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06-08
泡泡玛特城市公园于9月26日正式开园，开园第一天，不少消费者慕名而来。
小红书用户“Kongzihonghonghuohuo”发图称，“泡泡玛特乐园开业当天，人潮堪比春运，园区内人流量还可以，但排队买的人太多了”商店里的东西，有些是带着盒子来买的。
”但消费者热情的背后，也存在不少“抱怨”。
9月中旬，在正式开园前，泡泡玛特城市公园进行了一些内部用户测试，门票价格也被曝光：平日成人园、儿童园；周末及节假日成人园、儿童园。
价格和体验也成为投诉的重灾区，比如“太失望了，连个像样的大型游乐设施都没有，不愧是天堂”、“就是一个更大的泡泡玛特”购物中心”等“让人们花钱进去花钱”。
入坑四年的盲盒爱好者小羽在花费1元门票参观泡泡玛特乐园后感慨地说。
“和公园不同，这里没有大型游乐项目，只有一些小游戏。
”小羽告诉兰茨源，对于没有孩子的年轻人来说，泡泡玛特公园是一个“拍照+购物”的地方。
“这个公园更像是一个大型沉浸式商店，但没有人需要在进入商店之前支付多张门票。
”与超出消费者预期的门票价格相对应，这是一次难忘的体验。
“公园比我想象的要小得多。
大多数游戏只适合儿童，并且需要单独收费。
“除了拍照、打卡、喝下午茶，年轻人只能‘买买买’。
”小羽直言不讳地说。
信息显示，泡泡玛特城市公园占地仅4万平方米。
9月24日然次元在泡泡玛特乐园的体验表明，如果不参加任何付费游乐项目，不到20分钟就可以逛完整个乐园。
游乐设施方面，没有过山车等大型游乐项目。
公园里的游乐项目大多是轻型、无动力的设备，而这些游乐设施大多被孩子们占据，年轻人在公园里的大部分时间都是用IP设备拍照或者在商店里“买买买”。
*被称赞的是围绕MOLLY的愿望的沉浸式体验《心愿之旅》，但需要指出的是，《心愿之旅》除了票价之外还需要额外付费。
” 元，单独购买的门票价格为元。
此外，园区内每个游戏屋项目也需要单独收费，价格为30元/次。
盲盒热潮消退后，“盲盒第一股泡泡玛特（2.HK）的隐忧浮现”。
财报数据显示，2017年泡泡玛特净利润分别为4.51亿元（人民币，下同）、5.23亿元、8.55亿元、4.76亿元。
净利润增长率分别为%、16%、63.3%和-44.3%。
危机显然已经出现。
压力之下，泡泡玛特也在积极寻找新的增长极。
在打造热销IP填补空白的同时，正在加速海外扩张。
它还开发了自己的手机游戏并建造了主题公园。
从目前的消费者反馈来看，主题公园或许无法承受泡泡玛特的业绩压力。
互联网分析师张树乐告诉冉赐缘，作为泡泡玛特的线下主办方，园区的主要目的不应该是创收，而是丰富底蕴。
“只有随着时代的需要不断延伸和调整的故事（形式可以是影视、动画，比如现在的芭比电影），时尚玩具才能永垂不朽，成为年轻人一代又一代的精神伴侣。
”一代。
“就是不知道现在刚刚开始讲故事的泡泡玛特能否精彩地讲好园区的故事？会有多少听众？01 花钱去购物？作为盲盒里的“领头羊”业内，泡泡玛特公园在年轻人中有一定的号召力，有网友在朋友圈看到别人晒出的公园“护照”，纷纷表示兴奋，“姐妹们！北京有泡泡玛特城市公园！”有消费者猜测，“你不知道有多好玩吗？”进入内测体验过泡泡玛特公园的郝佳也表示，泡泡玛特IP元素“一路上我都在不停地拍照打卡我喜欢的IP，还有表演可以互动。
”还可以去潮剧收藏馆，欣赏各个IP的隐藏特色，“真是大饱眼福”，9月26日开业首日，也有网友在社交平台上吐槽。
公园的布置还是很可爱的，忠实粉丝也很容易参观。
”只是质疑声更多。
小羽玩泡泡玛特已经四年了，盲盒最火的时候，他几乎每周都会抽一个。
得知开园消息后，小羽和他的伙伴们朋友们赶紧订了门票，虽然每人的门票价格并不便宜，但小羽还是决定和朋友们一起去，因为他认为可以和他最喜欢的DIMOO互动，但进入公园后，小羽发现他唯一能做的就是。
“我来了这里，只有‘买买买’才能稍微缓解一下我的失望感。
”小羽对泡泡玛特的设施安排和定位表示了怀疑和困惑。
难道泡泡玛特忘记了它的主流用户是90后吗？还是感觉90后都已经是妈妈了。
”但即使已经是“妈妈”了，90后妈妈悦悦也不满意。
悦悦住在北京朝阳公园附近。
看着公园一天天竣工，悦悦的期待被升到了极致。
她购买了一套价值1万元的“门票+如意之旅”套餐。
开园当天上午1??0点，她就带她去了公园。
我带着五岁的儿子来到了天堂。
“说实话，在体验‘心愿之旅’项目之前，我还是有些失望的。
”悦悦告诉冉慈源，“公园建设得很漂亮，但娱乐项目太不成熟，泡泡玛特的观众应该是二三十岁的年轻人，但游乐设施的观众是孩子，孩子没有了解泡泡玛特的这些IP。
”在悦悦看来，孩子们虽然玩得很开心，但不是泡泡玛特公园也没关系，“只要有沙子、秋千等简单的设施，孩子们就能玩得开心。
”没必要花好几块钱来这里。
”图/泡泡玛特城市公园内园区内未通电的区域 不过，“心愿之旅”项目却稍微挽回了悦悦对泡泡玛特公园的好感。
IP 变得活跃起来。
从制作上来看，气泡是可以看到的。
”跑玛特的诚意也弥补了园区景点的不足，总体来说还是值回票价的。
”最后，悦悦买了几个钥匙扣带回给朋友，“限量盲盒”。
我不是很喜欢，所以我觉得其他的外设都不是很好。
这不是泡泡玛特家族的外设引起我的兴趣。
这是我最喜欢的购物欲望。
”年轻人“冲上限量版盲盒”，被泡泡玛特“背后捅刀子” 9月20日，泡泡玛特发布优化通知，“《乐园！集合》系列人物……每位泡泡玛特会员。
”每天仅限购买1次，最多可购买2个盲盒（散盒）。
” “《乐园！集合》系列盲盒为园区限定商品，只能在园区内购买。
不过100元的门票只能买两张。
我今天没有赢得我想要的钱。
还需要再花100元门票吗？ 。
如果能限制盒子数量，抵御黄牛的话，我不是想也能享受到的吗？”消费者文迪说道。
关于盲盒，抱怨黄牛的声音很多。
在泡泡玛特官方发布优化通知的小红书留言下，有用户抱怨道，“内测期间黄牛带了多少套？内测结束后开始限购。
” 9月26日开园首日，“代购”似乎也不少。
《人民日报》小红书账号上的一条留言也写道：“公园里还有很多人拉箱子……我手里的一个色情二手交易软件的页面在上下飞扬，不得不说那代购速度最快的一定是A群孩子。
》 02 距离“迪士尼”还很远。
消费者不断抱怨的背后，隐藏着对泡泡玛特城市公园未来的担忧。
当泡泡玛特开园的消息公布时，讨论沸沸扬扬，大家都在担心。
期待“潮玩迪士尼世界”。
此前，泡泡玛特CEO王宁曾表示，“再过5年，泡泡玛特将成为中国最像迪士尼的公司，将拥有很多像迪士尼一样有价值的IP。
”因此，泡泡玛特发展主题公园的举动也被外界所关注。
被外界解读为向迪士尼靠拢。
但现在看来，无论是在乐园设施还是体验上，泡泡玛特距离迪士尼还有很远的距离。
相比之下，北京环球度假区占地1万平方米，上海迪士尼度假区占地1万平方米，泡泡玛特城市公园面积仅4万平方米。
设施方面，和迪士尼、环球影城的过山车、海盗船相比。
泡泡玛特城市公园内的游乐设施大多是漂流、漂流等轻型、无动力的设备。
这些设施对年轻人没有吸引力。
9月24日，冉次元看到泡泡玛特成了热门景点。
专门用沙子、滑梯、秋千搭建的免费“无动力区”，基本都是孩子们占据。
但从价格上来说，泡泡玛特城市公园直接落后于北京环球度假区和上海迪士尼度假区。
门票方面，北京环球影城、上海迪士尼乐园、泡泡玛特乐园的每日门票都在1000元之间，但如果加上“不能错过”的《心愿之旅》套餐，价格将达到10000元。
另外，在周边定价方面，泡泡玛特城市公园店出售徽章冰箱贴49元一个、金属挂件49元一个、城堡马克杯1元、labubu爆米花桶1元等。
Mart 本身似乎也遇到了麻烦。
我们也意识到与“迪士尼”的差距。
开园前一个月，泡泡玛特官方宣布“主题公园并非为了与迪士尼竞争”。
泡泡玛特城市公园总经理胡健在接手公园项目后公开表示。
，走访了全球各个园区进行调研，最终决定结合泡泡玛特的逻辑，让IP做的更深、更厚，结合IP为游客打造一些轻的内容体验。
最终学习参考的是白色恋人巧克力工厂、吉布除了场地设施等硬实力之外，软实力的缺失是泡泡玛特在主题公园追赶迪士尼IP内容的最大障碍。
核心吸引力和竞争力以及更广为人知的IP也是迪士尼吸引消费者的关键。
说到迪士尼，大多数消费者都会想到米奇、唐老鸭、狮子王等经典IP。
消费者走进乐园正是因为这些IP背后的故事以及它们所建立的情感联系。
就此而言，虽然泡泡玛特是年轻人盲盒消费的最佳选择，也打造了MOLLY、SKULLLPANDA、DIMOO、THE MONSTERS等一系列IP，但并不具备很多非盲盒用户的能力。
知名度和吸引力。
此外，即使对于盲盒用户来说，也缺乏故事衔接，对形象IP丰富的泡泡玛特到底能不能让玩家入园存在疑虑。
全球最有价值IP TOP30榜单显示，前30名IP中，只有Hello Kitty是图像IP，其余都是内容IP。
某种程度上，泡泡玛特城市公园似乎只能打动它原本的潮流消费者。
毕竟IP和园区设施都没有吸引力。
“具有二次元属性的潮流玩具必须回归二次元，用动漫影视来带动潮流产品的销售，就像变形金刚用卡通做广告一样，最终形成一种不同于机甲的新文化现象。
平均的。
”张树乐指出。
但目前精心打造的乐园效果却有明显的局限性。
03 盲盒潮退去，公园能拯救世界吗？ 事实上，在投入产出计算的背后，泡泡玛特有着更大的焦虑。
泡泡玛特的天堂梦开始于三年前，当时泡泡玛特的收入增长正在放缓。
泡泡玛特财报数据显示，2018年，泡泡玛特营收分别为5.15亿元、16.83亿元、25.13亿元，增速分别为%、%、49.3%，下滑明显。
到了2018年，泡泡玛特营收增速略有放缓，当年营收44.91亿元，同比增长78.7%。
但次年，其营收跌至46.17亿元，增速仅为2.8%。
2019年12月，泡泡玛特在香港联交所上市。
上市当日，泡泡玛特收于每股69港元，总市值达1亿港元。
随着“盲盒经济”的流行，泡泡玛特股价一路飙升，顶着“盲盒第一股”的光环，上半年达到上市后最高价0.6港元/股。
那一年。
第一期市值接近1亿港元。
但这些都是过去的事情了。
好景不长，一年后（2016年）泡泡玛特股价跌至每股20.9港元的历史新低。
截至2019年9月26日收盘，泡泡玛特最新股价为23.35港元/股，最新市值为5500万港元。
市值缩水逾1000亿港元。
图/泡泡玛特股价走势图来源/老虎证券冉次元截图 这背后是盲盒赛道。
泡泡玛特面临着消费者热情逐渐消退、市场竞争日益激烈、监管日益严格的问题。
监督。
消费者在盲盒消费方面正在回归理性。
曾经“高高在上”每周都要画盲盒的小羽，“现在理性多了，只有逛街的时候才买”。
在社交媒体上，燃集源还看到，泡泡玛特的用户在“抛售”时，看到“退出陷阱”的评论并不罕见；在闲鱼上，以往高价出售的隐藏车型二手价格也大幅下跌。
因此，泡泡玛特也在寻找第二条业绩增长曲线。
除了加速海外扩张，泡泡玛特还推出大型人物、手游、IP影视等。
胡健解释，泡泡玛特成为乐园有三个原因。
首先，持续投入将IP做深做厚，为消费者提供更多与IP线下互动的机会。
这也是核心目的；二是打造线下体验研发基地（泡泡星友表演、虚拟人、AR游戏等），可以赋能现有业务；三是孵化新业态，如将新的IP产品线、服务、创新点等在园区内进行小规模测试，积极捕捉游客的新需求、新想法。
不难看出，泡泡玛特希望摆脱盲盒的束缚，探索IP的第二条增长曲线。
其中，园区是泡泡玛特的重要棋子。
但众所周知，主题公园是投资大、回报周期长的行业。
IP故事也是支撑园区持续运营的关键，而这恰恰是泡泡玛特的软肋。
王宁曾认为，没有故事的IP可以让消费者更自由地诠释自己的理解。
“比如莫莉，就没有任何内容，也没有固定的价值，你甚至可以把自己的灵魂放进去。
” “无故事”泡沫波玛特也依靠领先IP的持续运营和新IP的不断推出实现了业绩增长。
但目前，对于主要输出形象IP的泡泡玛特来说，其核心IP的影响力正在下降，这潜伏着更大的危机。
泡泡玛特年中财报显示，今年上半年，排名前三的IP SKULLPANDA、MOLLY、DIMOO收入同比增速分别为13.99%、1.75%、21.30%今年，对应的同比增长率分别为0.3%和98.3%。
% 和 45.6%。
核心IP收入增速大幅下滑，也反映出其IP影响力难以持续。
缺乏故事的IP是无法长久的。
泡泡玛特这样的IP无法留住潮流玩具爱好者的心，更遑论得到更大受众的认可，甚至去公园一探究竟。
张树乐指出，泡泡玛特想通过乐园的形式为自己的IP讲故事。
换句话说，拥有自己的专属博物馆，才能让IP有故事。
与此同时，泡泡玛特已经开始布局一些展示IP的文艺展，也可能会逐渐产生故事。
但多元化布局下，泡泡玛特能否利用新业务挖掘潮流IP潜力，讲述IP新故事，还有待时间检验。
*文中小羽、悦悦、郝佳均为化名。
【本文由投资界合伙人冉财经授权发表。
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