特斯拉Cybertruck上市，起售价6万美元； 快手推出独立“短剧App”西番；魅族正式宣布要“造车” -极客们已经知道
06-17
“坚持创新在我院工作全局中的核心地位中央关于“十四五”规划的建议高度肯定了科技创新的重要性。
加之近年来一系列促进科技创新的扶持政策相继出台，硬科技创新创业日渐盛行，硬科技投资更加活跃。
创头条特别推出“寻找硬科技”系列，通过走访明星企业、领先的创投机构以及行业内相关科技成果转化中心平台，希望呈现硬科技创新创业的现状并探索前进的方向硬技术投入。
，助力硬科技产业发展。
作者 |沈周 近日，证监会易会满在中国证券投资基金业协会第三次会员代表大会上的讲话中表示，基金业支持创新创业和转型升级的作用日益显现。
私募股权和创业投资基金在促进创新资本形成、支持技术创新和产业结构调整、帮助提高直接融资比重等方面发挥着非常重要的基础性和战略性作用。
毫无疑问，风险投资是硬科技创新创业的命脉，是振兴市场的重要砝码之一。
目前，风险投资市场的趋势正在逐渐向“硬科技”靠拢。
作为一家深耕“硬科技”投资的机构，中科创星在其投资的企业名单上“闪闪发光”。
截至2020年8月，中科创兴已投资孵化家居硬科技企业，投资了一家一批芯片、光电企业，便利了齐芯光电、卓镭激光、赛富乐斯、中科极光、麦珠半导体等企业融资融券。
发展。
然而，在光电子、半导体等“硬科技”领域，想要和圈内的人交朋友并不容易，甚至非常困难。
投资“硬科技”七年的中国科技之星合伙人袁博，专注于光电芯片赛道。
业界起初对硬科技的投资机构了解不多。
在找项目时，他甚至被对方误认为是“骗子”：谈及上海诚科微电子的案例时，对方警惕地说道，“给他打电话，给我们钱，他会不会是骗子？ ”亮点：“2017年，我们看到数据显示中国芯片进口量超过了石油，这让我们震惊，也直接促使中科创兴开始关注并开始投资芯片半导体领域。
”中科创兴合伙人袁博向创头条回忆。
他说，“当时市场上很难专业地做这件事。
主流投资都集中在商业模式投资上。
而且我们也有一些困惑，因为大家都知道做硬技术，尤其是早期天使投资，是很辛苦的。
”充满风险，赚钱还是很困难。
”然而，他们从一开始就相信长期价值投资可以带来长期成功。
在硬技术投资中，时间和技术都很宝贵。
创头条：最近业界一直在谈论“硬技术”。
我们可以感觉到，最近的环境对募资有积极的影响。
中科创兴今年会融资吗？袁博：今年我们还是会筹集资金。
华为事件后，全国上下都认识到，在关键技术领域“卡壳”是一件可怕的事情。
中国的国际竞争力在很大程度上仍需要靠硬科技的发展来提升。
其次，中国近年来面临转型问题。
人口红利的消失和虚拟经济的“伪增长”要求我们抓住新的增长点。
从长远来看，从历史角度看，经济增长的根本动力是科技。
另外，我们的创始合伙人米累年开始呼吁回归实体经济，只有做好硬技术，才能成就真正的科技强国。
近年来，事实证明硬科技取得了长足的进步。
比如我们投资的启芯光电、卓莱激光、Safulex等硬科技公司，都在光电领域取得了突破。
**当挑战与机遇并存时，每个人都看到了硬技术的潜力和未来价值。
**因此，投资硬技术现已成为全社会的共识，并进入国家政策的话语体系。
现在投入硬技术的资源越来越多，包括各种政府引导基金和产业基金。
这都说明硬科技发展的氛围越来越好。
因此，为硬技术项目融资也更容易。
创头条：您现在的工作节奏是怎样的？分配了多少时间来查看项目？袁博：很忙。
基本上时间分配很碎片化，要处理很多事情。
一方面，硬科技项目确实已经被拿下，市场上也确实有很多硬科技项目，但真假还需要时间来辨别。
另一方面，投资硬技术并不是那么简单，需要进行一些深入的研究。
与投资模式创新型公司不同，你可以听听商业模式并查看一些数据后做出决定。
这意味着投资人需要花大量的时间看项目、看背后的技术、看市场前景、了解创业团队的情况等等。
此外，业界正在谈论“硬技术”。
”，而这个领域很“热门”。
作为“硬技术”投资的主要机构，我们也面临着一定的竞争压力。
我想以后的工作只会越来越忙，责任越来越多，要做的事情越来越多。
还有很长的路要走。
创头条：现在看项目，是不是该去大学研究院“抢”人？袁博：不算“抢”人，“硬技术”本质上是关键核心技术，壁垒高、难以复制。
许多项目都是基于长期的科学研究成果。
所以，我们的重点肯定是大学和科研院所。
另外，我们还需要分领域来看。
一些前沿领域的硬科技项目主要来自科研院所和高校。
因此，我们需要找到教授和科学家来帮助他们将科研成果产业化。
比如我们投资光电芯片，创业者基本都是科学家、工程师。
如果是一些应用领域，企业家更有可能来自工业界。
尤其是目前很多技术的应用水平，国外的一些技术已经变得特别成熟，这就需要更多有经验的人才能够实施。
很多外籍高管、科研人员回国创业，也是我们的投资对象。
例如，大多数半导体企业家来自国外大公司的相对高级管理或高级技术人员。
与美国加利福尼亚州类似，目前没有离职后竞业禁止协议，因此任何想要在外国公司创业的人都可以这样做。
半导体已经从冷到热。
投资者应保持开放态度，积极面对创新挑战。
今日头条：您在光电芯片行业工作多年，能谈谈您个人的投资逻辑吗？袁博：从广义上讲，我们称之为“五看”：看趋势、看技术、看市场、看场景、看团队。
· 看趋势，就是看社会发展趋势、行业趋势，以及一项技术对行业趋势的影响； · 看技术，就是看技术路径的合理性、技术实现的可能性、技术壁垒等； · 看市场，就是看市场空间、上下游产业链状况、竞争情况； · 看场景就是看这个技术放到市场场景中能不能解决问题； · 看球队就是看球队过去的背景和领域在该领域是否比较强。
这五点是一个基本的投资逻辑框架。
具体操作还需要深入项目才能做出更准确的判断。
创头条：中科创兴目前投资多个光芯片和半导体项目。
产业链分布如何？袁博：半导体产业整体分为：集成电路-分立器件-光电器件-传感器。
集成电路可分为：微处理器——逻辑电路——存储器——模拟电路。
此外，还有相应的配套产业和下游应用。
从企业的投资来看，集成电路的IC设计占了大部分，其次是设备、材料的投资以及一些相应的支持。
总体来看，中国科创之星孵化的家居硬件科技项目中，光电半导体投资了约100个，约占投资项目的40%。
创头条：您为何很早就认准了半导体这个难点？袁博：我们看半导体比较早，当时这个行业还不是很热。
我们是2006年成立的，2006年左右开始投资半导体，当时想做的就是从非共识变成共识，慢慢陪伴一个冷门赛道成长为一个热门赛道。
当然，背后有数据支撑和趋势判断。
2009年，我们看到芯片进口量超过了石油，所以我们当时就开始大力投资芯片。
全球每年半导体设备价值达1亿，支撑着1亿的半导体产值。
下游支撑着数万亿的计算机电子系统产值，再往下游支撑着电子商务、互联网、大数据、软件产业数十万亿的产值。
整个芯片产业用数千亿支撑着数十万亿的下游产业。
可以说，半导体是电子信息产业的血液和基石。
另外，过去我们忽视了硬科技对中国经济的贡献。
例如，半导体支撑着庞大的电子信息产业。
过去我们以GDP来评判英雄。
销量越高，市场价值就越高。
但这种观点今天正在改变。
创头条：投资半导体七年，您如何看待产业链的变化？袁博：国际环境的变化给半导体企业带来了巨大的发展机遇。
从国家层面到社会、行业都非常关注，愿意投入资源支持半导体的发展。
一方面资金和人才不断流入，另一方面系统厂商也愿意尝试。
可以说，这是半导体中小企业发展的春天。
在这个过程中，我们不断着眼于国产替代，寻找前沿的创新项目进行布局。
在设计方面，以前有很多片内厂商做不到，但现在国内有很多领先的设计公司。
对于设计公司来说，今年的一个核心关键词就是产能不足。
这不仅考验公司的设计能力，也考验公司的运营和资源整合能力，需要提前规划和沟通。
制造业也在进步。
中芯国际现已能够生产采用14纳米工艺的芯片。
总体来说，主要是在上游突破，在装备、材料、核心零部件层面寻找机会。
半导体产业链国产化步伐正在加快。
在封装测试方面，国内企业跑得更快。
我们已形成三大包装巨头。
还有一些中小型封装企业发展迅速，也在3D、Fan-out等先进封装领域加速追赶。
创头条：从2016年至今，芯片行业的投资是否发生了一定的变化？袁博：发生了很大的变化。
尤其是2016年美国对华为的禁令，彻底暴露了华为缺乏芯片和核心技术的问题。
以前我们的芯片是从别人那里买的。
使用起来非常方便，所以很少有人花10年的时间去汗流浃背地做芯片研发。
毕竟芯片研发是基础性的，很难做，赚不了多少钱。
我们没有考虑到，一旦地缘政治干扰和全球竞争格局发生变化，就会出现“核心恐慌”之类的情况。
“卡脖子”绝对不会持续一两天。
从长远来看，这将对一个行业乃至一个国家产生重大影响。
但即便受到限制，国内对半导体的需求依然存在。
“被卡住脖子”并不意味着没有机会。
相反，现在正是国产芯片研发的黄金时期。
因为国外买不到，国内市场需求又那么大，所以我们就得自己做。
因此，我们会看到新年过后国产半导体将迅速“火爆”。
创头条：这个半导体的“热”有什么问题吗？袁博：这个问题仍然存在。
核心技术与国际领先技术差距仍然很大。
这个差距并不意味着3年、5年，甚至8年、10年就能缩小。
可能需要10到20年才能赶上别人。
所以，从行业角度来说，我觉得有一点我们需要思考：如果我们自己闭门造车，不要用别人的东西，不要让别人用我们的东西，也不需要彼此，未来会越走越远。
这不是什么好事。
换句话说，它就是比较优势理论。
如果你想做你擅长的事情，如果你不专业，你可以学习经验，利用别人的经验。
其实，如果我们做得不好，我们就要弥补自己的不足，吸收别人的优点。
做得好，就要拉长板子，一些前沿技术一定能够“输出”，输出到国际市场，相互融合，共同构建全球产业链的整个生态系统。
热力学第二定律表明，如果系统是封闭的，它就会变得无序，每个人都会达到热寂。
我们仍然需要开放系统，构建开放的生态系统，不断输入信息和能力，保证系统的有序发展。
这才是真正构建可持续的生态系统。
科技成果转化，真正价值创造之路上头条：科技成果转化与早期VC投资有何关系？袁博：科技成果的转化需要耐心和大量的资金。
许多机构不愿意投资天使或早期投资。
因为前期风险很大，不确定性很强，赚钱的概率比较低。
尤其是前后左右，资本特别关注互联网的模式创新，早期硬科技创业者很难从市场上拿到钱。
现在社会存在很大的不确定性，浮躁的现象也很多。
我们做的“硬技术”，其实就是用确定性的东西来抵抗不确定性的环境。
**不愿意做并不代表市场没有需求。
我们筹集了早期硬技术基金并设立了天使基金来支持和投资它们，因为我们相信这是正确的做法，并且从长远来看是有价值的。
这绝不是赚钱那么简单。
在实际操作中，我们把自己定位为“科技成果产业化”，因为我们90%以上的项目都来自于科技成果产业化的孵化。
也就是说，科技成果产业化是我们在探索硬科技投资时逐渐认识到的重要性。
当我们帮助硬科技创业者创业的时候，不仅仅是投钱那么简单。
我们要帮助他们科技成果产业化。
我们希望的是科研成果不要被束之高阁，希望能够为社会带来价值，造福于大众。
此外，硬科技创业者在发展过程中会遇到各种问题，比如专利转换问题、创始人从技术人员转型为企业商人、公司软硬件服务问题等。
因此，我们还建立了专业的光电孵化平台（陕西光电集成电路领先技术研究院）提供设备和厂房，让创业者轻松创业，无后顾之忧。
**我们还专门为企业和创始人提供投后服务，解决日常运营和管理问题。
产业化还有一个非常重要的环节，那就是我们的投资经理一定是深入行业的人。
他们必须研究分析这个行业的场景，以及场景中的问题和痛点。
我们称之为“瞄准和打击”。
只有看清这个行业，你才能知道问题出在哪里。
我们的投资经理大部分拥有理工科背景，并在该行业工作了5至15年。
只有工作15年以上的人才可以投资项目。
我们一方面抓住科学家、工程师，另一方面抓住需求、场景、行业痛点。
这样，我们就可以紧密合作，实现科研成果的产业化。
创头条：硬科技投资需要什么样的LP来支持？袁博：我们前期主要做硬技术。
我们在基因上与短期和快速的社会资本不相容。
我们需要的是耐心的资本。
还有一点是我们的背景。
因为中科创兴是中科院西安光机所出资创办的，所以我们的LP构成（早期）主要是国有资金和政府组成。
然后，随着它的慢慢发展，产业资本包括行业内的上市公司、券商等金融机构也纷纷加入。
创头条：普通基金续保期限是多少年？袁博：一般是7年。
我们的第一只基金持续了 9 年。
事实上，硬科技公司如果能在7年上市的话，发展是非常快的。
创头条：您能感受到LP在做天使或做长期价值投资时所传达的退出压力吗？袁博：设立基金时，无论是国有资本还是产业资本，都要为LP创造回报。
我们的Xiko天使基金一期在第7年就实现了1.2左右的DPI。
我们还是非常注重退出，考虑基金回报。
随着行业的升温，“南国先生”上头条是难免的：除了退出，您目前的投资生涯中是否遇到过难以前进的问题？袁博：从项目层面来说，项目的发展其实需要很多资源，比如优秀的专业人才和营商环境，以及产业配套设施等等，这些都需要地方政府的支持。
从投资角度来看，现在硬科技行业整体比较火热，大家都开始关注。
但也会有一些“南郭先生”，在岗位上却不求工作。
毕竟，随着行业越来越热，问题也会越来越多，无序竞争也难免出现。
也就是说，一开始竞争是正常的，但随着更多资本的进入，就会出现非理性投资，这必然导致过程中资源的浪费。
不过，我们希望这种情况能够少一些。
我们相信，只有在硬技术投资领域有一些“连贯性”，才能把这个行业做得更好。
最后，从基金层面来看，政府对于基金层面的税收仍需要更加完善的制度设计。
比如投资机构本身风险就很大。
不能说项目赚钱了才收税，亏损也要核算。
我们可以在税收层面做一些顶层设计和改革，让我们的基金真正实现它的价值。
（完）本文作者：沈周，微信ID：cz创头条（Ctoutiao.com）原创稿件，转载时请注明出处和作者，非法转载将追究法律责任。
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