小霸王
06-18
本来就不以投资见长的苹果，进一步放慢了对外投资和并购的步伐。
苹果向 SEC 提交的报告显示，过去两年苹果的收购支出大幅减少。
截至6月25日的财年前三季度，苹果用于投资和收购的现金流支出为1.69亿美元，本财年则更少，仅为1万美元。
相比之下，上一财年为 15.24 亿美元，上一财年为 6.24 亿美元。
也就是说，苹果近两年的并购投资支出仅为当年的1/10。
另一个指标更直观。
2018 年，苹果公开收购的公司只有两家，2018 年也只有一家。
彭博社记者马克·古尔曼 (Mark Gurman) 将交易流放缓形容为“涓涓细流”。
毕竟，今年 5 月初，库克对 CNBC 表示，苹果平均每两到三周就会收购一家公司。
苹果减少收购的举动似乎也在意料之中。
经济环境不佳是今年大企业领导者提到的最常见的原因。
当软银日前公布的财报显示，愿景基金本季度的投资总额仅为约6亿美元，远低于去年同期的1亿美元时，孙正义解释称，这是在混乱的经济环境下的必要收缩。
作为全球最大的消费硬件公司，苹果不可避免地受到了经济低迷的影响。
上月底发布的财报显示，受供应链挑战、疫情封锁、通胀等多重因素影响，苹果第三财季营收为1亿美元。
增速仅为2%，净利润1亿美元，同比下降10%以上。
冬天来了，房东家里没剩菜了？显然事情并没有那么简单。
01 苹果减少并购也是因为经济不景气吗？下半年以来，受高通胀、央行加息、俄罗斯与乌克兰冲突等一系列因素影响，刚刚从疫情中复苏的欧美经济受到冲击。
，科技公司也无法置身事外。
据统计，今年大多数科技巨头削减了超过10%的支出。
马斯克、扎克伯格等科技公司老板都表达了对经济形势的不乐观预期，并纷纷裁员、削减成本。
在此背景下，减少甚至停止对外投资活动已成为常态。
马斯克对收购 Twitter 感到遗憾。
虽然他本人表示Twitter的业务数据存在问题，但经济低迷导致Twitter股价暴跌，这可能也是一个重要原因。
苹果公司也在放缓招聘和支出。
根据古尔曼此前的报告，苹果的员工数量未来很可能会停止增长，“研发”和“一般”运营费用金额也将停止增加。
这样的情况在过去十几年里是非常罕见的。
自2007年以来，苹果每年大约增加0到0名员工，过去5年其运营支出每年保持至少40亿美元的增长。
显然，苹果正在积极“踩刹车”。
库克略显公关的回应也支持了这一观点：在经济逆风的背景下，苹果不能放慢支出。
他说：“由于未来经济走向的不确定性，我们正在对资金投资方向做出深思熟虑的决定，但我们将继续招聘，并以一种非常深思熟虑的方式来做这件事。
”尽管如此，迹象仍然存在。
这表明经济环境并不是苹果收购放缓的唯一因素。
作为全球最赚钱的公司之一，苹果每个季度仍然产生巨大的自由现金流。
如果苹果想要进行收购，它有很多钱可以花，但目前，苹果选择将其花在股票回购和股息上。
截至 2019 年 6 月 25 日，苹果拥有 10 亿美元现金和有价证券。
也就是说，如果它决定进行交易，它绝对有能力迅速采取行动。
库克还出席了上个月在爱达荷州举行的太阳谷会议，这是大型并购经纪人的热门场所。
其次，苹果放慢收购步伐的时间远远早于今年市场从乐观转为悲观的时间。
甚至可以说，苹果在经济高点时选择了主动刹车。
2016年8月25日，苹果在收购VR初创公司Spaces后开始大幅放缓收购步伐。
当时市场普遍投资情绪还很高，无法预测俄乌冲突、地缘政治、供应链封锁等各种黑天鹅事件的发生。
值得注意的是，在同样的大环境下，其他科技巨头仍在积极投资并购。
今年1月，微软提出1亿美元要约收购动视暴雪； 3月，Alphabet旗下谷歌斥资54亿美元收购网络安全公司Mandiant；就在最近，亚马逊以16.5亿美元收购了Roomba吸尘器制造商iRobot。
套用一句中国古话，放慢收购步伐，苹果“做不到也不必做”。
02 苹果投资，陷入创新 对于很多大型科技公司来说，通过收购实现增长的冲动是不可抗拒的，尤其是在账面上现金流充足的情况下，但苹果并不是这样的公司。
在最近的两次财报电话会议上被问及收购计划时，库克表示，如果合适的机会出现，他不会排除进行更大规模交易的可能性，但不会仅仅为了增加收入而进行收购。
苹果需要“我们一直在寻找有助于其战略的人才或技术。
”苹果公司首席执行官库克 |图片来源：视觉中国 苹果历史上几乎从未进行过金融投资。
其一贯的投资策略是寻找人才和知识产权，并重点关注那些可以融入内部开发项目的项目。
小公司与现有商业生态系统形成协同效应。
几十年来，苹果对自己的品牌非常照顾，从来不轻易推出子品牌或衍生品牌，甚至聘请代言人。
苹果不会将其他大品牌或非常成熟的公司移植到其生态系统中。
过去几年，曾有传言称苹果将收购Netflix和特斯拉，但最终只停留在传闻阶段。
唯一的例外可能是2016年对无线耳机品牌Beats的收购。
到目前为止，收购Beats仍然是苹果宣布的收购中最大的一笔交易，但也只是“区区”30亿美元。
但从结果来看，苹果收购Beats后，并没有独立开发。
相反，它将 Beats Music 和 Beats Electronics 分别集成到苹果的 Apple Music 流媒体服务和可穿戴设备硬件中。
现在，Apple Music 中还没有 Beats 电台，Beats 耳机的出货量还处于很小的水平。
与Airpods本身的成功相比，Beats耳机的出货量根本不值一提。
苹果是世界上最有价值的品牌。
收购对象的品牌价值对于苹果来说意义不大。
相反，收购一些刚刚初具规模的小公司，帮助苹果在底层技术上取得更大的成功，对苹果来说更有意义。
比如Siri、Face ID等一些核心技术就是通过收购衍生出来的。
苹果芯片部门的部分员工和技术来自英特尔每年斥资10亿美元收购的基带业务部门。
此外，iPhone和iPad背后的多点触控技术，以及所有产品核心的操作系统也来自收购。
以 AuthenTec 为例。
这是一家涉及计算机安全、生物识别、移动设备等领域的公司。
为Android设备制造商提供NFC移动支付和登机解决方案。
被 Apple 收购后，AuthenTec 为 iPhone、iPad 和 Mac 开发了 Touch ID，至今仍在使用。
然而，以智能手机为代表的移动智能设备经过多年的发展，创新空间已经十分有限。
如今，iPhone、iPad的创新越来越少，苹果产业链也在库克多年的掌控下趋于衰落。
成熟，即便是最困难的芯片业务，苹果在2019年也实现了全产品线的自主研发。
无论是创新升级，还是产业链补强，投资并购都无法给苹果带来太大的影响。
除了上述对现有业务进行补充和强化的上下游投资外，苹果还通过收购进行长期的业务布局。
例如，在智能手表、AWS无线耳机、自动驾驶、智能眼镜等创新业务的早期，苹果也通过收购拥有专利和人才的公司来加速研发进程。
但近两年来，苹果在长期创新业务方面的进展并不顺利。
今年以来，苹果主要投资了两大创新业务：AR增强现实和智能汽车，两项业务的发展都遇到了挑战。
苹果AR眼镜的上市日期一再推迟。
原本预计会在 2019 年量产，但最新估计要到 2020 年才能接受采访。
事实上，苹果至今还没有在任何公开场合正式宣布过这款产品，目前有消息称发射时间可能会继续推迟。
电动汽车业务的进展看起来更糟糕。
除了不断招聘高层次人才的消息外，关于苹果汽车交付的消息却很少。
甚至根据郭明池今年3月的爆料，苹果汽车项目团队已经解散“一段时间”，需要在未来三到六个月内进行重组，以实现年内量产汽车的目标。
在汽车领域，苹果于2016年收购了自动驾驶公司Drive.ai，估值一度高达2亿美元。
在更为复杂的增强现实领域，苹果收购了更多上下游企业，仅公开信息披露的企业就有20多家，涵盖了芯片、传感器、显示器等与硬件生产相关领域的科技公司，如以及构建 AR 生态系统的公司。
软件和内容公司典型包括德国老牌眼球追踪公司SMI、日本屏幕技术公司JDI、美国VR直播公司NextVR。
然而，所有投资收购都是在2010年之前完成的，甚至大部分关键技术和硬件公司都是在2011年至2018年之间完成收购的。
四年多过去了，苹果一直陷于新品研发，一直无法交付产品可以批量生产。
这不是一个通过收购就能解决的问题。
对于一家科技公司来说，能够全力投入的长期业务并不多，即使对于苹果来说，同时推进汽车和AR两大业务也已经是极限了。
而当新业务发展陷入困境、没有新的值得投资的方向时，苹果放慢投资和收购的步伐也就不足为奇了。
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