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06-21
在中资海外并购的历史中，我们注意到，近年来，随着中国消费市场潜力的爆发和国内民族企业的成长一批外资老牌消费品企业并购诞生了中国资本和中国企业的品牌，这股热潮进一步诠释了中国资本海外并购的驱动力。
据IT橘子不完全统计，中国资本早在2007年就开始收购国外消费品企业，迄今为止已经收购了多家企业，范围从宠物用品到电动汽车制造商。
从品类来看，跨境并购发生在服装鞋帽领域较为频繁。
例如，拉夏贝尔在年底收购了法国女性服饰设计品牌NAF NAF；安踏体育收购芬兰Amer Sports/Amer Sports；李宁年底收购了英国知名鞋履品牌Clarks。
其次是美容行业。
完美日记上市后收购了多个国外化妆品品牌。
从投资国家的角度来看，不同地区的跨国并购有不同的特点。
中国买家在采购澳大利亚项目时基本上无法回避食品和乳制品。
例如，汤臣倍健收购澳大利亚益生菌保健品品牌Life-Space Group；蒙牛收购澳大利亚婴幼儿奶粉品牌贝拉米。
中国买家在意大利收购了两个奢侈品牌，涉及皮鞋和珠宝品类。
其余服装及美容消费品品牌主要来自欧美国家。
从并购金额来看，中国投资者在上述项目上的花费估计高达1亿元人民币。
其中，成本巨大、金额极高的跨境并购主要发生在家电、新能源汽车、食品等领域。
此类项目从产业分工运营模式来看属于比较传统的行业，既有轻工制造，也有零售品牌。
公司在生产、销售、物流、品牌营销、渠道等多个产业链环节覆盖较为全面，品牌也较为成熟。
从收购方身份来看，中国“买家”主要有两类：一是国内投资机构，包括高瓴投资、中信资本、红杉中国等；二是国内投资机构，包括高瓴投资、中信资本、红杉中国等。
第二类是A股、港股、美股上市的公司。
国内企业如海尔、蒙牛、李宁、奥菲娱乐等。
进取的一鲜电商收购了多个海外美妆品牌。
2006年，黄锦峰和陈玉文两人创立了美容品牌完美日记。
得益于黄先生在玉坊积累的美妆运营经验，完美日记自诞生之日起就以其极致性价比和“大牌换代”营销在美妆行业崭露头角。
被视为中国新一代美妆品牌的代表，公司成立三年后就实现IPO上市。
近两年，黄锦峰带领完美日记母公司一线电商通过并购和自我发展，制定多品牌战略。
目前已收购Eve Lom/Eveland、Galénic/可兰莉等3个海外彩妆品牌。
2020年10月，一鲜电商收购了与雅漾同一母公司的法国高端美容护肤品牌Galénic/克兰丽。
在保留后者法国品牌基因和内涵的同时，还与其母公司皮尔法伯合作开发和生产产品。
2020年3月，一鲜电商收购高端护肤品牌Eve Lom。
Eve Lom品牌创立于2001年，以洁面霜最为出名，被誉为“卸妆界的爱马仕”。
平价化妆品与高端护肤、年轻人与成熟女士的对比，代表了一鲜电商进军高端的野心，以及通过并购弥补自身护肤品线短板的意图。
据悉，一鲜电商参与了Kevyn Aucoin的并购交易。
Kevyn Aucoin是由美国好莱坞专业化妆师创立的同名品牌。
其产品线涵盖底妆、眼妆、唇妆等各类彩妆。
每款产品的价格从20美元到60美元（约合人民币对人民币）不等，但最终落入HARMAY家族。
值得一提的是，一鲜电商收购的Eve Lom和HARMAY收购的Kevyn Aucoin拥有一个共同股东——Manzanita Capital，一家成立于2008年的投资公司，该机构专注于美妆行业的长期投资，其主要投资者为美国时尚品牌GAP的创始家族。
目前，该机构还拥有小众香水品牌 Diptyque 和 Byredo，以及美容护理零售商 SpaceNK 等品牌。
复星集团是一位老牌“操盘手”，在时尚美妆行业拥有跨国布局。
复星集团成立于2000年，最早的业务是复星医药。
经过20多年的发展，复星集团目前的运营模式更接近于投资集团。
旗下拥有复星医药、复星时尚集团、复星化妆品集团等多个业务板块，并多次涉足跨境收购。
复星对于时尚产业早已有明确的野心和规划。
此前，其曾作为财务投资者投资了一些海外时尚品牌，包括意大利高端男装品牌Caruso、美国高端女装品牌St.John、德国快时尚品牌Tom Tailor等。
2016年，复星通过增资成为St. John and Caruso的控股股东。
2016年，先后收购法国高端时尚品牌Lanvin、奥地利高端内衣丝袜品牌Wolford。
至此，复星时尚集团（FFG）正式成立。
2019年9月，复星国际宣布与关联公司完成对Tom Tailor品牌20%股权的收购。
此外，复星在化妆品行业也有布局。
2019年4月，复星国际以1万美元收购以色列矿物护肤品牌AHAVA。
AHAVA是以色列政府唯一批准开发死海资源的公司。
此后，复星国际通过资产重组成立了化妆品集团公司“复星金美”。
被复星全资收购后，AHAVA营收从2017年的2.94亿元增至2018年的4.55亿元。
2019年3月，复星化妆品集团收购了美籍华人杨威创立的美妆品牌WEI BEAUTY 68%的股权。
20世纪90年代。
公司专注于传统中药草本护肤理念。
旗下拥有WEI（蓝美人）、WEI东方（WEIsi）、WEI去走（WEI Lilai）三个子品牌。
通过丝芙兰渠道在德国、中国等11个国家和地区销售。
。
但2019年9月，复星金美74.93%的股权被上市公司豫园控股以5.58亿元的交易对价收购。
虽然复星集团是豫园控股的大股东，这波操作有点“左右手”，但不可否认的是，AHAVA品牌实现了显着的增值，复星此次的资本运作是也比较成功。
。
中国资本收购海外品牌的动力与困境据IT橘子观察，中国买家收购海外企业主要经历三个阶段：1.0阶段，中国传统企业收购海外企业时，看重海外企业的整体资产，吸收其先进技术。
生产工艺、技术、专利等，这将导致产能和效率的提高。
主要目的是提高生产力和学习“经验”。
2.0阶段，中国企业收购海外企业，注重品牌溢价和海外市场的吸引力。
目的是帮助国内企业和品牌“走出去”，扩大企业影响力，提高在国际市场的份额和份额。
3.0阶段，中国资本机构和企业收购海外消费品公司，重点是对品牌本身价值和中国市场消费潜力的低估。
国内资本发现那些被严重低估且有潜力的海外品牌。
他们借助资本运作，帮助品牌开拓中国这个全球第二大消费市场，提升品牌价值。
疫情在全球爆发两年后，中国消费市场又恢复了往日的活力。
国家统计局数据显示，2018年我国社会消费品零售总额23亿元，比上年增长12.5%。
这一次，中国市场成为主场，大佬就是贸易商。
“中国经济增长将越来越依靠消费拉动。
”复星集团副董事长兼首席执行官梁新军认为。
这也是复星投资收购众多海外消费品品牌的价值判断依据。
从另一个角度来看，国内资本寻找海外并购目标的主要目的之一就是可观的财务回报。
尤其是面临财报压力的上市公司往往更加关注跨境并购带来的营收增长。
但我国国内企业跨境并购仍面临诸多现实困难。
困难在于海外政府的政策壁垒，包括反垄断政策审查。
例如，年底，蒙牛宣布将以6亿澳元（约合人民币28.6亿元）收购澳大利亚乳制品饮料品牌Lion-Dairy Drinks P（t LDD）20%的股权。
现金。
蒙牛收购LDD的主要原因是该公司拥有多个标志性乳制品品牌，其乳饮料、酸奶、低温果汁和植物饮料的市场地位在澳大利亚排名第一。
但一年后，即当年8月，双方因其中一个先决条件不满足而签署了书面终止股份买卖协议。
尽管澳大利亚外国投资审查委员会表示将批准该交易，但澳大利亚于去年6月就进行了该交易。
外商投资法改革赋予政府强制取消交易的权力。
也有企业在考虑多方面后主动放弃并购：刚泰控股原计划于2018年收购意大利奢华珠宝品牌BUCCELLATI 85%的股权，2019年8月，该公司决定终止交易。
2019年三季度，*ST刚泰继续亏损超50亿元。
年初，该公司被迫从A股市场退市，并购无果而终。
当然，中资海外并购的有效性很难用统一的量化标准，必须具体问题具体分析。
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