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06-18
成立20个月，瑞幸咖啡为拼多多、趣头条IPO树立了新节奏。
据投资界（微信ID：pedaily）消息，5月17日晚，瑞幸咖啡正式上市，发行10000份ADS，每份发行价格17美元。
承销商行使超额配售权，加上同步定向增发1万美元后，共募集资金6.95亿美元，市值达42.5亿美元，成为今年通过纳斯达克IPO募资规模最大的亚洲公司。
年。
快是瑞幸咖啡诞生以来的主旋律——开店快、融资快、现在上线快。
在一片叫嚣声中，这只背负着巨大损失的“独角兽”，稳稳地来到了大洋彼岸的敲钟台。
亏损、烧钱、品味、资本游戏……虽然存在巨大争议，但我们不得不承认，瑞幸在中国创投圈创造了又一个神话。
在如此特殊的上市时刻，瑞幸背后的三大投资人愉悦资本、大正资本、君联资本接受了投资界的采访。
全球最快IPO “刚刚成立一年多的瑞幸为何上市这么快？” “速度的指标不是时间。
今年B+轮融资后，瑞幸咖啡估值达到29亿美元。
这个估值水平已经很高了。
这是适合上市的尺寸。
”面对大部分质疑，愉悦资本创始合伙人刘二海对投资界表示，“这个市场只有数据、价值等客观中立的指标。
没有快或慢之分。
“有些人认为这个时候上市是因为没钱，这是缺乏基本常识的，任何时候筹集资金都是一件坏事。
我总是要求我们被投资的公司有钱的时候就去做。
如果你没钱就去融资，你在谈判中处于什么位置？”大成资本董事长李辉表示：“瑞幸的上市对于企业的发展来说，无疑有很多好处。
现阶段的IPO，其中之一就是融资好，作为一个新品牌、新模式，瑞幸在快速成长过程中需要一定的初始资金投入，毫无疑问会提前获得公开市场融资窗口。
这对于其继续实施其战略愿景将非常有帮助，这是企业发展阶段的正常决定。
”从一开始就以挑战者身份出现的瑞幸一路见证了融资和扩张的速度。
。
。
成立之初，首轮融资2亿美元，投后估值10亿美元，跻身独角兽行列。
消费升级、咖啡市场爆发等，异军突起的瑞幸直接以烧钱补贴的方式杀掉小玩家，并将剑锋指向了星巴克。
前三轮，大成资本、愉悦资本、GIC新加坡政府投资公司是瑞幸的主要投资方。
上个月，瑞幸咖啡完成1.5亿美元融资。
其中，星巴克股东贝莱德作为领投财团管理的私募股权基金投资1.25亿美元，投后估值29亿美元。
可以说，瑞幸的咖啡就是资本成熟的典型例子。
普通品牌50年缓慢推进之路，仅用一年半时间就快速走完——成立9个月后，瑞幸门店数量就超过了进入中国12年的英国咖啡连锁店Costa；截至3月份，瑞幸的门店数量已超过1家，而星巴克用了17年才达到这个门店数量。
现在我来中国已经20年了，我有一个星巴克店的预约。
瑞幸的速度如此之快，以至于大多数人在寻找答案时都用资本“烧钱”来解释他的成长。
普丁咖啡旗下门店包括家七菜（自提+外卖，不可堂食）、家有香店（自提+外卖+堂食）和98外卖厨房（外卖，不可自提、堂食）组成。
成本主要来自：店面租金及其他运营成本、材料成本、一般管理费用、营销费用。
门店数量仍在扩张，租金和材料成本依然居高不下。
快速扩张的背后是烧钱和巨额亏损。
招股书显示，今年一季度，瑞幸咖啡营收4.79亿元，同比增长35.94%，净亏损5.52亿元，亏损增加4.2亿元。
去年同期；全年瑞幸咖啡营收8.41亿元。
亿，净亏损16.19亿元，归属于公司股东及天使投资人的净亏损达31.90亿元。
不过，瑞幸的投资者并不认同外界的“激进”观点。
首先，选址和装修工期不短；第二，每个门店的服务半径为1-2公里，与传统的门店维护模式完全不同；最后，消费习惯和一杯咖啡的成本结构也在发生变化。
背后的由来：“这不是几个兄弟拯救的游戏。
”不管争议有多大，都不得不承认一路狂奔的瑞幸是资本市场上的传奇典范。
瑞幸背后的资本角色绝不是烧钱的推动者。
瑞幸的诞生源于陆正耀对咖啡的热爱。
在刘二海的描述中，这是一个跨越近十年的故事。
“2009年，我在尼亚加拉大瀑布和陆先生讨论中国租车时，他端了一杯咖啡过来。
谈完中国后，他说咖啡生意也不错。
在加拿大喝星巴克的人不多。
”他的那杯是加拿大国民咖啡，下半年还记得吗，我说当然了，瑞幸就这样开始对“融资”产生了怀疑。
而“资本游戏”层出不穷，尤其是瑞幸背后的大投资人基本都与中国派有着千丝万缕的联系，刘二海也正面回应了“兄弟攒了一场游戏”的说法：“我已经被骗了。
”和陆先生十几年很熟悉，但是这笔钱是LP的钱。
“我们再熟，他也是白搭。
”用我们家的钱是不行的，这是理性的投资行为。
” 2016年，愉悦资本对瑞幸进行了A、B轮投资，目前以刘二海为代表的愉悦资本持有瑞幸6.75%的股份。
瑞幸是大成资本的第一笔投资，但并不是第一笔相隔一段时间，其创始人李辉在担任华平亚太区总裁时曾投资神州租车，大成资本对于瑞幸来说也非常大手笔，A轮投资总额近1.8亿美元。
瑞幸咖啡已披露的股权结构中，君联资本持股11.9%，成为瑞幸咖啡的最大投资方。
值得一提的是，君联资本也是其创始团队神州租车和神州专车的最早投资人。
“自2016年相识以来，双方在过去的13年里积累了深厚的友谊和信任。
君联资本也一直支持他们。
并见证了神州租车团队的发展与成功。
”君联资本董事总经理兼总裁陈浩表示。
三大投资人：我们为什么投资瑞幸？瑞幸曾在VC圈引起分歧，虽然不乏支持者，但负面声音也不绝于耳。
在刘二海看来，瑞幸象征着中国新基建时代的到来，他将瑞幸的商业模式定位为“瑞幸是新基建下传统产业转型的代表”。
更准确的说法应该叫‘数据咖啡’。
”物联网、物流、大数据、移动互联网。
与传统咖啡不同，无论是店内还是店外，瑞幸咖啡的消费者都是通过APP下单的。
所有的用户数据都在平台上，这使得大数据分析成为可能，可以更有针对性地针对数千人。
以瑞幸为代表的“线上线下联动、无限场景的新零售模式”是建立在互联网技术支撑之上的。
“它可以由用户领取或交付给用户。
如果要实现配送，没有完整的物流体系是不可能实现的。
咖啡机上的物联网模块监控咖啡机的运行状态，防止人为误操作，保持产品一致性，这就需要物联网的支持。
”刘二海说道。
在刘二海看来，瑞幸的发展过程中最值得关注的就是，在这些新基建的综合作用下，企业第一次能够与大量的个人用户进行直接沟通。
这就是因为受益于移动互联网和大数据的发展，“瑞幸做的第一件事就是招募写程序的工程师”，大正资本董事长李辉介绍。
在李辉看来，瑞幸靠效率赚钱，最核心的底层是技术。
这是真正技术驱动的商业模式。
目前，瑞幸总部的技术团队已有多人。
“数百人的技术团队重塑了咖啡商业模式和流程。
最重要的模块包括门店管理系统、CRM系统、中后端库存管理系统、供应链管理系统、自动补货系统、支付系统在此基础上构建一个能够支撑非常大流量、将前端、中端、后端结合起来的技术平台，对于瑞幸业务的未来发展其实至关重要。
”李辉说道。
投资最重要的是对人的投资。
在投资者眼中，瑞幸背后是一支具有超强战斗力的力量。
“钱治亚领导的团队是我们合作过的创始团队中战略规划能力最强、执行能力最强、对商业或消费者理解非常强的洞察力的团队之一。
李辉说道。
投资绝不只是给钱。
投资后，大成资本与瑞幸进行了多次交流和讨论，包括供应商、渠道拓展、选址、日常业务分析等。
在李辉看来，投资人必须对项目未来的发展做出自己的独立判断。
“我们每周开一次会，最长的一次是我们整个团队熬夜用电脑计算店面模型，无论规模和投资速度，我们都会盲目配合。
”在投资瑞幸之前，传奇团队调研了速溶咖啡、即饮咖啡、线下咖啡连锁、咖啡新零售业态、无人咖啡机等不同业态咖啡市场的主要龙头企业，“全面”综合考虑，新零售领域具有适合VC布局的特点：市场空间大、资本推动力强、技术驱动效率提升、马太效应形成。
”君联资本董事总经理邵振兴表示。
选择赛道后，就该选择团队了。
“瑞幸咖啡的核心团队是神州租车创始团队打造的，在品牌、营销、线下拓展、门店运营等方面拥有丰富的经验，还从外部引进了其他领域的相应高管。
核心管理层团队阵容齐全，具有较强的执行能力、技术实力和管理经验。
”最终，君联资本选择了他们最熟悉的团队，据邵振兴介绍，瑞幸团队共同打造新零售业态，利用移动互联网大数据智能分析选址、线上线下营销快速获取。
客户，并快速建立线下商店交付产品和服务，创造了瑞幸未来快速发展的奇迹：投资者花了一年时间准备长期持有，成为一家具有估值的“独角兽”公司。
成立20个月后登陆资本市场，为国内互联网企业上市，只能说是企业发展新阶段的开始。
没有退出计划。
我也做好了长期持有的准备。
我认为公司还是有很大潜力的，所以没必要着急。
”刘二海说。
“通过登陆美国资本市场，瑞幸咖啡可以向全球投资者展示公司的商业模式，筹集资金，并获得更多投资者的支持。
在资本层面，公司在Pre-IPO和IPO中引入了更多具有战略背景的国际投资机构，包括全球粮食巨头路易达孚、全球知名私募基金贝莱德等。
在未来的业务发展中，拥有更广泛的融资渠道将有助于公司业务运行得更快，建立更高的竞争壁垒。
”君联资本的邵振兴对瑞幸未来的发展提出了更高的期望。
在年初的新闻发布会上，瑞幸公布了今年的三大战略目标：新建门店超过100家，门店总数达到100家。
门店数量将突破10000家；同时，门店数量和杯子数量将超越星巴克，成为中国最大的连锁咖啡品牌；此外，瑞幸咖啡宣称为顾客提供高品质、高性价比、便捷的产品。
开店并不是瑞幸的最终目标，今年1月瑞幸在一次活动中公开表示：“我们将继续努力，让中国消费者随时随地、方便、轻松地喝上一杯好咖啡，让咖啡消费更上一层楼。
”成为中国人日常消费的一部分，而不是一个亮点。
地位的奢华。
“理想很丰满，但从长远来看，摆在瑞幸面前最困难的问题仍然是何时盈利。
在刘二海看来，瑞幸是一家短期不赚钱但会赚很多钱的公司。
”数据显示，瑞幸一季度营收为4.8亿，亏损5.2亿，高额的营销费用和行政费用是瑞幸亏损的主要来源，没有人能准确预测这一亏损会持续多久。
短期会持续多久，长期会持续多久？他曾表示，瑞幸会坚持补贴三到五年左右，“我们在补贴策略上与我们的投资者高度一致，他们也担心。
我们刚刚完成B轮融资，手头有足够的现金，主要用于开店、开发新产品、加强数据技术、补贴用户和拓展市场。
” 2018年7月12日，陆正耀接受媒体采访时就咖啡补贴问题坦言：“咖啡之战打得漂亮，一气呵成，火力充足。
星巴克市值缩水1亿美元。
如果星巴克给1亿美元股票，我们不打架。
”2019年8月1日，瑞幸进军轻零食市场，未来将增加更多消费品类。
目前，瑞幸正在进行一系列品类扩张尝试，包括轻零食、午餐沙拉等品类的拓展。
与此同时，降低成本结构也是瑞幸正在努力做的事情。
招股书显示，瑞幸的获客成本和运营成本均呈下降趋势。
数据显示，瑞幸一季度获客成本为0.5元。
Q1为16.9元，大幅下跌近84%。
瑞幸的故事才刚刚开始。
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