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06-17
“VC投的钱才是我们真金白银，如果公司倒闭了，就意味着我们的钱被浪费了。
”谈起优鲜被解散的每日新闻，一位华东地区的LP朋友一脸尴尬。
这无疑会让已经处于寒冬的消费投资雪上加霜。
最近我在上海遇到了一位消费投资人，他谈到了自己的融资经历：“今年消费VC不太受欢迎，压力很大。
”在谈到消费独角兽频频暴雷时，他感叹这些会进一步加剧LP的担忧。
消费类风险投资基金可能是今年最难筹集人民币基金的群体。
各地引导基金的爆发，与VC资金的消耗无关。
一位来自华南某政府引导基金的从业人员朋友提到，现在政府引导基金在筛选子基金时越来越注重行业。
虽然没有明确规定不能投资，但实际情况中消费者GP往往被首先排除在外。
尽管各地引导资金的情况各不相同，但这却是今年许多消费类VC募资者的共同感受。
曾几何时，新消费投资也有过辉煌时期。
近两年，TMT等不同背景的投资者因FOMO（害怕错过）从各地蜂拥而至，投资新产品，直到盛宴结束，众人散去。
离开的人是否真正懂投资、懂消费，我们无法下定论，但门槛低一定是对消费、投资最大的误解。
消费独角兽LP的倒下，心情复杂：大部分损失的是我们的钱。
我们先从《优鲜日报》开始吧。
上周，优鲜日报突然宣布解散，APP无法正常下单。
前仓库门口挤满了前来索要货款的供应商，北京朝阳区的劳动人事争议仲裁大厅也挤满了维权员工。
原始的超级独角兽正处于最黑暗的时刻。
在中国移动互联网红利时代崛起的天天优鲜一度在生鲜市场占据一席之地，也吸引了一批VC/PE粉丝，尤其是IPO前最后一轮青岛国资机构的大规模投资。
20亿元。
令人心酸的是，这家超级生鲜独角兽在一年前才刚刚登上纳斯达克敲钟的舞台，转眼间却轰然倒塌。
如今，优鲜股价仅为每天0.1美元。
当我们把目光转向身后的消费类VC时，我们不再愿意谈论它快速进步的新鲜故事。
一位不愿透露姓名的优鲜日报投资人坦言：“这个项目内部基本没有再提过。
”筹款PPT上，昔日明星案例优鲜也被悄然拿下。
喧嚣过后，便是无尽的反思。
一位参与优鲜网B轮融资的投资人曾公开反映：“我们2018年投资优鲜网，2016年上市。
滴滴事件之后，整个电商行业像教??育、网贷等都被资本抛弃了。
”培训行业无论是政策变化还是市场权衡，都是灰犀牛越来越黑，所以一定要牢记市场是情绪化的。
“作为《优鲜日报》的重要投资方之一，青岛国有投资机构的教训更加深刻。
”如今，国有投资机构日趋活跃，投资热情高涨。
这次失败提前给大家敲响了警钟。
”深圳某国企平台投资人表示。
每日优鲜也不例外，新年以来，以生鲜为主的社区团购风潮终于止步，一批独角兽纷纷倒下，而各大互联网公司也逐渐“不再关心”，“几捆白菜、几斤水果的流量”，生鲜市场几乎被消灭殆尽，就连盒马也推出了史无前例的40%折扣。
不仅是生鲜，整个大型消费赛道的人气也不如往年，一大批新消费明星独角兽的股价表现也不如往年。
近两年IPO纷纷跌破发行价，有的甚至在B轮亏损，断崖式的曲线让一级市场VC/PE出手变得更加谨慎，不少名人。
消费企业遇到融资困难。
比如，家居服务O2O公司居然之家宣布资金链断裂，一度估值超百亿的米娅APP即将关停；新饮料超级独角兽已经问世半年了。
估值下降了50亿美元，跌幅惊人；还有一系列无声无息的裁员……没有造血功能的消费类初创公司现在面临危险。
背后投资的LP更担心：“消费企业的老板赚了无数回扣，有的投资机构赚了巨额管理费，FA赚了天价中介费，有的投资人赚了FA回扣。
” “只有LP和二级市场投资者受伤的情况已经实现了”，“今年是消费类VC基金募资最难的一年。
这已被传递给初创公司。
见证消费明星企业泡沫破灭的LP，面对消费VC基金纷纷勒紧裤腰带。
“今年融资难度加大了，新公司在募资，资金进展缓慢，没有达到预期。
”长江某早期消费投资机构募资人郑周（化名）江三角直言，今年以来，她密集走访了上市公司、金融机构、富裕家庭和个人圈子，但收获甚少。
今年，各地资金引导的兴奋程度有目共睹。
从海南到东北，政府引导资金纷至沓来。
清科研究中心最新报告显示，上半年募集人民币基金的LP中，政府机构引导资金和国企出资超千亿。
其中，以国企/央企为代表的国有LP和政府引导基金日益成为人民币基金的重要募资主体。
上半年，国有LP占其披露出资比例超过70%。
是融资寒潮中令人惊讶的活力源泉。
为了筹集资金，VC/PE开始跑遍各大省市县，郑州自然不会错过，“但在第一次介绍基金后，如果没有背景，大多数政府引导基金将无处容身”消耗 VC。
”这并非巧合。
一位来自华南政府引导基金的从业人员朋友提到，政府引导基金在选择子基金时仍然非常重视行业。
虽然没有明确规定不能投资，但实际情况中消费者GP往往被首先排除在外。
此前，圈内流传着一个案例：某一线城市政府引导基金投资某知名消费投资机构，后被要求为此写道歉信。
与投资回报相比，政府引导基金往往优先考虑产业效益和社会效益。
上述人员分析，目前国内引导基金近90%是产业基金，大多聚焦于高端制造、信息技术、医疗健康等符合国家战略导向的科技创新产业。
“相比之下，消费类企业印象中并没有很强的科技属性，就是吃喝玩乐。
过去政府也投资了很多消费类项目，但效果并不乐观。
”这也是本土母基金不投资消费基金的原因。
原因之一。
相反，他们更青睐具有硬科技属性的GP，主要投资于新能源、新材料、智能制造、生物医药等领域。
融资进展不顺利，消费VC基金越来越珍惜子弹，一举一动都要小心谨慎。
专注新消费的海豚社曾发起过一项民意调查。
截至今年5月初，36.2%的投资者没有投资过单一项目，25.5%投资过1个项目，14.9%投资过两个项目。
这已占总票数的76.6%。
情况冷清，消费投资人王宁（化名）毫不掩饰自己今年上半年没有投资任何一个项目。
“不久前，我去年投资的饮料项目的创始人主动来找他，希望能拯救他。
从情感上来说，我想拯救他。
;但理性来说，现在LP的压力很大，没有办法从LP和基金层面帮助他。
“当消费领域唾手可得的果实摘起来时，有人离开市场，有人坚称‘门槛低’。
这是对消费投资最大的误区。
”投资界谈起专业的消费投资机构，都提到了这个观点，这里不禁想起了新消费最火的那两年，当地一家知名机构。
国内看着红杉、高瓴等头部机构在新消费领域更加活跃，也担心错过了一些消费品牌，直到今年春节后，刚刚成立的消费群体成员开始转移仓位。
而不再看C端品牌消费项目。
”这次经历让我们深刻认识到，消费项目看似大家都可以理解，但隐形门槛很高，更适合非常垂直的消费资金。
大多数像我们这样的综合基金都扮演着财务投资者的角色。
能给消费企业带来的赋能非常有限，消费行业的资源也有限，很难真正长期陪伴企业。
”该机构合伙人王艳（化名）表示，真正能做好消费投资的人很少。
不少消费VC投资人反映，新消费投资被妖魔化得很严重——无论是国有LP还是市场上的普罗大众，大家对消费的理解还是太狭隘，大多数人表面上把消费与网红联系在一起。
品牌打出了等号，说到新消费，就意味着花钱买流量。
“消费≠品牌，后者只是最热门的领域之一。
消费行业不仅仅是喜茶、奈雪、三顿半、花西子等品牌，行业的细分远不止这些。
”涉及的潜在因素 渠道、供应链、数字化等各个方面都不容忽视。
”如上所述，面向品牌的消费投资隐藏门槛极高，真正优秀的投资者往往需要有打造成功品牌的经验。
。
这是目前大多数从TMT转向消费的投资者都不具备的能力。
如今，消费领域唾手可得的果实已被采摘，真正留下来的往往需要在更垂直的细分领域扎根。
因此，今年最热门的消费者投资方向开始成为供应链，圈内也流传着一个新的口号——“得供应链者得天下”。
我们可以看到，新消费明星企业背后的供应商正在集体奔赴IPO。
为喜茶、奈雪、元气森林等提供原料的供应链企业IPO队伍已经十分庞大。
“现阶段，消费者投资不再是单纯的差异化问题，本质上已经进入了一个新的阶段：从前端的差异化到后续的品牌成长，都是供应链的问题。
”北京某消费投资机构Partners分析称，这其中还包括今年引起地方政府关注的预制菜行业。
随着潮水退去，消费投资的范围也越来越广，不再局限于吃喝玩乐等品牌投资。
“今天，新消费者必须明白一个道理，纯粹的流量只是一个线上渠道，而不是一个完整的公司。
未来消费市场的浪潮和新趋势必须具备两个特征，那就是技术和创新。
”嘉华资本创始合伙人宋向前如此表示。
当新消费的喧嚣弥漫时，日初资本管理合伙人陈锋曾提醒：“当我们看到太多的机会和回报时，我们就会进入一种被这个世界的平庸价值所压垮的状态，而失去了价值。
”跟踪它。
“一个伟大的交集。
”用他的话来说，投资消费需要打破路径依赖和惯性偏差。
投资一个项目不如投资一个产业。
今天，我们应该用“产业思维”来投资消费。
常欣丰桥资本创始合伙人多次强调，消费是所有投资类型中的一个特殊类别，与能源、医药、科技、企业服务等相比，有明确的标准，但消费投资却没有依据。
常识，但超越常识判断，它的特点就是变化，这就是魅力或困难所在。
“资本永远不能成为衡量消费市场是否有机会的标准。
”和资本的能力有关，更不用说根据资本的走向来判断市场好坏了。
“真相永远只掌握在少数创始人和投资人手里，飓风过去了，一切都回归理性，留下来的只有那些真正热爱的人。
他们仍然坚信，在中国，消费市场永远会‘长久’。
” ”。
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