刚刚在天津召开新动能战略发布会。
TCL创始人、董事长李东生在会上透露，在布局智能终端和半导体显示两大业务板块后，公司以收购中环集团为契机，进军半导体和新能源材料。
此次收购中环集团金额达数百亿元，属现金支付交易。
发布会后，TCL科技独家向经济观察网表示，TCL科技将全力支持中环集团拓展海外布局，保持中环集团管理层的稳定性，并强调TCL科技现金流运营高度安全。
投资标的考虑7月15日，TCL科技公告称，公司成为中环集团10%股权的最终受让方。
TCL科技最终收购了拥有100多家国有、国控、参股企业的大型企业集团中环集团。
中环集团%股权的交易底价为7000万元。
对于市值仅1亿元左右、今年一季度末上市公司所有者权益也仅1亿元左右的TCL科技来说，全资收购中环集团绝对是一个利好消息。
交易。
不是一笔小投资。
但李东生认为，收购中环集团符合TCL的战略：“公司的发展战略是TCL科技集团重点发展技术密集型、资本密集型、长期的国家战略新兴产业。
TCL半导体显示及材料就是这样一个行业。
”他有一个比喻，树不能长到天上。
TCL一直在全球新赛道上努力培育新的增长引擎。
李东生回忆道，1）TCL自2008年成立以来长期从事电子、家电等终端业务，2）2018年投资半导体显示行业。
TCL半导体显示业务已积累了10年从无到有，逐步形成规模和品牌。
过去五年，大屏显示面板的全球份额从第六位上升至第二位。
目前，TCL已拥有两大产业集团，一是专注于半导体显示及材料的TCL科技，另一是专注于智能终端的TCL控股。
现在，TCL将目光投向半导体和新能源材料。
这是又一个需要资金和技术投入的硬核领域。
今年以来，全球经济形势严峻。
许多企业收缩业务规模，减少外部投资，对内严控成本。
但TCL此时却选择以现金支付的方式拿下中环集团。
李东生认为，这可能与上坡时类似。
有的公司选择换档，有的公司选择加油。
李东生选择了努力。
这段经历给了他决策的信心：“2008年全球金融危机期间，我们克服困难，抓住机遇，开辟新赛道，创立了半导体显示业务。
新一轮改革创新给我们带来了巨大挑战。
”我们是一个挑战，克服这个挑战也可以成为一个机遇。
对于商业决策，李东生有切身体会：“企业家常常面临选择，这场仗该打吗？”事实上，大多数情况下，当你在考虑是否打这场战争时，如果战略上应该打这场战争，那么你有70%的把握一定要打。
商战中的决策并不总是理性的，也不是所有的决策都可以用数据来计算和推论。
“中环集团可能是TCL难得的投资标的。
如果不是中央和地方政府推动国企改革，TCL科技很难转型这个原本由国家授权的大型企业集团。
”天津市政府将国有资产注入民企经营 据中环集团官网显示，旗下拥有上市公司4家，新三板挂牌公司3家，其中核心子公司为中环集团（29.SZ）和新三板挂牌公司。
天津普林（34.SZ）主要从事单晶硅的研发和生产，主要产品包括太阳能硅片、太阳能电池、太阳能组件、半导体材料、半导体器件等。
调查发现，TCL华星光电半导体的显示器供应商与中环半导体材料的供应商有不少相同之处。
供应链相似，制造工艺技术也相对相关，管理逻辑相似。
因此，他认为TCL和中环半导体可以有产业协同的空间。
那么，这次看似为未来扩张奠定基础的合并，是否会对公司现阶段的现金流造成压力呢？ TCL科技回应称，“目前TCL科技拥有现金，流媒体运营安全性高。
从现金流入情况来看，全年公司经营活动产生的现金流量净额超过9000万元，保持9.57%的增速” ，为公司经营和投资奠定了良好的现金基础，随着TCL科技半导体显示生产线全部由建设期转入运营期，产品出货量和出货面积持续增长，经营性现金流净流入规模将持续增长。
另一方面，截至今年一季度，公司持有货币金融资产超过1亿元，资产负债率维持在61%，中长期占比持续上升。
中环集团后续发展中环半导体业务始于2001年，至今已有60多年的历史。
。
发布会上，中环半导体总经理沈浩平回顾总结了公司业务并得出结论：“机制是引擎”。
2016年谈《半导体发展的一个甲子》的时候，突然发现资金不多，投资也不算不合时宜。
员工不能说不努力，但我们确实被日本人和美国人抛在了后面。
体制和机制是个大问题。
“沈浩平举了个例子，无论我们是做半导体材料还是光伏行业，创新都非常重要，我们要鼓励创新，包容创新失败。
”我们有很多创新成果，但不能给创造者足够的奖励。
”沈浩平说，“在我们（国有企业）的管理体制中，决不允许创新失败，创新失败就要追究责任。
希望我们在李东生董事长的带领下，更加敢于创新、敢于创新、更加努力地创新。
“除了机制体制的转型，沈浩平还希望利用TCL的国际经验，拓展半导体材料和能源业务。
”能源产业是区域性的，或者说是区域性的。
无论中美关系如何变化，最终都会具有地区特征。
”沈浩平举例说，我们无法想象美国将90%的石油出口到中国，也无法想象法国石油能够占据中国市场70%以上，这让大家感到不安。
因此，如何尽可能减少能源行业的地域壁垒，非常需要全球化思维。
“TCL的国际化经验、已建立的全球供应链体系以及海外本土化的生产研发业务体系将全力支持中环拓展海外布局。
“这就是TCL随后向中环提供国际援助的方式。
在收购外部公司作为全资子公司时，需要解决一个问题，即如何平衡被收购公司的平稳运营和实现对被收购公司的控制？ TCL对此回应称，“中环集团原领导团队在相关业务领域拥有雄厚的技术储备和多年的业务经验。
基于对中环管理能力和现有团队的认可，未来TCL科技将给予更多的赋能和支持。
，相信他能够继续带领中央集团保持良好的发展势头。
“1亿元收购中环股份后，TCL科技首次披露对中环股份的投资计划，并明确公司业务将覆盖半导体显示、光伏、半导体材料三大领域，目标8月17日，TCL科技董事长李东生、中环股份总经理沈浩平及两家公司多名高管现身天津。
TCL科技还宣布，未来三年将向中环股份投资60亿元，将中环股份打造成新能源材料第一、零部件第三、半导体材料第五。
投资42亿元在天津设立北方总部，业务涵盖半导体材料、新能源、核心电子元器件和工业互联网，由公司副总裁兼董事会秘书廖先生领导。
钱先生担任北方总部总裁。
这是TCL科技首次设立地区总部。
7月15日，TCL科技公告称，将以1亿元收购天津中环集团100%股权。
收购完成后，TCL通过中环集团持有中环股份27.55%，成为控股股东。
李东生表示，硅材料是半导体行业最基本的材料。
中环的核心业务光伏硅片和半导体硅片及电池板都是资金和技术密集型的长周期产??业。
在发展规则、战略资源、运营逻辑等方面高度相似，在物资供应商方面有一定的重叠，可以相互赋能。
此外，TCL科技的全球布局也将支持中环拓展海外市场，推动中国光伏产业全球本土化。
收购中环股份完成后，TCL科技形成了以TCL华星光电为核心的半导体显示和以中环股份为核心的光伏及半导体材料两大核心业务集团。
TCL科技年营收1亿元，目前市值1亿元，约为京东方的一半。
中环年营收1亿元，市值1亿元，约为隆基股份的三分之一。
在半导体显示和光伏行业，TCL科技处于第二位。
两大板块合并后，公司营收将接近亿元。
李东生的1000亿元市值目标指日可待。
在光伏和半导体材料领域，TCL科技选择通过收购快速进入并占据领先地位。
8月16日，李东生在微博透露，他参观了中环呼和浩特工厂的G12大规格单晶硅棒生产线。
从单晶硅棒上切下来的单晶硅片是光伏和半导体器件的重要材料。
中环希望在大尺寸领域实现国产替代，推动国产半导体向大尺寸、集成化方向发展。
李东生在天津新闻发布会上透露，投资60亿元将用于G12专利技术高效叠瓦组件、G12大尺寸硅片工厂和第三代半导体产业园，并计划共同建立1亿元科技发展基金与天津海河投资合作，布局半导体上游。
2017年，中环新能源业务收入1亿元，占公司收入的92%。
半导体材料收入约为12亿元。
公司总营收1亿元，是行业龙头隆基股份的一半。
李东生对中环的目标是“第一”。
新能源材料第一，零部件第三，半导体材料第五。
”目前，中环单晶硅片市场份额仅次于隆基股份，占据国内半导体材料领域50%的市场份额。
以上分享。
然而，中国本土半导体硅片供应仅占整体需求的10%，大部分仍依赖进口。
李东生希望中环能够改变这一现状。
在当天的讲话中，李东生特别提到了TCL华星对成本、质量、效率的极致提升。
公司已连续29个季度位居行业第一，从未出现年度亏损。
混合所有制改革后，中环控股需要这种管理效率的礼物。
有能力的。
此外，TCL如何从机制上激活中环股份，加大股权激励，建立容错机制，也值得期待。
中环股份是TCL科技从终端向上游布局战略的延续。
该公司此前在芯片和材料领域投资了晶晨半导体、寒武纪、驰创北方、无锡德科等多家公司。
半导体显示方面，继华瑞光电开发材料后，TCL科技投资日本JOLED 20亿元开发印刷OLED，并与国内三安光电联合开发Micro-LED，积极布局下一代显示。
李东生在接受采访时表示，公司未来还将选择新的赛道投资国家战略新兴产业。
目前有一两个项目正在进行中，未来几个月还会有新的进展。
李东生表示，重组后的TCL分为两大产业集团。
一是以TCL电子为核心的智能终端业务群，二是以TCL科技为核心的半导体显示、光伏及半导体材料，专注于高科技、重资产产品。
战略性新兴产业。
垂直整合一直是TCL的优势。
未来，TCL希望通过连接半导体技术和智能终端，形成新的产品形态和商业模式。
近十年来，TCL科技抓住逆周期投资机会，依靠效率优势在半导体显示行业取得成功，成为行业领先者。
如今，芯片已成为立国的重要工具，推动半导体材料国产化已成为行业共识。
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