为降低供应链风险，三星、SK海力士采用国产半导体材料
06-08
这是全球风险投资史上的一笔重要投资。
不久前，黄仁勋在母校斯坦福大学演讲时提到了他人生中的第一笔融资——2009年，两位天使投资人共同投资了1万美元，估值为1万美元。
正是这笔投资，让创立之初就面临破产风险的英伟达，危转安。
从此，NVIDIA帝国日后叱咤风云。
毕竟当年的天使轮创造了2.8万亿美元市值的神话，这无疑是对风险投资助力的科技巨头崛起的最好诠释。
历史经验表明，风险投资活跃与否直接影响科技创新企业的繁荣。
这一点现在值得深思。
目前尚无商业计划，天使轮融资1万美元。
这项投资必须在今年开始。
当时，黄仁勋正以工程师的身份在一家芯片公司工作。
克里斯和Curtis的两个朋友找到他，表达了辞职创业的愿望，希望黄仁勋能够加入他们。
那是在PC革命爆发之前，Windows 95还没有发布，奔腾处理器还没有发布。
很明显，微处理器将非常重要，NVIDIA 应运而生。
这其中还有一个有趣的插曲——当黄仁勋告诉母亲他要创业并计划建立一家3D图像芯片公司，让消费者可以用它来玩游戏时，他的母亲直接问道：“你为什么不找一家电子厂？”总之，黄仁勋的创业起步极其曲折，当时他连商业计划书怎么写都不会。
为此，他去书店找到了一本叫做《如何写商业计划书》的书。
总共有多少页，但他只读了几页就放弃了，“等我读完的时候，公司可能已经破产了。
钱也花掉了。
”当时英伟达筹集资金有多困难？ 负责 NVIDIA 风险投资部门的 Sid Siddeek 至今记忆犹新：他背着演讲材料，马不停蹄地赶赴许多投资者会议，帮助 NVIDIA 的 CEO 和管理团队宣传他们的故事。
而他的办公室只是一个小得不能再小的移动房间。
黄仁勋在讲话中回忆说，当时他在银行里只有六个月左右的生活费，一家人只能靠手头上的一点积蓄生活。
于是，他索性没有写商业计划书，直接去找了前雇主的首席执行官威尔弗雷德·科里根(Wilfred Corrigan)。
当威尔弗雷德·科里根听完黄仁勋的介绍后，直言不知道黄仁勋在说什么。
“这是我听过的最糟糕的创业宣传之一。
”即便如此，威尔弗雷德·科里根（Wilfred Corrigan）还是拿起了电话，给红杉资本（Cedar Capital的创始人Red Don Valentine）打了电话，“我要派给你一个年轻人，希望你能投资他。
他是红杉资本的创始人之一。
”我们最好的员工。
然而，当黄仁勋演讲结束后，唐·瓦伦丁表示，“初创企业不应该投资初创企业，也不应该与初创企业合作。
”他的观点是，为了让英伟达取得成功，另一家初创公司需要成功。
成功的是电子艺界（Electronic Arts），一家视频游戏开发公司。
那家公司的CTO当时只有14岁，他的母亲必须开车送他去上班。
就这样，Don Valentine和Sutter Hill Capital各投资了一万美元。
英伟达获得1万美元天使轮融资，投后估值1万美元。
要知道早些年，唐·瓦伦丁只在苹果公司投资了几十万美元。
这笔投资至今仍是不可磨灭的。
记住唐·瓦伦丁在会上所说的话：“如果你丢了我的钱，我会杀了你。
“幸运的是，黄仁勋和英伟达没有辜负他的期望。
为那些敢于冒险的资本树立了一面镜子。
如今，这笔天使投资已被载入史册。
2009年，英伟达在纳斯达克上市，市值2.3亿美元这个计算比Nvidia的天使轮估值高出38倍，即使上市后部分撤资，仍然是一个不错的选择，但相信以Don Valentine的投资理念，他一定会坚持下去并获得更高的回报。
下面的故事就不用详细阐述了，随着OpenAI的出现，英伟达的股价也随之飙升——过去五年，英伟达股价上涨了28倍，最新市值达到惊人的2.8万亿美元，或许只有经历过的人才能明白，黄仁勋更加强调了融资的重要性。
比之前一次。
在他看来，初创公司即将接近成功。
失败的公司。
“当我创立英伟达时，每轮融资后，我都会立即开始下一轮融资，然后再融资第三轮。
生存很重要，现金为王。
作为首席执行官，你要么赚钱，要么省钱，要么筹集资金。
与此同时，NVIDIA也悄然构建了庞大的投资版图。
S&P Global数据显示，2019年NVIDIA已成为继微软、软银、谷歌之后的第四大风险投资公司，投资领域涵盖医疗保健、生物技术、AI基础设施等、生成式AI和RPA技术、自动驾驶、机器人、3D打印等领域，正如黄仁勋多次强调的那样，科技行业正在快速发展，英伟达有必要尽快投资遥远的未来。
中科创星创始合伙人米雷表示，英伟达的成功再次强调了“硬技术”的长期性和“知识价值”的重要性，以持续占据领先地位。
技术创新需要持续的研发投入。
作为投资人，米雷感触颇深。
他认为，对于风险投资机构来说，如果过于追求短期财务回报，就无法投资伟大的公司。
“风险投资的本质是通过支持颠覆性创新技术创造更大价值，推动技术进步和行业变革，最终获得‘知识价值’、‘社会价值’和‘经济价值’。
”某种程度上，这也是国内风险投资最好的一面镜子。
20世纪90年代，风险投资在中国开始萌芽，至今已持续了三十年。
但目前，风险投资这一进口产品正变得比以往任何时候都更加本土化。
有些VC已经不再具有风险捕获的意义，而是变成了刚性支付的收入保障，需要短期、无风险、有保障。
一时间，回购、押注、分红在国内一级市场屡见不鲜。
比如，创始人与投资机构之间的回购协议其实并不少见，但从去年开始，情况发生了变化——回购甚至被列为投票会议的强制条件，如果实际控制人不愿意签署回购协议的话，那么你就不会投资。
“风险投资的魅力在于寻找不确定但可能极具颠覆性的创新。
”一位不愿透露姓名的风险投资合伙人感叹，我们需要警惕当前的一些做法，这些做法可能会导致我们失去发现其他伟大创新的机会。
机会。
耐心资本 中国科技崛起之路 风险投资在科技崛起中应扮演什么角色？这无疑值得每一个风险投资家深思。
众所周知，科技创新非一日之功。
要取得原创性、颠覆性的成果，往往要经历技术基础和突破的坎坷过程，以及成果的市场应用过程。
回报周期长，面临诸多不确定性。
在市场大潮中，不少科技初创企业因前期资金投入较大、成果转化受阻，难以长期取得良好的财务业绩，甚至可能“黎明前倒下”。
越是这种情况，就越需要加强耐心资本。
什么是耐心资本？顾名思义，就是引导资本做“时间的朋友”，不被短期市场波动所干扰，陪伴硬科技、科学家、企业家进行“长跑”。
但面对当前的现实，一些投资机构似乎不再那么重视想象力和长期主义。
深圳当地一位创投老板直言，国内创投基金的基金期限一般为3年，最长的为7年。
但企业从成立到达到上市要求通常需要6-10年的时间，这使得一些人民币基金无法长期持有优秀企业。
“一些投资者习惯了赚快钱，已经适应了短期、快速的投资节奏。
说服他们投资十几年确实很难；而且，中国投资者不喜欢将资金委托给专业人士。
”不管管理机构如何，你最终往往都是自己投资。
”上海科创基金总裁杨斌曾感叹这一点。
金石投资执行董事、投委会主任、总经理常俊生则指出背后的不同——海外主要投资者追求的是长期资产配置，甚至希望把投资期限拉长。
“但在中国，无论是个人还是机构的考核周期都比较短，如果我在任期内不能退出，那么这个项目肯定就做不下去了。
”要从根本上解决这个问题，只能希望更多的长期资金进入股权投资市场。
”同时，他也强调要给LP提供合理的预期和引导。
“从中国整个经济发展的进展来看，我们的资本回报率，包括我们LP的预期回报率，都适当的下调了，或者期限适当的延长了。
我们都秉持长期投资的理念。
”与时俱进。
”对此，米磊给出了一些建议。
他认为，强化耐心资本，首先要解放思想，更新观念，认识到只有长周期才能获得更高的回报。
从政府到企业再到所有的LP，我们都要认识到耐心资本的长期价值和未来所能产生的巨大回报，支持VC/PE进行长期投资，支持周期超过1年的基金。
10年就会出现。
政策也应该给出。
耐心资本有一定的好处。
例如，对于真正的耐心资本，支持技术创新的耐心资本将获得税收优惠。
创业不易，“从0到1”的创新最令人兴奋，但在这一刻到来之前。
我们常常要经历一条漫长而艰辛、孤独的路，需要风险投资一路陪伴。
正如Don Valentine在《风险投资史》中所说：“风险投资不是用上帝的视角看世界，而是创业并与企业家合作。
一起创业。
” 本文来自投资界，作者：刘波，原文：【本文来自投资界，原创。
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