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06-18
8月19日消息，据外媒报道，无论股市如何波动，机构总能挖掘利益，并且Facebook 就是一个生动的例子。
近日有媒体报道称，华尔街银行通过做空该股票获利1亿美元。
散户的幻灭与做空的开始 虽然Facebook的上市是史上最大的IPO交易，但从目前的情况来看，该股也为投资者酝酿了最大的灾难。
短短三个月，投资者的资金就被蒸发了一半。
受委托出售这些价值总计1亿美元的股票的是华尔街银行，从中获得的手续费收入总计高达1.76亿美元。
与此同时，那些自IPO开始以来进入市场的投资者已经损失了80亿美元。
但这只是开始。
据媒体报道，在Facebook投资者苦苦应对股价腰斩的同时，机构却开始享受操作股票带来的另外1亿美元收益。
方法就是做空。
换句话说，卖出那些你不拥有的 Facebook 股票，并在股价下跌时获利。
机制保障 当然，华尔街不会明目张胆地称之为“卖空”。
因为通常意义上的卖空就是“押注”股票是否会下跌。
显然，参与承销的银行不希望被视为“押注于客户的消亡”。
承销商摩根士丹利称其根据Facebook发行价建立的空头头寸是“稳定股价的措施”。
“卖空”通常也涉及风险：如果做空的股票上涨，你无疑会亏损。
机构倾向于避险套利，通过一定的机制，华尔街可以做空，而不必冒股价上涨的风险。
这个方法太匹配了。
超额配股权，俗称“绿鞋”，是华尔街银行在大多数IPO交易中使用的机制。
该机制赋予银行超额出售股票的权利，最高可达承销金额的15%。
这项权利旨在让银行更好地满足市场需求，从而减少股价波动。
这项权利还允许银行在不承担任何风险的情况下从集中竞价市场购买发行人的股票，以达到支撑股价的目的。
换句话说，当IPO时对某只股票的需求过多时，主承销商可以比承诺的多出售15%的股票。
当银行出售这些股票时，它们开始通过出售它们不拥有的股票来建立空头头寸。
如果银行进行“裸卖空”——出售他们后来无权以特定价格购买的股票——他们就会承担重大风险，因为股票可能上涨，迫使银行以更高的价格回购股票的位置。
但超额配售权可以让银行以IPO价额外购买上市公司15%的股份，并且可以在IPO时做空，而不用担心股价上涨。
更重要的是，通过这样做，银行还可以从额外的股票销售中获得全额 IPO 佣金，这为银行提供了做空的动力，无论对股票的需求是否增加。
这对银行来说是无风险的，因为它可以以 IPO 价格购买股票来弥补空头头寸。
好处 如果股价下跌怎么办？ 接下来就是银行盈利的时候了。
因为银行可以从两个方面获得收入：一是IPO佣金，二是通过发行价卖空然后低价回购，从价差中获取利润。
这就是 Facebook 发生的事情。
人们还记得，Facebook股票上市第一天，承销商就对其股票进行了“支持”，使股价保持在发行价之上。
此后，承销商停止支持，股价暴跌。
在IPO后的短时间内，承销商利用超额平衡的方式平仓所建立的空头头寸，并以有利可图的低价将这些头寸平仓。
《华尔街日报》 据报道，承销商获利1亿美元。
超额配售权一直是IPO过程中的标准机制。
它确实让承销商稳定了股价，而自身没有任何过错，整个过程需要详细披露。
但尴尬的事实是，Facebook 的承销商通过做空股票又赚了 1 亿美元。
所有这一切都发生在其他投资者满怀信心地购买股票的时候。
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