约200家报纸联手起诉谷歌和Facebook操纵广告市场
06-21
在拥挤的视频赛道上，经过8年的漫长马拉松，爱奇艺终于率先打开了资本市场的大门。
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据投资界3月29日消息，爱奇艺将于今晚在美国纳斯达克上市，股票代码“IQ”。
IPO发行规模为1.25亿份美国存托凭证（1份美国存托凭证=7股普通股），定价为每股18美元，价格处于17美元至19美元区间的中间位置。
首日开盘价20.00美元，较发行价上涨11.11%，总市值3900万美元。
自2月28日正式提交招股书，3月17日更新招股书，一周后正式启动赴美IPO大型路演，仅用了一个月时间。
但为了这一刻，爱奇艺已经等待了8年。
在爱奇艺正式登陆纳斯达克之前，爱奇艺CEO龚宇接受了国内媒体的采访。
他表示，虽然爱奇艺目前仍处于亏损状态，但他对未来盈利的信心来自于三大驱动力。
动力——品牌广告、付费用户、信息流广告。
“因为前三个驱动力已经奠定了未来五到八年的发展基础，爱奇艺可以更容易地找到第四个或第五个驱动力，”龚宇称说。
当然，随着爱奇艺和创始人龚宇的“美国梦”，这家国内视频网站巨头的运作“秘密”逐渐暴露在公众面前。
是猎人，也是唯一留下的“视频”人 这对于龚宇和爱奇艺来说都是一个历史性的时刻。
十几年来，视频战场一直是血雨腥风。
从争夺流量渠道时的英雄崛起，到烧钱版权的诸侯混战，再到资本驱动的行业整合形成几大巨头，娱乐厂商经历了几轮厮杀。
梯队逐渐显现，突出重围的爱奇艺无疑是领头羊。
4月 ，爱奇艺刚上线，优酷、土豆、搜狐视频、PPTV、PPS、乐视都举步维艰，掀起资本运作浪潮：11月，优酷赴美上市，收盘价上市当日总市值高达34亿美元；次年2月，PPTV获得软银2.5亿美元融资； 4月，腾讯视频含着金钥匙诞生； 8月，土豆网上市。
之年拉开了行业整合的序幕。
自人人网收购56网、优酷土豆合并、百度收购PPS视频业务以来，以PPTV为代表的多家二线视频网站性丑闻不断。
随着行业集中度不断提高，第二阵营的焦虑、第一阵营的不安全感、资本推动者的急切，让这个原本不稳定的行业暗流涌动。
当时，龚宇“反其道而行之”。
他不仅不跟风，反而想卖掉自己的独家版权剧，因为他觉得买播剧弊大于利，播出后自己就一无所有了。
果然，与电视剧竞争不到半年，整个行业就被严重削弱，爱奇艺此时脱颖而出。
岁末年初，龚宇认为时机已到，不断出“杀招”。
首先，斥资2亿元天价买断了湖南卫视《爸爸去哪儿》第二季》、《快乐大本营》、《天天向上》等五档热门综艺的独家网络版权；随后宣布《爸爸去哪儿》第二季独播，“不发行、不换剧、不送礼物”；然后购买了浙江卫视独家网络转播权《奔跑吧兄弟》。
现象级节目《奇葩说》以第一季冠名费1万元，成为赞助最多的网络综艺节目。
同时，《盗墓笔记》、《灵魂摆渡》、《花千骨》、《蜀山战纪》等耳熟能详的剧的制作或独播，彻底培养了一批用户的付费意识和版权意识。
外界并不理解爱奇艺的疯狂行为，但广告商的蜂拥而至和破纪录的收视率让所有人都佩服龚宇的先见之明。
今年第三季度，爱奇艺超越优酷。
自此，“会员收费”大幕拉开，“自制”成为爱奇艺的核心战略标签。
优质视频内容+付费会员服务已成为爱奇艺最强的护城河。
这是爱奇艺不断前进的道路，也带来了不错的成绩。
广告已成为爱奇艺最大的收入来源。
同比来看，爱奇艺广告收入从33.98亿增长至56.5亿，增长66.2%；同比来看，广告收入从56.5亿元增至81.59亿元，增长44.4%。
二是会员服务收入。
招股书最新数据显示，截至今年2月底，爱奇艺付费会员数量达1万人，较去年的1万人增加1万人。
这意味着爱奇艺已成为国内公众会员数量最多的视频网站之一，略低于腾讯视频，而会员数量与平台变现能力挂钩。
这是龚宇乐见的。
毕竟，太多参与这波浪潮的人早早离开了市场：贾跃亭远赴美国，乐视网倒闭；土豆网谢绝编剧、导演王伟；优酷的辜永强辞职，重新开始投资。
唯一一个坚守在视频行业第一线的人就是龚宇。
李彦宏的爱奇艺“比尔” 除了龚宇之外，百度创始人李彦宏是爱奇艺上市背后的最大功臣。
在爱奇艺的创业过程中，百度一直是不可绕开的关键角色。
招股书显示，百度持有爱奇艺29.39亿股，占总股本的69.6%，是爱奇艺第一大股东。
小米联合顺为资本持股8.4%，为第二大股东；高瓴资本旗下HH RSV-V Holdings Limited持股5.7%，成为第三大股东。
此外，全面布局文化内容的红杉中国也是爱奇艺的重要股东。
香河资本是爱奇艺的最新投资者。
“视频是人们在文化娱乐行业停留时间最长的方向，是一个潜力巨大的赛道。
龚宇不仅是典型的清华工科男，更是难得的优秀企业家，他有清晰的战略“对于爱奇艺来说，无论是方向、业务还是团队，唐和松从百度时代起就受到了非常认可。
因此，在成立香河资本之后，唐和松再次投资了爱奇艺。
爱奇艺创始人和CEO龚宇仅持有1.8%的股份，低于外界预期。
招股书中并未说明发行股票的数量和价格，但有分析师认为，爱奇艺的最高估值接近100亿美元。
以此推算，爱奇艺上市后，持有近70%股份的百度将成为最大赢家。
其股份折算成人民币的价值最高可达1亿元人民币。
其他重要投资者小米和高瓴资本持有的股份价值也将分别折算。
超过50亿元和36亿元，爱奇艺创始人和龚宇也有望获得超过10亿元的财富。
2019年4月，百度投资爱奇艺1万美元； 2017年8月、12月，百度斥资1万美元认购爱奇艺B轮优先股，并于2016年11月3日收购原爱奇艺第二大股东Providence持有的股份，成为其单一第一大股东； 2017年，百度斥资3.7亿美元收购PPS，并将PPS与爱奇艺合并； 2019年11月19日，百度将小米和顺引入爱奇艺。
作为投资，其还向爱奇艺追加投资3亿美元。
2019年2月，两人拟以爱奇艺28亿全额估值为基础，收购百度持有的爱奇艺全部80.5%已发行股份；如果成功，爱奇艺将成为以李彦宏和龚宇为首的买方财团的私人控股公司。
2019年7月，李彦宏、龚宇代表买方财团致信百度董事会，宣布撤回此前提出的对爱奇艺的私有化要约。
爱奇艺董事会成员向大股东百度提出收购要约，并利用MBO（管理层收购）解散VIE架构。
这可以理解为爱奇艺进军国内资本市场的前奏。
龚宇年底透露，公司正在拆除VIE架构，准备境内上市。
之所以不再在美国上市，是因为美国投资者还没有充分理解该行业的价值。
在美国上市的优酷土豆（合一集团前身）的价值被严重低估。
美好的事物总是需要很长时间。
从2016年宣布私有化，到几个月后撤回私有化，从最初计划登陆国内战略新兴板，到改在香港联交所作为首选上市地，几经波折和周而复始，爱奇艺创始人和龚宇最终选择了美股。
当然，这并不是完全无奈之举。
龚宇还有更深刻的考虑。
毕竟爱奇艺目前是一只亏损的科技股，而美股市场是全球市场。
与需要利润的A股相比，它更注重长期价值投资，因此是爱奇艺的最佳选择。
对于大股东百度来说，成功分拆爱奇艺并投放资本市场，将大大降低给爱奇艺带来的内容成本。
短期来看，爱奇艺上市将有助于百度股价上涨，可能很快就会突破1000亿美元。
对于上市后双方的关系，爱奇艺在招股书中列出了与百度的四项潜在利益冲突，主要包括：一是董事之间可能产生利益冲突。
爱奇艺董事李彦宏、陆奇和于正军也是百度高管。
当这些人面临可能对百度和爱奇艺产生不同影响的决策时，可能会产生利益冲突。
第二，出售公司股票。
例如，将持有的股票出售给第三方，尤其是竞争对手，将会对公司的业务产生重大影响。
第三，不可能与百度竞争对手做生意。
四是商机配置。
可见，如果爱奇艺的利益与百度的利益发生冲突，一切都会优先于百度的利益。
这或许为爱奇艺未来的独立发展埋下了一颗定时炸弹。
毕竟，这并非没有先例。
2017年，百度作为大股东推动去哪儿网与携程网的合并。
《中华学徒》爱奇艺还要多久才能与Netflix竞争？ 在美国，内容付费已是大势所趋，大量内容公司上市。
很多美国投资者此前都错过了Netflix这家与爱奇艺类似的美国上市流媒体公司。
对于投资者来说，目前的爱奇艺可能是一个新的好机会，让他们有机会增加自己的投资组合。
与Netflix同类型的潜力股。
国内视频网站一直在密切关注Netflix的商业模式。
其中，最活跃的是爱奇艺。
截至今年2月底，爱奇艺付费会员已达1万名。
虽然这个数字目前仅是Netflix 1.2亿付费会员的一半，但根据公开数据，在国内视频网站中排名第二。
此外，爱奇艺与Netflix近年来在影视剧版权方面也频频合作。
未来爱奇艺能否在资本市场与Netflix竞争？ 一般来说，视频网站会员增长有两个原因。
一是依靠优质内容，剧集是拉动付费会员增长的主要因素；二是营销、促销等行为带来的用户数量增加。
投资界一位业内人士分析称，“虽然爱奇艺在过去的六个月里不断涌现优质IP，但由此带动的付费会员增长却很难达到千万级。
爱奇艺可能依赖的是市场行为。
推动会员数量快速增长。
” 但付费会员数量的大幅增长确实对爱奇艺的收入产生了直接影响。
招股书显示，爱奇艺全年会员服务收入为人民币65亿元，由上年的人民币37亿元增长73.7%至当年的人民币9亿元。
虽然仍处于亏损状态的爱奇艺在盈利能力上与Netflix存在较大差距，但两者营收规模差距正在逐年缩小。
截至今年，Netflix的营收仅为爱奇艺的四倍多，而两者12倍的估值差距也表明爱奇艺有巨大的增长空间。
爱奇艺与Netflix以及视频网站之间的长期竞争，实际上是BAT巨头之间的较量。
近年来，视频网站背后的金融资本纷纷撤离，实力较弱的产业资本也慢慢撤离。
如今，三大视频巨头爱奇艺、优酷、腾讯视频的身后都有“留守者”。
蝙蝠。
这是因为，从意愿上看，金融资本无法容忍长期的回报过程，只能选择退出。
从能力上来说，在产业资本中，只有BAT级别的资本才能承受如此巨大且长期的损失。
这是一个典型的囚徒困境。
与海外千亿市值的Netflix相比，国内视频网站至少是千亿美元规模的巨头公司。
BAT内部没有人能够容忍其他公司控制视频行业并成为主导者。
如果我们能形成“不投资”的默契，那么，那就是大家平安的晴天了。
但如果另外两人选择“不投资”，那么其中一人肯定会成为船头的瞭望员。
BAT的投资能力也在快速增强。
随着其损失容忍度的提高，损失可能会进一步扩大。
腾讯近日发布财报，显示全年营收6000万元，较去年同期增长56%。
阿里巴巴的业绩更不用说。
虽然百度业绩增长缓慢，但近期大力发力的信息流业务也可能成为未来的一大趋势。
增量大。
爱奇艺赴美上市进一步增强了其资本实力。
这意味着，虽然资本仍在追捧这个行业，但该行业仍将继续在亏损中挣扎。
当资本终于忍无可忍开始撤离时，中国的Netflix就指日可待了。
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