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06-18
越来越多的中国VC出现在中东。
印象最深的一幕是2018年卡塔尔世界杯期间，中国元首外交进入“中东时刻”。
下一步，中阿将巩固经贸、能源、基础设施建设等传统合作，做强绿色低碳、医疗卫生、投资金融等新增长极，探索航空航天、数字化等新领域。
经济、和平利用核能。
应对粮食安全、能源安全等重大挑战。
可见，随着“走出去”战略的推进和“一带一路”倡议的加速实施，大量资金正在中国与中东之间流动。
阿布扎比最活跃的亚洲基金之一是Heyu Capital (MSA)。
此前，合宇资本募集了阿联酋历史上最大的风险投资基金之一，引起轰动。
许多当地主要组织和机构LP，包括多家国家主权基金和家族办公室，都是和宇资本基金的投资者。
投资界获悉，合宇资本（MSA）在阿联酋募集的2亿美元主要投资于新兴市场科技领域。
该部分业务目前总部位于阿布扎比，并在南亚、东南亚、拉丁美洲和中东设有办事处。
办公室。
截至目前，禾宇资本已投资新兴市场超过50家企业，其中中东知名企业包括迪拜云厨房Kitopi、沙特B2B电商龙头Sary、海外DTC独角兽品牌Cider等。
和宇资本创始人兼管理合伙人曾宇谈中东独角兽。
那是在当年的一次每周例会上。
投资一线的同事无意中提到，“Michael又创业了，出国了”。
听到这个消息，和宇资本创始合伙人曾宇有些惊讶。
曾宇和迈克尔是老熟人。
Michael的中文名字叫王晨，曾就职于KKR和IDG资本。
2016年，王晨投资时尚分享平台一二三，后加入一二三作为联合创始人。
此后，曾宇与王晨有过一些互动，但很长一段时间没有他的消息，直到王晨创立跨境电商品牌Cider。
周会结束后，曾宇立即邀请他来办公室。
王辰惊讶，“你怎么知道我创业的？”当时Cider还没有在市场上进行任何宣传，他对河宇团队的消息灵通感到惊讶。
但他却对曾宇说道：“我们现在不筹集资金，能不能等到几个月后我确实需要筹集资金的时候才来找你？” “不行，你今天一定要来。
”曾宇很着急。
当时Cider刚刚成立不到三个月，王晨非常忙碌。
“那天我们一直等到他9点多。
”曾宇向投资界回忆道，两人聊了一个多小时。
很快，她和她的团队决定投资 Cider。
“窗口期只有两周左右，因为王晨当时不想融资，他开玩笑说我们是在逼他独家投资。
”当时，Cider的估值高达数千万。
美元方面，禾宇资本投资数百万美元，成为Cider Pre-A轮唯一投资方。
2018年，COVID-19疫情席卷全球，海外市场尚未完全开放，中国企业出海热情也不像今天这么高。
但新冠病毒改变了人们的消费习惯，海外电商渗透率不断提升，中国供应链优势显现，跨境领域红利随之而来。
曾宇告诉投资界，和鱼团队此前曾研究过3C数码、家具等DTC品类，但由于竞争格局、供应链复杂等因素，直到遇到Cider才做出任何计划。
完成投资仅半年，Cider经营数据飙升，估值暴涨，迅速成长为10亿美元的独角兽。
事实上，和鱼历史上类似的快、准、狠的狙击式投资还有很多，比如40分钟对Boss直聘的投资、对蔚来汽车A轮的投资等。
如今，这个罕见的团队正在世界各地复制更多激动人心的投资故事。
国际化诞生 与中国第一批本土VC相比，曾宇更早地开启了她的全球视野。
硅谷VC进入中国的场景给她留下了深刻的记忆。
早在2000年，全球互联网泡沫破灭后，硅谷银行就组团访问中国。
此次来访代表团由20余人组成，其中包括红杉资本、KPCB、Accel等多家国际知名VC。
他们在北京访问期间拜访了中华创业投资协会（CVCA）。
时任中国创业投资协会常务理事的曾宇负责接待。
此后，她见证了硅谷VC大力进军中国的全过程。
这也是曾宇投资生涯的开始。
接下来的二十年，她继续做着同样的事情——投资。
正如今年9月和裕资本在新加坡举办的“生而全球化”年会的主题一样，曾钰领衔的和裕资本从诞生之日起就带着国际化的基因。
八年来，和宇资本的投资版图逐渐成型——在医疗领域，投资了医都科技、华大基因；在医疗领域，投资了医都科技、华大基因；互联网方面，收获了老板直聘等超级回报案例；而在新能源领域，也有蔚来这样的龙头企业。
随着投资半径的扩大，合誉资本多年来专注的赛道已经显现——出海，最新的独角兽Cider就在眼前。
当然，Cider只是和鱼国际版图的冰山一角。
成立以来，在投资界同行苦战国内市场的同时，曾宇和禾宇团队同时将目光转向海外，悄然参与了一批全球明星企业的成长——Nubank、SWVL、Klarna、 Grubmarket、Kitopi……名单很长。
简单概括：和鱼资本投资的领域从硅谷的生鲜电商、大数据公司，到瑞典、巴西的金融科技公司，埃及的打车公司，迪拜的共享厨房，无所不包。
更值得一提的是，和宇资本团队积极帮助华大基因、宜都科技等中国企业出海，在赋能中国企业出海方面积累了相当丰富的经验。
从规模上看，和鱼是“小而美”VC的代表，单只基金规模并不大。
具体来说，和鱼的一期美元基金为1.52亿美元，二期美元基金为2.25亿美元，三期美元基金为3亿美元。
2019年，和裕信美元中国成长基金一期、二期完成首轮数亿美元募资，公司基金管理规模稳步增长。
作为VC机构，早期精准投资很难，很难保持较高的命中率，在多个垂直领域取得成功就更难了。
这一切和宇资本都做到了。
中国VC的海外之旅 事实上，国际化是曾宇谋划已久的发展战略。
和宇资本成立之初，就开始了国际化的尝试。
投资团队频繁往返于中国和美国硅谷之间，考察项目、了解市场。
这一年是一个关键时刻，国际合伙人本·哈伯格（Ben Harburg）加入和宇资本。
那是中国移动互联网攀登顶峰的火爆时代，也是第一波海外投资的节点。
许多投资者希望利用时光机将中国TMT的投资神话复制到东南亚等地区。
当时，曾宇刚刚完成对BOSS直投和医渡云的投资，而Ben则专注于美国东西海岸的天使投资。
同时，他在东南亚创办了一家大型贸易公司，经常往返于新加坡和雅加达之间。
Ben曾就职于波士顿咨询集团，与中国有着深厚的渊源。
他第一次来中国是去年在北京暑期实习期间。
和宇资本第一期海外投资已经启动。
中国创投企业海外投资时，常常面临对原产地不熟悉、政策监管等挑战。
丰富的本地投资经验尤为重要。
曾宇表示，“每个国家从文化、消费习惯到当地法规都有很大差异。
庆幸的是，我在国际化的团队里有这么好的搭档。
我们将根据不同国家和地区的市场特点，快速组建本土投资团队。
“由于经济发展周期、地理位置等因素，大多数中国VC出海的第一站是东南亚，但和宇资本并没有走这条路。
回望五六年前，东南亚投资市场东南亚互联网公司充分学习硅谷和中国模式，聚集了来自世界各地的VC，形成了一个很大的泡沫。
于是和宇选择另辟蹊径，更多地关注硅谷等前沿技术的发源地，以及中东、北非、南美等新兴市场。
深耕中东北非市场多年的Ben向投资界解释，中东北非相对于东南亚的主要优势体现在两个方面：统一的监管政策和更好的监管政策。
经济基本面。
“中东和北非地区各国政府在监管政策方面正在更加密切地合作。
例如，在金融科技的监管方面，政府将协商并实施适用于许多国家的可扩展的规则和法规，这大大提高了初创企业拓展区域市场的效率。
。
在东南亚，政府普遍独立运作，在本国实施不同的监管制度和支付系统。
“另一方面，中东和北非地区的经济基本面相对较好，主要表现是人均收入较高，收入占主导地位，这意味着较高的ARPU值、平均订单量和每用户LTV值扣除用户获取成本后，一个GCC用户的价值是SEA地区用户的很多倍。
”多年来，Ben总结了一个小经验：中东和北非最好的投资机会就是合作。
与当地团队。
核心原因是我们观察到在该地区开展业务和获得监管批准的文化壁垒非常高，海外团队渗透到市场。
效率比本土团队低很多。
基于过往的投资，和宇资本在中东及北非地区的创业生态系统中取得了一定的成绩，目前在当地创投圈享有较高的声誉。
“中东和北非地区的许多初创公司都选择了我们。
甚至被评为各国企业走出去、在本地区创业的最佳合作伙伴。
“为什么选择国际化？对于投资方法论，曾宇有三个看法：第一，下一个大事是什么？找到下一个大事；第二，找到优秀的创始人。
第三，短期快速的投资决策。
就像原来的那样。
”选择国际化，意味着曾宇看到了新兴市场巨大的发展机遇，并在一带一路国家重复了我们在中国所做的事情，“我们在新兴市场出差时，总能感觉到。
感觉就像一台时光机器。
中国五、十年前发展起来的一些商业模式才刚刚兴起，包括金融科技和IT基础设施的商业模式。
” 曾宇分析，中国已经开始具备了真正向海外国家和地区“输出”的能力：一是技术输出，二是模型、玩法输出。
技术输出不难理解，主要是产业输出。
以复杂供应链为基础的集群，比如我国长三角、珠三角拥有非常数字化、柔性化的供应链，具有极高的效率和高性价比的人才密度，这些带来了虚拟和实体产品的输出。
线上虚拟经济和实体经济，都是被证明成功的起源于中国，并且中国成功的商业模式已经被复制到新的市场。
和宇资本消费投资副总裁刘宇以电商为例进一步阐释，中国电商企业在海外市场拥有不可动摇的竞争优势，主要体现在供应链效率和数字化能力上。
经过对近年来中国跨境电商行业发展的深入研究，我们认为，上一代海外企业本质上是通过市场竞争不足带来的供应链溢出和流量红利获得的。
但随着市场进入充分竞争状态，这些红利被大大压缩。
面对这样的市场变化，上一代海外企业受限于路径依赖，叠加疫情刺激了全球范围内电商渗透率的提升。
新一代海外企业迎来了一波系统性创业机会。
“我们认为，新一波机遇的变量主要体现在更具国际化背景的新一代年轻企业家的崛起，以及供应链、合同履约、海外运营等各环节数字化效率的提升。
市场拓展等，我们对未来坚定乐观。
在中国的跨境电商领域，将会出现几家市值数百亿甚至千亿美元的全球品牌公司。
”刘宇补充道。
在中国VC的国际舞台上，和宇资本已经低调相当一段时间了。
曾宇坦言，外界对这样的投资机构还很陌生。
直到去年宜都科技和BOSS直聘上市后，同行才频频在研报招股书中看到和宇的身影。
宜都科技2016年上市，市值超亿港元； BOSS直接受聘上市，市值近亿美元。
也正因为如此，和宇资本去年取得了历史最好的退出成绩。
另一组数据更令人震惊。
据Preqin统计，与去年同期其他基金相比，和宇资本一期美元基金今年二季度VC机构业绩表现位列亚洲第一。
曾宇对于这个结果并不意外，“这是我们应得的，虽然结果来得晚了一些，但好成绩永远不会缺席。
”现在，曾宇对出国的成绩寄予厚望。
新冠病毒疫情爆发以来，跨境电商一度风靡VC圈。
布局已久的合宇资本终于迎来了自己的轨道，等待着花朵绽放。
2018年，仅合宇资本就筹集了2亿美元早期基金，投资海外新兴市场。
目前，和宇在硅谷、新加坡、中东等地设有办事处，团队规模约30人。
许多同事来自不同的国家和地区，每周都会发生跨文化的交流和跨学习。
经过多年的努力，和宇资本的海外资源优势正在显现，已经开始帮助被投企业出海。
最近的案例是安渡生物科技。
和宇资本连续两轮投资安渡生物。
禾宇资本的国际化团队还帮助安渡生物在美国、欧洲以及中东、非洲等地开发和对接资源，包括海外机构设立、海外投资者对接、潜在新药研发等客户介绍。
特别是在与海外投资者的对接方面，和宇资本协助推荐和介绍了多家国际投资机构。
在引入潜在客户方面，和宇资本医疗合伙人冯家武表示，和宇资本将安渡生物作为构建全球创新药生态系统的重要组成部分，并已主动将和宇投资组合中的10余种创新药与安渡生物进行对接。
阿马多生物制剂。
公司鼓励他们以安渡生物优秀的临床药理、生物分析、生物建模和法规事务服务为跳板，将源自中国的创新成果推向探索国际领先疾病解决方案的星辰大海。
当前，全球资本市场正值寒冬。
以医疗健康为例，由于公司股价在二级市场大幅调整，一二级市场估值严重倒挂。
正如曾宇所说，2019年可能是中国创投行业20年来最具挑战性的一年。
然而，去年在退出端取得历史性回报的合宇资本正在积极布局。
曾宇对市场充满信心，“我们的几个合作伙伴都有二十年的经验。
2008年有互联网泡沫，2009年有金融危机，到2010年的今天，又是一个大周期，不利因素很多。
”所有伟大的公司，每个人都必须经受住大周期的考验，获得新生。
”属于和宇资本的全球版图正在慢慢铺开。
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