新闻 -沃尔玛完成对印度Flipkart 160亿美元投资
06-18
7月12日，清科集团旗下中国首个创业投资门户——投资圈（联合清科研究中心、借助中国顶级私募数据库Private Equity的数据支持，历时四个月的筹备和评选的“投资行业最佳投资者”榜单隆重发布。
“投资行业顶尖投资人”榜单上的每一位投资人都具有深刻的行业洞察力、敏锐果断的决策能力，能够在风云变幻的风险投资世界中辨马辨独角兽，创造一个又一个神话。
接下来，《投资界》将对上榜投资人进行跟踪报道——从生活履历到经典案例及其背后的投资逻辑，《投资界》将一一发布，敬请期待。
姓名：李宇辉 年龄：47岁 职务：合伙人，磐霖资本创始董事、董事长 代表案例：探路者、高能环境、康泰生物、凯普生物、东方时尚 山水面前，我有极大的热情。
四季轮回，看我如何印刻时间。
路过的人就叫磐霖。
我？我是李宇辉。
从壮年开始 世人喜欢定义。
如果有人说你做不到某件事，问问自己：你真的想做吗？ 李宇辉是本科同学中第一个转专业并参加金融经济学研究生考试的人；工科出身，攻读金融硕士学位，李宇辉在本专业本科阶段自学了3个月，几乎没有时间花在“犹豫”和“遗憾”上。
26岁的研究生还没有毕业。
李宇辉自然是同学中第一个从成都到深圳找工作的。
他在君安证券的面试会议室外面坐了整整三个小时，思考着自己要找的工作。
对于实习生李宇辉来说，这是一件不需要关心的小事。
如果说一个人的一生是一部戏剧，那么这三个小时就是他十年投行生涯的序幕，以沉默开场，以配角的身份出现。
当时，君安正处于证券行业的鼎盛时期，以市场化、专业化和创新能力着称。
俗话说“功夫不负有心人”。
这是真实的。
抵达均安第二天，李宇辉就被派往广西出差，开发项目。
独自飞往广西的飞机上，研究生学生、君安实习生李宇辉遇见了坐在旁边的同伴，两人聊得很开心。
恰巧这位同事是当时的广西编制委员会主任。
在他的帮助下，李宇辉成功联系上了广西所有拟上市的企业。
这是第一次机会，老天爷好，李宇辉善于沟通。
返回深圳后，基于调查的彻底性和勤勉性，李宇辉完成了职业生涯中的第一份尽职调查报告，并交给了投资银行部的老板。
随后，老板将李宇辉安排到华侨城项目组，并作为现场负责人，完成了华侨城招股说明书的撰写。
此时，李宇辉还在莒南实习。
这是第二次机会。
更好是因为李宇辉愿意研究，因为君安愿意给年轻人机会。
如果时光倒流，在深夜的深圳，人们可能会看到一个人在君安证券的办公室里读工作底稿直到睡着。
那是李宇辉正值巅峰的一年，是他没有什么可失去的年纪。
庆幸的是，他也到了一个尽管吃苦也能感受美丽的年纪。
君安给了李宇辉优秀的专业训练和创新的勇气。
国泰君安（2006年国泰证券与君安证券合并成立国泰君安证券）完成中国最后两只B股发行后，李宇辉29岁。
被偷猎了。
作为总经理，李宇辉先是在东北证券设立了深圳投行部，后又在建桥证券设立了投行总部。
由于业务资质不全，李宇辉领导的投行部门一度成为建桥证券唯一盈利的业务部门，依靠企业重组、辅导、借壳上市等财务咨询服务。
那是年复一年，资本市场都处于熊市，但李宇辉建立和培养的投行团队却表现出色。
这两次“创业经历”也为李宇辉后来的创投生涯奠定了团队建设的基础。
投行十年，弹指一挥间，弹指一挥间。
敏感、紧跟潮流 如果说李宇辉综合的工程和金融背景，以及后来的一线投资银行经历，培养了李宇辉的专业技能和理性思维模式，那么李宇辉的敏感或许给了他投资智慧。
和运气。
在李宇辉眼里，企业家是孤独的。
作为早期投资银行家之一，我总是要和私营企业的企业家进行交流。
每一次谈话都让李宇辉进一步加深了一个想法：“他们很孤独，需要与人分享和交流。
有时只需一个电话就能给他们精神上的安慰。
我很能理解他们，很高兴和他们交谈。
”沟通。
” 正因为这种敏感性，李宇辉创立磐霖资本后，他倾听和理解企业家的能力成为这家私募股权投资机构的特点之一。
直到今天，李宇辉仍然经常在晚上十点左右接到该项目创始人的电话。
当被问及时，李宇辉只是回答：“其实，只是企业家把我当作一个值得信赖的人。
” 其实，创建磐霖资本更像是李宇辉顺应潮流的选择。
此前，刚刚完成对探路者的股权投资。
投资探路者是李宇辉的首笔股权投资，他的情感个性在投资中得到充分体现。
李宇辉喜欢户外运动。
户外运动可以给工作压力下的现代人带来精神上的放松。
随后，他还总结道，预见户外运动精神需求的爆发是投资探路者的关键。
拐点。
因此，感性地把握行业发展趋势，敏感地把握投资时机，在趋势到来之前提前谋划，是磐霖众多项目成功的关键因素。
我认为2018年的这次投资基本上为磐霖未来七年的投资定下了基调——不追趋势，抓住浪潮；深入研究，提前谋划。
2019年10月，创业板开市，探路者成功上市，李宇辉从中收获了高达10倍的回报。
今年2月，磐霖资本宣布成立。
成立之初，由于管理的资金不多，磐霖资本并没有对当时大家所追求的PRE-IPO大撒网。
而是从一开始就将自己定位为高成长的新兴产业投资，定位于追求高成功率、高回报的高质量投资，重点投资医疗健康、节能环保三个新兴产业。
、新消费模式，年后将全面介入这三个行业的早期投资。
“首先是感觉，是行业成长和商业模式可扩展性的感觉，是创始人斗志和团队执行力的感觉。
这些都是一个优秀投资者必须具备的基本素质。
好的项目，会让你处于兴奋的状态，让你爱不释手，所以投资的感觉是第一位的。
”李宇辉强调。
磐霖资本是早期项目一二三的B轮领投方。
李宇辉刚接触这个项目时，只见过创始人一次，就敏锐地发现创始人抓住了90后女孩追求时尚的消费。
趋势。
“尽职调查和投资决策是为这种感觉寻找支持的重要步骤。
具有投行背景的投资者具有很强的行业研究和尽职调查能力。
此外，他们在行业资源、管理提升和提升方面拥有丰富的专业知识。
、资本市场对接等，我在投行的经历也成为我在投资方面强大的天然优势。
”李宇辉表示，“细致的尽职调查，为企业发展提供尽可能多的帮助，对于高水平企业来说更为重要。
”优质投资。
有保证。
” 果断背后的真诚 投资永远是一座金矿。
有的人只是想赚点钱，有的人只是想做点什么。
近两年医疗企业的IPO，明确表明医疗行业的收获期已经到来。
磐霖家族旗下两家医疗企业已成功IPO，分别是康泰生物和凯普生物。
所以，如果要用一个词来形容这两个项目的投资方李宇辉，“果断击杀”或许是一个不错的选择。
这个词颇为残酷，但在某个时刻，却显得格外动人。
当我接触康泰生物科技时，该公司正在进行B轮融资。
磐霖资本并不是唯一的投资机构。
已有两家知名VC机构有意向投资。
后来由于某些因素，康泰生物放弃了这两家机构，磐霖资本如果要投资的话，金额不能低于6万元。
浸淫资本市场多年的李宇辉知道，医疗行业的投资不容错过。
亲自带领团队尽职调查的他也深知康泰生物研发的二类疫苗在未来消费升级的前景有多大。
此外，在尽职调查过程中，李宇辉坚信康泰生物的研发技术壁垒足够高，其产品的系列上市应该有足够的信心确保康泰生物的上市地位。
行业地位决定了标的的稀缺性，而稀缺性也增加了投资成本。
因此，李宇辉判断此时的投资是一种不会有高投资回报倍数但风险相对较低的投资行为。
他于当年8月立即做出了决定。
原本计划仅投资2万元的磐霖资本将作为独家机构向康泰生物科技B轮投资7万元。
当时，磐霖资本管理的基金规模还不到3亿元。
“一旦认准了，就应该加大力度，集中投入。
”李宇辉说到做到。
2016年，康泰生物疫苗事件——乙肝疫苗意外反应被媒体广泛报道。
磐霖资本的LP在电话中表达了质疑，李宇辉的压力顿时增大。
当时，康泰生物正在进行C轮融资。
面对外部压力，磐霖资本会选择继续融资吗？ “首先，我亲自对这个项目进行了尽职调查，我对我团队的尽职调查充满信心。
其生产工艺和质量控制均采用美国默克公司的技术。
其次，疫苗行业是国家高度发达的国家。
在管制行业，每一批产品都必须有国家颁发，质量有充分保证。
第三，我投资康泰生物是第二类疫苗。
康泰生物北京全资子公司研发进度完全符合预期。
“我没有理由退缩。
” 磐霖资本选择追加投资，两次追加投资6万元。
事实证明李宇辉是对的。
随后世界卫生组织和国家食品药品监督管理局证明了康泰生物产品的质量和有效性。
康泰生物彻底成为资本的“宠儿”，后续融资轻松突破数亿元。
磐霖资本对康泰生物的投资达到1.4亿元人民币，成为该公司最早、规模最大的投资机构。
2019年2月，康泰生物成功上市，市值近亿元。
磐霖获得了近3倍的图书回报。
由于投资金额较大，磐霖基金的投资回报十分可观。
投资就像在你我之间来来回回。
李宇辉的果断代表了他对投资目标最认真的坚持，也代表了他对高质量投资和集中控股投资策略的坚持。
海角生物也是如此。
尽职调查期间，李宇辉一位学医的朋友分析称，体外分子诊断技术在医院和独立第三方医疗检查的应用在肿瘤治疗领域具有前瞻性意义。
当时，凯普生物的产品已进入100多家医院，前期的销售和营销工作已进入收获阶段。
此时投入，用资金助推项目商业扩张，后续产品毛利可达90%以上。
“这是一个典型的投资转折点。
”2009年，磐霖资本投资凯普生物。
当时后者的净利润只有1万元，而2008年的净利润却高达6万元。
4年间，其业绩增长了15倍。
这4年里，磐霖资本连续3次追加注资。
2019年4月，凯普生物在深圳证券交易所创业板挂牌上市。
这个潮流不是另一个 别人笑我因为我太疯狂，我却笑别人因为他们看不透。
李宇辉做事一向充满自信。
这一点从他对新消费模式领域的投资中就可见一斑。
记得今年11月份磐霖资本投资东方时尚时，就受到了同行的很多讨论。
外界的质疑纷至沓来：单纯的驾校培训公司能否大规模复制？可以上市吗？不投资在众多制造业中备受关注的 Pre-IPO 项目吗？李宇辉接受了所有这些声音并忽略了它们。
现场彻底调整东方时尚的教学和管理后，磐霖资本立即注资。
投资后6年内，东方时尚每年净利润增长高达7倍，磐霖资本从第二年开始分红；当年2月东方时尚上市后，磐霖资本获得了高额投资回报。
在这场比赛中，李宇辉准确预测，汽车消费和职业培训标准化是目前尚未成为热点但潜力巨大的领域。
与技术要求较高的医疗行业相比，消费行业的进入门槛较低，这意味着初创企业需要将自己的产品和服务做到最好。
磐霖资本在这方面看到了东方时尚的潜力。
如上所述，新消费模式是磐霖资本的三大投资领域之一。
技术创新是不断涌现的新消费模式的源泉之一。
有趣的是，直到2008年磐霖资本才正式进军消费移动互联网，而此时移动互联网的热度已经逐渐消退。
李宇辉表示：“下半年，很明显互联网公司的融资不是那么顺利，已经到了所谓的寒冬节点。
这个时候我们就开始投资从B端移动互联网，避免烧钱模式，我们看到移动互联网和现在的人工智能都被视为在特定消费场景或应用场景下提升用户体验的技术手段，主题是技术创新带来的消费升级。
，所以我们称之为新的消费模式，我们以前也遇到过，因为当时太火了，时间不允许我们做尽职调查，所以我们就抢着做这个项目。
” 据了解，在新消费模式的方向上。
过去，磐霖资本曾投资盛世骄阳（影视版权发行）、君萌游戏、探路者、东方时尚等公司。
涉足消费互联网领域后，磐霖资本先后投资了平信科技、诚朗体育、润亚信息等企业级服务公司，一二三等消费互联网公司，以及英邦、爱看络博等消费智能硬件公司。
。
其中平信科技后来被美团收购，磐霖资本8个月赚了约%。
一二三也是一个体现李宇辉投资逻辑的项目。
虽然有共享经济的概念，但磐霖资本的投资是基于订阅时尚电商的逻辑。
李宇辉表示，一二三首先满足了85后、95后对时尚的追求，其次解决了年轻人时间少、资金不足的痛点。
经过尽职调查，他发现一二三的用户体验也不错。
于是，李宇辉果断决定加入一二三的B轮融资。
“投资这家公司并不是为了追求所谓的共享经济趋势。
事实上，B轮对于一二三来说是一个相对困难的阶段。
最终决定投资，是因为在我们的尽职调查过程中，我们的团队深刻掌握了该公司的服务模式和用户体验体现在90后的时尚潮流中，并因此而追求极致。
，我们继续投资C轮。
” 李宇辉也笑了。
“虽然我们不追风口，但并不代表我们不会追浪。
只有足够强、持续时间长的风才能形成波浪，所以我们会先观察风口的第一波波浪。
”如果风足够大，我们会选择在趋势下跌时介入，以相对冷静的方式进行尽职调查，从而观察趋势是否可持续，而不是短期的风或人为的风” 专业。
人做专业的事情，最重要的是 时间是齿轮。
孔子说：“四十不惑。
有人用现代的话来解释这一点：人到了四十岁，经历过风云冷暖，经历过岁月无情，足以了解自己和世界的运行。
李宇辉很好地诠释了他们的“四十不惑”。
磐霖资本成立7年，发起并管理8只基金，却只投资了40个项目。
这当然不是热衷于“慢节奏投资”，而是磐霖资本选择精品投资策略的结果。
感知到宏观经济陷入低迷，此前选定的几个主要领域受到宏观经济影响较大；加之IPO暂停，全国PE进入寒冬。
2016年，李宇辉迅速做出战略调整，将原有的六大方向（医疗健康、节能环保、新消费、新能源新材料、先进制造、现代农业）聚焦于医疗、环保三大领域。
保障、新消费。
领域，重点投资处于发展早中期的公司。
三年前决定成为PE机构是为了应对市场形势，而2008年全面“转型”成为VC则是他们经过深思熟虑后做出的决定。
李宇辉已经下定决心要进行风险投资，自然不需要去迷惑别人为什么要“轰动一时”。
“有人说在投行工作的人做VC不专业，但我真的不同意。
关键是你是否有投资尤其是早期投资的基因，是否愿意坚定地探索这方面。
因此，VC与投资基因、投资能力有关，与之前的专业经验没有必然联系。
“李宇辉的价值观非常强烈。
抱着尽力而为的心态，李宇辉开始构建他的早期投资架构。
医疗健康行业是典型的技术驱动型行业，早期投资医疗健康产业要做好，就必须有医疗领域的专业人士，对于磐霖资本早期的医疗投资，比如康泰生物、凯普生物，李宇辉邀请了公司外部有医疗专业背景的朋友来帮助公司进行医疗专业评估。
磐霖资本组建了专业的医疗行业投资团队，团队中的几位学习过医学或生命科学的专业人士与原有的投资团队融合得很??好，能够更好地对项目技术的可行性和市场前景进行专业研究。
在医疗领域，磐霖资本瞄准两大主题：一是聚焦肿瘤、心血管疾病、糖尿病等重大疾病，立足技术创新，介入精准医疗领域的药物研发、早期发现。
检测、个性化治疗服务，直至术后康复，并进行全产业链投资；其次，关注医疗体制改革带来的机会，比如重点投资独立第三方实验室等。
目前，磐霖资本已投资了11家医疗健康公司。
：康泰生物、凯普生物、德医东方、圣诺吉、友之友、凯普医学检测、智康博药业、赛安生物、瑞博生物、京都儿童医院、奥智达等，这些公司有不少共同点。
要点：大多聚焦重大疾病精准医疗主题，或者其研发具有填补国内空白的行业地位，或者其产品具有良好的市场前景，因此企业呈现出快速增长的趋势 专业团队的组建和投资理念。
行业的成熟让李宇辉更加自信。
2016年和2018年，磐霖资本先后发起并管理了两支医疗健康行业风险投资基金，专门投资医疗器械和生物医药领域Pre-A轮到B轮的早期项目。
据介绍，目前两只基金已基本完成投资期。
在环保领域也是如此。
除了引进专业人士专门从事环保领域外，磐霖资本还与被投公司高能环境成立了并购基金（PE+上市公司）。
投资模式）。
磐霖资本是高能环境A轮领投方，高能环境于年底在上交所挂牌上市。
据了解，本次投资期间，磐霖资本积极利用其投行背景，帮助高能对接资源、解决其发展进程。
，高能环境上市后，磐霖资本获得了9倍以上的账面回报，但直到今天，磐霖资本还未能解决过程中遇到的问题。
目前仍无意全部减持。
李宇辉坦言：“我们一直看好高能，它专注于固废处理和土壤修复，行业地位进一步提升。
这也是我们的投资逻辑。
如果我们看对了，我们会长期持有。
”很长时间。
” ，未来也将参与公司的后续融资。
” 磐霖资本的尽职调查和投后管理对其高质量投资至关重要。
在磐霖资本，有一种独特的投资方法——“三三”。
以医疗项目为例。
一个项目将组成一个三人团队，成员包括医学专业背景和金融专业背景。
在尽职调查过程中，每个项目至少需要三名合伙人到过现场，并且至少会见创始人三次。
磐霖投资方法的效果是显而易见的。
据了解，迄今为止，磐霖资本已投资了40多家公司。
其中探路者、高能环境、东方时尚、康泰生物、凯普生物等8家公司在A股上市并进入退出周期。
前两只基金的平均年化回报率均超过%。
2017年，磐霖资本全面进入三个主要方向的早期投资。
作为领投方，投资了圣诺基药业、智康博药、一尔三、平信科技、润亚信息、艾格诺萝卜机器人等多项投资。
优秀的早期项目。
目前项目整体成功率超过83%，项目整体退出率超过32.3%。
李宇辉表示，在未来的发展战略上，一是磐霖资本坚持股权投资机构的定位，坚持三个方向的优质投资；二是开展医疗健康、环保行业并购投资，充分发挥投行背景在资源对接整合、交易流程推进等方面的优势。
三是适当开展对境外生命科学和环保技术企业的早期投资，并积极将其引入中国。
等待岁月 叔本华说：“要么庸俗，要么孤独。
” 李宇辉说，企业家是孤独的，但想要投资更孤独。
尤其是早期投资者，需要在市场火热之前提前做好计划；而市场火热之后，他们需要足够稳定才能“站稳脚跟”。
要做到这一点，在如今浮躁的创投圈子里，难度可想而知。
以后，无论是投资还是创业，不如以孤独为荣。
如果这是真的，中国的风险投资市场会是什么样子？ 而在风险投资的道路上，李宇辉的身影也愈发坚韧。
别担心，时间会为他说话。
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