商汤科技也进场：上线“每日新SenseNova”大模型系统
06-18
2019年8月31日，由吉林省人民政府、吉林省经济技术合作局、吉林省股权基金投资公司主办清科集团主办的第二届中国（东北）高新技术产业与金融资本对接推进会暨股权投资基金论坛在长春举行。
本次大会邀请国内顶尖投资机构“探讨行业趋势、查看优质项目、寻求基金合作”。
创始人与小村资本董事长冯华伟发表了主题为“并购重组回归价值，助力产业转型升级”的演讲。
他认为，未来并购重组仍将是资本与产业融合的重要战场，并以此为中心进行分析。
以下几个方面： 下半年到上半年，政策开始鼓励兼并重组； 未来政策应重点鼓励高端制造等战略性新兴产业，涉及国企改革、“一带一路”、涉及供给侧结构性改革的并购重组。
贫困地区产业发展。
并购重组的重要抓手：新技术、新模式、新思维、新团队 以下是投资界根据现场速记整理的： 尊敬的领导、同事，朋友们，大家早上好！我是小村资本冯华伟。
这是我第一次来长春工作，希望能与更多的企业家交流与合作。
我今天演讲的主题是“回归并购重组价值，推动产业转型升级”。
让我与您分享我的看法。
风险投资只是整个投资行业的一部分。
这个产业非常大。
中国市场经过20年的发展，逐渐形成了完整的产业链。
就具体的并购重组领域而言，近年来，受监管政策变化和多种因素影响，资本市场经历了起起落落。
但总体而言，小村认为： 未来，并购重组市场仍将是资本与产业融合的重要战场。
新的监管政策将更有效地引导并购重组服务经济增长和产业转型升级，包括国企和供给侧改革。
等重大国家战略。
动态的政策调整，自由是一个相对的概念 其实我非常看好这个市场。
我们充分理解监管部门在并购重组领域的用意。
首先，他们非常注重资产质量。
其次，他们也更加关注对上市公司的影响以及整个行业的转型，是否能够真正为投资者带来价值。
我们先看一下近两年并购重组的总体趋势： 2018年申请并购重组审核的企业有10家，到2020年则有10家。
100家公司。
其中很多是在券商和交易所层面被收回的，所以数量正在放缓。
已获批的并购重组交易额也从1亿减少到1亿。
在这种情况下，并购重组的拒绝率呈上升趋势。
不过，很有意思的是，从下半年到上半年，我觉得政策就开始鼓励了。
为什么要鼓励？这里可能有一个重要的考虑，那就是并购实际上是在帮助传统行业。
小村本人曾服务过多家上市公司，其中不乏利基领域的龙头企业。
这些企业在传统业务遇到天花板后，依靠原有的内生增长可能会缺乏动力。
因此，他们通过一些兼并、收购和重组，转变了自身的效率。
从市场到监管部门，目前都对这种方式达成了共识。
因此，今年上半年开始，共审核了78批并购重组事项，其中无条件通过45批，有条件通过27批，未通过6批。
2019年6月17日，中国证监会发布《〈征求意见稿〉》。
对于投资机构来说，主要涉及退出。
借款和非借款均受到限制。
此外，还有严格的60个月冻结期。
创业板的条款更加明确。
我觉得这个政策其实是去年“资本寒冬”的一个重要原因。
2019年2月17日，对一些细节进行了限制。
例如，公开发行股票，总数不得超过已发行股本的20%。
这实际上是对融资的限制。
另一个影响较大的限制是申请补发股票的董事会决议制度。
原则上距上次发行资金到位时间不得少于18个月。
这实际上对发行频率造成了限制。
除此之外，企业在进行并购时还有一个需要考虑的原因。
比如说，如果他们账户里有钱，用这些钱来做一些投资，比如投资一些资产管理公司，那么当你再融资的时候，这就会是一个很大的问题。
解释得很清楚。
政策重点鼓励高端制造业、国企改革等六大方向 这两年，整个并购重组行业的监管趋严。
这一趋势极大地影响了并购市场的一些做法。
看起来行业的自由度在收紧，但这个自由度始终是一个相对的概念。
比如，今年6月，证监会主席刘士余在委员大会上释放信号，表示将在并购重组、盘活存量股票上做文章，为资本提供专业服务。
市场和龙头企业。
6月19日，证监会鼓励创新创业项目并购重组。
6月20日，证监会副主席姜阳表示，将大幅简化并购重组行政审批，鼓励基于产业整合的并购重组，严格执行重组上市要求，加强并购重组监管。
当然，这个要求也是重组上市的要求。
这一要求与近两年收紧的要求是一致的。
我个人对并购重组市场持乐观态度。
因为监管部门对一些符合国家战略的方向开了绿灯。
甚至可以说是非常鼓舞人心。
很快，2018年8月15日，证监会正式表示，并购重组已成为资本市场支持实体经济发展的重要方式。
对此，晓村内部也做了一些研究，比如并购重组市场吹起的暖风，但可能仅限于这五类。
从并购重组政策法规来看，我认为是强监管大方向的必然之举；然而，具体指导方针的放松和环境的放松大多是根据具体情况进行的。
我们认为主要鼓励领域应在以下几个方面： 高端制造战略性新兴产业 与国企改革相关的并购重组 ” “一带一路”还可能涉及到海外收购，这个领域的并购重组还是需要的 此外还有供给侧结构性改革相关的领域和贫困地区产业发展相关的领域。
考虑到经济发展的平衡性，贫困地区的企业和项目肯定会得到支持。
这也间接呼应了政策对高新技术产业的鼓励，这样的策略也非常符合我们今天会议的主题。
并购重组的重要抓手：新技术、新模式、新思维、新团队 身处资本市场，我们每个从业者都要对政策变化保持高度敏感。
这个变化不仅影响到我们的投资领域，还影响到资金问题，比如资金在银行、保险、信托等的去向，这些方面都和政策方向有很强的关系。
“大众创业”是一个非常好的政策，为我们下一步的效率提升打下了非常好的基础。
东北资源丰富，工业基础雄厚，科研机构优良。
“大众创业、万众创新”可以充分释放这些生产要素。
再加上南北联动，就能产生一批新的创业项目、新技术、新工艺。
团队和新的商业模式。
这些成果将引发全国范围内寻找合作机会，由此产生的多元流动将极大优化并购重组的技术体系和方法论，也将为下一步经济发展提供巨大机遇。
生长。
为什么并购很有趣？我们强调三个渗透率：新技术的渗透率、新模式的渗透率、新思维、新团队的渗透率。
这三个渗透率将成为未来并购重组领域的重要抓手。
第一，新技术的渗透率。
这个在行业里还是比较低的，低就证明还有空间。
新技术如何与产业融合？新技术可以基于一些科学家和技术团队，转化为创业项目。
这些创业项目通过并购重组等整合方式进入行业，改造行业效率。
第二，新模式的渗透率。
北京、上海、广州、深圳的创业项目大多以互联网技术为中心。
比如肖村做了很多文体旅游项目，发现大部分都是渠道商。
如果您拥有重要目的地的旅游资源，可以利用原有的渠道优势和客户优势进行整合，同时提高线下服务效率。
三是新思维、新团队的渗透率。
“双创”大门打开，大众创业意识普遍增强。
很多创新项目通过向新团队注入新思维，即通过并购，进入原来的高能高端产业。
通过这种合作提高效率。
最后，我还要强调基金中基金的重要作用。
小村从2001年就开始了自己的基金中的基金业务，通过基金中的基金，我们已经覆盖了数十只明星基金，并与行业内众多顶级“投手”建立了联系。
通过这些“投手”，我们覆盖了数百个优质项目。
这四年来，无论是无人机、直播，还是共享经济，母基金、政府引导基金都能够利用这些杠杆，发挥出连接器功能，将创新经济与传统产业结合起来。
我认为这种结合会持续发酵，成为未来有效提升传统产业价值的重要途径。
由于时间关系，我就不多说了。
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