清流十月，静水深流
06-18
在快鱼吃慢鱼的残酷竞争中，先发者DMG“挣扎”了七年，仍无法避免被吃掉被后来的中视传媒追上并吞噬的命运。
谁的错？ 10月15日，国内主要地铁电视广告运营商数字媒体集团（DMG）被其最大竞争对手华视传媒（纳斯达克股票代码：VISN）以1.6亿美元收购。
成立4年的公司后者目前被称为中国最大的户外数字电视移动广告运营商。
对于戈壁基金、橡树基金等潜伏在DMG多年的风险投资家来说，这是一个相对体面的退出。
本次交易以现金和股票的形式进行。
交易结束时，将支付初始并购付款1亿美元（其中1万美元为现金，1万美元为股票），剩余金额将分为2期，每期1万美元。
根据业绩情况，交易完成后第一年和第二年支付。
但对于创业者来说，结局显然不是很理想。
他们的利益在四轮融资中不断被稀释（DMG总共获得了近万美元的注资），他们早早失去了对公司的控制权。
现在，品牌和管理团队已经失去了独立存在的必要。
作为地铁电视领域“螃蟹”尝试的第一人，DMG比大众传媒成立早（年），融资额也高于华视传媒（后者上市前融资额）才一万美元）。
地铁也被誉为“金矿”。
易观数据显示，2018年中国公交地铁电子屏广告市场规模达4.93亿，同比增长0.8%。
是户外电子屏广告市场中增长最快的细分市场。
然而，DMG成立六年后才首次实现盈利。
CEO三易易主，最终投资人干脆介入。
投资人戈壁合伙人朱玉年许下的“18个月内实现纳斯达克上市”的承诺始终没有兑现。
DMG现任CEO曹家泰将落后归因于地铁线路扩张“缓慢”和金融危机。
不过，同为新媒体运营公司的分众传媒于2016年上市，融资1.72亿美元；成立于2007年的华视传媒，上市2年半，当年净利润1万美元；纳斯达克旗下航美传媒也成功融资2.58亿美元。
DMG为什么要“早起开晚会”？ 缺失的“灵魂” 创业公司需要灵魂。
，吴民生，博士。
曾在微软亚洲研究院从事计算机图像研究的他，去创业了。
他与新中利投资联席董事贾继平等五人联手成立了北京东方应隆科技发展有限公司（简称东方应隆，也是DMG的前身）。
作为一家软件公司，东方应隆迅速研发出全国首个乘客信息系统（PIS）； 10月，PIS在上海地铁一号线站台安装并投入使用，为乘客提供乘车信息、管理者公告、广告等服务。
“1号线中标还有附加条件，预付款安装、更换广告权。
” DMG早期创始人之一、商务事务副总裁贾继平说道。
对于纯粹的技术型企业来说，这样的获胜条件是非常苛刻的。
“我们深知做广告业务并不容易，我们也仔细考虑过是否接手这项业务，但我们隐约觉得这是一个机会。
”贾继平说道。
于是他赌上了全部身家，其中一位创始人（贾继平不愿透露姓名）提供了1万元的启动资金，东方应隆开始从一家以科技为主的公司转型为一家媒体运营公司。
，DMG 经历了一次混乱。
没有了投资人的“惠顾”，创始人又以贷款的形式投入了1万元，但这并没有从根本上解决资金短缺的问题。
这时，第二个关键人物出现了。
林申龙，香港人，2001年进入香港同城，担任全国销售总监。
这是一家在内地经营交通平台及车身广告的公司。
2008年在香港上市，林申龙因业务突出升任副总裁。
同年年底，林申龙离开。
年初，林神龙找到了与他有生意往来的东方应龙。
当时，吴民生对科技公司如何实现媒体化感到困惑。
双方很快达成共识：林申龙在香港注册DMG数字媒体集团（香港）有限公司，收购东方英隆，然后以外资身份与上海地铁公司合资成立上海地铁运营信息服务公司。
林申龙出任CEO，吴则改任技术副总裁，负责PTS系统的开发。
林神龙执政四年，主要做了两件事：融资和转型。
，筹集1万美元融资后，戈壁基金合伙人曹嘉泰按照法定程序重组，建立海外BIV架构，新的DMG诞生。
2017年，戈壁创投联合日本电通、NTT DoCoMo向DMG投资1万美元。
2016年，橡树资本领投的多家基金又注资1万美元。
在资本支持下，DMG先后获得重庆轻轨新线、广州地铁4、5号线、香港地铁机场快线、以及天津地铁1号线、南京地铁1号线、北京地铁一号线、地铁四号线的广告经营权也与北京、南京、天津、深圳、香港等城市的地铁公司达成合作协议。
林申龙试图打造的是“系统+广告”的商业模式。
该模式的核心思想是结合区域特点，提供区域信息服务。
它不仅向广告商收费，还向获取信息的人收费。
旅客收费。
但结果是：年复一年，DMG的总收入只有1亿元左右，而且始终没有盈利。
与此同时，2018年4月成立的华视传媒依靠公交车上的手机电视迅速成长，并迅速向“地下”渗透。
在上海以外的核心经济城市，广州、深圳、北京等地铁线路频频被收购。
特别是在北京，已获得地铁5号线、8号线、10号线、13号线、八通线的广告运营权。
中间。
其年收入已达到近万美元，利润也达到一万美元。
像戈壁这样的风险投资家主导的董事会已经不能容忍这种情况了。
2019年1月，曹家泰作为大股东代表悄然接替林申龙，情况似乎正在好转。
然而，业界对于曹家泰的双重身份质疑不断。
“更换教练是公司发展的需要，在不同时期更换最合适的人，有利于公司持续稳定发展。
”贾继平解释道。
但那时，曹家泰已经涉足风险投资行业15年了。
在鼎晖投资合伙人王功权看来，“一个成功的创业者需要具备理想主义、浪漫主义、英雄主义，而风险投资是一个一直难以攻克的行业。
”换句话说：风险投资过于谨慎和保守。
面对企业发展中遇到的问题，首先想到的是如何防范风险，很难将自己的心态调整到创业的最佳状态。
相比之下，华视传媒董事长李利民虽然也是半路出家，之前一直从事房地产行业，但进入户外媒体行业后，他很快打造了一支实力雄厚的高管团队，以他为核心。
其管理成员大多来自4A公司、百事可乐、安永等大公司，且各有专长。
李亲自驾驶这艘船以良好的商业头脑。
固执的代价 阿甘说：“生活就像一盒巧克力，你永远不知道接下来会吃什么。
” 自从上海地铁8号线延长段开通以来，这句话就被乘客们改了：“生活就像地铁里的手机，你永远不知道下一站有没有信号。
”事实上，地铁公司有能力将信号辐射到地铁的每个角落，也有能力屏蔽信号。
这足以说明地铁公司的实力。
轨道交通由单一的政府投资向多元化、市场化投资转变，“政府引导、社会参与、市场运作”的投资格局初步形成。
按照“谁投资、谁决策、谁受益、谁承担风险”的原则，地铁运营企业的自主权不断加强，定价和决策权越来越大。
可以任意降低或提高电信公司、媒体运营公司等的“进入”价格，也可以决定“进入”价格“清单”。
“我们的一些竞争对手，比如北广传媒，来自国有广电系统。
往往一个电话就能让我们准备了几个月的竞标方案变成一张白纸。
”一位不愿透露姓名的DMG中层经理解释道。
还有一个重要原因是国内地铁资源有限，每条地铁线路的建设周期长、成本高。
这使得DMG不可能像Focus那样一夜之间规模扩大。
然而，同样出身“平民”出身的中视传媒，首先选择进军公交车市场。
2018年1月才首次进入地铁电视市场（广州），并于2018年12月挂牌上市。
网络覆盖全国18个自有网络城市，拥有公交车、地铁、灯光电视终端13万台。
导轨。
其中，仅北京地铁广告网就有多个显示屏。
这怎么解释呢？ 既然华视传媒和北光传媒可以“渗透”地下，为什么DMG不在地上“战斗”呢？ 据了解，东方应龙创立之初，就率先尝试公交车移动电视业务。
经过半年的尝试，以吴民生为首的创始团队认为，车载电视受客观环境影响严重。
例如，信号不稳定导致声音不清晰、有阴影等；屏幕安装位置固定，乘客只有一个观看角度；公交车受城市规划影响，运营商根本没有主动性，暂停了公交车手机电视业务。
林申龙接任后曾在接受媒体采访时表示要“进军国民客车行业”，但直到卸任后才采取任何行动。
原因不明。
DMG直到今年7月才在上海推出智能公交电子信息视频媒体。
“DMG专注于地铁视频，但并没有完全放弃‘地面’商机。
然而，地上的扩建是非常严格的。
即使未来进入‘地上’，也只会选择核心经济城市。
”贾继平解释道。
“实验室” 今年年初，在媒体行业不景气的情况下，DMG第四次筹集了1万美元。
次年3月，DMG又斥资7亿元击败中视传媒，获得上海地铁1-13号线站台及车厢未来五年电视广告经营权。
CEO曹家泰也自信地表示：“这份合同将带来2.5亿美元的广告收入。
DMG已经蛰伏了7年，目前正处于收获期，未来将凭借技术优势，争取”据说相差2亿美元。
但仅仅3个月后，DMG就放弃了最后的抵抗。
也许是因为投资者对其所谓的技术优势失去了信心。
通过自主研发的PIS系统，DMG不仅可以播放广告，还可以准确预测列车到站时间、列车规格（车厢数量）、换乘引导、出口门方向等，还可以提供天气信息预测。
、娱乐节目等内容。
林申龙时期，DMG的商业模式是“系统+广告”。
其中，前期营收比例各占一半，运营模式多为：预付资金安装系统、更换广告运营权、同时购买电视显示屏。
DMG可以顺便赚点差价；后期，地铁运营公司将把系统安装权与广告运营权结合起来。
权利分立基本不涉及预付资金问题。
收入点逐渐偏离体系，广告收入占绝对比例。
现阶段，据曹家泰和贾继平介绍：前三轮融资共筹集了近万美元用于所有投资运营。
以此推算，DMG在2018年之前的投资成本非常大，保守估计为5亿元。
直到曹家泰上任后，开始聚焦内容，推出“植入式”广告，商业模式转变为“系统+内容+广告”。
年广告收入突破亿元，利润1万元。
在曹家泰看来，“这种模式可以引领一个行业的未来”，但现实是：DMG一直引以为傲的PIS技术并不是不可替代的。
据了解，西门子、和利时等公司的PIS系统也得到广泛应用。
北京地铁4号线视频媒体是DMG商业模式的综合体现。
屏幕同时显示列车信息、时间和娱乐节目，每5秒切换一次中英文。
这与现有的单一屏幕、在列车信息和广告之间切换的线路电视形成鲜明对比。
赛富投资合伙人杨东表示：“DMG的商业模式其实是一个实验，企业和投资者都不知道未来会是什么样子。
在我看来，市场应该给它足够的时间去探索和实验。
” ，甚至绊倒，也许未来会成为第二个微软或者谷歌，当然也可能会消失。
” 现在华视传媒收购了DMG，这个模式还能不能继续用就看李利民的心情了。
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