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三年烧掉174亿，威马为何追不上“威小利”？

发布于：2024-06-18 编辑：匿名来源：网络

上市一波三折的威马汽车，此次转战香港。

近日，威马汽车向港交所提交招股说明书，这是继科创板之后的又一次尝试。

2020年9月，威马汽车完成上海国资、上汽领投的1亿元D轮融资后，开始申请科创板，希望成为“科创板第一生力军”。

和科创板。

”然而，今年4月，有消息称威马汽车暂停科创板IPO进程。

威马成立是2009年第一批入市的造车新势力之一，曾与蔚来、孔夫子并列第一梯队，背后站着百度、腾讯等股东。

同时，威马汽车也是最早推出量产汽车的新品牌之一。

2018年3月28日，首款量产车EX5在温州工厂正式下线。

2018年，威马汽车销量1.69万辆，在新势力中仅次于蔚来汽车。

但此后，魏玛起起落落，逐渐被挤出第一梯队。

从全年交付数据来看，威马位居小鹏、蔚来、理想、哪吒之后第五位；从上市节奏来看，理想、小鹏都已在美股和港股上市，蔚来甚至实现了三地上市，威马汽车目前的上市节奏甚至比零跑还要慢。

01 四车支持IPO。

在衡量造车新势力的指标中，销量通常是最先关注的。

早在2009年，威马汽车创始人沉晖就曾表示，“汽车市场不是赢家通吃的市场，新造车企业只有年销10万辆，才能更好地生存。

”但直到5年后，威马汽车马云仍然没有实现这个“小目标”。

招股书显示，威马2018年至2018年销量分别为1.28万辆、2.19万辆、4.42万辆，同比增长71%和%。

目前，威马汽车在售四款车型，包括三款SUV（EX5、EX6、W6）和一款轿车（E5 EV车型和升级版E5 Pro）。

这也是造车新势力中推出车型最多的公司。

从横向对比来看，小鹏、蔚来、理想全年销量分别为9.82万辆、9.14万辆、9.14万辆，同比增长分别为%、%和.4%；销量与威马接近的Leapmo全年总交付量为437万台，但同比增速达到0.5%，远高于威马。

不仅如此，魏玛的增长率甚至低于全国平均水平。

汽车工业协会数据显示，2018年我国新能源乘用车销量达到4000辆，同比增长0.6%。

事实上，WM 拥有的渠道远多于其竞争对手。

招股书显示，截至2019年底，威马共有3家合作店，较2016年增长3%，其中包括嘉威玛体验中心（提供展示但不销售车辆）、嘉威玛用户中心以及44家维玛星中心（均提供展示和车辆销售）。

这个数据远高于蔚来和小鹏，甚至是理想的三倍。

财报显示，截至年底，威小丽拥有的零售中心数量分别为1、2、3个，销量与威马接近。

威玛虽然门店较多，但销量却较少，这也意味着威玛的门店销售效率较低。

单店年均销售额是衡量渠道效率的重要指标。

一般按年发货量/门店数计算。

目前，新能源品牌的销售网络不断扩大，单店年均销量难以准确估算。

但粗略估算，威马每店平均年销量仅为71辆，远低于蔚来（车辆）、小鹏（车辆）、理想（车辆），与特斯拉的车辆差距更大。

业内人士分析，这主要与威马产品力较弱有关。

据不完全统计，2008年至今，威马汽车已发生11起自燃事故。

当年12月，四天内发生三起自燃事故。

虽然威马在此期间也召回了部分车辆，但似乎并没有彻底解决自燃风险。

这引发了用户对威马产品质量的质疑，严重损害了威马汽车的品牌形象，从而影响了销售。

同时，威马目前在售的EX5、EX6、W6、E5车型均基于第一代架构和平台开发。

相比之下，小鹏首发的第二款产品P7，基于第二代新平台SEPA打造；蔚来还基于第二代平台推出了ET7、ET5等新产品。

这样做的后果就是威马汽车在续航、自动驾驶、智能化方面不再有太多优势。

另外，威玛的销量增长较为缓慢，可能与产品所处的市场有关。

招股书显示，威玛主攻15万元至30万元的主流市场。

从燃油车的经验来看，这确实是市场份额最大的市场。

但当燃油汽车转向新能源时，这种转变并不是线性的、均匀的，而是有其自身的节奏。

从2019年的数据来看，最先打开的是A00级和B级纯电动汽车市场。

乘联会数据显示，2019年，以五菱宏光MINIEV为代表的A00级市场累计销量约89.85万辆，占比30.1%；以特斯拉Model 3为代表的B级纯电动汽车累计销量约61.6万辆，占比20.6%。

这也意味着，威马产品所在的10万至20万辆市场的销量尚未打开。

这种情况也可以从小鹏的产品组合中看到。

小鹏首款车G3定位接近第一代威马EX5，官方指导价16.89万元-20.19万元，年销量2.97万辆；相比之下，价格区间为27万元至37万元。

小鹏P7销量达到6.06万辆。

02 主流市场的“尴尬”。

尽管威马的交付“量”有了明显提升，但生产经营的“质”却没有明显提升。

招股书显示，威马2018年至2018年毛利润分别为-10.27亿元、-11.63亿元、-19.47亿元，毛利率分别为-58.3%、-43.5%、-41.1%。

如果细分的话，威马整车及零部件销售业务近三年的毛利率分别为-58.8%、-50.4%和-54.6%。

与此同时，2017年的情况更加恶化。

虽然这远低于定位中高端车型的威小力，但这并不是威马独有的问题。

零跑汽车于3月份向港交所提交了招股说明书，其销量和价格与威马汽车接近，也面临着类似的情况。

到2020年，毛利率分别为-95.7%、-50.6%和-44.3%。

这意味着短期内电动汽车的成本发展曲线不足以支撑其在主流市场的普及。

这直接导致威玛增收不增利。

招股书显示，营收方面，威马汽车实现持续增长，连续三年营收分别为17.62亿元、26.72亿元、47.43亿元，同比增长51.6%、77.5% 。

据了解，威马的收入来自三部分，销售汽车及零部件、销售车规积分以及其他产品和服务。

其中，威马营收绝大多数来自整车及零部件销售，全年营收42.99亿元，占总营收的90.6%；汽车监管点收入3.81亿元，占比8%；其他产品和服务价值1万元，占比1.4%。

然而，威玛的经营亏损不断扩大。

近三年分别为41.45亿元、50.84亿元、82亿元，累计亏损1亿元；调整后净亏损分别为40.4亿元、42.25亿元、53.63亿元，累计亏损超亿元。

元。

这也意味着威马今年每售出一辆车就要损失12万元。

这里有一个奇怪的现象。

WM 的收入增长率低于其销售增长率。