云技术服务公司“天和国云”获得近亿元A轮融资，由财新产业基金领投
06-18
在精致男孩刘浩宇看来，一头浓密的头发最能体现一个人的青春。
不过，他天生额头比较突兀，所以1991年，他选择在四年前的北京一家植发机构做了发际线移植手术，花费了近3万元。
首先，他们躺下来给后脑勺注射麻醉剂，这会是相当痛苦的。
然后就是去除毛囊的过程，这个过程要持续两个多小时。
最后，他们躺下，对额头进行“操作插秧”。
整个过程持续4-5个小时。
回忆起植发过程，给刘浩宇印象最深的，除了劳累之外，就是整个医院里播放的舒缓音乐。
从后脑勺优质毛囊区提取一定数量的毛囊，移植到头发裸露、稀疏的区域。
这种“神奇”的手术如今已经成为脱发人群最后的选择。
在小红书中搜索“毛发移植”，相关笔记多达10万+条，甚至比牙科手术还要热门。
随着饮食结构的变化和生活节奏的加快，我国脱发人群越来越多，且呈现年轻化趋势。
“中国有2.5亿人脱发，平均每6人就有1人脱发”的话题一度登上热搜，引发网友直呼“秃头来了”。
此外，像刘浩宇这样纯粹为了美容而进行植发的顾客也越来越多，使得近年来植发生意蓬勃发展。
近日，随着中国最大的毛发医疗服务商永和植发在香港递交招股书，毛发移植行业受到了前所未有的关注，也让外界一窥这个高利润行业的发展现状。
招股书显示，永和植发总营收为16.4亿元，毛利率为74.6%。
研究机构弗若斯特沙利文数据显示，2018年中国毛发医疗市场规模已达1亿元，预计到2020年将达到1亿元，年复合增长率达22.3%。
90后脱发分为病理性脱发和生理性脱发。
其中，最常见的病理性脱发是雄激素性脱发（俗称脂溢性脱发），多发生于男性。
研究数据显示，我国男性脱发发病率为21.3%，远高于女性6%的发病率。
央视财经援引国家卫健委的调查数据显示，我国脱发人数已超过2.5亿，这也意味着平均每6人就有1人出现脱发。
其中，男性约1.63亿，女性约1万人。
值得一提的是，30岁之前脱发的比例高达84%，比上一代脱发年龄早了20年。
翡翠榜医生、武汉新生医疗毛发移植医生王中瑞对《棱镜》的作者进行了分析。
近年来，饮食结构有所改善，饮食越来越精细化。
吃太多的肉和脂类，导致头皮油脂的分泌和代谢太旺盛。
并引起脂溢性脱发；另外，现代人的生活节奏越来越快，工作、精神压力以及典型的环境污染都是脱发日益流行的原因。
“越是经济发达的城市，脱发现象越严重。
”他总结道。
新氧数据研究院2017年的调查数据显示，从植发消费者年龄来看，20-25岁的用户是植发护发的主流群体，其次是25-30岁的用户。
其中，90后是植发护发的绝对消费主力，占比超过50%，在社交平台上，一些90后自嘲为“人间蒲公英”，分享了自己的植发经历。
《拯救脱发趣味白皮书》 还显示，在阿里巴巴零售平台购买植发和护发产品的消费者中，36.1%是1990后出生的人，很快将超越80后的38.5%，成为随着外观经济的兴起，植发也从最初的脱发需求扩大到发际线移植、眉毛移植、胡须移植等审美需求。
消费者的诉求也从“不秃头”升级为“头发浓密、发际线好看、峰峰漂亮”。
”等等。
王忠瑞告诉笔者，从日常咨询来看，男性占75%，年龄主要集中在25岁至50岁；女性基本追求美丽，其中至少有一半是……发际线改善、眉毛移植等整容项目大多在20岁到30岁之间进行。
和刘浩宇一样，方林并没有脱发的问题，但他也因为发际线高而选择了植发，这两者最为典型。
如今的植发达人：都是90后男孩，都在大型互联网公司工作，都是收入较高的白领，喜欢尝试新鲜事物。
除了植发，刘浩宇几乎还包括了医美项目。
这几年走红的他都做到了：矫正牙齿花3万元、双眼皮手术花2万元、近视手术花2.5万元……在他看来，这些费用都在可以接受的范围内。
释放。
A《中国植发行业研究报告》描述了植发人群的画像：平均年龄34岁，个人月平均收入1元，学历较高，多从事互联网和房地产行业，工作压力大，脱发时间短，以及集中的脱发问题。
发际线和额头处。
笔者介绍，互联网、金融、房地产甚至医生等工作强度大的行业，都是脱发人群聚集的地方。
永和植发还在招股书中提到，他们的专业医护人员和销售营销人员会不定期拜访该地区的大公司，比如字节跳动、爱奇艺等大型互联网公司，以及金融行业的大公司。
在中国传统观念中，“头上有宝马”就是“一白”的意思。
“遮盖一切丑陋，一秃就会毁掉一切。
”头发最能展现青春和活力。
在医学上，头发也被视为一个人生理和心理状况的“晴雨表”。
因此，随着收入水平的提高，头发的数量也在增加。
越来越多的人开始在头发上花钱。
据笔者了解，脱发在医学上分为7级，其中4-5级是脱发的中期阶段，可以通过药物缓解； 6-7级为脱发。
严重阶段，药物治疗已不再有效，只能通过毛发移植来改善。
根据患者的严重程度，通常需要移植毛囊单位。
目前单个毛囊单位的价格一般为10-15元，总价一般为25000-30000元。
上海的方琳选择了15元的价格区间。
他种植了一个毛囊单位，手术费和后续药物费总计5万元。
在他看来，这笔消费并不高，“还不到两个月的工资”。
在知乎上做了充分的研究后，刘浩宇最终选择了位于北京百子湾的喜朵植发医院。
这是一家针对高端客户的植发机构。
每个毛囊的价格根据手术医生的技术不同分为12元和20元。
，三级50元。
他选择了20元的中档价格。
“50元的价格是院长亲自选的，没有必要，主要是名人选的。
”位于朝阳区的百子湾是北京名人、网红的聚集地。
喜多植发医院连锁集团董事长李美英告诉笔者，名人、网红占其用户的30%以上。
该群体的平均客单价在10万元以上。
除了毛囊成活率之外，他们最重要的要求是恢复期越短越好，伤口越小越好，以免影响上镜效果。
据她介绍，她所在机构的平均客单价在4万元左右，比同行业平均水平高出近50%。
一个院长做的一次手术单价可以高达60万元，甚至更高——这样的价格足以购买一辆奔驰、宝马等高档轿车。
永和植发招股书显示，其价格分为三个级别：普通级、尊贵级、VIP级。
其中，普通级植发手术价格为2万元至3万元；价格由院长、主任或副主任医师确定。
优质的毛发移植手术价格在3万到5万元之间；由业内知名植发专家进行的个性化植发手术VIP价格在10万元以上。
在永和植发医院接受植发医疗服务的患者平均每年花费新台币8元。
由于单价较高，植发机构甚至推出了保险服务来降低风险。
2020年1月，永和植发推出植发保险服务，规定如果患者在植发治疗后一年内毛囊成活率低于95%，保险将支付因治疗而产生的赔偿责任，每项纠纷的赔偿金额不超过人民币20,000元。
植入毛囊的成活率是判断手术成功与否的关键。
但在王刚看来，基于收入水平，毛发移植的价格已经大幅下降。
有遗传性脱发家族史的他，十年前选择了植发。
当时的价格也是10元/个，他花了0元钱。
“十年前，毛发移植需要在手术前剃光头，影响了工作和生活。
现在科技进步很大，已经不需要剃光头了。
“资本助推了行业，疫情又加剧了脱发问题。
虽然上海新华医院早在20世纪70年代就开始引进大直径钻石变法提取毛囊进行植发手术，但直到20世纪70年代初才开始实施。
”今年植发行业开始缓慢发展，这期间也成立了永和植发、科发源植发等行业龙头机构。
李美英向笔者回忆，2007年公司刚成立时，植发行业还处于起步阶段，试问，是编织的吗？植发从哪里开始？”类似的问题让她哭笑不得。
。
2009年，她发现一群喜欢逛论坛的IT男开始慢慢了解并选择植发。
直到2000年，资本进入该行业，一些领先机构开始大规模营销，行业进入快速发展期。
。
据她介绍，过去几年他们的收入一直保持40-50%的增长。
出于对这个行业的看好，王中瑞年在做了5年皮肤科医生后，选择进入植发行业。
当时，永和植发、碧莲生、科发源（大麦植发）、新生植发“四大公司”都处于在各省会城市跑马圈地的阶段。
国内有多家公司。
2004年至2015年，国内毛发移植行业发展缓慢，平均每年注册相关企业数量为62家。
2010年以后开始上升，年增长率为近10年来最高，同比增长77%。
2017年五年间，毛发移植企业年均注册量突破100家。
公开报道显示，2018年9月，中信产业基金投资永和毛发移植3亿元，拈花盖资本5亿元战略投资永和毛发移植。
碧莲生。
企查查数据显示，今年以来已有21家企业。
护发、毛发移植相关品牌获得融资。
在谈及对碧莲盛的投资时，华盖医疗基金管理合伙人曾志强曾表示，植发业务既有医疗的刚性需求，又有医美的消费升级属性。
5到10年前，整形行业正处于爆发的临界点。
值得一提的是，除了永和植发，中信产业基金还投资了中信产业基金董事总经理的固发品牌丝兰护发。
胡腾和2016年提到，医疗健康和消费服务是目前中国最具投资价值的行业之一，也是中信产业基金一直积极布局的投资领域。
前述沙利文统计数据显示，中国头发医疗服务市场增长迅速。
自2007年以来出现大幅增长，市场规模从2017年的78亿元增长至2018年的1亿元，年复合增长率达23.9%。
预计到2020年、2019年市场规模将进一步增至1亿元、1亿元。
看来消费升级、技术创新、营销创新、资本助力是线下快速扩张的主要驱动力。
毛发移植机构。
王忠瑞明显感觉到，前来咨询并最终选择植发的人越来越多。
他的机构位于武汉，尽管处于COVID-19疫情中心，但他们的手术量同比增长了25%。
“疫情让大家更加焦虑，有的人脱发更加严重。
”目前，我国植发市场主要由四类机构组成：以永和植发为代表的连锁植发机构、美容机构旗下的植发科室、事业单位。
医院毛发移植科室及非连锁毛发移植机构。
根据沙利文的数据，这四类机构的市场份额分别为23.9%、15.7%、14.8%和45.6%。
值得一提的是，永和植发虽然目前规模位居行业第一，但其市场份额仅为10.5%，前三名加起来的市场份额也只有20%左右。
行业集中度还不高。
阶段。
对比日本领先的毛发移植机构i-Landtower Clinic，其官网显示，2017年其市场份额达到50%以上。
日本以26.8%的脱发率位居亚洲第一。
与医美行业的成本结构相比，植发行业上游耗材成本较低，因此毛利率较高。
永和植发招股书显示，其毛利率分别为75.1%、72.6%、74.6%，与玻尿酸龙头企业相当。
招商证券分析，医美行业上游品牌因牌照稀缺而拥有较强话语权，耗材成本占医美机构营收的30%。
毛发移植机构所需的耗材仅为毛发移植设备，仅占成本的4%。
因此，毛发移植机构的毛利率可以达到75%，而医美机构的毛利率只有50-60%。
然而，高毛利率之下，植发机构净利润却略显“寒酸”。
2018年至2018年，永和植发营业收入分别为9.34亿元、12.2亿元、16.4亿元。
同期净利润分别为5400万元、3600万元、1.36亿元，净利率不超过10%。
永和植发表示，销售及营销费用占其营收比重最大，分别占2018年及2018年总营收的49.6%、53.1%及47.6%。
如果按照三年的营销支出除以客户总数计算，其平均获客成本达到5元。
李美英还向笔者透露，喜朵植发尚未进入大规模线上推广阶段。
广告费占其总收入的10%至15%。
如果按照广告投入与就诊用户产出的比例计算，他们的线上获客成本几乎为0元。
植发行业获客成本为何如此之高？加之行业还处于大力提升知名度的阶段，植发行业的复购率较低，且多为一次性消费。
另外，据招商证券分析，与医美机构的推荐方式不同，植发的主要消费群体是男性，而男性消费群体并不愿意与他人分享自己的植发经验。
因此，毛发移植机构需要经常进行客户回访。
吸引新客户导致营销费用率较高。
除了高昂的营销成本降低利润率外，植发行业还面临着植发医生水平参差不齐的问题，甚至培训三天就上岗。
在正规的植发机构，在每一个动作规范的前提下，培训一名正规的植发医生仍然需要6-8个月的时间。
在李美英看来，资方今年才开始大规模关注植发行业。
植发市场真正的繁荣期还没有到来，大概需要三年的时间。
沙利文数据显示，2016年中国毛发移植手术量约为51.6万例，普及率仅为0.21%。
（文中刘浩宇、方林、王刚均为化名）【本文作者周纯子，经投资伙伴Prism授权。
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