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06-18
这是小村资本成立的第十个年头，也是中国股权快速增长的十年投资市场。
这十年给冯华伟留下深刻印象的是，随着VC/PE从业务边缘走向中心，行业的成长带动了企业的成长；与此同时，市场也变得非常拥挤，各行各业的人们都涌了出来。
做一个基金。
冯华伟的多重身份 2008年，冯华伟创立小村资本，带领团队致力于高净值私人客户及其家族资产管理服务，成为中国最早的专业家族办公室。
“刚开始创业的时候，我只是觉得中国金融市场有机会，想做一些与金融相关的事情。
然后我就进入了VC/PE领域，从金融投资界的一个小山顶开??始。
” 当时，股权投资在中国还是个新鲜事物，市场上资金很少，LP结构单一。
企业融资主要依靠贷款等债务融资。
对于一些观念保守的企业来说，股权融资被认为是在出售公司，因此很难筹集资金和进行投资。
随着创业板设立和退出渠道的多元化、社会财富的资本化以及国家“大众创业、万众创新”浪潮的推动，近10年来，行业从单一的玩家变成了一个“千家万户相争”。
随着市场的不断成长，小村资本已成为一家集孵化器、创投母基金、早期创业投资、中后期私募股权投资、上市公司战略投资、产业基金管理、投资银行服务和产业孵化业务。
内生态级投资平台。
截至今年5月，小村资本共设立各类股权型私募基金36只，管理资产超亿元，投资项目和基金超过100个，其中21个通过IPO和退出其他方式。
冯华伟其实有多重身份。
企业家，创立小村资本；他是一名投资者，作为个人天使和LP投资了30多家公司和基金；他也是一名基金经理。
当被问到“你更喜欢这些身份中的哪一个？”冯华伟的回答简单直接：“我更喜欢当一名企业家，因为我和团队一起成长、共同进步，有更大的成就感。
作为天使投资人和LP，首先是个人喜好。
我喜欢投资相关的公司其次，我结交了很好的朋友，向他们学习，总的来说，当我作为一名创业者创办小村资本时，我感觉很舒服，他们更喜欢团队合作，赋予公司愿景、使命等，面对复杂的情况。
比如和大家一起面对市场、竞争、战略管理等，强迫自己和团队一起走出舒适区，颠覆旧的自己，这种看得见的变化让我更有成就感。
母基金的成功范例 冯华伟明确表示：未来，母基金和产业并购基金将是小村资本的两大发展重点。
事实上，晓村资本是国内最早以市场化方式运营母基金的机构之一。
早在2008年，晓村资本第一只母基金就成立了。
LP主要为浙江民营企业家，投资了盛世、戈壁、大泰等基金。
2019年6月，小村资本设立了一支针对早期风险投资的VC母基金：小村探索者母基金一期，主要资金来自小村本身以及汤臣集团、苏宁环球、步长药业等企业集团。
和家人。
目前成立仅2年，已投资金沙江创投、经纬中国、锋锐资本、云启创投、初心资本、熊猫资本等机构管理的基金，涵盖摩拜、ofo、映客等. + 该项目实现了2倍以上的图书回报。
这是令冯华伟满意的成就。
正如他所预料的那样，在整个股权投资行业演进的推动下，股权型基金中的基金也进入了一个新的阶段：行业开始更加垂直细分，大量资金进入行业，基金中的基金工业已开始重建。
那么，小村母基金的策略和未来策略是什么？ 首先，预测行业趋势。
该行业的机会并不是一成不变的。
曾经的“风口”，未来可能会成为夕阳产业。
因此，有必要对未来进行研究，紧贴行业趋势，预测进入时间。
其次，寻找符合“顶尖投手”特征的子基金GP，即是否拥有专业、独特的投资策略和能力，是否在利基领域拥有别人无法比拟的专业经验。
冯华伟更青睐拥有丰富人脉、投资经验、合作经验等的“老牌新基金”；另一类是业内人士或成功的连续创业者。
小村资本认为，深厚的行业经验和管理运营能力是现在和未来投资更重要的品质。
“以前还可以，现在可能还可以，甚至是0。
每一行都像一座山，所以我们必须把行业里的人挖出来。
”同时，肖村母基金团队多年的直投经验让他们能够准确判断自己在做GP的同时，也能与GP有更加默契的沟通。
更重要的是，晓村与多家上市公司等产业资源的深厚关系，也给母基金合作的GP的项目组合带来了并购等跨领域合作和退出的机会。
例如，肖村旗下Fund of Funds投资的基金大泰资本几年前就投资了一家光通信公司苏州旭创科技。
今年5月，A股上市公司中际装备收购苏州旭创获得证监会批准。
交易总金额达到28亿元。
小村资本在此次长达一年的重组交易中发挥了重要的推动作用。
冯华伟透露，未来小村资本将以“基金基金会”作为主攻方向之一，采用“基金基金会孵化+上市公司并购”的模式，聚焦细分行业，如文化旅游、教育、医疗、先进产业等。
设立制造业等领域的产业母基金，将让更多上市公司加入肖村母基金的LP群体，服务实体经济、培育新兴产业。
产业并购的想象空间 如果把国内股权投资比作一场足球比赛，冯华伟判断上半年已经快结束了。
他把中国经济的现状比作传统产业想要过河，需要“架起桥梁”。
小村资本“架桥”的方式之一，就是通过母基金连接“老钱”和顶孔；通过产业并购基金协助行业龙头整合上下游产业链； 同时，利用孵化的方式帮助传统产业自然进入新领域。
除了“母基金+上市公司”之外，小村资本今年的另一个战略重点是产业并购基金。
当前，中国产业转型充满困难。
创新思维模式和最新技术进步在传统行业的渗透率还很低，而渗透率提升的过程将催生巨大的商机。
一方面，在大众创业、万众创新的浪潮中，市场积累了大量领域的优质项目资源；另一方面，行业龙头企业需要依靠外部力量推动裂变增长。
这对中国并购市场来说是一个巨大的机遇。
考虑到中国工业市场存量过剩、增长不足的现状，冯华伟认为，应利用存量资本的力量，加速产业变革和发展。
这就是晓村资本产业并购基金的由来。
其实，PE并购基金并不是一个新概念。
早在20世纪80年代和90年代，美国的收购基金就在做非常有特色的事情。
如今，欧美上市公司很大一部分都掌握在资本手中。
仅2017年，PE参与的并购规模就占全球并购总额的13%。
黑石、KKR、凯雷等PE经常进行数十亿、数百亿美元的收购。
工业企业的案例层出不穷。
中国的并购市场还处于起步阶段，许多新的并购形式尚未出现。
不客气地说，未来肯定会迎来并购2.0、3.0时代。
与一般金融并购基金不同，小村资本并购基金最大的特点就是与行业的深度融合。
其做法是发起设立或与合作伙伴共同设立专项产业基金，购买价值被低估或需要转型的资产。
运营它使其增值，然后将其与小村庄的产业资源连接起来。
因此，它是一项长期价值投资，冯华伟称之为“并购运营基金”。
目前，小村资本已与上市公司联合设立多只产业并购基金，包括小村华鹏转型升级产业基金、小村中基智能制造科技产业基金、小村大湖互联网健康产业投资基金、当代小村大数据产业基金等。
冯华伟表示，未来中国并购市场将呈现三大趋势：一是国内并购基金日益与海外大型并购基金结盟；其次，随着注册制的开放，国家将逐步放开退市。
，IPO的重要性将会下降；第三，一级市场（VC/PE）投资的项目将逐渐被（互联网、行业巨头）抢占。
这种趋势在美国科技圈已经很普遍了。
美国最大的并购者是Facebook、谷歌、思科等，他们通过投资和并购成为巨头。
冯华伟认为，这一趋势在中国越来越明显。
以BAT为代表的新兴经济体越来越重视投资并购。
“以前（企业家）都想摧毁BAT，但现在发现BAT并不容易摧毁。
与BAT和产业巨头一起创业才是正确的道路。
” 想象力连接未来 业余时间，冯华伟是一名科幻小说爱好者。
他最近在“回顾”美剧《POI》（《疑犯追踪》）和《FRINGE》（危机边缘）。
这是两部老美剧，但他我认为这是人工智能和神经科学领域非常有想象力的代表作。
延伸到整个行业。
冯华伟相信，未来科技一定会渗透到各个行业。
这与小村资本“围绕服务实体产业，用想象连接未来，聚焦新文化、新技术、新金融三个方向”的宗旨不谋而合。
新文化：中国实际上是世界公认的文化消费大国。
像《神奇动物在哪里》、《佩小姐的奇幻城堡》等等充满想象力的作品并不多。
他认为，这从另一个维度说明，文化产业的赛道足够宽、天花板足够高，所以中国文化产业拥有富有想象力的投资和创业机会。
新技术：早在几年前，冯华伟就提出，“未来所有商业都将变得以娱乐为主，所有商业公司都将成为科技公司”。
目前中国工业的现状是技术普及率很低“很多人现在做的事情和上一代人二十年前做的事情没有太大变化”。
如果科技真正渗透到产业中，中国经济将发生翻天覆地的变化。
新技术，向外看就是星空导航，比如新材料、通讯等很多子领域；向内看，是大脑导航，包括VR、AI、人机交互等与想象相关、与文化相关的领域。
小村资本在这些领域也有不少计划。
新金融：金融机构利用大数据和新技术改变商业模式。
小村资本将其概括为新金融。
小村资本已经在这方面做出了规划，希望打造一个以股权投资为主的创新金融生态系统。
冯华伟对中国股权投资市场充满信心。
这些年来，他直接经历了“社会财富资本化”的过程。
在社会财富资本化过程中，设立投资公司或投资VC/PE已成为一种趋势，私人财富再次制度化。
制度化与政府强有力的监管碰撞，财富管理更加规范透明，决策更加理性。
“这是好事，钱是明智的，会慢慢投资到一些真正有潜力的行业。
”冯华伟说。
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