汽车垂直自媒体平台“车鸣兽”获维京传媒A+轮融资，估值1亿
06-17
逻辑1：中国新经济正在走与美国不同的创新道路逻辑2：能够在开放创新环境中竞争的中国企业拥有更长远的发展前景投资价值逻辑三：随着人口结构变化，“技术原住民”比例不断增加，带来持续的创新红利。
逻辑四：新一代创业者群体科技创新能力更强。
逻辑五：市场环境变化与全球供应链重组，中国创业者拥抱新全球化逻辑六：用户流量平台公司短期内难以复制逻辑七：共同富裕时代，企业家继续承担市场配置领域创造财富的使命 逻辑8：ESG已成为全球创业创新投资者的共同语言 过去20年我们所生活的投资和创新环境，到了今年已经发生了巨大的变化；我们需要对具体的投资机会进行深入思考，也必须对正在发生深刻变化的投资技术和创新的底层逻辑进行深入思考。
投资中国创新，这八个新的底层逻辑正在显现。
中国的新经济正在走上一条与美国不同的创新之路。
经过十多年对中国新经济的投资，我们现在明显感觉到中国已经主动走上了一条与美国不同的创新道路。
在监管和立法方面，美国政府与科技巨头之间的博弈是旷日持久的，而在中国，相关法规的出台将会更快。
今天美国的新经济导致了越来越多的问题。
中国走了一条不一样的路，具体怎么走，在哪些方面不一样。
有很多值得探索的地方。
例如，我们在数据保护立法方面更加果断。
这是我们主动的选择，体现了我们的信心。
世界各地的技术都是一样的，但是这些技术的应用却是不同的。
处理好数据共享和数据隐私保护的关系，非常有利于持续创新，这需要技术来解决。
更安全、更便捷的数据加密技术的出现，让数据在保护个人隐私的同时得到应用，也需要政策引导。
如果数据必须在各个平台之间打通，那些希望通过流量变现的公司就需要三思而行了。
早期的今日头条和知乎都产生了大量的用户数据，而且没有商业模式。
创业者和投资者都认为，数据量越大，就越有价值，公司的估值就会越来越大。
后来，这些公司确实找到了一条成功的变现之路。
数据统一是一把双刃剑。
大家都希望阿里巴巴的电商数据、微信的社交数据尽快畅通、开放，从而催生一批创新型企业。
但未来谁来积累数据呢？投资公司的基本逻辑是计算有效用户的商业价值。
数据已经开放，这个账户的算法需要改变。
换句话说，如果一家公司在积累数据时花了投资者的钱，并且这些数据将来会被免费共享和使用，那么谁愿意在早期积累这些数据？从数字技术与实体经济的结合来看，最大的机会在中国。
然而，这需要很长时间，而且做起来并不那么简单。
我们以 B2B 为例。
向工业企业供应原材料和零部件的工业产品渠道普遍层次较多，质量无法保证。
B2B可以通过互联网将原本复杂的渠道整合为便捷的平台，从而打造更高效的分销渠道和供应链，助力实体经济。
帮助实体经济提高效率，不仅是B2B平台和SaaS（软件即服务），还包括工业自动化和机器人。
自动化设备越来越多。
核心不是取代劳动力，而是电子产品的复杂度和精度越来越高，工人难以应对。
当年，工人们靠着自己的聪明才智，检查生产线上的每一部手机有无瑕疵，每一个外壳有无划痕。
现在，它们已经无法用肉眼看到，必须通过机器检查。
先进制造业是中国非常重要的长期投资方向。
有利于生产力的新技术在中国可以得到更快的推广。
在新技术运用方面，中国确实是世界上最开放、最包容的。
中国有很多酒店和餐厅使用服务机器人。
从一开始，它们就被认为是“噱头”，但现在它们确实有用。
全球没有哪个市场像中国这样拥有如此广泛、高频次的使用场景。
再加上创新精神和人才，中国确实可以创造更大的创新空间。
回到投资逻辑。
在美国，VC投资的企业都比较“光鲜亮丽”，技术更高、更深、更原创，因此在市场上似乎并不“受欢迎”。
在中国，这些最新技术将会得到应用。
例如，波士顿动力公司制造的机器人非常昂贵，而且多年来一直只是很酷的演示。
相比之下，中国的创业者确实在真实场景中使用了机器人，而且成本也是市场可以接受的。
其中包含的创新也非常有价值。
中国企业与数字技术结合的前景更加光明。
移动互联网的原生用户越来越多，所以公司成立的第一天，就会考虑如何部署IT系统，用什么工具与团队沟通。
数字化已成为必要的生产要素。
随着越来越多的中小企业应用数字化平台，为其服务的IT系统和数字化平台的服务水平必须提高。
与之相关的是，后端所需的服务器越来越复杂，数据中心也越来越大，需要的芯片也越来越多……整个B2B生态系统互联互通，也对数据中心提出了更高的要求。
数字基础设施。
数字化带来企业效率的提升，在中国会有很大的空间。
传统的大企业，管理层级是五六个人向一个人汇报，层层汇报。
现在的科技公司，一个副总裁带领十多个技术负责人，每个负责人又带领一个团队。
这种扁平化的管理方式越来越流行。
一个重要原因是数字化管理工具使沟通和协作变得更加容易。
一个有趣的现象是，不仅科技公司的效率在提高，投资这些公司的机构的效率也在提高。
在我们所处的风险投资领域，一个投资人可以在20到30家公司的董事会工作，因为沟通的效率大大提高了，而且越来越多的董事会会议在线上举行。
中国品牌的崛起是中国创新的新趋势。
西方很多大品牌的形成经历了漫长的过程，而中国三年内也涌现出很多新的消费品牌。
以新技术手段、新传播方式，迅速引起用户群体共鸣，激发品牌效应。
借助中国一流的供应链和从设计端到生产端的能力，创造了新的饮料品牌和新产品。
服装品牌将在五到十年内走完可口可乐和耐克过去几十年走过的路。
能够在开放创新环境中竞争的企业具有更长期的投资价值。
中美脱钩创造的另类机会和防止“卡壳”的机会，是多领域短期见效、立竿见影的投资机会。
中国在很多领域都需要独立可控。
半导体在越来越多的行业中发挥着关键作用。
每一块芯片都可以是一个投资机会。
我们还必须认识到，从长远来看，投资逻辑是不同的。
中国芯片投资有机会、值得长期乐观的原因有三点。
第一个原因是人才。
越来越多的半导体公司不仅拥有高素质的创始人，而且拥有才华横溢的团队。
联合创始人、VP（副总裁）、董事也都非常有能力。
第二个原因是市场。
中国一直有半导体市场，但那时的市场与今天的市场完全不同。
长期以来，中国进口的半导体比原油还多，但中国的芯片大部分用于组装和加工，而使用这些半导体芯片的决策权并不在中国。
当苹果手机在中国组装时，使用什么芯片的决定是在美国做出的。
今天已经不再是以前的样子了。
中国电子产品的国产品牌越来越强，产量越来越大。
现在使用什么样的芯片和什么样的技术的决定权掌握在中国的新兴半导体公司及其客户手中。
第三个原因是地缘政治。
抓住赚快钱的机会，还是把它视为长期发展的机会？地缘政治带来的替代机会有一个窗口期，但不会太长。
行业要想走得远，需要大量一流的人才静下心来，脚踏实地地做出世界一流的产品。
半导体是全球市场开放创新的典型行业，其中人才是尤为重要的因素。
先进的半导体公司中有很多中国工程师，他们积累了丰富的经验，可以用在中国的新初创企业中。
如果中美之间的人才交流不顺利，未来中国的半导体投资能走多远就要打一个问号。
我国工程师人口众多，但在一些行业中具有足够相关工作经验的中高级人才仍然稀缺。
比如，在自动驾驶等新兴产业，最优秀的人才都在美国。
国内SaaS软件开发、App设计开发人才众多。
中国不仅拥有充足的游戏设计和开发人才，而且也是世界一流的。
如果中美中美关系对人才流动造成实质性障碍，将影响许多新兴领域的创新创业。
对于市场来说也是如此。
如果全球市场分为中国的科技世界和西方国家的科技世界，科技产品对华出口将是一个很大的障碍。
如果一些全球操作系统和标准无法使用，也会对市场造成巨大伤害。
短期来看，因为过去继承的红??利还在，人才流动还在，国际标准还可以用，再加上地缘政治因素，大量本土机会涌现。
但我们需要有长远的眼光。
本土企业仍需在开放的国际环境中创新发展。
此外，如何在行业起伏过程中减少资源浪费也是值得思考的问题。
与半导体设计不同，半导体制造行业需要巨大的资金投??入，单纯依靠民间资本，尤其是风险投资甚至私募股权投资是很难的。
中芯国际和华虹半导体是中国两家成功的半导体晶圆公司。
即使他们前期得到了风险投资，从长远来看，这些钱也只是杯水车薪。
只有国家大资金的大力投入，公司的进步才能接近国际水平。
这将使两家公司刚刚达到一个新的水平。
在大量资本投入的情况下，相对理性的做法是国际分工。
半导体行业几十年来一直在经历这个周期：我们现在看到的是芯片短缺。
事实上，半导体行业周期性很强，投资周期也很长。
投资通常是在需求强劲时进行的。
目前已投资数千。
到第一块晶圆生产出来时，已经是三四年后的事了。
到时候，很多企业的产能会同时引入市场，很快就会产生过剩，市场就会崩溃，后面就会发生很多并购。
，几年后将出现新的增长周期。
随着人口结构的变化，“技术原住民”的比例越来越大，带来持续的创新红利。
创新领域吸引用户的逻辑是从年轻的“技术原住民”开始，逐步扩展到更广泛的人群。
消费产品，无论是App、社交工具还是消费品，如耳机、手机、扫地机器人等，仍然会追求年轻用户——从80后、90后到00后。
原因如下：首先，年轻人比中年人更有动力花钱，接受新鲜事物最快。
他们的问题不是为什么我需要改变我已经熟悉的工具，而是是否有任何新的工具可供我改变。
其次，对于新颖的产品，首先要找到愿意尝试新产品的用户，然后将其推广到更大的用户群体。
针对年轻一代的产品将更加新颖有趣。
只有这些用户接受了，才有机会晋升为其他年龄段的用户。
微信就是一个很好的例子。
年轻人开始使用它，然后传播到整个社会。
三是延长用户喜爱产品的年龄。
对于消费品牌来说，一个不变的命题是，如果用户在18岁的时候就喜欢你的产品，这种喜欢能延续到未来几十年吗？我们现在正在投资越来越多的To B公司。
To B产品最重要的用户是企业的决策者，包括数据中心主管、互联网公司的IT主管等，其中大部分是中年人。
一个发现是，中年技术骨干更容易接受新的数据库格式、开源模式、云使用、SaaS等新事物，因为他们年轻时就是“技术原住民”，用过大量的技术。
C数码产品。
长大了。
一个国家的创新程度与该国人口的年龄结构有关。
人口年轻，新事物容易产生。
移动互联网是年轻人最先使用的。
第一个全新的应用程序可能并不好。
一群乐于接受新鲜事物的热心用户尝试、分享、推出新的应用。
大家不断尝试，最终找到了一款广受喜爱的产品。
这种用户氛围促进创新。
日本DoCoMo是3G移动网络的代名词，是大型运营商的创新成果。
当时中国正在向日本学习。
中国已经进入移动互联网时代，创新不是运营商做的，而是创新生态中的企业做的。
这也可以解释为什么日本没有互联网平台公司，欧洲也没有。
美国用户对于尝试新事物的热情很高，对新技术的创业热情也很高。
因此，中国和美国是互联网时代创新最多的国家。
过去我们看移动互联网公司的成长，往往是看用户的增长，看用户的使用时间，这构成了流量。
现在，新的应用已经达到了流量上限。
从这个角度来看，近期的一些重大政策调整，比如反垄断，对于一些创新型企业来说可能是机会。
如果你所有的时间都被平台和超级应用占用，就很难找到时间尝试新应用。
总体而言，未来互联网上原住民的数量将几乎等于总人口。
我们相信还会有新的产品问世，不仅会挤出旧应用的时间，还会取代旧应用。
以前大家都是用文字来交流，现在都是通过视频来交流。
元宇宙等新超级应用的出现，或许代表着社交传播的未来。
新一代创业者集团拥有更强的科技创新能力。
启明创投成立15年来，投资了近500家公司，可以作为研究样本。
如果我们把这近500位创始人视为新一代创始人，他们与上一代企业家的区别是非常明显的。
上一代企业家经历了物质匮乏的时代，珍惜每一次机会，有斗志。
极端的情况是鲁莽和风险意识淡薄。
新一代创业者有着比较好的创业环境，个人家庭背景和个人成长环境也都不错。
因此，创业比较容易。
如果你充满热情，喜欢某个行业或领域，你就会努力去做。
新一代的创业者、企业家，大多在创业时就已经具备了国际视野。
许多企业自成立以来就面向国际市场。
我们看到，一些医疗器械企业首先获得的认证是欧盟CE认证，该认证早于我国的认证。
越来越多的创始团队制度化。
创始人很快就找到了经验丰富的高管，他们确实拥有更广阔的视野和更好的管理能力。
上一代企业家创业时，往往要经过很长时间的发展，才有资源聘请大型跨国公司的高管担任副总裁。
即使对于初创企业来说，目前整体薪资水平也在快速提升，外企与本土企业的薪资差距也在快速缩小。
优秀的本土互联网企业，员工薪资水平甚至高于外企。
最近，我们看到一些原本非常繁荣的大企业过度扩张，资金链断裂，不到三个月就倒闭了。
拥有完整管理团队的公司可以避免这种情况。
新一代企业成立伊始，优秀的管理者就已经加入其中。
管理团队厚实、能力强、声音更加多元。
他们与创始人共同发展，对公司的发展具有批判性和建设性的发言权。
相比之下，上一代企业家真正寻找职业经理人的时间点却被推迟了。
企业家信守诺言。
这些管理者常常对如何在风险控制、合规管理等方面提出不同的看法感到疑惑。
因此，在企业的早期拥有一个相对完整的管理团队是大有裨益的。
新一代创业者也更加自信。
因为自信，他们起点高，将产品定位在更高的水平。
他们自然不认为初创企业应该从低端开始。
很多初创公司的产品第一个版本就能获得国际奖项，这是我们过去无法想象的。
最近，企业家等一批成功的互联网选手正在退出舞台中央，“退居二线”。
尽管如此，基于自己的梦想、兴趣、情怀有情怀的年轻人仍然会出来创业。
我们应该对创业者的不断涌现充满信心。
随着市场环境的变化和全球供应链的重组，中国创业者拥抱新的全球化。
无论是疫情对全球供应链的影响，还是近一年来中国对平台经济的政策调整，对于投资者和创业者来说，都发生了新的变化。
如果创始人有足够的能力，创新型企业在中国和全球都会有发展机会。
随着近期政策和规则的调整，企业不一定能够清晰地看到发展机会。
因此，一些有实力的本土团队的目标就是走向国际市场。
第一个产品和第一个市场不在中国。
当市场环境允许的时候，他们就可以“出口转内销”。
新经济最早的现象是游戏的海外扩张，最新的浪潮是数字货币。
中国人有创业精神，勤奋学习，吃苦耐劳。
这些出国的企业家也将重新定义我们的投资逻辑。
未来的一个机会是投资新的“南洋”项目。
在产业链迁移的过程中，一些企业自然会跟随客户向海外扩张。
例如，如果跨国公司的部分供应链迁出中国，供应商和配套公司就会跟随客户到海外服务。
比如，中国自动化设备企业在进口替代方面就做得很好。
他们的发展路径将与德国自动化设备制造商一样，服务全球市场。
未来，跨国公司和OEM企业在越南扩大生产时，将使用许多来自中国的先进技术。
此外，中国的风险投资机构将放眼全球，寻找中国人有优势的创新领域。
例如，投资加密货币是国际趋势。
这个领域完全由海外公司、海外运营、海外市场主导。
创业者的很大一部分是中国人。
用户流量平台公司短期内将难以复制。
由于成功的互联网平台公司将拥有“人群级”用户并产生巨大的市场和社会影响力，因此平台互联网公司的监管已成为包括资本机构在内的世界性问题。
扮演一个角色。
无论是内资还是外资、国有资本还是民间资本，投资形成新技术、新企业、新产业都离不开资本。
资本没有好坏之分。
创新肯定需要资本投入。
资本高度集中于某一企业，将那些无法竞争融资的企业全部排挤出去，形成新的垄断，进而采取一些侵害公共利益的垄断行为。
这些确实就是所谓的资本无序扩张。
有必要明确界定有序和无序。
始于美国的经典创业（风险）投资模式是以创始人和技术为基础的。
后来这个模式发生了变化。
创业项目的成功越来越依赖于资本。
融资本身不仅决定了企业的发展，也决定了企业的诞生、存在、商业逻辑是否成立。
一些企业的产出远远低于投入，而且这种情况长期存在。
维持运营的主要手段就是不断的砸钱。
这种资本是无效的、无序的。
互联网领域“赢者通吃”的趋势将暂时告一段落。
大量资金投入某家公司，通过不断迭代和试错，最终找到了一条成功之路。
尤其是在移动互联网时代，投资者发现，与其投资那么多公司，不如追求网络效应，扶持少数公司组成顶尖公司。
于是，他们用金钱“烧毁”顶尖企业，最终形成一定的垄断局面。
，这在网约车、支付、外卖等行业表现得更为明显。
从纯粹的商业角度来看，这种投资逻辑是成立的，但由于监管法规的调整，这种模式未来将难以复制。
另一方面，如果一个具有自然网络效应的领域人为地限制其增长，那么将增长的公司将不会成为世界上最具竞争力的公司。
现实情况是，一方面，我们不希望数字经济企业在中国发展到能够影响经济和社会的程度。
另一方面，我们也希望数字经济企业在国际市场上拥有举足轻重的地位。
特别是如果未来中美两国各自占据部分国际市场，那么中国企业就必须具有国际竞争力。
国际竞争力的重要指标是企业规模，特别是数字经济规模。
与其限制规模，更合理的做法是促进市场充分竞争。
任何利用垄断阻碍竞争的行为都应当接受国家层面的监管。
让行业第二、第三、第四玩家有机会在中国市场竞争和发展，并通过创新颠覆第一玩家的垄断地位。
充分竞争的市场意味着不能选其一，不能违反公平竞争原则，不能违反反垄断政策……其积极影响是，企业规模越大，在海外就越有可能取得成功。
这种情况有利于中国企业的创新和成长。
在共同富裕的时代，企业家在市场配置领域继续肩负着创造财富的使命。
共同富裕不是平均主义。
只有经济高质量发展、社会财富规模增加，才能实现更高水平的共同富裕。
创业的动力之一就是创造财富，而企业家创造的所有财富都是社会总财富的一部分。
国家鼓励企业家创造财富，而财富衡量的是一个公司创造的价值。
当你的企业达到一定规模后，除了创造个人财富外，你还需要有迈向更高层次的动力。
年轻人创业热情很高。
从工人、管理者到创业者和建设自己的企业，这在中国的民族精神中得到了清晰的体现。
创业给年轻人带来了很多机会。
无论是在城市还是农村，我们都非常看好年轻人创业为共同富裕做出的贡献。
企业家创业时，往往会选择能够真正发挥自己优势的地方。
尤其是贴近民生的行业，相信政策界限会逐渐清晰，哪些是社会公共产品，哪些是由市场提供。
作为创投机构，我们应该关注国家鼓励创新的领域——能帮忙的，就别惹麻烦。
新经济领域创业需要不断摸索，前期难免会出现不规范的情况。
如何鼓励试错并避免未来出现违规行为？这也涉及到投资逻辑的调整。
例如，互联网公司的业务实施和商业化过程中经常存在违规行为。
过去，风险投资机构会更关注企业的发展动向，认为这些不规范的操作还有改变的空间。
未来领先的投资机构会选择放弃此类投资，这是投资逻辑的改变。
回顾一些成功互联网企业的发展历程，如果在创业第一天就要求内容净化和版权保护、数据保护100%合规，他们很难走到今天。
监管日趋严格，竞争环境日趋规范。
投资机构必须调整和适应。
ESG已成为全球企业家和创新者的共同语言。
企业和投资机构需要关注ESG（环境、社会、治理）。
我们需要成为中国有社会责任的投资机构。
我们要关注的ESG中的E包括“碳中和”和环境保护。
我们不会投资高能耗的企业。
事实上，我们投资的新经济公司，比如互联网、科技、新药研发等，一般都不是高碳排放的行业。
在社会责任方面，投资必须符合国家重大政策。
这几年我们也看了一些行业，但是基本上没有投资。
主要是先判断投资是否会带来一些负面的社会影响，一般会变得越来越谨慎。
此外，我们更加注重所投资企业的合规和治理。
我们不仅在投资中践行合规，还积极发起公益项目，帮助解决社会问题。
启明创投近日捐赠1亿元人民币，与中国扶贫基金会联合启动“中国乡村振兴创业者扶持计划”，培养乡村创业者名家并赋能，培育40个县的40个社会组织。
中国创投行业的成功得益于中国经济社会持续高质量发展。
我们也期望整个行业能够回馈这个社会。
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