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06-18
安博通过并购整合了一堆小公司，然后打包上市，最终未能扭转企业局面。
在生死存亡的关键时刻，安博的收购公司模式值得反思。
“利用资本并购快速成长，然后打包上市。
这样的教育培训公司能走多远？安博上市之初，《创业家》以《安博是怎样被催熟的》为题提出了安博的并购模式。
如今，这个曾经因掠夺而鼓动的“大买家”终于被《创业家》所误导，也未能逃脱没落的命运。
6月12日，开曼群岛法院发出临时托管通知，指定毕马威会计师事务所为临时受托人；同时，法院还下令解散安博董事会，并赋予临时受托人控制公司账户和业务的权力。
正确的。
这是在美上市的中概股首次被判监管。
安博、创始人、黄劲都想用线上产品整合线下教育机构，但最终都失败了。
在安博北京总部，安博员工已经很久没有见到他们的创始人黄劲了。
与毕马威合作的是黄劲的兄弟、安博的市场副总裁黄刚。
安博市内的人们现在陷入了恐慌，等待着7月初的“最终审判”。
没有人知道这是生还是死。
一些员工正在悄悄地为自己寻找出路。
据业内人士透露，收债员经常出现在黄劲家门前。
股价幻灭 对安博和黄劲最具杀伤力的追债者是长沙精彩修业学校原校长黄敏旭。
他向会计师事务所普华永道提交了一份文件，指控安博在年初夸大了软件收入，后者随后通知审计委员会开始内部调查。
《创业家》记者获得了这份举报材料原件。
举报的核心内容是，安博利用欺骗手段，将缓慢增长的学费收入转化为快速增长的软件销售，骗取国家高新技术软件企业认证，骗取软件企业。
所得税减免和增值税退税。
黄敏旭的报告直接导致安博陷入了今天的泥潭。
（详情请看下面文章《安博的多米诺骨牌是如何倒掉的》） 安博的另一位讨债者是长沙同升湖学校原校长王忠和。
据安博公司内部员工李明（化名）透露，王忠和今年6月在同升湖学校门前搭建了临时房屋，带着父母住在那里，为长期战争做准备。
无论是黄敏旭还是王忠和，争议的核心是安博在收购他们学校时没有或无法履行股权对价承诺。
王忠和向《创业家》记者抱怨安博欺骗了他。
2018年8月，安博以约1.56亿元收购长沙同升湖学校，其中1万元以现金支付，另外5000元以10000股安博原始股支付。
据王忠和介绍，原股票价值相当于每股6美元。
安博向他承诺，未来上市的发行价将是原来股价的3至5倍，相当于每股18美元至30美元。
如果按30美元计算，按最新汇率折算人民币，相当于4.52亿元人民币。
“股价会涨到和新东方差不多的水平，未来我们会收购新东方，给你做一块巨大的蛋糕。
”王忠和说道。
某教育培训公司的创始人、李明（化名）告诉《创业家》，（由于机构、行业特点等）像长沙同升湖、京彩修业这样的学校不能自行上市。
想要离开长沙这个角落，很难。
安博不仅给了他们一大笔现金，还允许他们的学校随之上市，这很诱人。
据李明介绍，安博去收购当地一些学校时，有的学校校长甚至主动给安博负责并购的高管寄钱，希望被安博收购，通过上市一起发财。
中国的教育培训市场碎片化，这是安博并购逻辑整合全国各地教育培训机构并共同上市的前提。
2018年至2018年，四轮融资筹集约1.65亿美元，为安博公司开展并购提供了充足的资金弹药。
在安博并购团队的指导下，安博收购的学校校长大多对上市后的财富效应抱有很大期望。
但这种财富效应得以成立的前提是安博的股价也需要上涨到相应的水平。
2019年8月5日，安博在美国上市，发行价格为10美元/1ADS（安博规定1ADS=2股普通股）。
但上市当天股价跌破10美元的发行价。
2009年左右，安博股价基本维持在8美元左右，与当年承诺的“类似新东方的股价”相去甚远。
新东方2018年股价基本维持在15美元以上。
中概股频遭质疑的2009年，新东方股价全年维持在20美元以上，而安博股价则在6月份跌至每股6美元以下。
。
更要命的是，很多原本被安博收购的学校校长根本不懂股票，盲目高估了自己持有的安博普通股。
2017年5月1日至5月17日，安博股价从7.27美元跌至4.35美元。
此后进一步暴跌，自2018年3月22日起一直维持在0.95美元。
这意味着安博原来的股价承诺已成为镜像，王忠和、黄敏旭等人持有的股票几乎变成了无用的纸。
“拼图式”并购是灾难的根源 “安博是一个‘垃圾包装站’，它把一堆乱七八糟的东西拼凑在一起，就像拼图一样。
当遇到外部干预后，它就‘啪’地消失了。
”李明表示，安博最初的设想是只收购培训学校，只收购每个行业排名前三的公司。
不过，安博某细分产品前总经理李岩（化名）告诉《创业家》，安博的并购计划执行得并不好。
首先，它收购了所有公司。
其次，它不仅收购了行业前三名的公司，还收购了很多公司。
小公司。
从招股说明书公布的并购项目来看，安博2017年收购的23所学校中，既有私立大学、教育软件公司、全日制学校、IT职业培训公司……收购金额从1万元至4.5亿元。
元没有变化。
安博为什么不能按照最初的设想进行并购？ “（行业内）很难将第一名和第二名结合起来，所以我们一直选择第二名。
上市之前，市场不够（大），所以我们并购了很多小企业。
”李艳举了数学课外辅导的例子：“为什么学而思（中小学课外辅导最强的上市公司）在天津和武汉做不好？因为已经有两家了。
”当地学校有天津华英学校和武汉树人学校。
”具有强势品牌的数学课外辅导学校。
安博整合各地最强训练学校的逻辑是正确的。
如果收购武汉树人、天津华英，再整合北京巨人学校，那么安博将成为数学课外辅导领域的领头羊。
但事实上，它去天津整合华英，去武汉整合的是比武汉树人小得多的组织，失去了并购的意义。
” 一对一。
小学辅导机构京瀚在安博的并购项目中算得上是优质公司，但在李明看来，京瀚距离学大和龙文还有很大差距，好的学校不会轻易委身安博。
李明对黄劲很熟悉。
他认为安博的并购团队是一支赚快钱的团队。
收购一家公司时，安博的未来考虑较少，过程中存在很多灰色交易。
安博并购企业的复杂性使得其后续整合难度极大。
“目标群体不同，有的是幼儿教育，有的是一对一，有的是辅导班，有的是高考复习；目标群体的水平也不同，比如，都是英语培训，有高、中、低端，（他们迎合的孩子也是大小不一，有的3到6岁，有的8到12岁，有的18岁以上）整合的难度超乎我们的想象，最终综合素质比新东方还要好的安博甚至放弃了安博并购的复杂性。
企业也意味着对并购整合人才的储备要求比较高，但李岩认为，被安博收购后，原来的创业者要么盈利跑路，要么不满跑路，因为（并购）培训公司。
如果原来的人走了，自己的人能顶上的话，就不会有什么问题。
有些部门也做得很好。
比如并购京汉之后，黄森雷就表现得非常好。
至少营业额还在增长（根据安博财报，京汉年营收从合并时的2亿元增长到了7亿），而且有一些小部门做得很好，但问题是，大部分能担当安博总监级别的人都没有保留（李岩当时向副总裁汇报，他手下总共有9个总监，现在只剩下1个）。
那些呆得更久的董事卷走了他们的股票。
“有些人还想在安博做点什么，但是没有机会。
这是内部制度决定的，比如任人唯亲，信任人。
例如，黄劲的弟弟黄刚在安博担任特别秘书。
安博的高管大多是教育软件出身，真正懂教育服务的人并不多。
黄劲本人就是一位具有浓厚美国管理思维的老板，很少超越副总裁直接培养总监—— 据《创业家》了解，激励不足也是安博留不住中层管理人员的核心原因。
经过前几轮融资和频繁的并购，安博的部分股权已经被稀释，即便是黄劲也只保留了公司10%的股份，留给高管的股份就已经不多了，更不用说中层董事的大量流失了。
员工缺乏、培训不及时，导致很多企业缺人，职业教育、成人英语等业务全线倒闭。
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