瑞萨电子推出 IP Utilities，加强 IP 授权业务并协助芯片开发
06-06
投资界（ID：pedaily）9月26日消息，中国DaaS第一股凌雄科技（6.HK）（设备即服务）行业发布了中报。
报告显示，凌雄科技上半年营收达8.22亿元（人民币，下同），调整后EBITDA（息税折旧摊销前利润）同比增长约5.2%年增至1.34亿元。
据悉，从上半年营收来看，凌雄科技营收继续位居行业第一。
有机构指出，2019年凌雄科技营收逆势增长25.1%至16.64亿元，创历史新高；同时实现利润近亿元。
上半年，凌雄科技核心主营业务继续呈现良好增长或稳定发展态势。
这充分证明了其穿越周期的能力，而这种能力的根源在于其扎实打造的优秀基本面正在发挥着越来越重要的作用。
基本面优良：核心壁垒深厚，业绩持续高质量增长。
在外界看来，凌雄的技术团队已深耕DaaS行业近20年。
他们是行业“老手”，深谙行业发展规律，能够准确把握市场需求。
他们务实，执行力很强。
这套“印象”并非空穴来风，而是经过了市场和时间的深刻检验。
据悉，DaaS产业是以IT设备为基本经营对象，融合多种经济活动，从事IT设备订购、IT技术订购服务、基于SaaS的设备管理和IT设备回收等的综合性产业。
是基础性、促进环境友好、环境友好的新兴产业。
DaaS服务的重点是帮助企业解决IT设备全生命周期管理的痛点，从而帮助企业降本增效。
机构数据显示，与传统做法相比，DaaS服务模式可以帮助企业在三年内减少97.4%的初始投资，降低运营成本约10%至30%。
“在经济高速增长时期，一直享受DaaS服务的各大企业并没有重视其所创造的价值。
当我国经济进入高质量增长阶段，特别是这几年疫情期间，企业高度重视降低成本、提高效率，DaaS服务的价值得到了广泛认可和重视。
”凌雄研究院相关负责人表示。
可以说，三年的疫情帮助DaaS行业教育了市场，提高了市场认知度。
受益于综合利好因素，2018年中国DaaS市场规模“增殖”，从1亿元增长至1亿元，年复合增长率约为32.3%。
凌雄科技引起行业共鸣，同期营收从5亿元增至13.3亿元，复合年增长率约为63.1%。
中投咨询数据显示，2017年，行业前五名市场参与者按收入计约占总市场份额的7.2%。
其中，凌雄科技营收约占总市场份额的3.9%，位居行业第一。
这也意味着凌雄科技的市场份额超过了其他四大厂商的总和。
另外，从营收来看，凌雄科技2018年继续保持行业领先。
“DaaS行业的业务逻辑看似简单，但想要成为领先者，门槛其实非常高，对数据的要求很高。
”资本、运营效率和规模方面，凌雄科技能够连续多年保持行业领先地位。
”上述负责人认为。
一方面能够准确把握市场规律，持续满足市场需求，另一方面在行业内建立了难以逾越的核心壁垒。
DaaS市场的规律是什么？其中之一就是服务越深入，客户粘性就越强。
也就是说，随着企业客户规模越来越大，他们的需求也会越来越多元化。
在此背景下，企业客户倾向于选择具备全栈全生命周期服务能力、资质优良的供应商。
商业。
因为，对于客户来说，这个解决方案具有成本效益。
“这个解决方案分为两个维度：一是提供从IT设备回收到设备订阅和IT技术服务的闭环服务。
二是提供全品类IT设备订阅服务。
”上述负责人分析称，凌雄科技在理清背后机制后，响应速度和执行效率都非常高：2018年启动IT设备订阅服务业务，2018年启动IT设备回收服务业务，并于2018年推出设备管理SaaS业务，在这个过程中，支撑IT技术订阅服务业务一直都在。
由此，凌雄科技率先完成了DaaS行业的全产业链布局。
随后，凌雄科技创新打造了基于数字化建设的数字化闭环DaaS服务模式。
该模式为企业提供包括设备订阅服务、IT技术订阅服务、设备管理SaaS、设备回收服务等全栈服务，企业可以根据自身发展阶段和实际需求灵活选择服务组合，从而达到一定的水平为企业提供按需定制、按使用付费的服务，帮助企业完成从购买设备到购买服务的转变，有效解决中小企业数字化转型过程中IT设备全生命周期管理痛点。
中型企业，从而帮助企业降低运营成本，提高运营效率。
对此，大陈财智上海分公司总经理黄跃伟认为，资产运营商具有天然的整合地位，可以将原本分散的服务要素打包成套餐服务，满足客户一站式需求，并规模扩张。
增加，单个客户的资产回报率增加。
“与业内其他提供单一设备订购服务的市场参与者相比，凌雄科技提供涵盖IT办公设备（包括电脑、打印机/复印机、大型会议屏幕等）的全品类、全栈、全生命周期的解决方案。
，大大提高了企业客户的用户体验，缩短了与客户的距离，增加了企业客户的粘性和单一客户的资产回报率。
“随着商业模式运营更加成熟、服务更加深入，普亭科技逐渐构筑了行业的核心壁垒。
海通国际研究报告指出，普亭科技构筑的行业壁垒包括：一是封闭性—— Loop DaaS生态系统可以产生强大的协同效应，IT设备利用率大幅提升，交叉销售巩固了其协同效应，客户粘性很高；其次，完整强大的回收翻新产业链具有强大的支撑和协同效应；三是智能风控系统对DaaS业务的发展至关重要，公司坏账率常年保持在较低水平；四是战略股东的大力支持。
以各业务之间的协同为例，黄跃伟表示，首先，设备回收业务不仅让其获得了丰厚的利润。
其次，短期租赁业务与长期租赁业务相辅相成，可以提高库存设备的周转率和租赁量。
效率。
第三，IT技术运维服务不仅提高单客户贡献率，还提升企业服务体验。
第四，资产管理SaaS平台是各类服务完整的导流入口。
闭环，协同效应得到充分验证，全产业链协同，达到1>2的效果。
与竞争对手相比，凌雄科技的全产业链闭环商业模式是非常重要的核心优势。
黄跃微如实评价。
凌雄科技通过持续构筑核心壁垒，取得了显著成效。
最重要的表现之一就是业绩增长质量的持续提升。
数据显示，凌雄科技长期设备订购客户数量同比增长约32.9%；大客户获取能力持续增长，大客户数量同比增长约26.3%；年度设备订购总量同比增长约17.1%至近万台。
盈利能力方面，凌雄科技净利润和调整后利润均实现大幅扭亏。
调整后 EBITDA（息税折旧摊销前利润）继续大幅增长。
其中，净利润达到近亿元。
有资深财经人士表示，在新冠疫情和国内经济低迷的冲击下，收入和利润继续保持逆势高质量增长。
如此亮眼的表现，充分说明其基本面非常优质，未来增长十分确定。
展望下半年，凌雄科技将继续专注于服务好客户。
价值观，不断抓住发展机遇，拓展业务版图，不断提升服务水平和质量，更好地让客户轻松工作。
同时，凌雄科技也将持续优化各业务板块的营收和成本结构，进一步提升。
业务的韧性将为股东创造更大的价值。
价值的逐步释放，有利于市场价值的提升。
该机构表示：增长潜力巨大。
“由于资本市场整体压力较大，二级市场投资者对股价非常敏感。
客观地讲，凌雄科技这一优质标的的价值还有待二级市场挖掘。
但随着资本市场逐渐稳定，凌雄科技的经营数据逐渐变现，资本市场必将重新定位凌雄科技的价值。
“根据上述财务分析，凌雄科技的市值有巨大的增长空间。
东方富海合伙人陈立伟对此也高度认同。
他认为，凌雄科技未来的市值空间主要体现在增幅上。
”渗透中国 DaaS 市场。
”市场渗透率提升空间有多大，市场价值就有多大。
我们对凌雄科技抱有非常乐观的预期。
“根据机构数据，我国DaaS市场的渗透率约为5%。
与欧美日均超过50%的渗透率相比，仍有巨大的发展空间。
一个值得关注的事实是我国DaaS市场渗透率提升迎来历史机遇期，一方面是由于百年变迁的不断演变和多重意外因素的叠加，各大企业纷纷重视变现。
另一方面，在国家大力推动数字化转型升级的推动下，DaaS服务变得越来越迫切。
加大数字化建设领域投入，实现高质量增长 根据IDC数据，未来几年中国中小企业IT支出预计将保持12%以上的年增长率。
并达到1亿美元（大约）。
万亿元）。
这意味着中国DaaS市场未来有巨大的增长空间。
驰石咨询研究报告显示，未来几年中国DaaS市场规模预计将保持32%的复合年增长率。
达到1亿元。
海通国际预计，如果中国IT设备订购渗透率提升至50%，凌雄科技的市场份额翻倍，未来几年该公司的潜在增长空间将是20倍。
2019年，公司毛利率和净利润同步显着提升，维持公司“跑赢大盘”评级。
该行预计凌雄科技2020年估值为46.4亿元，公司2020年实现这一目标，总营收为1.912/24.17/33.31亿元，调整后EBITDA（息税折旧摊销前利润）为369 /562/8.61亿元，调整后净利润为1万元/1.49亿元/3.55亿元。
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