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06-21
氢能因其零排放、无污染等优点，被认为是最有前途的能源之一。
今年以来，随着国家顶层规划设计的出台，氢能上升到国家能源战略地位，氢能产业投资热情高涨，氢能在工业和交通领域的应用预计将取得领先。
12月5日，燃料电池电堆龙头企业国宏氢能在港交所成功上市，带动今年氢能普及进一步升温。
国内氢燃料电池汽车已进入示范应用关键阶段。
据中国汽车工业协会统计，2017年全国燃料电池汽车销量4辆，同比增长72%。
同年12月，燃料电池汽车销量突破1辆，主要得益于年底多个百辆招标项目的规模化生产。
同时，产业链还面临燃料电池汽车综合性能不足、关键零部件自主化程度低等问题。
目前，燃料电池产业链成本降低已进入深水区，但距离市场化成本拐点仍有很长的路要走。
其中，堆叠是降低成本最关键的环节。
近年来，随着更多厂商进入市场，市场集中度持续下降。
同时，呈现出垂直发展格局，重点突破上游八项核心零部件关键技术。
近日，清科创投（5.HK）旗下清科咨询发布《中国氢燃料电池产业链发展及投融资分析报告》（点击底部下载报告全文）。
报告简介 报告梳理了中国氢燃料电池行业的重点政策和产业链概况。
分析了氢燃料电池八个核心部件国内厂商的成本结构、技术发展现状、技术难点和壁垒、市场结构、进展情况，研究总结其技术趋势、竞争策略等，筛选典型案例分析。
此外，报告对第三季度中国氢燃料电池行业的投资规模、投资轨迹、投资轮次、投资区域等进行了全景分析，并选取了关键产业链环节的代表性投资事件。
01 产业链呈现垂直发展格局，重点突破八项关键上游核心零部件技术。
目前氢燃料电池技术路线以质子交换膜燃料电池（PEMFC）为主。
燃料电池堆由多个电池单元串联组合而成，其中双极板和膜电极交替堆叠。
系统配件主要包括空气压缩机、氢气循环泵、储氢系统等。
国内电堆技术不成熟、国家补贴窗口等因素，催生了专注于燃料电池系统的独特企业。
他们负责将不成熟的堆栈和大量的BOP改编成系统，并与OEM联合开发。
应用场景。
从长远来看，这类系统公司将会纵向发展，部署更多有价值的环节。
在氢燃料电池汽车产业链中，电堆、膜电极、双极板、质子交换膜、催化剂、气体扩散层/碳纸、空气压缩机、氢气循环系统统称为氢燃料电池汽车的八个核心部件。
，是制约产业链降低成本、推进商业化进程的关键因素。
也是五部委燃料电池汽车示范城市群政策支持的关键技术。
电堆作为燃料电池系统的动力源，被称为燃料电池系统的“心脏”。
其成本占燃料电池系统的60%以上。
是提高燃料电池系统技术水平、关键性能、降低成本的关键。
02 燃料电池电堆正向设计能力和核心零部件加工技术是核心技术壁垒。
燃料电池电堆的核心技术能力包括设计能力、加工技术、材料创新等。
其中，电堆设计能力主要包括电堆节点数量、反应温度、流道设计等核心参数要求。
涉及电化学模拟计算，需要深厚的电化学理论基础，技术难度大。
加工技术包括质子交换膜形成、催化剂处理、双极板涂层和电池单元一致性等，涉及到基材的加工，对燃料电池转换效率和性能影响很大，技术含量较高。
临界点。
材料方面，催化剂的铂含量是厂商竞争的关键，而其他基材厂商差异不大。
更多膜电极、质子交换膜、催化剂、双极板、气体扩散层等细分赛道技术及市场发展分析，请查看报告全文。
03 国家政策推动氢燃料电池产业投资大幅增加。
膜电极、电堆等环节备受关注。
清科创投私募MAX数据显示，随着国家规划顶层设计和配套政策的陆续出台，氢燃料电池行业的投资明显更加激烈。
推动。
Q4超过10亿元的投资事件多起，代表性标的公司包括国氢科技、威视科技、湖南兴必达等。
Q3我国氢燃料电池领域投资主要集中在膜电极、电池??电堆、发动机系统、整车、辅助系统、制氢及储存等细分领域。
其中，膜电极细分领域的投资案例占比近25%，以质子交换膜企业为主体，其次是气体扩散层和催化剂相关企业；燃料电池系统领域大型投资案例较多，占投资金额近40%；整车板块投资金额较大，主要包括客车、物流车、重卡等商用车；此外，在辅助系统、制氢、储氢等细分领域也有不少投资案例。
04 东部地区氢燃料电池产业链投资活跃，上海位居全国第一。
清科 Venture Private Equity MAX的数据显示，中国氢燃料电池行业Q3投资高度集中在上海、北京、江苏、广东、浙江五省市。
总投资案例数约占82.1%。
其中，上海投资热度最高，投资案例超过50起，占比约27.5%。
Private Equity MAX链接：《中国氢燃料电池产业链发展及投融资分析报告》更多内容，点击下载《中国氢燃料电池产业链发展及投融资分析报告》（完整版）【本文由投资界合作伙伴微信公众号授权：清科研究。
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