启函生物姊妹公司eGenesis获1.25亿美元融资，将用于跨物种器官移植技术
06-18
随着资本市场理性回归，CVC（产业投资）模式开始被众多投资机构选择。
据统计，2017年创投市场披露的投融资事件中，涉及CVC的事件数量占比超过30%。
对于大多数被投资企业来说，CVC之所以如此受欢迎，除了资本之外，产业投资还可以为企业带来产业资源和订单。
这体现了当前投资逻辑从风口逻辑向产业逻辑的转变。
。
长期以来，CVC的活跃领导者一直被传统的巨头公司占据。
在中国，有腾讯、阿里巴巴、字节跳动、小米，根基深厚；在美国，它们也以谷歌和微软等“硅谷”公司为主。
引领产业投资潮流。
如今，至少在中国，CVC领域开始涌现令人惊讶的新面孔——他们是中国民营经济的中流砥柱，也是他们背后的专业投资机构。
成立于2007年、如今已进入发展第9年的金鼎资本早已涉足其中，并帮助多家上市公司在CVC投资领域取得了最好的成绩。
工业CVC为何上涨？与过去的互联网、移动互联网时代相比，如今的国内一级市场已经发生了很大的变化。
十多年前，人民币基金只能进行PE投资，与美元基金完全处于同一水平。
主要原因是当时人民币基金的“货币供应链”尚未成熟。
那时，大多数富人都是人民币基金的LP，比如从事煤炭开采、房地产的老板。
由于这些投资者对行业了解不多，他们大多倾向于投资PE而不是VC投资。
这导致当时的人民币基金只能投资即将IPO的公司。
然而，美元基金则不同。
美元基金植根于数百年的财富传承，并得到成熟机构投资者的支持。
这使得他们不必投资即将IPO的公司，而是可以直接面对发展潜力更大的蓝海市场，比如当时的互联网领域。
鉴于美元基金具有更大的风险承受能力，并且可以通过概率组合降低风险，因此美元基金比被动型人民币基金更有能力进行早期投资。
但今天资本的面貌已经发生了变化。
过去，中国的上市公司很少，而且大多是国有企业。
现在中国上市公司很多，大部分是民营企业，市值接近85万亿，形成了非常庞大的资本。
而且，这些民间资本也深度涉足该行业。
因为他们了解产业运行的规律，需要找到第二条增长曲线，所以他们必须进行产业投资。
在民企崛起的浪潮下，人民币基金与美元基金相遇，两者开始同轨竞争。
人民币基金的产业投资模式也初具规模。
金鼎资本为何将自己定位为工业CVC？在中国，金融资本非常雄厚，而产业资本由于积累不足而相对薄弱。
相比之下，外资产业资本，如雀巢、玛氏、LV等，不仅在行业内表现出色，而且投资并购能力也很强。
庆幸的是，今天的中国也在等待产业资本的崛起。
2016年，金鼎资本提出中国将进入产业股权投资时代。
当以小米、华为为代表的龙头企业开始投资这个行业时，我们就预测了未来。
因此，金鼎资本必须拥抱产业股权投资的趋势。
但客观地说，上市公司的产业投资门槛很高。
许多上市公司建立了自己的投资团队，但通常很难获得良好的投资回报。
相反，他们损失惨重，损失可能高达数亿甚至数十亿。
这是因为上市公司很难理解：产业投资面临挑战。
我们的竞争对手不是同行业的公司，而是市场上的20000家专业机构。
业余玩家在与壁垒较高的长期专业竞争对手竞争时几乎没有胜算，除非是阿里巴巴、腾讯、华为等大型产业方。
然而，上市公司往往存在认识误区，认为自己是这个行业，最了解这个行业，最专业，比机构更能投资。
这里存在常识性错误。
举个例子，很简单，考虑到竞争和信息安全，与上市公司相关或同行业的早期创业者不会大面积向同行上市公司开放进行全面尽职调查。
这是一个信息茧。
相反，上市公司可能并不像他们想象的那样了解整个行业。
上市公司如果投资失败，不仅会损失投资回报本身，还会影响其在行业中的声誉，还会影响后续并购的方向选择和成功与否。
错误的系统会带来一系列的系统错误，这可能是一场灾难。
上市公司通常无法吸引有成长潜力的专业投资人才，而上市公司的老板通常也没有投资基因。
VC投资很难。
上市公司通常很难对早期项目的投资决策做出正确判断。
此外，金融资本实力雄厚，普遍投资早、规模小，并不断下沉、卷入。
竞争变得更加激烈。
市场上行业早期好的项目通常都会被这样强大的团队优先和抢占。
基于此，与专业投资机构合作是上市公司从事产业投资最高效的方式。
金鼎恰恰能够满足上市公司的产业投资需求。
因为金鼎资本的团队来自德勤，后来从事投后管理，为数百家企业提供投后服务和战略咨询，可以为企业提供战略能力，并沿着战略进行产业布局。
此外，金鼎还具备产业投资所需的强大服务能力。
因为上市公司不仅通过投资赚钱，还考虑产业发展，但很多投资公司却很难提供相关支持。
他们往往是募资投资，缺乏深入的服务能力，但金鼎资本却有这样的服务基因。
同时VC的能力也很重要。
过去的风险投资失败率很高。
他们只需要部分投资即可取得成功并均衡总体回报。
但上市公司却并非如此。
他们的资金非常有限，这决定了他们对更高的成功率的要求。
而且，上市公司更加注重产业协同，对投资项目有清晰的分析能力。
因此，上市公司不会投资与其发展理念完全不符的公司。
针对上市公司的投资成功率要求，普金资本确立了“早投、小投、大概率、大比例”的投资策略，从而提高项目把控能力，增加毛额。
在保证工程质量的基础上提高投资利润率。
金鼎资本的定位不是成为上市公司的费用部门，而是成为他们的“特种部队”，最终目标是成为他们的高盈利部门。
如何理解产业投资的核心价值？投资是上市公司的迫切需求。
对于上市公司来说，到上市的时候，行业已经发展到一定阶段，创始人的年龄和创造力也会达到一定阶段。
这时，投资就是整合新人才的一种方式。
实业投资对于上市公司的好处不仅仅是赚钱，更是开拓新的领域。
我们以金鼎资本的服务——中国虫虫为例。
原来，中宠股份主要从事OEM，品牌刚刚起步。
金鼎资本帮助他投资了帕特、豆豉等前沿宠物品牌，从而帮助中宠股份了解和学习新品牌企业的发展经验和成长规律。
但当上市公司产业投资到后期时，产业并购将成为一种趋势。
中国一级市场的投资额大约是一到二万亿，但实际上每年的上市公司数量还不到10万家。
单纯的上市和退出无法吸收如此大量的资金，因此并购将成为未来的一大趋势。
在金鼎看来，并购上市公司是一项大投资，首先要考虑并购能否带来投资收益。
因此，成功并购的核心是价值增值。
此外，对于品牌、被收购方和上市公司而言，通过证券交易所的长期合作，各方都能获得增长回报，上市公司也可以通过并购进入新赛道，开辟第二条增长曲线。
而对于企业家来说，并购也让他们能够提早“间接上市”，提前获得大量资金，加速企业的快速发展。
就目前情况来看，即使产业并购价值巨大，但部分领域民营企业的并购案例仍然有限。
主要原因是这些创业者本身还比较年轻，对自己的认识还不够全面。
有了资本的支持，他们会更加自信，对自己的职业生涯产生超出预期的期待。
因此，他们更倾向于上市而非并购。
另一方面，上市公司对并购的理解还停留在传统认知。
过去，上市公司并不关心公司的成长性，因为即使公司不成长，也会对市盈率的提升做出贡献，但这种传统思维已经成为过去。
今天，无论你是VC还是上市公司，你都应该投资公司未来的成长，并在公司还年轻的时候收购它。
最终收入增幅可达数十倍。
这是一个双赢的局面。
这也是金鼎资本今年重点关注的“VC并购”概念。
对于并购双方的认知不匹配，金鼎资本也做了大量的双边沟通和教育工作。
令人欣慰的是，很多企业已经开始意识到这个问题。
比如不久前，在金鼎资本的带领下，Next、隆赐科技收购了恩沃新能源。
当时有机构准备投资安维尔5亿元，但我们判断安维尔可能还需要10年时间才能上市。
到那时，赛道股息或资本溢价可能会消失，恩维尔将成为一家传统公司，更不用说上市公司了。
其本身也存在很大的不确定性。
产业并购意味着你现在可以成为上市公司。
投资机构提供的资金充其量是“手榴弹”，但上市公司提供的资金则是“原子弹”。
您如何看待人民币基金的未来发展？客观地讲，如今人民币基金的地位与美元基金还是有差距的。
在一些风险较大、创新较多的领域，美元基金仍将占据主导地位。
不过，在一些领域，人民币基金却取得了优异的成绩，比如宠物行业。
如今，人民币基金已进入产业投资时代。
行业内的民间资本更具优势，同时与优秀的投资公司结合，因此人民币基金的优势正在逐步扩大。
当前，人民币基金面临诸多产业机遇。
第一个是人群迭代产生的机会。
例如，新消费的兴起是由于Z世代这一新消费群体的出现。
这个时候，就要思考一下，成千上万的民营企业中，哪一个更适合新的人群。
其次是领域内变革的机会。
比如新产品的迭代、新媒体的迭代、储能和新材料技术领域的迭代等。
同样关注利基领域的机会。
新兴的投资公司往往更关注在某个细分领域表现出色的项目，比如专注于医疗、芯片的项目。
从长远来看，广撒网、押注某家公司成功的投资策略是不可持续的。
未来，国内资本市场需要对行业有深刻理解、有大量投资的投资机构。
所以，我们还是要在自己的认知边界内投入，研究得足够深入，持有的时间足够长。
这才是真正的投资障碍，而且这个障碍是可复制的、可持续的。
金鼎资本的愿景是什么？很多创业者选择金鼎资本，是因为他们发现我们是和他同一个时代的创业者，同时进步，同时思考，同时迭代，解决组织管理、文化，给企业带来效益或者行业。
价值问题。
帮助上市公司5年内赚取10亿投资利润，是金鼎资本想要创造的投资价值。
此外，我们还需要帮助上市公司完成至少10起高质量的并购交易，每起交易价值在10亿左右。
1亿的目标不仅仅是一个数字，更是其背后的产业价值。
我也希望未来金鼎资本能够投资200名百万富翁以上的优秀企业家。
毕竟中国企业家的大部分资金肯定是由中国的投资机构管理的。
作为新一代的产业投资公司，我们有幸在中国的环境中发展壮大。
我们应该承担起中国投资机构的责任和义务。
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希望金鼎资本成为一家受人尊敬的投资公司，能够持续进行产业研发、产业投资，持续为我们的用户、我们的上市公司、我们的行业带来回报和回扣。
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