总规模达1亿 浙江江山设立“两山”转型领域产业基金
06-18
快手继续狂奔。
不久前，快手（4.HK）披露了今年第三季度业绩，营收和利润双倍增长。
总营收达到5000万元，同比增长20.8%，调整后净利润31.7亿元。
今年以来，快手已连续三个季度盈利，但资本市场却并未“撑腰”。
自年初以来，股价已下跌近20%。
问题是什么？ 从根本上看，快手并没有什么“大缺陷”。
公司股价无法提振，部分是受到强监管、宿华下台传闻、腾讯减持传闻等消息影响。
但更重要的是，快手需要让资本市场相信，公司还有很大的空间到达“天花板”，而近期爆发的短剧行业或许会成为快手的关键转折点。
发展。
01 快手高速增长的背后，电商网站登上C位快手三季报创下年内单季度营收新高。
财报数据显示，第三季度总营收同比增长20.8%至5000万元；调整后净利润为31.7亿元，而上年同期调整后净亏损为6.7亿元。
今年第三季度，快手网络营销服务（广告服务）仍然贡献了超过50%的收入，增速令人印象深刻。
更引人瞩目的是，电商等服务收入同比增速超过35%，但直播领域受监管因素限制，发展相对缓慢。
其中，广告业务收入99亿元，同比增长26.7%；直播业务收入97.2亿元，同比增长8.6%；其他服务和电子商务收入35.4亿元，同比增长36.6%。
尽管广告业务仍是主要收入来源，但广告收入已呈现放缓趋势。
今年第三季度广告业务收入同比增长26.7%，而第二季度为30.4%。
从拉长周期来看，近三年广告收入增速逐年下降，2016年广告收入同比增速分别为0.95%、95.2%、14.75%分别。
客观地讲，第三季度广告业务表现良好。
公司曾经的支柱业务直播业务第三季度实现营收97.2亿元，同比增长8.6%，增速明显放缓。
2018年，我们对直播业务的依赖程度较高。
当时，直播收入占收入的80%以上。
随着国家对直播行业的监管日益严格，直播行业相应的模糊空间将会减少，标准化程度将会增强。
直播行业已经走出野蛮生长阶段。
因此，目前我们主要专注于广告业务和电子商务业务。
快手创始人兼CEO程一晓曾两次表示：“电商业务是公司未来增长的重要引擎之一，是整个快手商业生态的中心。
”这足以让人一窥电子商务在当前快手的重要性。
财报数据显示，快手其他服务及电商收入35.4亿元，同比增长36.6%。
其中，第三季度电商GMV达1亿元，同比增长30.4%。
程一晓还在电话会议中透露，今年双11期间，快手GMV已达到市场GMV水平的10%左右。
在电商领域，“泛货架”是财报中反复提及的一个词，指的是包括推荐、商城、搜索、门店等多场景、多入口的消费，但不包括直播间的消费。
消耗。
不过，快手对于“商场”的准备似乎还没有完全做好。
与去年一致，今年双11后，快手关闭了商场一层入口。
快手用户的“人找货”心态能否通过老铁文化培养和建立，还有待观察。
此外，快手不断降低成本、提高效率。
今年第三季度，公司研发费用下降16%，营销费用下降2%，一般管理费用下降15%。
总体来看，随着降本增效、三大业务稳步增长，快手在第三季度交出了一份亮眼的答卷。
02 业绩不错，但股价却在下跌。
快手的基本面还稳定吗？过去有抖音的压制，后面有视频号的追击。
快手所在的短视频赛道的竞争并非没有道理。
尽管如此，快手第三季度日均活跃用户仍然达到3.87亿，同比增长6.4%；月均活跃用户6.85亿，同比增长9.4%，整体用户规模再次创新高。
庞大的月活跃用户数也推动了快手盈利能力的持续提升。
今年一季度，快手实现调整后净利润1万元，同比扭亏为盈。
上市后首次实现集团层面整体盈利。
今年二季度，快手实现营业利润过万元，比资本市场预测提前至少两个季度实现季度盈利，大大超出市场预期。
第三季度，快手继续“狂奔”，实现调整后净利润31.7亿元。
可以说，最近几个季度，快手基本实现了盈利和增长的双赢。
然而，股价并没有给出相应的增长动力。
截至11月24日，快手最新股价为59.25港元，较港元发行价接近腰斩。
今年以来，快手累计跌幅接近20%。
一方面业绩蒸蒸日上，另一方面股价却不断下跌。
为何资本市场对快手如此“严厉”？ 今年10月20日，快手发布公告称，因需要专注于其他事务，宿华辞去主席职务。
该职位将由首席执行官程一晓兼任。
此次调整将于今年10月29日起实施。
卸任后，宿华将继续担任执行董事和薪酬委员会成员，其差别投票权不会改变。
此前，今年4月，港交所披露的一桩股权变动让市场猜测腾讯是否会减持快手。
腾讯向媒体表示，腾讯本身并没有减持快手的股份，主要是应外部合作伙伴的要求。
不过，市场传言仍然导致快手的股价出现一定程度的波动。
除了消息的影响之外，快手在操作层面似乎给了资本市场“诚意”，但资本市场却未能“全盘接受”。
或许对于快手的业务布局还存有疑虑。
连续几个季度降本增效的快手已经取得了战略盈利成果，但降本增效也意味着它需要放开一些业务——比如海外电商。
此前，快手在年底推出了首款海外短视频产品快手，并投入了10亿美元的海外业务投资预算，但该产品未能与抖音的TikTok一样出色。
第三季度海外收入业务达到6.5亿元，同比增长%，但仅占总收入的2%。
快手资本市场需要确信其放缓海外市场扩张的战略决策是正确的，未来仍有很大的“逆袭”增长空间。
03快手进入深水区，能否靠短剧东山再起？如前所述，三大业务中，强监管下的直播业务暂时无法充分发展。
电商业务已进入深水区，亟待攻克。
但未来一段时期，广告业务仍将是支撑公司业绩的主要业务板块。
快手董事长兼首席执行官程一晓在财报电话会议上表示，第三季度，快手在媒体资讯、教育培训、大健康等领域表现突出。
其中，传媒信息行业付费短剧增长*。
第三季度，快手付费短剧消费同比增长超过%，环比增长近50%。
短剧行业正处于爆发式增长的时代，这是毋庸置疑的事实。
仅今年第三季度，中国网络微剧的发行量就达到20%，接近全年的两倍。
iiMedia Research(艾媒咨询)数据显示，中国网络微短剧年度市场规模为9000万元，同比增长0.65%，预计年度市场规模将达1亿元。
事实上，快手是最早布局短剧曲目的短视频平台之一。
早在快手就推出了“星光计划”，并于2018年7月再次推出“剧星计划”。
对于平台来说，除了短剧直接内容付费外，品牌定制的广告植入短剧也已上线。
成为短剧重要的商业方向。
财报中，快手表示，暑期档共上线85部星光计划短剧，其中21部短剧播放量过亿。
今年第三季度，公司星光计划短剧投资收入环比增长超过10%。
次。
暑期推出的商业定制短剧《美颜成真》为冠名赞助商天猫国际带来了10.9亿的曝光量。
这部短剧甚至已经“流行海外”。
前段时间，一款名为ReelShort的短剧APP超越TikTok，成为苹果应用市场娱乐榜APP榜首。
这吸引了众多国内玩家踏上海外征程，包括点众科技的戏剧盒、新月时代的GoodShort、安悦网络的Flex TV、九洲平台的99TV等。
所以，从这个方面来说，短剧也可能是快手在海外市场突然逆袭抖音的方式之一。
您可以在 10 分钟内观看一集。
这是一部融合了穿越重生、草根逆袭、霸道总裁、渣男等多重冲突元素的“土”短剧。
存在边界、色情、不良价值观等诸多违法行为。
内容。
因此，包括目前在海外流行的本土短剧，文化价值较低，不能算是“文化输出”，而只能算是“文化灌溉”。
短剧行业正在迎来强力监管和洗牌时期。
针对短剧乱象，2020年3月至今，广电总局督促抖音、快手、腾讯等平台清理了35万余集（剧）以及一万多分钟低俗有害的网络迷你剧；网络微短剧小程序和账号。
同时，广电总局表示，将在加快制定《网络微短剧创作生产与内容审核细则》、建立小节目黑名单机制、线上推广统计机制等方面加大对短剧的管理力度。
微短剧。
值得一提的是，快手娱乐故事业务中心负责人余可曾表示，希望通过快手在整个行业的领先地位，重塑短剧内容营销的新价值。
不过，于可只是从营销的角度谈了短剧的作用，即收入贡献的水平。
事实上，短剧可能会改变“人设”。
一直以来，一提到快手，很多人的第一反应就是“土气、乡村、老土”。
低端的品牌形象自然会影响快手的商业化，引导用户创作的作品提升文化品位、弱化低俗审美无疑是关键突破口。
因此，如果短剧的内容得到更好的监管和创意引导，对于快手来说，不仅有望贡献短期的演出收入，更会对长期的品牌建设和海外竞争产生积极影响，而这一切都会反馈到股价上。
而如果平台上短剧乱象不能得到有效控制，“乡土味”短剧或许只会继续加深快手的“乡土味”标签。
快手狂奔的同时，你或许也需要留出时间思考如何抓住这波短剧，逆转人物，“逆势而为改变命运”。
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