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06-18
由《资本市场》杂志主办的“资本市场圆桌对话”冬季主题会议于2019年11月12日在《资本市场》杂志经纬厅举行。
本次圆桌对话的主题是“如何在危机中重获投资者对上市公司的信任”。
上图为南开大学公司治理研究中心副主任马连福。
以下为演讲实录： 今天很高兴参加这个会议。
我是距离最远的，不一定是时间最远的。
我参加了所有三个会议。
楼编辑当时邀请了我，我以为是作为学术支持，所以我在这里露面，因为大家都知道我们研究中心是重点研究基地，已经成立十几年了。
我们也希望与各方面进行学术合作。
第二，我觉得参加这个会议非常专业。
与其他数百人的会议相比，研究问题更深入、更彻底，这对我们更有吸引力。
这让我受益匪浅。
关于公司治理，我自己教授课程并做一些商业咨询。
即使是针对MBA学生，我们也开始开设MBA管理课程。
昨天我们对MBA课程的公司治理进行了专题学习，其中重要的就是投资者。
关系管理，这是我迄今为止参与的一项举措。
今天的话题是“上市公司危机中如何重新获得投资者的信任”。
首先，赵主任询问上市公司危机与资本市场危机是否有关联。
我这里说的是个别案例。
上市公司的危机分为四个方面： 第一，更多来自于产品市场危机，比如双汇。
双汇不是从资本市场危机开始的，而是从产品市场（危机）开始的，还有之前说的破产的，现在这种倒挂的还多了。
如何从产品市场危机走向市场危机？这对资本市场来说是一个比较重要的问题。
在资本市场之外，我们在产品市场做了很多工作，但在从产品市场危机到资本市场的过渡过程中，我们没有“防火墙”，或者说防火墙很弱。
第二，信息披露危机演变为信任危机。
如何防范信息披露违规危机并符合证监会的要求？这是一家上市公司。
当你上市时，你必须有一个底线。
如果底线被打破，就会产生信任危机。
因此，我们对上市公司引入了舞弊监管。
一旦上市，就会出现很多问题。
这并不是因为产品市场陷入危机。
就是上市过程中违反了信息披露要求。
这种情况在上市公司中屡见不鲜。
当然，证监会审核很严格，也有一些被封杀。
三是管理危机演变为治理危机。
有的公司产品不合理，上市却是为了套现。
这是目前比较普遍的治理危机，特别是对于创业板和中小企业板上市公司而言。
第四种是个人危机变成企业危机。
就拿国美黄光裕来说，后来我们就谈到了陈晓和黄光裕之间的纠纷。
这是由黄光裕个人危机演变而来的公司危机。
如果他没有进监狱怎么办？也许他已经解决了这个问题。
在我看来，史蒂夫·乔布斯是成功的。
现在苹果走了，大家都担心苹果是否还会存在。
事实上，苹果仍然会存在，因为乔布斯的个人危机已经解决，不会演变成公司的危机。
这些方面都值得我们思考。
如何解决这些问题？主要解决第一类。
刚才我们更多地讲了第二类和第三类。
产品市场危机。
我们曾经谈论产品市场，尤其是谈论营销时。
解决危机的一个重要工具是公共关系。
如今，许多非上市公司和企业都设有公共关系职能或部门。
当公司上市时，演变为投资者关系。
上市公司在实践中如何处理公共关系和投资者关系？事实上，很多部门的公共关系和投资者关系已经分离，产品市场和资本市场也已经分离。
这就给我们提出了一个问题，现实中产品市场引发的问题如何处理，公关与投资者的关系应该如何及时协商或者尽可能避免。
这是我们认为需要考虑的问题。
当然，产品市场危机和资本市场危机的最终结果是不同的。
如果出现资本市场危机，风险会更大。
作为上市公司，我们如何应对产品市场的危机？让我们回顾一下这两个例子。
双汇和味千属于同一行业。
两家公司都通过产品市场发展资本市场危机。
触发因素是产品市场。
他们的处理方式不同，最终影响到资本市场，尤其是股票价格，消费者对其的信任程度不同。
如果大家多看资料或者看我们的《资本市场》，我们会分两期来解释这个问题。
解决双汇、味千危机吧。
疫情爆发前他们做了什么？无论是实际做到的，还是表现形式，都需要进一步研究。
如果一个产品突然陷入资本市场危机，流程是怎样的？最终结果如何？我们来看看它的股价走势。
平台对股价的影响与其处理危机的管理方式乃至时间水平有关。
所以我们提出的真正问题是，从产品市场危机到资本市场危机，实际上是信任危机。
如果一个顾客想吃双汇火腿，他可能就不是投资者。
为什么投资者会把这个问题转化为信任危机？如果消费者不买账，信任就成了问题，而资本市场就成了危机。
这值得我们进一步思考。
刚才梅教授谈到了信息危机。
事实上，资本市场只是信息。
如何掌握信息是一个过程。
下一步是获得信任。
刚才梅教授提到了信仰。
这是一个非常高的目标。
我经常思考这个问题。
我们去西藏的时候，很多老太太都下跪礼拜。
走了三四个月，她从来不偷懒，也不看有没有人看她。
她看起来与否并不重要。
她是一种信仰。
如果我们上市公司到了这个程度，我不知道证监会会怎么做。
事实上，这对我们来说是一个极高的目标，但仍然不多。
我们还需要经历这个过程，这需要做很多工作。
例如，在信息方面，我们需要强制。
如果它不具备这个“德”，我们就必须给它设定一个最低的门槛。
如果没有资本市场危机，一些公司还是好公民吗？不必要。
难道还没有得到大家的信任和信任吗？不一定，这会导致投资者关系管理，因为级别越高，大家的信心和信任就越好。
萨总表示，中国银行做得很好，年年获奖。
为什么没有反映在股价上？我们一定要坚持，也许十年二十年，五十年一定有希望。
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