普洛斯ASP管理园发布首份可持续发展报告
06-17
风险投资上市公司的又一经典案例。
11月23日，A股上市公司利奥股份在互动平台披露，公司通过香港全资子公司持有理想汽车，相当于ADS（美国存托股票）0.00万股，投资成本为4.5亿元。
截至11月23日，公司持有理想汽车股票市值约为98亿元人民币。
这并不是一个孤立的案例。
今年以来，上市公司股权投资迎来丰收——早年以水泵制造起家的利欧股份拿下理想汽车、新风光电两起IPO；老牌男装品牌巨头七狼参与投资的绿极科技、联盈激光、盛源环保、厦门银行相继上市；还有服装界的“巴菲特”雅戈尔，其投资业务每年贡献30亿利润。
上市公司做风险投资越来越受欢迎。
有的是为了战略协同，也就是我们常说的CVC；而另一些则是为了最大化财务回报。
无论出于什么目的，摆在我们面前的都是不争的事实：这群具有实业背景的上市公司，给纯金融投资身份的VC/PE增加了压力，甚至直接抢走了蛋糕。
靠股权投资扭亏为盈，4年后，一举盈利1亿元。
上市公司在风险投资方面也相当激进。
日前，利奥股份在互动平台表示，公司通过其香港全资子公司持有理想汽车10,000股ADS（美国存托股票）股票，投资成本为4.5亿元人民币。
截至11月23日，公司持有理想汽车股票市值约为98亿元人民币。
截至周二美股收盘，理想汽车股价小幅上涨，收盘价为43.96美元/股，总市值约1亿美元。
理想今年7月30日在美国纳斯达克上市，按首日收盘价计算，市值达1亿美元。
从上市到现在，理想的股价和市值已经增长了两倍多，包括VC/PE在内的所有投资者都获得了丰厚的回报。
值得一提的是，根据利奥股份年报，该公司当年净利润仅为3.08亿元。
也就是说，此次对理想汽车的投资，让利奥股份获得了年净利润30倍以上的回报。
利奥股份的这笔神级股权投资始于四年前。
被李想亲切地称为“老王”的利奥集团董事长王向荣，可以说是前者早期造车业务的重要支持者之一。
王向荣曾在接受采访时回忆，2017年李想创始人李想来找他时，他已经在行业内四处寻找。
听完介绍，他觉得不错，“我们在办公室聊了一个小时，就决定投资了。
”在王向荣看来，投资理想汽车对公司意义重大，能够与公司在行业内产生协同效应。
“主要是因为两方面，一是因为新能源汽车未来将是一个重要的传播媒介和流量入口，可以和我们的数字营销业务结合起来；其次，我们认为增程式电动汽车的工艺路线是好的。
“天眼查显示，利奥股份在2018年5月和2018年9月领投了理想汽车前身车和家的A轮和A+轮融资，总投资额为4.5亿元。
”最高持股比例达到11.75%因为投资金额巨大，所以我们的压力很大。
”王向荣说。
尽管压力很大，但王向荣坚定看好理想汽车。
“我相信李想的团队。
他们非常务实，把所有的钱都花在生意上。
我参加过几次会议，他们甚至没有请我们吃饭。
回顾过去三年利奥股份，日子过得相当艰难。
2018年，利奥股份微利4.21亿元，同比下降25.13%；2018年，公司遭遇了经营困难。
巨亏18.6亿元，较去年同期下降0.5% 为此，今年7月，王向荣与公司股东王壮利甚至共同将5.72%的股份转让给救助基金台州福哲。
直到今年7月，利奥股份成功登陆纳斯，凭借投资板块的出色表现，利奥股份实现净利润30.87亿元。
前三季度同比增长0.95%，一扫此前上市公司创投丰收、IPO热潮。
以利欧股份为例，除了理想汽车之外，后续还会有几家IPO。
11月17日，利奥股份发布公告。
股份制投资公司新丰光电科技股份有限公司首次登陆科创板。
利奥股份占新丰光电首次公开发行前总股本的4.%。
一家从事大功率电力电子节能控制技术及相关产品研发、生产、销售和服务的高新技术企业。
一旦成功上市，利奥股份的股权投资版图不会就此止步。
持股43.72%的新三板企业浙江大农发布公告称，拟启动首次公开发行股票并境内上市；另一家被投资公司碧城电商也已启动创业板上市辅导；此外，利奥股份早期投资的一享好聚投资板块，现定位为利奥的第三主营业务。
王向荣简单概括为三个方面：广告业务、制造和生物制药项目。
预计，利奥股份明年上半年将有四到五个项目上市。
利奥股份涉足风险投资只是一个缩影。
此前，已有一批传统上市公司进入股权投资领域。
作为一家深受父母喜爱的服装公司。
七匹狼品牌于2017年成功上市，2018年实现净利润峰值5.61亿元。
但此后，公司业绩逐渐下滑。
为此，七匹狼决心转型“实业+投资”。
“控股”成立于2007年，是七匹狼集团旗下专门从事风险投资、股权投资、为中小微企业提供融资服务的子公司。
财报显示，七匹狼全年投资收益1.04亿元，占利润总额26.31%；年投资收益1.54亿元，占利润总额的44.50%；年投资收益1.11亿元，占利润总额的25.72%。
可见，投资收益多年来占七匹狼利润的20%以上。
今年以来，七匹狼集团参股的绿极科技、联盈激光、盛源环保、厦门银行等企业已成功登陆资本市场。
其中，厦门银行是今年A股上市的“第一家银行”，七匹狼是其第五大股东。
2016年在上交所成功上市的雅戈尔，被誉为“服装界的巴菲特”，上市次年就开始了风险投资。
财报显示，雅戈尔年度股权投资实现净利润16.25亿元，约占公司当年净利润总额的一半；股权投资业务净利润12.45亿元，再次占净利润总额50%。
利润4.87亿元，占全年净利润总额的28%。
2004年至2018年，雅戈尔投资业务每年稳定贡献利润约30亿元。
年初，雅戈尔创始人李如成高调提出逐步退出投资领域，截至年底已收回投资成本59.6亿元。
不过，这并没有影响雅戈尔今年的持续丰收。
11月16日晚间，证监会批准江苏博前新材料股份有限公司（简称“博前新材”）IPO申请，雅戈尔即将再获IPO佳绩。
上市公司来了，开始抢夺VC/PE蛋糕了吗？风险投资在上市公司大行其道，而这群具有产业背景的玩家逐渐加大了纯粹财务投资人的VC/PE的压力，甚至直接抢走了蛋糕。
北京一位资深FA人士向投资界表示，“优质项目一直是稀缺资源，产业资本和纯金融VC对优质项目的争夺尤其激烈。
一些产业投资者甚至为了抢占项目，直接关闭项目创始人。
“比如今年非常火爆的消费领域，传统TMT基金基于移动互联网概念，对于渠道项目的把握其实还是相当准的。
但品牌项目往往并不缺乏现金流。
这个时候，资本拥有产业资源可以提供包括供应链优化、品牌营销、渠道拓展等在内的增值赋能，这意味着对于大多数VC来说，龙头项目根本无法抢到份额，与传统的纯金融VC相比，这是毫无疑问的。
北京一位VC投资人坦言，“在项目同等估值的情况下，项目方肯定会优先考虑有产业资源的投资者，特别是有上市公司支持的产业资本的投资者。
”甚至可以直接给投资者投资企业订单，帮助其收入快速增长。
“此外，在今年的市场环境下，很多VC筹集资金仍然存在困难。
”有上市公司支持的产业资本通常在资金方面没有太多的担忧。
与金融VC相比，他们也有一定的资金。
先发优势。
“不过，产业资本并不是初创企业的首选。
某产业投资基金管理合伙人孙宇轩向投资界透露，“对于头部项目，尤其是早期头部项目，项目方仍会优先考虑。
一线品牌。
VC机构，首先这类投资机构的资源并不差，更重要的是他们的品牌背书对创业公司的发展以及后期的融资都有很大的积极影响。
“但是，这些一线机构只会投资一个赛道中的顶尖项目。
因此，一个行业内的非顶尖项目，也必须拿投资者的钱才能生存。
这个时候，专注于金融投资的产业资本然而，单纯以战略投资为目的的产业资本，多是初创企业为了生存而采取的绝望之举，一位早期投资者提醒，初创企业在选择上市公司这样的产业资本时要更加谨慎，因为产业资本的成立初衷。
“一些创业公司如果没有经过充分的前期准备就引入产业资本，就会失去控股权和上市机会。
”人们被解雇、公司被撕成碎片的情况并不少见。
对于领先的创业公司来说，除非万不得已，很少会投资产业资本。
” 上市公司一直是创投行业重要的LP，现在纷纷涉足战略投资或财务投资。
这对创投机构意味着什么对此，一位资深投资人坦言，“就整个行业而言，直接参与股权投资的上市公司总体成功率不是很高。
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