AST & Science 完成 1.28 亿美元 B 轮融资
06-18
简介：美国沃顿商学院旗下电子杂志《沃顿知识在线》周三写道，随着Facebook首次公开募股（IPO）的临近，关于公司上市后前景的担忧也不断涌现。
但上市后，Facebook不仅要面临严格的监管审查，还要在满足华尔街业绩预期和部署长期战略之间找到平衡。
甚至要警惕一夜暴富高管离职带来的影响。
以下为文章全文： 监管压力加大 LinkedIn上周成功IPO。
上市首日开盘价较IPO发行价上涨84%。
全天上涨后，收盘市值达到900亿，令人惊讶。
明年之内，Facebook也有望追随LinkedIn的脚步，成为一家上市公司。
除了LinkedIn上市将对Facebook或Zynga、Groupon和Twitter等其他社交媒体公司产生影响外，专家还在研究上市将如何改变社交媒体公司的运营方式。
一旦Facebook的股票在公开市场上交易，该公司将面临更严格的监管，而透明度的提高可能会暴露该公司的缺陷。
“突然之间，每个人都将能够了解 Facebook 的业务、盈利、风险因素、管理和治理。
”沃顿商学院金融学教授卢克·泰勒说道。
LinkedIn上市当天，Facebook首席运营官Sheryl Sandberg表示，该公司的IPO是“不可避免的”。
“这是所有公司都必须经历的过程，”她在路透社全球技术峰会上表示。
“人们曾经问我们是否会出售公司。
但人们不再问这个问题。
没有人买我们。
我们会上市。
” Facebook 可能没有太多选择 根据美国证券交易委员会 (SEC) 的规定，私人公司一旦拥有超过一名股东就必须公布财务信息 5 月 1 日，媒体报道称 Facebook 的年度 EBITDA（息税折旧摊销前利润）。
今年1月，高盛和俄罗斯投资公司DST以1亿美元的估值向Facebook投资5亿美元，该交易还让高盛私有化。
股权客户通过专门的投资基金持有 Facebook 股票，而不是直接持有该公司的股份，这一结构也引发了有关 SEC 是否会将这项投资视为一个股东还是多个股东的问题。
随着风险投资公司和T. Rowe Price等共同基金的介入，更多关于Facebook是否会突破知名股东红线的猜测随之而来。
有媒体报道称，Facebook已开始与投行讨论IPO时间表，可能于今年4月上市。
尽管Facebook的风险投资者可能希望通过“流动性事件”套现，但该公司一直并不急于上市。
与 Zynga、Twitter 和 Groupon 一样，Facebook 的股票也在私人市场上交易，交易对象仅限于员工、合格的机构投资者和高净值个人。
美国证券交易委员会已对 SharesPost 和 SecondMarket 等私人市场展开调查。
此类市场通常不受监管，但随着员工和早期投资者开始兑现 Facebook 和其他社交媒体明星的股票，其重要性日益增加。
在SharesPost中，Facebook是交易量最大的股票，股价成交额对应的市值已超过1亿美元。
据美国市场研究公司eMarketer估计，Facebook每年的广告收入将达到40.5亿美元。
“Facebook 体现了过去十年中企业上市意图发生的变化，”沃顿商学院法律研究和商业道德教授凯文·韦巴赫 (Kevin Werbach) 表示。
公司法规降低了首次公开募股的吸引力，而私募股权二级市场的增长在一定程度上缓解了快速增长的初创企业上市的压力。
从很多方面来说，Facebook 看起来都像一家上市公司。
受到媒体的强力监督，收入被广泛报道，投资也很多，即使不是来自公开市场。
” 考虑到 Facebook 受到的关注度，其 IPO 可能只是一次但除了提高透明度之外，Facebook 上市后还必须努力克服实现季度利润目标的压力，并在这些期望和长期增长战略之间找到平衡，随着百万富翁员工清算他们的公司文化可能会逐渐改变。
最终，Facebook 必须保持灵活性，并专注于保持其早期成功的优势 仅仅遵守 《萨班斯法案》 对 Facebook 来说将是一个巨大的负担。
该法案对审计独立性、企业责任、提高财务透明度、分析师利益冲突和企业欺诈责任等作出了详细规定。
此外，该法案还要求首席执行官和首席财务官亲自保证财务报告的真实性。
而且，审计机构以外的其他咨询服务也将受到很大限制。
该法案不仅保护举报员工，还要求投资公司提高证券研究报告的客观性。
就 Facebook 而言，该公司可能必须改革内部流程，例如应付账款和应收账款的保存方式，以遵守法律。
泰勒表示，Facebook还必须招聘更多的行政人员和律师，以遵守法律规定。
“Facebook 已经是一家大公司了，但合规需要额外的成本。
” 沃顿商学院管理学教授劳伦斯·劳伦斯·赫比尼亚克（Lawrence Lawrence Hrebiniak）认为，总体而言，像 Facebook 这样相对年轻的私营公司通常比老牌上市公司有更多的不规则程序。
例如，现在向某人付款可能只需要一名高管的签名，而《萨班斯法案》需要两名高管的签名。
赫雷比尼亚克表示：“Facebook 面临的挑战是如何让高管专注于战略而不是监管。
” 与此同时，Facebook也将面临着满足华尔街预期并每季度报告收益的巨大压力。
“当一家公司上市时，它必须对公众股东和养老基金负责。
这些董事和股东的想法与风险投资家非常不同，他们明白你需要承担很大的风险，而且你必须全力以赴—— ”泰勒说。
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