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06-21
才两年。
美妆行业的“上市热潮”结束了吗？ 《FBeaty 未来迹》不完全分析发现，截至今年10月，已有5家美容相关企业的IPO进程暂停/终止。
放眼整个美妆行业，有近20家美妆企业走上上市之路。
这是否意味着美妆行业的“上市难”已经到来？ 1、5家企业IPO暂停/终止时遇到了哪些困难？ 这五家公司中，毛戈平、八味股份、派派德生物科技因财务信息过期等原因暂停审核，拉拉米、米斯福特主动撤回或放弃IPO申请。
这个数字在前几年是比较少见的。
这些公司是“陷入困境”还是主动放弃IPO？ 从IPO“钉子户”毛戈平身上就能看出一些原因。
毛戈平公司前身成立于2016年7月，主要从事彩妆、护肤品的研发、生产、销售及化妆技能培训。
是化妆师毛戈平创办的化妆公司。
毛戈平是美妆行业较早开始推动上市计划的化妆品公司之一，但最终却被调侃为“深夜醒来”。
同时提交年报的珀莱雅于次年成功上市；已在IPO之路上行走了5年的丸美股份也于2008年登陆A股市场； *日记的母公司一鲜电商成立于2005年，2008年在纽交所上市。
回顾毛戈平的IPO之路，不止两个字：“坎坷”。
2020年12月23日，毛戈平首次披露招股书； 2018年9月，毛戈平IPO资料状态为披露前更新，此后未显示更新； 2019年10月，毛戈平的首次上市申请在2018年第一次IPO审核委员会会议上获得批准，但会议结束后，公司上市工作没有任何进展；今年3月初，毛戈平再次披露招股书，计划在上交所主板上市；直到现在，9月30日，毛戈平的财务信息因审核过期而被暂停。
毛戈平IPO暂停的主要原因是公司发行上市申请文件中记载的财务信息已过期，需要补充。
但从业绩来看，毛戈平的品牌规模增速和盈利能力其实都非常不错。
招股书显示，逐年营业收入分别为8.82亿元、14.3亿元、16.82亿元，净利润分别为1.98亿元、3.27亿元、3.49亿元。
收入和利润均呈现逐年上升趋势。
更值得一提的是净利润率表现，连续三年稳定在20%以上。
在化妆品行业，这已经是一个相当高的数字了。
对于毛戈平IPO受阻的原因，外界认为毛戈平投资方九鼎投资的“雷雨”是一大外部原因。
据了解，九鼎投资每年出资1万元，收购毛戈平10%的股权，成为毛戈平*的外部股东。
2009年，时任九鼎集团董事长吴刚因涉嫌违规被调查。
尽管吴刚此后辞去了九鼎集团的所有职务，但九鼎投资的所有IPO项目均受到不同程度的影响。
此外，毛戈平还被质疑过于依赖主品牌、研发投入低于同行等问题。
招股书显示，逐年增长，主品牌毛葛萍的营收占比由87.57%提升至95.24%；研发费用占营收比例分别为1.21%、0.96%和0.87%，低于同业水平。
不过，相关知情人士在接受采访时透露，毛戈平IPO暂停实际上是由于材料申报的间隙期造成的，这属于正常现象。
目前，毛戈平的IPO仍在进行中。
具体流程取决于中国证监会和交易所的政策和政策。
实际审核进度。
另一家停止IPO程序的美妆公司Lalami于7月3日主动放弃上市。
据了解，Lalami是一家为国外化妆品品牌提供综合电商服务商。
它拥有Naris、Byphasse、Ziaja、Gifrer、Casmara。
卡曼）等国外品牌。
拉拉米于2018年6月20日向中国证监会提交了公司首次公开发行股票相关材料。
2018年11月18日，中国证监会发布反馈意见，提出29项问题，主要涉及品牌销售集中度过高、销售收入等问题。
一些品牌的。
全面注册制实施后，拉拉米IPO申请于3月2日获得深圳主板受理，深交所于23日发出首轮问询函。
截至撤稿，尚未公布相关回复。
对于Lalami主动放弃IPO申请，业内人士大多认为Lalami被问询难住了。
这次询问“难倒”了Lalami，主要集中在两个焦点：一方面，Lalami近90%的营收依赖旗下5大品牌，合作稳定性受到质疑；另一方面，拉拉米在推广费方面投入巨资。
2018年至今年上半年，拉拉米通过小红书、微博等渠道的推广费用分别为3.9万元、2.48万元、4.15万元和3000元，营业收入占比逐年上升至最新的20.86%。
与此同时，拉拉米的净利润也突破了上市标准的门槛。
该选项的上市标准为：最近三年净利润均为正，且最近三年累计净利润不低于1.5亿元，最近一年净利润不低于1万元元，且最近三年经营活动产生的现金流量累计净额不低于1亿元或者累计营业收入不低于10亿元。
由此看来，拉拉米的年净利润5500元刚刚跨过。
Lalami 招股说明书截图。
可见，拉拉米主动放弃IPO申请的主要原因是其商业模式受到质疑、不符合上市标准。
另一家公司Miss Skin也在提交上市申请材料9天后主动结束了在北交所的IPO之旅。
7月4日，米福特发布公告称，考虑到公司自身发展及现行行业监管政策等因素，撤回向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市的申请文件。
这五家企业IPO受阻的背后，都离不开大的市场背景——行业监管的收紧和IPO相关标准的不断完善。
2、上市时机是否“错误”？ 放眼美容行业之外，整个全球市场的IPO活动都呈现放缓和降温的趋势。
6月29日，安永发布《中国内地和香港1PO市场》报告显示，上半年全球IPO活动持续放缓，全球共有3家公司上市，融资1亿美元。
与去年同期相比，IPO数量和募集资金金额分别下降5%和36%。
尽管中国大陆仍是全球IPO活动的重要地区，IPO数量和募集资金金额分别占全球的28%和50%。
而自中国股改以来，A股IPO市场一直活跃。
但这一趋势在上半年却呈现“双降”现象。
据统计，IPO企业数量减少了1/5。
与此同时，上半年IPO会议数量和审批率均出现下降。
尤其是科创板，通过率甚至低于其他板块。
此外，相关政策也在收紧。
今年8月27日，证监会宣布，将充分考虑当前市场形势，完善一二级市场逆周期调节机制，重点合理把握IPO和再融资节奏，进一步完善一二级市场逆周期调节机制。
规范减持文件。
一系列的安排。
明确指出，根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端动态平衡；严格要求上市公司募集资金投资于主营业务，严格限制多元化投资。
截图来自中国证监会官网。
这一切都反映出证监会IPO审批门槛正在提高。
也就是说，只有真正符合上市条件的企业才能通过IPO审批，这也将对整个市场质量的提升起到重要作用。
对于投资者来说，这也意味着他们所投资的每一家公司都经过严格审查且品质优良。
某种程度上，这也是市场成熟的标志。
这是客观背景，但美容企业面临的上市困境也有一定的共性。
《FBeauty 未来迹》 调查发现，年中启动IPO的20家中国美妆相关企业中，4家成功通过IPO，5家IPO受阻、暂停或终止，另外11家正在办理中备案或招股说明书审查。
在过程中。
可见，当前化妆品企业上市热情十分旺盛。
回顾众多美妆企业的IPO历程，除了财务信息过期等问题外，不少企业也像Lalami一样陷入询价阶段。
询问阶段就像“灵魂拷问”，往往能直击企业的痛点。
比如今年成功上市的富尔嘉和金博生物，就经历了两轮问询。
金博生物在两轮问询后一度暂停IPO，美容代工企业艾思嘉也止步北交所。
经过三轮问询，派肽生物科技也显示，问询阶段结束后流程已终止。
总结美容化妆品相关企业收到的证券监管部门问询，问题主要集中在四个方面：*、生产经营合规问题。
例如化妆品、医美产品、机械产品等的生产经营许可证，以及产品功效声称、按规定进行产品成分划分等；二是企业的长期发展和盈利能力，包括核心竞争力和创新能力，具体是营收、毛利率、研发投入率和销售费用率等；三是销售结构和价格体系问题，如线上线下分销、代销体系等；四是主要合作伙伴基本情况等相关问题。
此外，他们还会询问公司的一些困难。
例如，在对金博生物的问询中，北交所曾要求其说明线下直营模式和贴牌生产模式的布局情况，以及有关“化妆品”的情况。
查看“功能性护肤品”的定义并讲解重组III型胶原蛋白的主要工艺技术。
一位金融行业资深人士认为，陷入问询阶段的企业实际上暴露了自身的一些问题，比如控股股东单一、公司治理结构等，不符合上市公司的标准。
尤其是在当前市场普遍缺钱、缺信心的情况下，资本会更倾向于将有限的资金投入到一些急需发展的硬技术上，因此会刻意放大上市公司的一些问题，比如研发投入不足等。
等等等等。
因此，对于目前想要上市的企业来说，确实是一个门槛提高、难度加大的地步。
3、美丽“上市难”，不会成为新常态。
美妆企业的IPO可以追溯到2000年，当时上海家化在上海证券交易所上市。
然而，此后十年，美容行业的上市公司寥寥无几。
直到2000年初，美妆行业IPO才开始重新焕发活力，今年迎来了横跨美妆全产业链的上市热潮。
“化妆品行业上市的黄金期应该是在2019-2020年左右。
”一位资深财务人士表示，目前发展非常好的企业，比如北塔尼、一鲜电商等，都是现阶段上市的。
据不完全统计，仅2018年，就有13家美妆相关企业陆续上市。
包括A股防晒霜公司科思股份和A股美容代理运营商丽人丽妆，这与当时行业的快速发展密不可分。
进入成长期，我国化妆品行业2017年至2018年复合增长率为9.92%，我国化妆品行业市场规模达到1亿元，同时市场环境相对宽松。
那时候，企业上市相对容易一些，现在，随着美容行业的发展和变化，不仅行业进入了股票竞争阶段，资本对美容行业的态度也发生了变化。
开始变得平静。
上述资深财务人士表示：“我观察了现在已经上市的几家大型美妆企业，一些企业的业绩已经开始下滑。
”他认为，相比于品牌，资本现在可能更关注特定的原材料或类别。
比如做乳液的，订单数和利润可能不如精华液。
因此，这类企业本身的规模如何做大是一个问题。
他还认为，美容行业现在参与度很高。
当抖音等电商渠道纷纷涨价时，美妆企业的赚钱能力可能并不被资本市场看好。
。
不过，他认为目前美妆企业“上市难”不会成为常态。
“毕竟这是一个面向大众的大型行业，目前的‘感冒’很可能只是一个阶段性问题，主要是受疫情影响。
”整个经济市场环境和美容行业所处阶段的影响。
待市场环境改善、美妆行业本身实现突破性发展后，仍有可能迎来另一波上市热潮。
“那么，化妆品企业该如何面对“上市难”时期？一位资深业内人士表示，换交易所或许是一种选择。
比如，与其他板块相比，北交所的上市条件更加灵活。
为中小企业提供了更多机会，今年成功上市的金博股份目前正在京交所谋求上市。
上市之路最坎坷的莫过于上交所，近年来，IPO上市审核不断趋严，盈利能力、研发生产能力、营销费用占比等。
也是资本市场关注的焦点，企业在上市前需要了解相关的上市标准和规则，尤其是目前的企业，有一些“闪电点”需要提前做好准备。
另一位金融行业资深人士认为，从长远来看，关键是研发能力的提升以及如何实现。
产业化、规模化生产是目前一些美容企业需要攻克的主要问题。
目前，欧莱雅等国际美容巨头都拥有自己的核心成分。
国内企业要想对标巨头，就得一步一步来。
换句话说，对于各方面可能达不到现行上市标准的企业来说，积累研发能力或许是一条“捷径”。
如果只是为了暂时上市而不考虑自身实力和未来规划，上市可能无法给企业带来实际价值。
总体而言，随着经济发展放缓，管理层逐渐收紧IPO步伐，目前的上市环境对美妆及相关企业并不那么友好。
这与市场需求一起，也表明了对企业硬实力的要求。
。
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