周大生：1-2月净利润约2.18亿元，同比增长36%
06-18
刚刚，东北又诞生了面膜IPO。
投资界-天天IPO获悉，今日（8月1日），哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司（简称“敷尔佳”）正式登陆深交所，发行价55.68元/股，涨幅40%开盘价，市值一度突破亿元。
元。
敷尔佳的创始人是哈尔滨人——张立国。
张立国早年经商，做起了医药代理和批发生意。
此后，他进军护肤品领域。
2008年，敷尔佳应运而生。
从医用敷料产品开始，陆续拓展到普通面膜、乳液、冻干粉等多种功能性护肤品。
一张小面膜，孔夫子的毛利超过80%，一年净利润8亿。
堪称“面膜印钞机”。
回顾去年，薇诺娜母公司贝泰妮成功上市，市值过亿元。
VC/PE深感震撼：原来功能性护肤赛道竟有如此巨大的潜力。
此后，橘子生物不断受到一级市场的争夺，终于在今年11月登陆港交所，一大批创业品牌如雨后春笋般涌现。
直到敷尔佳，市值还是几百亿。
来自东北的他，做了一款具有IPO市值的面膜。
亿敷尔佳身后站着一个20世纪60年代的东北人。
2011年出生的张立国在创业之前曾从事过多种职业：招股书提到，2011年，张立国曾在黑龙江省干部疗养院担任药剂师。
此后三年左右的时间，他担任哈药集团第五制药厂生产调度员、车间技术主任。
随后，他还担任黑龙江中药开发有限公司部门经理，工作了4年。
直到2000年，哈药五厂与美国大生合资成立了制药公司哈尔滨三联。
正是在这一年，在医药行业摸爬滚打十几年的张立国决定海外创业，成立了华欣药业，主要从事药品销售和粉针剂处方药批发。
其经营的毒品包括哈尔滨三联。
注射用长春西汀、注射用利福霉素钠、注射用氯诺昔康、注射用甲磺酸加贝酯等产品。
进入新的一年，美容护肤、皮肤修复行业开始崛起，消费者对专业护肤的认知和需求愈加强烈。
目睹这一市场变化，张立国当机立断，将护肤品领域调整为华欣药业未来的主要方向。
就这样，华欣药业开始与相关生产企业合作研发。
两年后，今年11月，完成了“医用透明质酸钠修复贴片”的研发，也就是我们常说的“医用美容面膜”。
它是一种医疗器械，主要用于皮肤组织和伤口损伤修复。
最初，张立国实行的商业模式是生产公司注册产品并负责生产，而他经营的华欣药业则负责产品的营销、推广和销售。
同时，华欣药业还注册了“敷尔佳”品牌。
随后，面膜销售业绩持续走高。
张立国团队判断这条赛道前景大好，干脆叫停了原来的华欣药业，成立了独立的敷尔佳公司。
为此，敷尔佳于今年2月以换股的形式收购了北星药业10%的股权。
北星药业原是哈尔滨三联的子公司，负责化妆品和医疗器械的生产和销售。
至此，哈萨克斯坦三联持有敷尔佳股份5.00%，是该公司第二大股东，而其领导人张立国则直接持有该公司93.8%的股份。
就这样，敷尔佳迅速崛起。
根据Frost & Sullivan的分析报告，2019年，公司贴片产品销量在贴片专业护肤品市场排名第一，占比15.9%；其中，医疗器械贴片敷料产品占比17.5%，市场份额为17.5%。
排名第一；功能性护肤膜产品占比13.5%，位居市场第二位。
来源：敷尔佳官网 今天，敷尔佳终于如愿登上了IPO敲响的舞台，市值过亿元。
59岁的张立国迎来了人生的高光时刻。
面膜印钞机：一年净利润8亿。
一个小小的面膜，只有8个研发人员能赚多少钱？招股书显示，2014年至2018年，敷尔佳营收分别为15.85亿元、16.50亿元、17.69亿元；净利润分别为6.48亿元、8.06亿元、8.47亿元。
也就是说，这三年来，敷尔佳净利润已经超过20亿。
其中，医疗器械敷料主要包括白膜、黑膜和二次敷料。
这三种产品支撑着敷尔佳的大部分收入。
2018年和2018年，敷尔佳医疗器械敷料的收入分别占总收入的50%以上，但2009年，这一收入占比开始下降至48.95%。
仔细一看，这是一项“利润丰厚”的业务——招股书数据显示，2014年至2018年，敷尔佳综合毛利率分别为76.47%、81.95%、83.07%；其中，医疗器械产品毛利率分别为78.67%、84.13%、86.06%，远超美容护肤行业70%的平均毛利率。
更明显的对比是贵州茅台的毛利率为92%。
如此高的毛利，敷尔佳堪称“面膜印刷机”。
打开敷尔佳天猫旗舰店，可以看到敷尔佳销售最多的产品就是医用透明质酸钠修复贴片，又名敷尔佳医用白膜。
两件售价39.8元。
毕竟一张面膜的售价为19.9元，官方旗舰店显示已售出60万元以上。
一般来说，敷尔佳面膜的均价在20元左右，但也有不少甚至超过25元。
招股书显示，敷尔佳在天猫平台直营旗舰店客单价由当年的0.07元下降至年内的0.77元。
敷尔佳在回复深交所问询函时曾表示，2020年1月至2月，公司以9.12元/瓶、9.8元/瓶的单价向哈尔滨三联采购敷料，并以单价采购口罩分别为10.17元/盒和9.99元/盒。
这意味着，孔夫子经常将一盒面膜卖到一两百元，而成本只有10元左右。
和大多数国产彩妆品牌一样，这家护肤品公司在营销上花费了更多的钱。
招股书显示，2018年，敷尔佳各期销售费用分别为2.65亿元、2.64亿元、3.9亿元，占营业总收入的16.75%、16.01%、22.06%。
其中，宣传推广费用所占比重最大，且比例逐年增加。
三年来，敷尔佳累计花费宣传推广费用7.56亿元，植入多部影视剧、综艺节目，并邀请赵露思等明星艺人代言。
相比之下，敷尔佳对于自家产品的研发似乎就没有那么大手笔了。
招股书显示，2018年，公司研发投入占营业收入的比例分别为0.09%、0.32%和0.87%，远远落后于同行。
更令人惊讶的数据是，截至年底，敷尔佳共有员工8人，但研发人员只有8人，仅占员工总数的1.67%。
这样的研发实力在功能性护肤赛道上令人费解。
功能性皮肤护理公司，下一个千亿级公司，IPO 的机会已经不多了。
敷尔佳背后，出现了一个超级赛道——功能性护肤。
2000年前后，功能性护肤品在中国真正起飞。
自2009年以来，中国功能性护肤品市场的增长速度始终快于整体护肤品市场，催生了知名的超级IPO。
最新的就是今年11月登陆香港联交所的生物科技巨头。
其背后是中国第一位生化工程女博士范黛迪。
2006年，范黛迪和丈夫严建亚带领科研团队在西安高新区的一间小办公室里创办了橘子生物科技。
经过无数次实验，橘子生物科技填补了国内人形胶原蛋白研究领域的空白，被誉为“美容界的华为”。
2017年，随着克力金系列产品的发布，橘子生物开启了商业化进程，也引起了高瓴资本、CPE元丰、金逸资本、中国信达、元旭资产、薇娅千寻夫妇的关注。
控股公司和其他投资者。
橘子生物在香港上市的时期，恰逢香港股市的“破发浪潮”，但这却是罕见的没有破发股价的公司。
一度涨幅超过25%，最新总市值接近1亿港元。
还有创造了市值神话的贝泰妮。
来自云南昆明的贝泰妮领导人郭振宇是一位超级学者。
38岁晋升美国乔治华盛顿大学终身教授。
放弃光环回国后，郭振宇加入滇红药业集团，一手打造了中国皮肤科知名品牌康王品牌，并于2016年开始独立运营贝泰妮。
在他的带领下，贝泰妮旗下薇诺娜已成为中国第一敏感护肤品牌，市场份额一度超过国际品牌。
2017年，薇诺娜获得红杉中国天使轮融资。
当时薇诺娜的销售额只有15亿元，销售渠道仅限于医院。
2019年3月，贝泰妮登陆深交所创业板。
当天开盘即上涨10%。
此后，其市值一度突破亿元，被誉为“药妆毛”。
华熙生物也不容小觑。
华熙生物的领军人物是毕业于华东师范大学生物专业的玻尿酸女王赵燕。
大约在这个时候，赵岩敏锐地意识到玻尿酸在护肤领域的前景，购买了急需融资的生产商弗里达50%的股份。
多年后，华熙生物正式跨界生产以玻尿酸为主的各类护肤品，并相继推出润白颜、夸迪、米贝尔、木硕等品牌。
部分产品毛利甚至超过茅台。
2019年11月，华熙生物正式登陆科创板IPO，市值一度达亿元。
它也被称为“女士茅台”。
时至今日，国内功能性护肤赛道依然热闹非凡。
孔夫子在招股书中公布了这样一组数据：中国功能性护肤品市场规模从2017年的5000万元增长到2017年的6亿元，年均复合增长率达31.8%。
预计今年功能性护肤品市场规模将达到1亿元。
放眼望去，这条赛道上还有喜木园、兰、竹本、雪灵飞、AOEO、优食言、十研PUskinology、HFP、HBN研究院、贤集、克什里夫、种子宣言等。
一系列新兴品牌纷纷涌现。
这个赛道一度挤满了投资者，包括Coatue、红杉中国、高榕资本、顺为资本、黑蚂蚁资本、天图投资、光速等。
“没人再关心彩妆了，都投资功能性护肤品牌了。
”上海一位关注消费的投资人曾向投资界表示，VC已经厌倦了烧钱的营销。
为什么看好功能性护肤这样的细分方向？这是一个庞大的群体。
一项专门针对中国人的调查数据显示，中国35%的消费者存在敏感皮肤问题。
随着空气污染加剧、过度护肤、工作压力增大引起的内分泌失调等内外因素，我国敏感肌肤数量不断增加。
人口一直在快速增长。
《中国敏感性皮肤诊治专家共识》报告甚至显示，在我国，三分之一的女性皮肤敏感。
有投资者通过研究发现，我国功能性护肤品市场销售额早在2018年就已达1亿元，同时其超过23%的年复合增长率也远高于化妆品行业整体增速。
到2020年，市场规模预计将达到1亿元。
增长至1亿元。
更重要的是，与中国、欧洲、美国、日本等国家的功能性护肤品市场渗透率相比，存在四到十倍以上的差距，行业天花板还很遥远。
大家都在等待下一家千亿市值的公司。
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