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06-21
微信很忙。
腾讯本季度总收入8300万元（以下金额单位为人民币），同比增长29%。
净利润5300万元，同比增长28%。
毛利润的增长达到了36.0%，毛利率继续保持在46%，这是所有互联网公司羡慕的。
三大业务中，广告收入是增速最慢的一项。
本季度广告业务收入为5200万元，同比仅增长13%，而一季度同比增长32%。
主要原因是今年一季度受疫情影响，游戏和互联网服务行业加大了广告投放力度。
第二季度，随着人们工作生活恢复正常，网络广告也恢复正常。
然而，疫情对媒体广告收入的负面影响仍在持续。
本季度媒体广告收入32.90亿元，同比下降25%。
主要原因是品牌广告主需求疲软以及部分综艺节目、电视剧制作播出延迟。
因此，对于腾讯来说，微信（含微信）的用户画像是广告收入的来源。
第二季度，微信微信月活跃用户数为12.06亿，环比增长0.3%。
在上季度财报中微信用户首次突破12亿之后，现在的当务之急是如何管理这个庞大的流量池。
腾讯的广告业务严重依赖微信，微信非常繁忙。
在上述网络广告收入中，腾讯透露，微信（尤其是朋友圈）是广告曝光量快速增长的主要推动力。
腾讯对微信在网络广告领域的潜力感到非常兴奋：“我们相信微信生态系统正在重新定义中国的网络广告，让广告商能够在他们的私人领域（例如公众号和小程序）与用户建立关系，并让他们广告可以有效维持长期、忠诚的客户关系，而不仅仅是为单笔交易做广告。
”经过微信团队多年的“抵制”，朋友圈的商业化终于开始加速。
在产品功能方面，微信上半年也做出了不少更新。
比如“拍拍”功能的推出以及“点赞”和“分享”按钮的加入，就是为了再次唤起用户对微信的新鲜感，增加互动频率。
更大的举措是在微信生态中推出视频号。
虽然财报中没有提及具体数据，但腾讯表示，40%的广告已经是视频形式。
从长远来看，视频号肯定会带来巨大的商业化潜力，但短期内不会急于推动视频号商业化。
这似乎是在重复朋友圈的商业化路径。
微信事业部与腾讯其他部门之间需要把握新的平衡。
与微信备受关注相比，QQ则面临着用户的离开。
财报披露，QQ第二季度智能终端MAU为6.48亿，同比、环比下降超过6%。
从两者的更新频率来看，QQ也落后于微信，并不是当前的焦点。
腾讯仍然是一家游戏公司。
除广告收入增长缓慢外，其另外两大主营业务——增值服务和金融科技及企业服务也表现良好。
其中，上季度增速同比下滑的金融科技和企业服务，本季度实现营收同比、环比增长，营收恢复至6200万元，同比增长30%，基本接近今年四季度的水平。
。
腾讯表示，这主要得益于其商业支付和理财平台业务的用户和业务规模的增长。
但与一季度一样，受疫情影响，二季度线下项目交付尚未全面恢复，腾讯在金融科技和企业服务方面的业绩也尚未恢复到正常水平。
从最近连续几个季度的数据来看，一度被外界认为等同于游戏业务的金融科技和企业服务业务，至少现在在收入水平上不具备取代游戏的可能。
目前其收入水平更适合对标增值服务中的社交网络收入。
后者本季度营收1400万元，同比增长29%。
游戏仍然是腾讯收入增长的主要动力。
在游戏业务强劲拉动下，增值服务收入达200.2亿元，同比增长35%。
腾讯一季度网络游戏收入达到8800万元，同比增长40%，环比增长2.7%。
受疫情影响，腾讯表示，第二季度，用户花在智能手机游戏上的时间同比增长，但受季节性和复工影响，环比下降。
本季度网络游戏收入的增长仍主要来自于《王者荣耀》和《和平精英》为主的移动游戏。
手游与端游收入比例进一步扩大至3.2:1。
第二季度新游戏方面，腾讯是代理之一，Supercell开发的MOBA手游《荒野乱斗》于6月份在中国服务器上线。
当月，它在中国iOS下载排行榜上名列前茅。
海外市场方面，由于疫情持续以及新游戏上线，游戏月活跃账户数（MAU）同比、环比大幅增长。
财报显示，PC游戏《Valorant》成为第二季度Twitch上全球观看时长最高的游戏。
继《王者荣耀》、《和平精英》之后，另一款热门游戏DNF《地下城与勇士》也将于下半年上线。
这款曾经万人同时在线的国民游戏有望成为腾讯游戏阵营的第三极，为腾讯未来的游戏增长带来新的动力。
游戏的增长被普遍认为是疫情带来的短期“好事”。
但事实上，这并不是“一劳永逸”那么简单。
上半年腾讯游戏业务的增长带来了大量新用户，尤其是付费用户。
由于游戏具有“上瘾”的性质，这些在“非常规”条件下吸引的用户也很可能会留下来。
老用户的粘性在此期间得到了加强。
此外，不断发展的5G等新技术将进一步改善手机游戏体验，降低手机游戏门槛。
在财报电话会议上，当腾讯管理层被问及疫情放缓后下半年游戏业务的情况时，也表示看好国内手游市场，人们的消费正在增加玩手机游戏的时间。
然而，游戏业务也存在隐忧——来自海外市场的政策挑战。
近期美国政客发布的微信禁令是否会影响腾讯的游戏业务，目前还没有确切消息。
尽管腾讯在财报电话会议中强调，美国市场占其全球收入不足2%，但美国针对腾讯的措施发生变化，不仅会影响其现有的本土游戏业务，还会影响到腾讯投资的众多海外公司。
。
据《华尔街日报》援引高盛的估计，腾讯在美国的投资组合价值高达1亿美元。
截至财报发布当日港股收盘，腾讯股价报每股0.5港元，上涨1.36%。
【本文作者尤宁、宁轩，由投资界合伙人品玩授权发布。
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