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06-18
金融科技是君盛投资“倒三角投资模式”中的重要“一角”，是核心投资领域之一君盛投资。
君盛投资合伙人朱志豪就他对金融科技的理解、为什么要投资金融科技、君盛过去在金融科技领域的布局以及现在的投资思路做了框架式的分享。
一、金融科技概念之争 当我们谈论金融科技时，我们到底在谈论什么？金融业和科技业关系非常密切，但谁是主导，谁是辅助？不同的人有完全不同的理解。
概括起来，主要有三种观点： 第一种观点认为金融是一个独立的行业，是一个独立的业务体系。
科技是提高财务效率、降低财务风险和运营成本的技术手段和工具。
。
因此，总体来说，科技是辅助、服务于金融业的。
第二种观点认为，金融科技是指技术带来的金融创新，通过创造新的商业模式、应用、流程或产品，对金融市场、金融机构或提供金融服务的方式产生重大影响。
第三种观点认为，金融业本质上是IT，金融业已经演变成信息技术产业，金融技术基本上就是信息技术。
持这种观点的人举了很多例子来说明。
比如，它认为金融行业的处理对象已经基本实现了信息数字化。
比如，从货币供应量来看，中国目前的MO为8.3万亿，M1为57.5万亿，M2为万亿。
M2是账户里的钱。
它存储在计算机系统中，是计算机的一个数据项。
里面的数字代表该账户属于谁以及金额是多少。
从这个角度来看，金融业只占处理货币的4%左右。
已实现数字化，其余96%以上已入IT系统；又如，交易所的金融交易已完全植根于信息系统，股票、债券的交易、登记、清算基本依靠通信系统和IT系统。
根据中国人民银行《金融科技（Fintech）发展规划（年）》，金融科技的定义是：金融科技是技术驱动的金融创新，旨在利用现代科技成果改造或创新金融产品、业务模式、业务流程等……，推动金融发展、提高质量。
提高效率。
中国人民银行的定义基本上是上述第一种和第二种观点的结合。
回到VC的语境，我们并不关注哪个概念或定义是正确的，而是积极寻找不同观点背后的投资机会。
对于以上三种观点，存在三种不同的投资方向：对于第一种观点，核心投资方向是投资2B赋能，比如智能客服、大数据风控、金融机构核心IT系统、电子签名、数字身份认证、网络安全等。
对于第二种观点，核心投资方向是投资2C金融服务，如互联网证券、互联网保险、移动支付、智能投顾等。
对于第三种观点，核心投资方向是投资金融IT基础设施，比如服务器、数据库、云计算等。
以上三个投资方向并没有绝对的好坏。
第一个方向，出来的企业较多，但增长速度比较慢，企业规模普遍不会太大。
第二个方向，出来的企业数量处于中间，但增长速度很快，规模普遍比第一个方向的企业要大。
第三个方向，涌现的企业数量很少，创业难度极大。
但一旦出现，就是一个大男孩，想要拥有千亿的市值，还是比较容易的。
对于VC来说，核心是认清并找准自身的资源禀赋，然后结合技术变革、政策周期、商业模式演进等，寻找适合自己的投资方向。
2、君盛为何如此重视金融科技的投资。
金融科技是君盛重要的投资领域之一。
我们如此重视这一领域的投资，核心原因有以下三个：第一：金融业是国民经济的血液。
产业规模巨大。
根据上市公司年报和Wind数据，所有A股银行净利润占所有A股上市公司净利润的40%左右。
加上保险、券商等非银行机构，金融业净利润在A股的占比接近50%。
“血”一定值得关注。
面对如此庞大的行业，客观上我们不能忽视这个行业中存在的各种创新和机会。
第二：金融行业是新技术应用最早、最广泛、最深入的行业。
很多新技术最先也是最重要的应用场景都是在金融行业。
金融行业本质上是处理信息和数字，这本质上决定了任何有助于处理信息的技术都可以应用于金融行业。
以大型计算机为例。
除了核试验、天气预报等一些高度复杂的数学计算需要大型计算机进行模拟计算外，大型计算机的主要应用场景是在金融行业，例如各大银行、各大股票等。
债券交易所、清算中心、征信中心等，均采用大型计算机进行服务；比如数据库系统，比如DB2、ORACLE等数据库系统，基本上是金融行业首先购买的，也是购买最多的；再比如目前新兴的人工智能技术，基于人工智能技术的人脸识别、语音识别、对话机器人、智能投顾系统、反欺诈、网络安全等，在金融领域已经得到了广泛的渗透和应用。
行业;区块链技术也类似，短期内可预见的核心应用场景也在金融。
因此，关注金融科技行业可以让你接触到最前沿的技术变革和创业公司。
金融领域各类技术应用及演进信息来源：根据公开信息整理。
此外，金融行业竞争激烈，各机构都希望利用新技术来获得竞争优势；金融业具有良好的信息化、数字化基础，拥有优秀的人才储备。
，新技术在金融行业往往更容易实施；金融行业利润丰厚，有充足的预算购买新技术等，共同造成了新技术在金融行业应用早、广、深的现象。
第三：以终为始，投资最终是为了退出，金融科技领域不断涌现大型上市公司。
根据我们之前的统计，截至今年一季度，A股金融科技公司总市值过亿的公司有47家，市值过亿的公司有18家。
此数据不包括那些主营业务在国内、在美国、香港等上市的金融科技公司，以及一批市值超过10亿美元的金融科技领域独角兽初创公司美元。
从退出角度来看，金融科技自然是值得VC关注的领域。
已涌现的金融科技公司数据来源：根据公开信息整理 注：公司标识下的时间为上市时间。
三．现阶段，君盛对于金融科技的投资思路，是君盛这几年在金融科技领域的不断进步。
优质投资布局。
例如，99无限（澳大利亚上市，股票代码：ASX：NNW）为银行和证券公司提供虚拟数字商品和场景营销；瀚银科技（简称瀚银科技）为小微企业、保险、电商等领域提供定制化支付解决方案。
海澜集团）；长亭科技，为银行、保险、交易所提供基于智能语义分析的网络信息安全解决方案（已被阿里云收购）；有为，为金融机构提供一站式DevOps和运维管理平台技术；小i机器人利用NLP技术为各大银行、保险公司提供智能客服；嘉禾科技利用图像智能判读技术，为保险公司、对冲基金、证券期货等提供另类数据处理和分析；协助宁泽金科将商业银行、农村商业银行转型为线上零售业务；灵犀科技，利用增强型智能技术和自主研发的AI人机协同管道，为银行、消费金融公司、保险等提供智能营销。
君盛在金融科技领域的布局就站在了目前的点上。
耀明投资将围绕“新技术、新场景、新牌照、新人群”寻找投资机会。
我们在金融科技领域的核心关注点是： 1、人工智能在金融行业全场景、全流程的深度应用。
2、区块链技术在金融行业逐步落地带来的相关机会，以及数字货币产业链的相关机会，如银行IT、身份认证、支付服务等。
3.大数据：核心关注两类机会。
一是数据采集、传输、存储、计算等IT领域的技术创新；二是在数据特别是政府数据开放的趋势下寻找机遇。
开放趋势下，大数据将为金融行业赋能全方位商机。
4、企业数字化、在线化：5G、物联网、工业互联网带来了企业行为、数据的全面数字化、在线化，进而带来企业营销、获客、风控、运营等全方位的数字化、在线化。
面向企业客户的金融机构。
模式变革，5、小微信贷：长期以来，小微信贷领域受到“规模、成本、风险”不可能三角的限制，造成信贷可得性差、融资成本高等困难对于小微企业。
初创企业依托人工智能、大数据、区块链等创新技术的应用，在强有力的政策背景推动下，拥有良好的创业时间窗口。
6、保险：保险密度/保险深度发展空间巨大，人均GDP突破1万美元，人口老龄化趋势明显，社保支出压力加大，80、90后保险意识增强，低利率环境下保险对存款/存款的影响。
综合理财替代等因素，我们看好保险行业的长期发展趋势，并正在寻找该领域的创新创业型初创公司。
7、资产管理与财富管理：资管新规下机构净值转型、非标向标准化转型、开设理财子公司、基金投顾业务试点、公募REITs试点、居民大存量金融市场财富配置率低 在此综合背景下，资管财富管理市场存在结构性创业机会。
8、安全：金融服务全面在线化、数字化，带来各方面的安全挑战加大，网络安全、数据安全、业务安全等各领域都存在机遇。
我们始终相信，过去十年的大趋势最终是“人的数字化”。
这一大趋势的底层基础设施是4G和电子设备，应用场景是消费互联网。
在此背景下，一大批上市公司应运而生。
未来十年，我们将聚焦“企业数字化”。
其背后的基础设施是通信、半导体和信息技术，应用场景是企业服务和金融科技。
一个基础设施+两个应用场景，被君盛内部称为“倒三角”。
金融科技的“一角”将是我们持续关注的焦点。
参考文献：1.《金融基础设施、科技创新与政策响应——周小川有关讲座汇编》杨延庆、周旭编译2.《金融科技（FinTech）发展规划（—年）》本文作者：朱志豪——君盛投资合伙人。
目前主要关注金融科技和企业服务领域。
君盛投资了灵犀科技、嘉禾科技，投资了宁泽金科、小i机器人、活乐科技等项目。
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