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06-21
“明星独角兽已经在降低估值了”。
汪越在北京的一家英足总机构工作。
交流中，他分享了自己最近服务的一个项目——对方是一家来自华东地区的公司。
这家初创公司去年获得数亿元C轮融资。
当时其估值超过10亿美元，成为新的独角兽。
“今年并不容易。
”两个月前，该公司的一位联合创始人来找汪越寻求融资服务，并提出降低估值。
“我整理了你们今年的筹款报告，想看看哪些机构的盈余充足。
”看到这一幕，北京一家VC机构的创始人合伙人感叹道，前几年市场非常火爆，很多投资决策都很快做出来，可能一周之内就做出了。
在必须做出所有决定之后，如果你不够快，你就不会得到一个好的案例，你需要抓住它。
“以前大家关心的是是否还会有另一轮钱，但现在每一轮投资都可能是最后一轮钱。
”今年，腰部融资较少。
融资一直是一级市场的晴雨表。
先来看一组数据——清科研究中心数据显示，前三季度，我国股权投资市场投资案例数多，同比下降25.9%；披露投资金额为9400万元，同比下降31.8%。
从投资轮次来看，大家主要投资于早期：其中，A轮投资案例数量排名第一，占比31.3%；天使轮投资案例数量排名第二，占比16.3%。
从投资币种来看，前三季度人民币投资日益占据主导地位，占比超过95%。
另外值得注意的是，今年中后期一级市场投资略显冷清。
这背后的原因并不难理解。
赛道上不少热门项目估值过高，中后期投资变得更加谨慎。
用一位投资人的话来说，“你现在有多慷慨，以后的清算就会很丑陋”。
近日，汪越获悉一家领先的VR独角兽业务已暂停，100多名员工被拖欠工资，并部分签署了裁员协议。
令人难以置信的是，该公司年初才宣布完成新一轮数亿元融资，投资方包括一家地方国有机构。
他询问，正是因为新一轮投资资金尚未完全兑现，公司今年现金流持续紧张。
它并不止于此。
近两年VC/PE竞相投资的芯片、新能源独角兽今年也放缓了脚步。
不久前，北京一家GPU芯片独角兽完成新一轮融资，但并未提及融资金额和估值。
业内有传言称，本次融资金额达数亿元。
与此前的数十亿相比，融资规模明显收窄。
更为戏剧性的是，在融资披露时，公司还发布了一封全员信，宣布启动人员优化。
硬科技VC合伙人向投资界透露，他此前关注过一家位于华中某省的锂电池材料独角兽。
成立初期，几乎保持了一年一轮的融资节奏。
多位VC/PE人士排队参观，公司估值飙升。
“根据我们当时的尽职调查，发现同行给出的估值有点高，所以我们没有采取行动。
”后来公司年底完成D轮融资后，就再无进一步的融资消息。
直到今年上半年，上交所才宣布终止其IPO申请。
此类案例并不少见。
研究公司PitchBook的报告显示，自2018年以来，全球有超过10家独角兽公司未筹集新一轮融资，占独角兽初创企业的三分之一。
为此，有投资者提出了一个观点——1/3的独角兽已经死了，只是他们不暗自宣布哀悼。
年底最重要的事情就是大家都找到钱了。
对于大多数初创公司来说，最重要的任务是找到资金。
“现在最热门的招聘要求是财务总监，年薪百万。
”专注于VC/PE圈的猎头Lisa开口说道。
今年以来，她发现创业公司寻求的合作越来越多。
整理后，主要目的是紧急聘请一名融资负责人——帮助企业寻找融资。
“月薪10万元起，很急。
”这是 Lsia 正在寻找的最新候选人。
委托客户是一家比较知名的芯片创业公司。
目前，公司拥有多人。
去年完成了国有投资领投的B+轮融资，投后估值超过20亿。
这次的职位要求非常明确：必须熟悉芯片行业或其相关上下游产业，成功融资案例加分，成功IPO经验加分，理工科专业加分。
Lsia 透露，她会从 FA 和 VC 组织中物色候选人。
“这是我今年负责的第二个案例，上一个是华南地区的一家自动驾驶公司，也在招聘财务总监，薪资范围在50K-80K，薪资15 ”。
Lisa记得对方想要有政府投资平台背景或者央企背景。
候选人的背景。
“意图很明显，就是想获得国有资产和产业资本。
”目前，国内的钱很难拿到，企业家们开始把目光投向中东的富人。
今年以来，我们看到中东财团不约而同地在中国密集投资，其中新能源汽车最受欢迎。
今年6月，蔚来汽车与阿布扎比投资机构CYVN Holdings签署股份认购协议。
CYVN Holdings将通过非公开发行新股和转让老股的方式对蔚来汽车进行总计约11亿美元的战略投资。
令人惊奇的是，时隔半年，CYVN再次宣布对未来进行战略投资，总金额约22亿美元。
“我们的CEO上周刚刚飞往阿布扎比，与几家中东基金洽谈新一轮融资，预计最快明年第二季度完成。
”刘洋就职于一家智能汽车产业链独角兽公司。
他们刚刚于11月完成了数十亿A轮融资，投资方包括多家产业资本和国有机构。
即便如此，公司高层没有人敢放松，马不停蹄地开始准备下一轮融资。
在刘洋看来，公司刚刚完成巨额融资，应该不缺钱。
不过，CEO在内部会议上仍然强调，目前一级市场融资环境不佳，公司必须未雨绸缪。
他甚至鼓励所有中高层员工去对接融资渠道，比如拓展更多的校友圈子等产业资本资源。
“这个现象你以前也报道过，全额融资。
”刘阳感慨道。
投资者提醒：不用担心估值，快速拿钱。
江水冷暖，先从筹款开始吧。
清科研究中心数据显示，前三季度，新募境内基金数量和总规模分别为1.53亿元和1.53亿元，同比下降2.1%和20.2%。
其中，外币基金数量和规模下降更为明显，新募企业共57家，募资规模约人民币5500万元，同比下降45.2%，分别为59.0%，可以说是腰斩了。
筹集资金并不容易，所以大家不约而同地勒紧了腰包。
经纬创投创始经理合伙人张颖近日在内部分享中坦言，过去宽松的环境和上市的便利，导致整个领投基金在竞争中“浪费”，但如今一去不复返。
。
“今天我们投资的时候，必须非常谨慎地对待每一分钱，这是基金最后一期的底线。
”张颖提醒，资金不再像以前那么充裕，缺乏活力的企业逐渐无法筹集到资金。
下一轮。
但同时，那些生命力顽强的公司会更受欢迎，而且不会担心融资问题。
不再像以前那么多非理性资本扰乱局面，优质企业才能实现更长远的发展。
启明创投创始董事合伙人平在演讲中也表达了类似观点。
他认为现在钱少了，钱更值钱了。
如果大家真的都有好项目，也许现在创业比市场火热的时候更好。
，因为出来凑热闹的竞争对手并不多。
所以我们看到，虽然今年一级市场冷清，但AI金融等一些赛道依然活跃。
仅仅过去两个月，智浦AI宣布今年已累计获得超过25亿元融资；百川智能也完成3亿美元融资，创下国内大模型初创企业最快成为独角兽的记录；零一玩物还获得了阿里云领投的新一轮融资，估值超10亿美元……当然，投资者比创业者更早感受到变化。
投资界从多家头部机构了解到，从今年下半年开始，他们要求投后同事重点关注被投企业的融资事宜，并劝说创始人尽快拿钱，而不是拿钱。
太在意估值了，尽快准备更多的粮草。
。
不久前，大辰财智总裁肖兵再次内部建议，被投企业要把握好融资节奏。
“融资的速度比估值更重要，我觉得现在尤其重要，不要担心估值高10%或者低10%，可能更重要的是尽快把钱到位。
”他感叹一些公司夸大了估值。
导致投资机构非常犹豫，投资时间不断拖延，最终失去了融资的时间窗口。
正如达尔文在《物种起源》中有一句经典的说法：生存下来的物种不是最强大的物种，也不是智力最高的物种，而是那些对变化反应最积极的物种。
（本文受访者汪越、Lisa、刘洋均为化名）本文来自投资界，作者：刘波，原文：【本文由投资界原创，网络转载须注明出处文章开头的投资界（微信公众号ID：PEdaily）和作者姓名。
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