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06-17
1.中国经济中期呈“L”型，全年GDP预计6.5%-6.8% 复华投资预测中国经济将呈“L”型增长中期“L”形，增长放缓可能会持续到今年。
值得注意的是，与过去的快速增长相比，中国经济增长明显进入了“换档期”，即GDP从8%-10%的高速增长转向6% %-8%。
中高速增长。
复华投资预计全年GDP增??速将稳定在6.5%-6.8%。
此外，中国CPI大概率稳定在2%左右。
第二产业需求饱和和产能过剩问题，决定了PPI由负转正的概率仍然较小。
2。
投资动能不足 房地产、制造业、基础设施三大领域占中国固定资产投资70%以上。
其中，房地产投资仍然对总投资影响最大。
未来，基础设施领域投资将大幅增加。
1。
房地产投资增长对GDP的贡献减弱 今年一季度，在政策利好带动下，房屋销售增加带动房地产投资增速回升。
但受行业库存高企制约，预计三季度房地产投资增速可能回落，我国房屋销售对房地产开发投资的影响已开始减弱。
2。
制造业产能过剩领域或将继续下降 盈利预期不足、产能过剩的情况下，制造业投资或将继续下降。
3。
基建投资有望高增长 基建投资即将成为最可靠的增长动力，肩负对冲制造业和房地产投资增速下行的重任。
随着地方政府债务置换和PPP项目加速推进，基础设施投资有望保持较快增长。
3。
消费总体增长平稳，新兴消费回升 下半年消费增长总体平稳，仍发挥着经济增长“稳定器”作用。
复华投资通过研究发现，年轻消费群体的崛起和新技术的应用将是新兴消费加速发展的重要驱动力。
年轻消费群体带动的网络游戏、动漫、影视娱乐、网红直播等消费领域快速增长。
城乡居民收入增长带动的旅游消费需求日益增加。
复华投资认为，未来几年，新技术驱动的新兴消费和消费方式创新将成为大消费领域的增长亮点，同时孕育巨大的投资机会。
4。
外贸仍将在低位徘徊，进口短期内难以改善。
下半年中国外贸大概率将在低位徘徊。
一方面，全球复苏乏力、传统出口竞争优势减弱、TPP、TTIP战略挤压将继续打压我国外贸形势；另一方面，外贸出口先行指数、出口经理人指数、PMI出口订单指数均显示中国出口依然低迷。
进口方面，今年一季度基建和房地产显着提振进口需求，但4月份低于预期，表明我国内需依然疲软，进口短期内难以改善。
5。
供给侧改革重塑增长动力，催生并购潮 积极的财政政策接力货币政策“撑”经济，“供给侧改革”仍将是中国宏观调控的关键未来几年。
主要攻击方向。
随着“供给侧改革”的不断深入，中国资本市场或将掀起新一轮企业破产、重组或并购浪潮。
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