天图资本冯卫东：真正有价值的并购是品牌并购
06-18
“不躺下就不要放弃。
”今年以来，CCV创始董事、创世合伙人周炜在内部会议上不断重复这句话。
今年的一级市场比想象中更为严峻。
“你是否用尽了所有的力量？你是否尝试过所有可能的方法？你是否为你的投资项目尝试了所有可能的努力？”这是他面对球队时经常问的三个灵魂问题。
虽然出身历史世家，周炜却非常热爱科幻小说。
他经常从历史沿革、供应链、商业模式创新、甚至量子力学等方面给团队和创业者提供建议。
他从历史的角度鼓励团队：与十年前相比，中国现在有更充分的条件产生伟大的企业，土壤更肥沃，创业者更好，创新更多，所以大家不要感到悲观。
从KPCB中国区负责人合伙人到CCV创始合伙人合伙人，周炜亲身经历了中国创投行业的风风雨雨。
对他来说，勤奋、专注是刻在骨子里的习惯，外界的不确定性从来都不是躺下的借口。
今年春天以来，焦虑情绪在整个创投圈蔓延。
“曾经有一段时间，我每天都会和不同领域的人谈论外部环境的变化。
然后有一天，我停了下来。
从历史的角度来看，宏观并没有那么快变化，大的趋势和方向已经发生了。
”已经出现了。
”一旦抓住了线索，剩下的就只剩下噪音了，周炜很快又回到了日常的紧张工作中，看项目、做投后工作……他鼓励创业者和团队不要受到太大影响，“用好你的一切”。
作为一个见证了周期的投资者，回忆起自己的成长经历，周炜首先想到了一个关键的节点年。
那一年，周炜还在大学学习物理和电子学。
在电子科技大学期间，他尝试过辅导、调酒等各种兼职工作，一次偶然的机会，他认识了一群想用国产产品替代电子支付软硬件的年轻人。
我们志同道合，开始共同研发具有中国自主知识产权的电子支付软硬件。
周炜不顾父母和家人的反对，放弃了国企工作。
和一个研究所来开创自己的事业。
十年后，他支持并带领两家公司完成上市和并购。
后来，他就读于沃顿商学院，开始了自己的投资生涯。
周炜最难忘的VC经历是在传奇基金KPCB，在那里他一路晋升到KPCB中国区负责人合伙人。
任职十年期间，周炜及其团队仅投资2亿美元就投资了京东、宜信、启明星辰、喜马拉雅、秒针明罗等多个明星项目，保持了35%的独角兽命中率。
2006年，周炜决定再次创业，创立了专注于早期阶段的风险投资公司CCV。
截至目前，创世合伙人CCV管理着超过85亿元人民币的双币基金。
短短几年时间，它已成为一支不可忽视的风险投资力量——迄今为止已收获2个IPO项目，还有4个项目正在进行IPO。
还有6家行业独角兽。
今年上半年，周炜早期投资的瑞尔齿科在香港成功上市。
接下来，创始合伙人CCV拥有多家即将IPO的被投企业，其中不乏喜马拉雅、数坤科技、万美化妆品……等众多明星项目，且80%以上的项目进入A轮。
周炜介绍，团队已经从原来的4人扩大到现在的20多人；投资方向也从技术模式创新型企业转向大型硬技术、人工智能和先进制造项目。
“其实，我们在2016年募集人民币基金的时候就开始投资硬科技项目了，早期的布局也让我们在今天的环境下取得了不错的成绩。
目前，基金里的一大批硬科技项目已经或正在投资中。
”在被投资的过程中成为行业的领导者。
”周炜梳理了这15年来投资过的项目，总结出一个共同点：很多优秀的项目在半小时内就做出了投资决策，而且很多当时还只是第二梯队。
但未来，他们都成为了各自行业的第一股。
用周炜的话说，早、快、精投资的秘诀就是深潜猎猎。
要完美地执行这样的战略，勤奋、专注和团队合作是不可或缺的。
作为选择性基金，攻城略地，给了创始合伙人CCV以“十万兵马”对抗百万大军的勇气和机会。
具体来说，Creation Partners的CCV团队将提前探索和确定投资方向，在一阶段内对公司进行行业研究和覆盖，在两个月内研究并找出最关键的成功因素，然后找到所有关键的成功因素。
行业因素。
企业，寻找最佳投资机会。
“我热爱历史，狩猎是成吉思汗最典型的玩法，这样我们就能在短时间内选出最合适的连队。
”周炜说道。
数坤科技堪称经典案例。
2000年至2000年是中国人工智能医学影像行业最火热的时期，大量融资诞生。
但进入2018年，情况急转直下。
由于AI医疗公司估值涨得太高，无法商业化，一级市场开始变冷。
不过，周炜和他的团队判断，中国的AI医疗影像产业已经做好准备，技术也足够成熟。
唯一缺少的是商业化方面的突破。
周炜回忆，当时国内大量AI影像公司聚焦于肺结节的诊断，因为该领域市场上可以找到大量的公开病例数据。
但数坤科技不同。
这家公司是周炜见过的唯一一家专注于心脑血管领域的创新型企业。
“从商业化的角度来看，聚焦心脑血管领域对医院来说具有很大的现实意义，所以医院会愿意花钱购买；此外，数坤团队的能力非常出色，两位创始人都曾IBM的高管、技术能力和业务能力非常互补。
”因此，创始合伙人CCV在今年2月领投了数坤科技2亿元A+轮融资，并持续投资后续各轮融资，目前数坤科技正在香港IPO，最新估值达到数十元。
数十亿元人民币。
而去年大热的元宇宙，创作伙伴CCV更是早早潜入。
MetaAPP成立于2007年，是国内最早涉足元宇宙领域的游戏公司之一。
其2017年A轮融资的独家投资方为创世合伙人CCV。
之所以发现这家公司，是因为周炜和他的团队想要寻找下一代的流量入口。
那时候还没有虚拟宇宙的概念。
当时，它被称为“下一代人机交互方法”。
“我们邀请MetaAPP创始人胡森来公司面试，胡森的初衷是他们不需要融资，而是想一起聊聊行业和趋势。
”周炜还记得当时的场景，两人只聊了不到一半的时间。
作为一个孩子，他立即决定投票。
“有趣的是，胡森还说不想融资，而天使轮的老股东也不知道这件事。
我‘逼’他到办公室打了个电话，得到后经过老股东的同意，我们最终确定了投资。
”如今，MetaAPP 估值飙升，达到独角兽级别，其创始合作伙伴 CCV 的回报也增长了数十倍。
周炜表示，团队通过深潜、猎取的方式对行业和赛道的深刻理解，让大家在探索项目时有了非常明确的方向。
“创投行业非常丰富，投资人可以接触到各种新事物、新知识，但在这样的忙碌中也很容易迷失方向。
希望年轻投资人不要因为错过而焦虑，也不要在忙碌中迷失方向。
”他们每天都陷在与创始人见面学习新事物的虚幻的忙碌状态中，在潜入足够深之后，我们需要将所有的注意力集中在我们已经确定的方向和轨迹上。
我们会重新站起来，找到最好的目标，而不是随机地接近项目，你应该凭借深潜所赋予你的智慧和方向感前进。
“天才是罕见的，专注很重要。
周炜坦言，“焦散或许可以让人成功绕过所有正确答案。
”另一个转折点已经到来：现在，经历了多重周期的周炜对社会情绪和商业环境的变化更加敏感。
他经常告诉刚入行的同事：任何事情都不应该被视为理所当然，包括数百亿的估值和数百倍的收入。
最近在给企业家上课时，他引用了《三体》的一句话：你所经历的可能只是偶然。
在这样的情况下，周炜认为创业者和投资者必须及时调整心态、转变思路。
他个人朋友圈的签名是：最大的风险在于知道与不知道之间的自知之明，更大的风险在于静态的知识。
这句话现在看来特别合适。
清科研究中心数据显示，今年一季度，市场新增募资总额。
其中，一季度共有20只外币基金有新一轮募资，同比下降57.4%；披露的募资金额约为10亿元，同比下降57.4%。
降幅达到62.6%。
这让周炜想起了他在清华大学五道口的一次演讲。
在本次演讲中，周炜表示，国内创投行业将面临进一步的优胜劣汰和大浪。
当时他还强调，竞争激烈的创投行业甚至不是所谓的“28分分割”，而是“5%的VC赚了95%的钱”。
“当投资回报率下降、热泡沫破灭时，任何一个触发点最终都会带来混合风险投资行业的另一场洗牌。
”现在回想起来，周炜当时的预言似乎正在得到验证。
那时候，创业公司和估值都要“被火煮”，周炜的声音足够平静；现在，他提醒大家坚定信心：创业者和投资者无需过度恐慌，必须认识到市场仍存在不少风险。
积极因素。
“我们必须清醒地看到，伴随着周期，中国企业的创新能力越来越强，而作为世界第二大经济体，中国仍然拥有良好的经济和供应链基础。
”他反复提到一点：任何时候，专注和耐心都是支持投资机构度过周期的关键。
“以前市场非常热闹，现在冷静下来了，一定要管理好长线心态，以前有很多事情可以在短期内完成，未来几年，我们一定要更有耐心。
”周炜在采访中回忆起2008年的金融危机。
“2016年金融危机期间，京东的B轮融资遇到了很大的困难，刘强东的头发都白了。
但那个冬天之后，京东进入了快车道”的发展”。
那一年，周炜在投资委员会会议上也下了很大的功夫。
有一次我推京东但是被拒绝了。
KPCB全球投资委员会对于京东毛利是否太低、未来能否真正盈利存在分歧。
然而，当京东再次筹集资金时，它已经开始选择投资者。
刘强东后来提到，他之所以决定让KPCB进来，是因为他对周炜的认可。
时间也证明周炜的选择是正确的。
2016年，京东成功上市，KPCB获得数亿美元回报。
周炜表示，宏观变化并不是“失去东西”的理由。
“历史上，宏观环境一直在变化，但仍然有那么多耀眼的人物为推动社会发展做出了贡献。
”对于创业者，周炜建议，面对估值回调的正常趋势，首先要调整心态，做好工作。
准备。
“我一直跟被投企业说，调整期及时拿到钱非常重要，暂时的估值不要太担心，如果公司未来发展得好，你所做出的牺牲自然会得到回报。
”得到奖励。
”其次，他还认为，中国企业要有国际化的野心，面对更大的市场，分散风险。
“中国企业在数字化、机器人、智能装备等领域都有望成为世界领先企业，我们要坚定信心。
”创业者是一位投资者，至今仍是回忆起KPCB十年的人。
还有一些让周炜印象深刻的案例。
酒吧。
那年春节前，周炜接触到了唱吧，当时唱吧只有演示产品。
在见到唱霸创始人陈华后，他觉得值得投资。
但当周炜将该项目提交给全球投资委员会时，反响平平。
“大家都无法理解，也无法想象，因为美国人不仅不唱卡拉OK，更无法想象有人拿着麦克风，拿着手机，在家里跟着应用程序唱歌。
”最终，歌吧项目没有获批。
这让周炜意识到，一种世界上从未见过的新商业模式已经在中国开始出现。
随后，周炜准备参与快的出行领域A轮融资，但KPCB全球投资委员会对快的竞争模式与Uber不同存在疑虑，最终没有批准投资。
这让周炜越来越认识到，中国的创新创业和投资过去一段时间一直在追随美国的道路，但随着中国的发展，双方的道路越来越不同。
很多美国投资者已经看到，我不理解中国的创新模式和竞争路径之间的差异。
当Copy to China阶段进入中国本土模式创新阶段时，技术创新在中国再次出现。
此时，周炜做出了一个重要决定：带领合作多年的科技投资团队再次出发，创建创投资本。
”回想起当初的决定，周炜直言：“作为作为一名VC，我每天所做的就是说服别人创业，这是我一生中唯一的一次。
每天鼓励别人，然后发现自己创业的火还没有消失，那为什么不在基金行业重新创业呢？只有地方决策才能最有效地支持中国创业者。
“周炜之所以选择这个名字，是为了表达他长期以来的理念：关注足以改变局势的事情，并与创业者作为合作伙伴。
周炜和这个新组织，以这样的理念秉承“陪伴您，共创世界”的理念，专注于数字化、智能化、全球化的科技创新企业的早期投资，已经踏上了新的征程，从外部来看，五年后的IPO收获季对于一个企业来说已经是很快了。
专注于投资早期项目的新基金，但他仍然期待下一个伟大公司的出现，更难能可贵的是，他在采访后仍然坚守在风险投资的第一线。
与投资界打好交道后，周炜立即前往下一个地点参加下一次的项目会议，当被问及为何仍亲自做时，周炜微笑着回答说自己还很年轻，“我不是一个被动的投资者，我。
”喜欢参与大家的创业过程。
最重要的是能够和一群有实力的创始人一起把公司做大。
这也是我在投资中一直追求的目标。
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