蜂巢资本首期投资20亿，致力于打造电池行业生态圈
06-18
六年前，在山东淄博，有一家先进制造企业面临破产，但却受到两名清华电子系学生校友的青睐，以及花费巨资将其从破产边缘拉了回来。
如今，这家名为“新恒交易所”的公司矗立在深交所创业板前。
据深交所官网信息显示，新恒交易所创业板IPO已于2019年6月21日受理，期间经历了两轮问询。
2016年3月22日，新恒召开新闻发布会。
值得注意的是，如果新恒交易所成功上市，这将是继韦尔股份、中科飞柴之后，“中国芯片首富”虞仁荣的第三次IPO。
来源：深交所官网 虞仁荣作为韦尔的创始人，依靠多年前收购豪威科技的“蛇吞象”操作，让韦尔市值突破3000亿。
根据胡润富豪榜、福布斯富豪榜等多项财富数据显示，虞仁荣2016年财富约1亿元人民币，蝉联中国半??导体行业首富的称号。
“首富”也是“赌徒”。
他涉足半导体产业链多年，早已是该赛道独特的投资人。
新恒交易所的投资是应校友和任志军的邀请进行的。
这也是虞仁荣投资半导体行业的重要组成部分。
1、应清华校友邀请，虞仁荣入股濒临破产的新恒电子。
新恒电子前身为恒辉电子、凯盛电子。
恒辉电子成立于今年1月。
其主营业务为柔性引线框架产品的研发、生产和销售。
凯盛电子盛电子成立于2019年9月，主营业务为智能卡模组封装测试服务。
在重组为新恒交易所之前，恒辉电子和凯盛电子主要依靠银行贷款进行投资和扩张。
但持续对工厂和设备的投资过大，导致银行贷款余额不断增加，利息支出也较大。
因此，从今年开始，恒辉电子和凯盛电子因资金链断裂，开始停止支付银行贷款利息。
恒辉电子和凯盛电子当时的实际控制人均为陈同生。
为了解决公司资金问题，名下公司不断相互占用资金，但这也加剧了恒辉电子和凯盛电子的债务困难。
无独有偶，该公司的债务危机也遭遇了当时淄博的“担保圈”危机。
无论从银行获得贷款有多困难，恒辉电子和凯盛电子也只能指望在政府和外部资金的支持下走出经营困境。
2017年，当恒辉电子和凯盛电子濒临破产时，恒辉电子的大客户紫光展锐集团，为避免恒辉电子破产后法国Linxens的垄断地位，保证自身供应链的安全其母公司紫光国微拟收购恒辉电子。
但由于恒辉电子资不抵债，收购方案在紫光集团内部决策过程中并未获得通过。
时任紫光国威总裁、副董事长、主导此次收购的任志军非常??看好恒辉电子封装材料的业务发展。
紫光国微收购计划取消后，任志军想以投资者的名义收购恒辉电子。
于是他找到了清华校友虞仁荣和投资机构上海硅鹏。
当时，虞仁荣的韦尔股票刚刚上市，仍在推动对豪威科技的并购，但仍要花费巨额资金来应对一家面临破产的公司。
然而，虞仁荣已经开始花钱收购半导体公司。
除了豪威科技外，韦尔还在2016年收购了北京泰和智恒，涉足卫星直播芯片设计业务。
2016年，收购无锡中普微，布局射频芯片。
商业。
虞仁荣也接受了校友·任志军的邀请，但虞仁荣和上海硅鹏的投资前提是任志军在收购完成后加入新恒交易所，在新恒交易所全职管理工作，以期有效整合资产并未来实现在国内资本市场上市。
，做大做强。
任志军自然同意了上述投资条件。
招股书显示，新恒交易所成立后，2018年1月，虞仁荣、任志军、上海思鹏等投资者以4.65亿元收购恒辉电子持有的新恒交易所90.29%股权，其中虞仁荣持有45.15%股权。
%。
%，任志军和上海思鹏分别持有22.57%的股份。
值得注意的是，任志军接受新恒交易所股权时支付的1.16亿元，来自于虞仁荣提供的贷款。
据悉，贷款期限为5年，到期后可延长6年，最晚还款日期为明年1月。
截至IPO前，虞仁荣、任志军为控股股东及共同实际控制人。
虞仁荣合计持有发行人31.96%股份，为发行人第一大股东并担任董事；任志军合计持有发行人股份19.31%。
彼为发行人第二大股东并担任董事长。
新恒交易所重组后，各项运营决策权都交给了任志军，相当于虞仁荣自掏腰包给同学任志军买了一家公司创业，可见虞仁荣对任志军的信心。
2、估值超20亿的淄博“世界第二”新恒俱乐部确实在任志军手中获得了新生。
新恒网络处于产业链中游，为上游安全芯片设计厂商和下游智能卡厂商提供关键封装材料、柔性引线框架产品以及智能卡模组封装测试服务。
其主要业务包括智能卡业务、蚀刻引线框架业务和物联网eSIM芯片封装测试业务，广泛应用于通信、金融、交通、身份认证等领域的智能卡产品。
招股书显示，2018年、2020年、2020年上半年，新恒交易所分别实现营业收入3.88亿元、5.48亿元、6.84亿元、4.17亿元；近三年复合增长率为32.72%，扣除非经常性损益后，归属于母公司所有者的净利润分别为7.5万元、4.2万元、1.04亿元、3.4万元。
新恒交易所的核心产品是智能卡业务。
智能卡业务分为两部分，一是柔性引线框架业务，二是智能卡模组封装测试业务。
其中，柔性引线框架是用于智能卡芯片封装的关键特种基础材料。
主要起到保护安全芯片的作用，并作为芯片与外部刷卡设备之间的通信接口。
其价格变化往往直接影响智能卡。
模块的价格。
目前，全球主要的柔性引线框架生产商有3家，能够稳定大批量供应：法国的Linxens、韩国的LG Innotek和新恒交易所。
据了解，新恒柔性引线框架年产能为20亿只，位居全球第二。
据悉，2018年、2018年新恒柔性引线框架产品市场份额分别为19.94%、21.55%、31.63%。
从毛利率来看，新恒柔性引线框架业务毛利率分别为46.14%、48.40%。
2018年、2020年、2020年上半年分别为47.02%、52.35%。
资料来源：招股书 此外，新恒交易所长期为客户提供智能卡模块封测服务，是主要智能卡模组封测服务商之一。
中国卡模块供应商。
招股书显示，新恒智能卡模组产品销量（不含封测服务）2018年、2018年分别为11.59亿颗、14.06亿颗、19.01亿颗。
按照近三年全球智能卡出货量计算，该市场公司智能卡模块产品的份额分别为12.15%、15.08%和20.71%。
新恒的智能卡模组收入主要集中在安全芯片厂商客户，尤其是紫光展锐集团、中电华大等大客户。
这项业务收入也是新恒交易所的主要收入来源，因为新恒交易所计划使用更多的柔性引线框架封装成智能卡模块对外销售，直接对外销售的柔性引线框架产品数量将会减少。
新恒交易所近年来也不断拓展业务线。
2017年，新恒智能卡业务收入占总收入的80%，上半年下降至80%。
据了解，新恒网络在2018年和2018年分别在蚀刻引线框架和物联网eSIM芯片封装测试领域进行了布局。
与恒辉电子成立的原因类似，全球蚀刻引线框架市场主要由外资企业占据。
虽然目前国内蚀刻引线框架供不应求，但市场基本被日本、韩国、台湾、香港等海外厂商垄断。
。
出于成本和供应链的考虑，新恒交易所进行了自研。
招股书显示，新恒交易所拟投资项目为“高密度QFN/DFN包装材料产业化项目”和“研发中心扩建升级项目”。
本次创业板IPO拟募集资金5.1亿元，发行不超过1万股，占总股本不少于25%。
据此估算，新恒的交易所*估值约为20.72亿元人民币。
3. Chip 首富 背后的半导体投资格局。
新恒的估值并不高，但相比虞仁荣最初的约2.33亿元人民币的总投资，虞仁荣的收入接近三倍。
值得注意的是，虞仁荣不仅是首富的筹码，也是业内知名的投资人。
据了解，虞仁荣的财富来自韦尔股份，该公司是中国最大的传感器公司、全球第三大图像传感器公司。
韦尔股份斥巨资收购了清华同学豪威科技，这使得韦尔股份虞仁荣投资新恒交易所也是受到了清华大学校友任志军的邀请。
据了解，近年来，虞仁荣通过孵化、风险投资等方式投资了多家清华校友创办的半导体公司。
近年来比较知名的事件之一就是2018年5月23日披露了一份举牌计划。
其全资子公司威尔有限公司计划一年内斥资40亿元增持北京君正，最高持股比例达到10.38%。
在一笔又一笔的资本投入中，虞仁荣也打造出了自己的半导体产业版图。
天眼查显示，虞仁荣还作为LP参与投资，他投资了至少10只私募股权投资基金。
通过股权渗透发现，与虞仁荣股权投资基金公司相关的半导体公司包括南芯半导体、微导科技、德邦科技、光利微、赛美特、安测半导体、地平线机器人等。
其中，威尔旗下的微豪创芯有限公司动作频繁。
据悉，自成立以来，微豪创新累计投资52笔，投资轮次从天使轮到C轮不等。
主要投资领域包括超视觉、汽车半导体、可穿戴设备、电源和信号链、集成电路制造设备和材料。
。
在新恒交易所的成长过程中，收购也是必不可少的。
招股书显示，2018年8月，新恒惠以1万元的交易价格收购了香拉尔电子75%的股份。
SAL电子主要从事集成电路封装测试业务，是国内较早的智能卡模组封装测试公司之一。
Shanlal Electronics的收入主要来自智能卡模块封装和测试服务。
收购前，Shanlal Electronics 是发行人的客户之一及其外包制造商之一。
据了解，除了威尔控股、新恒投资外，虞仁荣作为自然人投资过的企业，还有今年5月在科创板上市的中科飞泰。
如果新恒交易所成功上市，虞仁荣将以个人身份投资第三次IPO。
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