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06-18
近日，贝恩公司发布《年中国私募股权市场报告》显示经济增长下行压力依然存在，加上IPO退出难度加大、估值差距加大买家和卖家之间的期望。
受此影响，今年中国私募市场预计将延续承压态势，进入换挡调整期。
报告显示，2019年，中国私募股权市场投资活动延续结构性下滑趋势，跌至十年来新低。
数据显示，中国市场的发展趋势与全球市场基本同步。
年度投资交易额与前五年（年）的平均值相比下降了58%，跌至1亿美元，交易额也下降了31%。
成长型投资继续主导私募股权投资市场，占总交易额的60%。
与去年一样，国内GP尤其是人民币基金仍然是中国私募市场最活跃的，占全年交易额的42%，同比增长21个百分点。
随着国内GP尤其是政府扶持资金的积极部署，半导体、汽车出行等行业投资活跃。
境内美元基金继续重点关注汽车出行、医药生物科技等传统行业的投资标的。
贝恩全球合伙人、大中华私募股权基金与并购主席周浩表示：“与全球市场一样，中国市场也受到全球经济放缓和宏观经济不确定性的影响。
随着中国私募市场迎来了监管与发展并重的新阶段。
私募股权基金需要找准核心投资领域，构建一套差异化能力，并聚焦四个关键点：1）更加聚焦的基金策略，2）持续挖掘全方位的投资组合潜力，关注颠覆性GenAI的影响，3）继续做好组合预售规划，系统地实现“退出价值最大化”，4）积极利用行业资源和专业知识积累，密切关注市场，探索*交易机会和新的交易主题”。
报告指出，2019年，中国私募基金干粉（待投资金）维持高位，投资急需，但供需仍存在“错位”一方面，尽管退出压力越来越大，卖方仍然追求高交易倍数，希望收回高额投资成本，在此背景下，买方更加谨慎，追求优质资产。
大额持有，尤其是现金流稳定、基本面扎实的资产更受青睐，贝恩集团全球合伙人表示：“当估值回归理性时，市场交易活动将迎来新的窗口期。
”基金持有的投资组合期限较长，急需退出以实现回报，因此私募基金需要更加积极主动地进行投后管理，寻找退出渠道，提高项目退出回报。
退出方式的改变也有助于估值回归理性。
随着IPO放缓，S基金、战略并购等多元化退出方式将持续上升。
同时，股息红利也将吸引更多投资者的关注。
“与去年类似，中国市场约95%的IPO发生在中国内地交易所，而不是香港和美国。
这些IPO大多由政府支持的基金和人民币基金持有或投资。
私募股权基金大量资产急需退出，且IPO退出渠道有限；在此背景下，S基金在中国市场的重要性不断提升，有望进一步激活市场。
表明2019年募资挑战依然较大，人民币募资金额将保持稳定，但专注于中国市场的美元基金募资金额同比下降44%是主要原因之一。
原因在于，受经济环境不确定性影响，合伙人有限责任公司（LP）紧缩资金，将资金转移至其他地区，为此，领先的美元基金正在探索人民币业务，并拓展保险等融资渠道。
贝恩认为，私募基金要想在周期中生存下来并在中国私募市场取得成功，私募基金应该采取以下步骤。
措施：（一）制定更有针对性的基金管理策略，立足基金核心能力，聚焦重点领域投资，提高标的选择门槛。
（二）继续挖掘投资组合潜力，在增长乏力的情况下聚焦降本增效。
优化资本支出，同时关注生成式人工智能的颠覆性影响。
当被问及在部署生成式人工智能或评估生成式人工智能的潜力时他们会关注哪些方面时，33%的中国GP和LP表示他们会关注生成式人工智能的影响。
尽职调查对潜在交易的影响，25%的受访者表示他们会在生成式AI领域寻找可投资资产。
生成式人工智能的颠覆性影响和发展潜力已成为研究投资组合的热门话题。
从工作效率、客户体验、颠覆性产品和服务三个方面赋能投资组合。
（3）继续策划投资组合的“预售”，系统实现“退出价值最大化”（4）探索*。
交易机会和新的交易主题，积极利用在行业资源和专业知识方面积累的优势，关注市场，持续探索并购、跨国公司中国业务剥离、跨境海外扩张等交易主题，以及一代创始人的退出。
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