LP说要签名打赌，我一晚上都睡不着
06-18
尽管早有预期，但英伟达糟糕的表现仍然给寒冬的半导体市场浇了不少冰水。
美国东部时间 8 月 24 日收盘后，NVIDIA 正式发布了截至 7 月 31 日的 2Q23 财报。
与英伟达两周前发布的财务预警信息一致，营收、毛利润、净利润均大幅下滑。
总营收达到67亿美元，环比下降19%，与三个月前披露Q1财报时预测的81亿美元相去甚远。
对此，NVIDIA CFO Colette Kress解释称，营收没有达到预期是因为游戏业务表现不佳。
“全球宏观经济低迷导致消费者对游戏产品的需求突然放缓。
”第二季度游戏收入仅为20.4亿美元，同比下降33%，环比下降44%。
虽然数字很吓人，但情况实际上并没有那么糟糕。
NVIDIA管理层在电话会议中解释称，游戏业务收入大幅下滑是由于硬件制造商处于“去库存”状态。
预计随着年底供应链调整的完成以及新显卡的推出，游戏业务将恢复到健康状态。
这一说法在一定程度上得到了投资者的认可。
8月25日，英伟达收盘上涨4%，总市值重回1亿美元。
不过，股价较年初仍下跌近40%。
今年以来，像英伟达这样的芯片厂商一直是疫情中的“宠儿”。
家庭工作和娱乐促使人们购买显卡。
互联网服务需求的增加导致服务器芯片的激增，这极大地提振了英伟达的业务。
但现在情况发生了变化，整体消费需求大幅下降。
英伟达正在学习与这个需求放缓的时代共舞。
正如英伟达创始人黄仁勋所说，“我们正在充满挑战的宏观环境中进行供应链转型。
”英伟达表示，将与零售商合作调整价格，以应对该行业“充满挑战的市场状况”。
01 游戏业务暴跌40%，英伟达：整个供应链去库存。
过去，游戏业务几乎是英伟达的主要收入领域。
即使上季度被数据中心超越，游戏业务也占总收入的40%以上。
。
但在刚刚过去的第二季度，英伟达的游戏业务收入下降至20.4亿美元，收入占比也下降至30%。
而且，在英伟达给出的第三季度指引中，游戏业务的收入将继续下滑。
就在上个季度，英伟达对游戏的预期依然是：需求依然强劲。
即使考虑到俄罗斯-乌克兰冲突和中国供应链封锁将影响4亿美元的游戏收入，总收入指引仍为81亿美元。
事实上，该季度仅创造了 67 亿美元的收入。
Kress 表示，14 亿美元的缺口主要受到游戏业务（也包括数据中心）的影响。
游戏业务的主要产品是PC显卡。
疫情以来，宅在家里带来的需求使得PC显卡供不应求。
再加上加密货币行业的矿机拥有者在显卡上投入巨资进行挖矿，英伟达的游戏业务收入增长了70%。
NVIDIA最成功的“30”系列显卡|图片来源：NVIDIA官网 不过，今年以来，随着欧美疫情逐渐解除，宅在家里带来的PC采购需求逐渐见顶，并开始回落至前期水平。
-流行病水平。
此外，高通胀下，游戏玩家减少了消费预算，对高性能显卡的需求也开始下降。
此前矿机主对显卡的需求已经逐渐下降。
尽管英伟达表示无法准确估计其对游戏业务的影响，但随着加密货币行业持续低迷，其对显卡的拉动作用越来越小。
此外，与游戏业务一起下滑的还有专业视觉业务（Professional Visualization）。
第二季度，专业视觉营收为4.96亿美元，环比下降20%。
英伟达表示，这仍然受到宏观经济逆风和企业需求放缓的影响，并且这一趋势将在第三季度持续。
事实上，PC和显卡消费市场早在今年年初就已经呈现出低迷状态。
但由于供应链向上游传导存在一定的延迟，英伟达误判了形势。
简单来说，近两年，由于疫情引发的“芯荒”以及消费者需求激增，硬件厂商囤积了大量芯片。
随着这一问题得到缓解，需求有所下降，厂家首先要做的就是消化库存。
。
不仅是NVIDIA，芯片行业乃至产业链上下游的硬件厂商都在经历这样的“供应链变革”。
此前，有PC硬件厂商向极客公园表示：“可能是经历了这两年和很长一段时间的缺货之后，很多出货量其实是中间渠道商的积累和囤货造成的。
”还没有到达终端消费者手中，所以你可以看到我们的硬件出货量和用户设备激活数据并不一致。
但中间渠道因产品缺货而囤货的惯性传导至厂家还需要一段时间。
因此，直到本季度，英伟达才意识到“需求突然下降”。
此前基于市场高需求预期的准备工作导致英伟达库存过剩，导致库存相关成本高达 12.2 亿美元。
值得注意的是，库存带来的管理费用以及之前囤积零件导致的原材料管理费用增加，都大幅降低了英伟达的毛利润水平。
英伟达本季度毛利率仅为45.9%，同比、环比下降超过20个百分点。
对此，老黄在回答分析师提问时表示，下一步将减少对渠道商的出货量，以便渠道商纠正库存。
此外，为了进一步调整库存，将实施降价策略。
“英伟达和渠道商已经调整了价格，在新架构产品推出时也会调整高端桌面GPU的价格。
”预计年底库存将恢复健康状态。
同时，克雷斯表示，随着新产品的发布，未来游戏业务的基本面将保持强劲。
02 数据中心和汽车业务，新的增长引擎 本季度，游戏和专业视觉业务疲软，数据中心和汽车业务成为新的增长引擎，一定程度上抵消了前者下滑的影响。
这一趋势将在英伟达下一季度的指导中继续下去。
其中，第二季度数据中心收入为38.1亿美元，同比增长61%。
随着大型云数据中心越来越多地使用图形芯片进行人工智能计算，英伟达的数据中心经历了爆炸性增长。
本季度数据中心已成为其绝对支柱业务，占营收的57%。
适用于现代工作负载的存储数据中心平台 |资料来源：NVIDIA官网 具体来看，NVIDIA来自大客户的收入同比增长近一倍。
虽然北美的超大规模和云计算客户有所增长，但这种增长被中国超大规模客户的销售额下降所抵消。
推动垂直行业增长的关键工作负载包括自然语言处理、推荐系统、自动驾驶车队、数据处理和培训以及云图形。
一个例子是 Pinterest 通过将推荐系统的 CPU 卸载到 NVIDIA GPU 来过渡到 2x 推荐模型。
它能够以高吞吐量和低延迟部署更高质量的模型，从而使用户参与度提高 16%。
尽管好于游戏业务，但英伟达表示，由于供应链中断，数据中心的表现仍低于预期。
“我们的一些零件在本季度很晚才到达，影响了部署和客户可访问性，”克雷斯解释道。
NVIDIA创始人兼CEO黄仁勋｜来源：视觉中国 此外，黄仁勋还提到了中国市场。
他表示，中国超大型企业和互联网企业今年基建投资放缓，但这种放缓不可能永远持续下去。
。
毕竟，软件数量、使用云的人数、云服务的数量都在持续增长，所以中国市场的放缓只是暂时的。
除了数据中心之外，NVIDIA的新增长领域还在于汽车和机器人业务。
第二季度，该部门收入为2.2亿美元，同比增长45%。
这一增长是由汽车人工智能解决方案推动的，包括人工智能驾驶舱和自动驾驶收入。
NVIDIA也将本季度视为汽车业务收入的拐点，未来将继续增长。
克雷斯表示：我们预计1亿美元的积压订单将为该行业带来持续增长。
老黄还重申，“汽车正在成为一个科技产业，有望成为我们下一个十亿级的业务。
”本季度，英伟达还公布了一些新的中国客户，包括蔚来、理想、极度等，计划推出使用 DRIVE Orin 计算平台的新车型，小马智行也将在其自动驾驶卡车和自驾车中使用 DRIVE Orin。
-驾驶出租车产品线。
最后，老黄和往常一样，对新品进行了预览。
他表示，在下个月的 GTC 大会上，“我们将分享 RTX 的新进展，以及人工智能和虚拟宇宙方面的突破。
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