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06-18
随着中国经济整体规模的扩大和这些年经济的稳定增长，全球资金开始加大对中国的投资，中东资本也不例外，投资范围也从过去的能源、制造业扩大到生物医药等新兴产业。
中东主权基金资产规模，数据来自SWFI。
全球十大主权财富基金中，中东占4席。
今年以来，阿布扎比投资局和科威特投资局凭借“钱能力”，不断在中东扫货。
中国二级市场。
与此同时，在一级市场，中东资本也开始从幕后走向台前。
未来，中东资本或将成为中国医疗健康产业不可忽视的力量。
扫描核心资源，聚焦优质曲目。
中东资本正在把真金白银押在中国身上，配置中国资产正在成为中东资本的共同策略。
近日，据媒体报道，沙特投资部副部长透露，沙特投资部（MISA）拟在大湾区开设办事处，以拓展在华南地区的业务。
就在几天前，9月初，仅次于阿布扎比投资局的阿联酋最大投资公司穆巴达拉投资公司在北京设立了办事处。
此前，科威特投资局分别于2008年和2000年在北京和上海设立了办事处。
2016年，阿布扎比投资办公室在北京设立办事处。
沙特公共投资基金也于年底向中国证监会提交了QFII（合格境外投资者）申请，并计划开设中国办事处。
开设办事处仅仅是一个开始。
阿布扎比投资局和科威特投资局继续在二级市场“买买买”。
Choice数据显示，截至今年上半年，中东两大主权基金阿布扎比投资局和科威特投资局已出现在62家上市公司流通股前10名股东中，其股票市值合计超过1亿元。
除了继续加强石化能源上下游产业链的布局外，中东资本还加快了以医疗制药为代表的新兴赛道的布局步伐。
中东资本进入流通股东医疗企业前十强之列。
数据来自Choice。
去年四季度以来，科威特政府投资局陆续购买了康恩贝、方盛药业、晶鑫药业、华润三九等公司股票。
并成为多家公司前十大流通股东。
阿布扎比投资局还跻身通化东宝、老百姓、健康元等公司流通股东前十名。
半年报数据显示，报告期内康恩贝营收同比增长22.19%；归属于母公司净利润同比增长0.01%。
同时，主要业务板块同比均增长30%以上。
报告期内，方生药业归属于母公司的净利润同比增长68.86%，基本每股收益同比增长66.67%。
从中东资本过往的投资经验来看，财务回报只是投资考虑的一部分。
这些主权基金更注重长期投资价值，比如被投行业的发展前景、被投企业的运营能力等；另外，最重要的是他们未来是否有能力这样做。
合作空间可以将本国产业引入中东，从而促进本国产业结构升级。
中东资本看什么？ 中东资本在二级市场买入，成为前十大流通股东的企业大多是医药企业。
以阿布扎比投资局投资的通化东宝为例。
这是国内领先的重组人胰岛素生产企业。
2007年我国首个重组人胰岛素研发成功，经过10年攻关，攻克了产能、产量、生产时间等行业技术难题，建成了年产公斤级的吨级胰岛素原料药生产线，具有步骤少、成品率高等优点。
具有高效率、高品质的特点。
由此，我国成为全球第三个能够工业化生产胰岛素原料药的国家，打破了国外企业对市场的垄断。
同时，生产基地也成为国内首家通过欧盟认证的生物车间，产品具有国际竞争力。
财报数据显示，2018年通化东宝人胰岛素市场份额增至40.50%，超越诺和诺德，位居全国第一。
同时，通化东宝还启动了人胰岛素及胰岛素类似物的海外注册。
其中，在欧盟注册的人胰岛素Ⅲ期临床试验已经完成，人胰岛素注射液的上市许可申请已获得欧洲药品管理局正式受理。
若能顺利获批，将进一步拓展国际市场空间。
此外，甘精胰岛素、门冬胰岛素生产基地的欧盟、美国FDA合规项目各项工作也在有序推进。
在备受关注的GLP-1受体激动剂降糖药物的研发上，通化东宝也不甘落后。
目前，利拉鲁肽注射液已于今年6月收到国家药监局下发的上市许可注册申请受理通知书，预计年底可获批上市。
同时，通化东宝与科兴药业签署《利拉鲁肽海外市场*许可合作协议》协议，双方将合作开发利拉鲁肽注射液海外市场。
此外，胰岛素原料药还出口到波兰、格鲁吉亚、孟加拉国等欧洲及周边亚洲国家。
通化东宝目前已与东欧、东南亚、西亚、中亚、中东、非洲和美洲的企业建立了不同程度的业务联系，为后续的国际化生产和海外商业化铺平了道路。
根据比尔及梅琳达·盖茨基金会资助的《全球疾病、伤害与危险因素负担研究报告》统计，全球每年约有5.29亿糖尿病患者，其中中东和北非的糖尿病患病率最高，约为9.3%。
研究预测，2020年上述地区糖尿病患病率预计将达到16.8%。
糖尿病未来将给该地区的医疗保健系统带来沉重负担。
根据世界卫生组织的数据，中东地区的高发疾病包括心血管疾病、糖尿病和癌症。
尤其是与肺癌、胃癌、肝癌和血液系统相关的癌症在海湾国家有很高的患病率趋势。
因此，早期筛查、早期诊断、早期治疗和介入治疗产品有更大的需求。
凭借资金优势，不少中东国家已经拥有世界一流的医院，并建立了临床研究资源支撑体系，为未来医疗产业升级奠定了基础。
另一方面，海湾国家也在向医疗健康行业发出积极信号，如阿联酋提供税收优惠的DuBiotech园区、迪拜医疗城、沙特政府的“沙特愿景”计划等。
引进新兴尖端医疗资源是重要战略之一。
可见，中东资本的“买买买”不仅仅注重财务回报，还包含未雨绸缪、投资未来的思维。
疯狂“扫货”的背后，是一场产业升级的大博弈。
兴业证券研报数据显示，阿布扎比投资局中资资产占比从今年的1.9%飙升至今年5月的22.9%。
疯狂抢货的背后，还隐藏着中东自身产业升级的迫切需求。
以沙特为例，从2009年开始，沙特卫生部启动了多项公私合作计划，并于次年放宽了对外国投资者的持股限制，努力通过国内外扩大和改善医疗卫生条件。
私人投资。
疫情发生后一年，沙特预算每月拨款1亿美元，计划在2020年将近10家医院私有化，并改善医学教育和数字化转型。
高力国际的一份报告显示，预计到2020年，沙特阿拉伯将需要0至0张新床位，以及0名新医生、0名护士和0名相关专业人员。
目前，沙特这三个职业的人员分别占60%、57%和19%是外国人。
随着沙特医疗产业的升级，医学教育也将从传统课程升级为更前沿的医学教育。
包括人工智能、数据分析、医疗机器人等前沿技术将进入教育范围，提高医务人员的专业水平。
得到晋升。
这些都需要引入更多的医疗资源。
同时，高力国际预测，到2020年，沙特阿拉伯60岁以上年龄组的人口比例将大幅增加。
随着人口构成的变化和技术的进步，沙特也将像其他发达国家一样建立先进的专科医疗中心来改善现状。
补充综合医院和小诊所诊疗，满足居民日益增长的医疗需求。
这将为投资者和运营商提供机会。
从中东资本过往的投资经验不难看出，其采取的策略是先以投资打通，继续本土化，再完善自身的产业结构。
例如，国内新能源汽车产业正在如火如荼地发展。
今年6月短短10天内，沙特、约旦、阿联酋3家中东资本投资了华夏运通、长城华冠、蔚来汽车3家新能源汽车企业。
此外，阿联酋、沙特等中东国家也对未来能源结构进行了规划，并积极引进相关产业。
中东资本与国内新能源产业的“双向奔袭”也正是基于此。
中国已经是全球新能源制造中心和技术高地。
中东国家想要实现转型，搭中国的顺风车也是必然选择。
无论未来燃油汽车继续前进还是新能源汽车取代燃油汽车，中东国家都将立于不败之地。
虽然以石油闻名，但中东国家在产业升级转型的道路上决心极其坚定。
体现他们拥抱未来变化的决心和快速果断行动能力的，是中东各资本公司的海外投资。
参与一级市场是资本与市场的双向旅程。
学习中国经验过河正在成为中东资本的新选择。
中东国家正在从石油经济转向多元化发展。
例如沙特的“愿景计划”、阿联酋的“年度数字政府战略”等都在提倡大力发展非石油产业。
我们以沙特阿拉伯为例。
今年二季度，沙特宣布将在境内划分四个经济特区，每个经济特区发挥自身优势，打造经济增长极。
同时，四个经济特区将获得更多税收优惠、放宽市场准入、简化审批程序，以吸引更多投资和人才。
中东国家的加速转型也将为中国企业带来更多机遇。
通过多元化发展，将在中国市场成熟的解决方案和商业模式带到中东，因地制宜实施，为当地居民提供高性价比的产品和服务。
“中国方案+本土化应用”或将成为中东资本投资的新考量。
除了国内二级市场外，近年来，中东资本也开始在一级市场崭露头角。
虽然国内新药研发相对落后，每年批准的新药种类和数量都比较少，但这对投资者来说未必是一个机会。
与此同时，近年来，药企也纷纷尝试走出去，无论是通过授权还是建立自己的海外销售团队。
他们已经站在了全球市场的舞台上，吸引了海外投资者的关注。
例如，卡塔尔投资局投资的元启生物，其自主研发的自体GPRC5D靶向嵌合抗原受体T细胞产品OriCAR-用于治疗复发/难治性多发性骨髓瘤，被FDA授予孤儿药地位。
为加速该产品的临床开发及未来的注册上市发挥了积极作用。
阿布扎比主权财富基金穆巴达拉投资公司参与的海森生物科技融资跻身今年上半年医疗健康领域全球投融资项目前十名，且是唯一上榜交易那发生在中国。
这家成立仅三年的公司，因一次性收购武田制药的五种产品和罗氏制药的长效广谱头孢菌素抗生素而名声大噪。
穆巴达拉的投资也显示了其参与一级市场的勇气。
。
近年来，中东资本参与了一些国内医疗企业融资活动。
数据来自Arterial Orange。
不仅中东资本参与中国市场，中国企业也在加速进入中东市场。
华东医药今年6月宣布与中东知名公司Gulf Pharmaceutical Industries PJSC达成战略合作。
对方将在阿联酋、沙特阿拉伯、埃及、科威特、阿曼、巴林等中东地区获得用于糖尿病和减肥适应症的利拉鲁肽注射液产品。
以及在北非 17 个国家的开发、生产和商业化权益。
君实生物还在年底宣布与跨国制药公司Hikma Pharmaceuticals PLC达成许可和商业化合作，该药物将用于中东和北非（MENA）共计20个国家，包括沙特阿拉伯、阿拉伯联合酋长国、卡塔尔、约旦、摩洛哥和埃及。
该国开发特瑞普利单抗并将其商业化。
中东国家转型释放的巨大需求将成为未来全球医疗市场的重要增量。
或将重塑新的市场格局。
中东资本参与一级市场投资在这个节骨眼上也更有意义。
在中国过去20年的经济发展过程中，美元资本发挥了重要作用。
如今，国内很多领先的互联网企业在初创阶段都依赖美元资本的支持。
如今，在多种因素的综合影响下，美元资本对该国的投资有所放缓。
风险投资数据库Crunchbase的报告显示，今年美国投资者在国内的投资数量接近历史最低，1-4月仅有17笔投资，而2018年只有1笔。
根据PitchBook数据，2019年美国投资者在国内的投资数量接近历史最低。
今年二季度，美国投资者对华投资规模同比下降91%。
总体来看，国内一级市场低迷，美元资金逐渐撤离，人民币基金成为投资主角。
单一的资本结构也让项目的卖点从过去的增长驱动转变为运营驱动。
只有收入可预测，才更容易获得融资。
对于市场来说，需要多元化的发展模式。
美元投资者留下的缺口需要填补。
过去一直隐藏在幕后的中东资本现在开始走到前台。
中东资本实际上对中国的投资由来已久。
比如，2005年中国市场向海外投资者开放时，阿布扎比投资局就已布局。
但多年来，中东资本已经越来越习惯于以有限合伙人的身份躲在幕后。
例如，孙正义的愿景基金的主要投资者是中东主权基金之一的沙特公共投资基金，愿景基金约三分之一的资金最终流向了中国企业。
随着美元资本的消亡，中东主权基金开始脱颖而出。
今年年初，深圳首次引入中东主权基金——沙特基金，并成立蓝海太酷（深圳）私募股权投资基金有限公司，首支基金规模超过1亿美元，落户深圳香蜜湖国际创投街。
2月，阿里巴巴联合沙特主权基金为主要投资者Easy Capital筹集了10亿美元，健康也是其投资领域之一。
中东资本在投资方面毫不犹豫。
除了上层因素外，市场自身的萎靡也是美元资金撤退的推手。
在这种情况下，中东资本为何押注中国？ 中国市场是全球除美国之外另一个相对稳定的经济体。
中东首都的货物不断席卷该国，也是双方数十年来经贸合作的一个缩影。
2019年外贸数据显示，中国与中东国家贸易额达5200万美元，同比增长27.1%。
双边年贸易额比15年前翻了两番。
五年来，中国与中东国家贸易额从1亿美元增长到1亿美元近一倍，年均增长近15%，呈现稳定增长态势。
与此同时，中国对中东国家出口额达1亿美元，进口额达1亿美元，双方贸易结构更加平衡。
随着两地贸易往来日益频繁，未来中东资本对华投资规模将越来越大。
对于中东资本来说，他们通过投资进入中国资本市场，寻求与中国企业的合作，支持其国家的转型发展计划，其中医疗健康产业是重要组成部分。
对于中国医疗企业来说，中东资本的进入也能带来重估的机会。
同时，出海中东市场时，借助当地资本，股权并购、联合经营、设立合资企业、合规审批等都可以更加顺利地进行。
在当前大环境下，市场资本结构发生变化是不争的事实。
在这样的洗牌期，中东资本这样的新水源地的加入，无疑会给低迷的市场带来更多活力。
写在最后的春江水暖鸭预言家，凡是市场多“钱景”的地方，都逃不过跨国药企的敏感嗅觉。
今年5月，Virax Biolabs签署协议，在阿联酋迪拜科学园设立地区总部。
6月，艾伯维与阿联酋签署合作协议，利用精准医疗分析个体基因构成并优化疾病治疗策略。
7月，法国制药巨头赛诺菲与沙特主权财富基金全资拥有的制药公司arabio和lifera合作，提高该国的疫苗产量，并在当地建设新的生产设施。
这些巨头所关注的，正是中东地区尚未开发的潜在市场。
安永报告数据显示，海湾国家目前人口约5.4亿，且人口增长速度较快，市场潜力巨大。
无论患者可及性、区域可及性、研究能力和政策支持，海湾地区国家尤其是沙特阿拉伯都将是一个巨大的医药蓝海市场。
今年6月，在中阿合作论坛企业家大会上，中国与阿拉伯国家签署了30多项经济投资合作协议，总价值超亿美元，涵盖医疗等多个领域。
对于企业来说，中东广阔的“钱景”既是热土，又是战场，既有机遇，也有残酷的竞争。
只有修炼内功，才能在资本与市场的双向冲刺中占据领先地位。
【本文由投资界合作伙伴Artery Network授权发布。
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