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06-18
2020年7月12日，清科集团主办的《第十一届中国基金合伙人峰会》在北京如期举行。
峰会邀请 知名优秀母基金、政府引导基金、上市公司、保险资金、私人银行、财富管理机构、富裕家族及个人、VC/PE机构出席活动，深度探讨国内外发展趋势LP营销并分享最新的资产配置策略。
清科集团 符星华在会上现场诠释了《年中国股权投资行业发展研究报告》。
她分析指出，过去2-3年，中国的LP格局发生了很大的变化。
主要实现如下： 一是机构LP快速增长。
逐渐成为与富裕家庭和个人并列的主导地位； 2、政府引导基金、母基金爆发式入市，上市公司成为资本主力； 3、地方机构逐渐占据市场主导地位，国有资本逐渐成为LP市场的重要参与者。
以下为投资界简述： 欢迎参加第十一届中国基金合伙人峰会。
正如倪总所说，我们的论坛已经办了十一年了。
排名很高的投资机构基本都是2008年成立的，我们的LP十多年来一直在支持行业的发展壮大。
今年的这个时候，这个行业发生了很大的变化。
私募股权投资管理资本总额达7.5万亿 清科研究中心每年、每季度、每六个月都会发布中国创业投资和私募股权投资整体行业报告。
截至今年上半年，中国创业投资和私募股权投资市场管理资金总额已达7.5万亿元。
什么概念？同期，全球风险投资和私募股权投资管理资本总额在32万亿至33万亿之间，其中7.5万亿已经占全球风险投资和私募股权投资管理资本总额的近23%。
从第一支市场化基金成立到2023年底，2023年全行业管理的资本总额为5.6万亿。
全年新增1.37万亿元，上半年新增1亿元。
今年预计新增基金管理规模将超过1.2-1.4万亿。
目前我们私募数据库中在中国工商注册的投资机构和管理机构超过49,000家，在证券投资基金业协会注册的投资机构和管理机构超过11,000家，注册从业人员达到22万人。
取得基金从业资格证书的人数约7万人。
据统计，目前已有1万多名基金管理人，管理着2万多只基金，实收资本达5.5万亿。
这是过去一年整个风险投资和私募股权投资领域的发展。
我们统计了中国最活跃的基金管理人和机构分布在哪里，主要集中在北京、江苏、浙江、上海和广东省。
其中，广东省总体数量位居全国第一。
过去一年，风险投资和私募股权投资新增资金总额1.37万亿。
加上今年上半年，我们可以看到整个中国股权投资市场的可投资资本存量目前已接近2.3万亿。
库存大幅增加。
每只基金的投资期限为3年至5年。
可见，未来3-5年整个行业的投资压力将会加大。
今年上半年，整个股权投资市场募集资金总额接近1亿。
从趋势看，今年三季度将达到去年同期水平，甚至超过去年同期水平。
但今年的投资数据，尤其是二季度的投资数据，其实并不乐观。
今年一季度，整个创投和私募股权投资市场总投资金额超过1亿；二季度，早期投资和VC投资的总数和金额都在下降，而PE项目的金额和金额却在增加。
上升。
上半年股权投资市场总量突破万家，完成项目案例数接近万个，平均投资规模不断上升，但无论是早期投资还是外部投资风险投资机构的投资额正在下降。
上半年超级退出 从今年上半年整个退出情况来看，退出是多起，其中以境内外IPO企业的退出为主。
有国内VC、PE公司支持上市公司。
海外公司只有3家。
上半年VC、PE退出中，IPO、股权转让和并购占退出总量的一半以上。
事实上，整个市场的退出比例、募资比例、投资比例还有很大差距。
对比今年上半年VC、PE机构IPO退出次数最多的机构，大辰去年同期IPO仅有3家，今年上半年IPO企业达到13家。
九鼎去年IPO有9起，今年上半年有9起。
以及深圳创投、启明创投、江苏高新投资等业绩突出的机构。
上半年，境内外上市公司平均账面回报率为8倍，境内市场整体平均回报率远高于海外市场。
LP格局的变化 2018年中国整个VC、PE行业的业绩格局发生了很大的变化。
对于每年新增基金规模1.3万亿到1.5万亿的市场，我们要问如何每年8000亿到1万亿的投资，大部分可以在未来5到8年内通过。
有多种可见的实际退出方式。
这1.3万、1.5万亿从何而来，LP格局发生了哪些变化。
只有一家上市公司参与了基金LP业务，或者建立了自己的直投平台，或者参与了部分资产配置和投资。
当时参与私募股权投资的政府引导基金只有一支，银行和保险机构也只有少数。
今年上半年，不少上市公司成为基金的LP或项目的直接投资者。
政府引导资金数量已增至数万亿。
投资和资产管理公司规模以及参与创业投资和私募基金的银行、信托、保险机构数量也大幅增加。
纵观整个结构，梳理上半年LP管理资金的实际金额，你会发现最大的金额来自于机构和上市公司。
上市公司创业投资和私募股权投资总额已超过1.7万亿，随后政府引导基金、信贷和保险机构的实缴比例也大幅上升。
过去两三年，LP结构发生了很大变化，我们相信这将继续引导整个行业。
募资和GP投资结构也将发生系统性变化。
对于投资机构来说，募资管理能力和LP管理能力、对接方式、沟通方式也可能发生很大的变化。
我们比较了历年LP类型的分布情况。
这些本土LP当年的实际投资数量和金额在参与机构中较低，且多为外资、合资机构。
2016年，整个人数比例完全逆转。
本土LP集团发展迅速，迅速积累自身资本实力。
其中，国有资产占比，特别是2019年本轮政府引导基金和国有机构参与后，占比在40%左右。
去年1.37万亿，上半年1.37万亿，近40%都是国有资产。
退出回报收入 LP最关心的是股权投资行业的收入。
我们来比较一下中国的情况和全球的情况。
每年，使用中位数来查看整个基金。
从回报来看，今年之后亚洲基金的表现将高于欧美的风险投资和私募股权投资基金。
我们计算了多支基金的业绩。
2019年前后，我们根据成立年份每年考察基金业绩。
我们把天使投资、VC投资和PE投资混合起来发现，中国股权投资的平均回报水平在20%左右。
，第一个四分位数约为 32%-33%。
对于LP来说，如果能投资排名前25%的基金，过去15年的回报其实已经很可观了。
排名垫底的风险投资和私募股权基金的平均回报率约为 12%，并且这些数字每年都会进行调整。
我们来看看不同退出方式的投资回报倍数。
对比IPO、并购退出、股权转让退出、回购、千家退出的退出数量，我们发现IPO的平均实际回报约为2.7倍，股权转让的平均回报约为2.7倍。
为1.5倍。
天使投资约为2.47倍，VC为2.25倍，券商直投为2.11倍，PE为1.73倍。
我们对过去十年IPO退出和并购退出的收益率变化趋势进行十年分析比较。
在2012年的退出表中，大约80%的退出集中在IPO退出，尤其是PE退出中，通过IPO退出的比例最高。
但现在通过并购、换股的退出比例超过三分之一，成为非常重要的退出方式。
从行业来看，我国风险投资和私募股权投资退出案例最多的是机械制造；二是生物科技与医疗健康；三是电子、光电设备；第四个是IT。
从全行业投资回报倍数和IRR对比来看，互联网、半导体、IT、??电子和移动互联网位居第一。
互联网领域整体投资回报退出领先各行业。
今年上半年TMT整体中位退出率约为17%，高于去年的34%。
每年的实际退出案例和交付流程中，不同细分市场、不同退出年份也有所不同。
其中生物科技和医疗健康产业非常热门。
我们整理了一批投资生物科技、医疗健康的基金，其中有30只取得了非常好的实际回报。
从内外资机构的回报来看，2009年之前，中国的风险投资和私募股权投资均以外币基金为主。
2009年以后，以人民币基金为主导的市场格局发生了较大变化。
近两三年本土机构的整体投资回报率已经超过了很多外资机构。
美元投资项目的退出回报历来高于人民币，但近年来该数据快速萎缩。
可以看到，在中国整个股权投资市场，现在有大量的可投资资金存量，但是机构面临的竞争和压力也非常巨大。
我们经常一起开玩笑。
就连基金中的基金团队现在也已经厌倦了投资，所以直投团队将面临更大的挑战，因为竞争对手是60万到1万名从业者，超过1万家活跃的投资机构有2万只基金同时在市场上运作。
我们做了一个对比图，对过去几年的累计募资金额和投资金额进行了比较和分析。
我们可以看到通过IPO、并购、股权转让、新三板等方式退出的案例数量，大约占整个市场的不到20%。
这种退出实际上会导致整个机构在选择投资策略和实现退出的过程中面临巨大的挑战和压力。
2018年整个市场发生了很大的变化，2018年这个市场的变化进一步加剧。
清科研究中心经常说2020年是一个时期。
2020年之前，中国整个VC、PE市场都是外币基金主导。
2020年后，整个中国风险投资和私募股权投资市场的格局将在2009年至2020年期间发生很大的变化。
这些变化包括LP结构、机构投资者和政府引导基金，包括银行和金融机构的深度参与、上市公司和家族的深度参与，导致LP预期和管理模式、以及投资模式发生根本性变化。
。
2018年中国活跃投资机构不超过100家，目前中国活跃投资机构有数万家。
LP对投资机构的重新选择，也是投资机构重塑的一个过程和机遇。
这种变化将集中在短短三五年内，募资、投资、退出、管理等方面的重塑也将如此。
相信越来越多取得巨大成就的GP会逐渐得到广大LP的认可。
所以清科集团和清科研究中心也希望在未来的岁月里与您和这个行业一起成长。
清科研究中心也将利用这些完整的数据分析和尽职调查服务，为LP、政府引导基金、上市公司提供充分的研究和数据支持。
谢谢你们！点击图片惊喜高清超阅读体验 以上引用数据来自清科研究中心私募频道： 私募股权网是清科研究中心旗下覆盖中国风险投资和私募股权投资领域最全面、最准确、最及时的专业数据库。
服务于有限合伙人、VC/PE投资机构、战略投资者、政府机构。
、律师事务所、会计师事务所、投资银行、研究机构等提供专业、便捷的数据信息。
？清科研究中心：成立于2000年，是中国成立最早、规模最大的研究中心。
最大的专业、权威的股权投资研究机构。
十五年来，我们致力于为众多有限合伙人、VC/PE投资机构、战略投资者、政府机构、律师事务所、会计师事务所、投资银行、研究机构、 ETC。
。
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关于清科集团 清科集团：成立于 2007 年，是中国领先的综合服务平台和投资机构创业和投资机构。
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