小霸王
06-18
该来的终于来了。
投资界获悉，近日，美国生鲜杂货配送平台Instacart公开表示，由于市场动荡，已将公司估值下调近40%，从1亿美元下调至约1亿美元。
也就是说，为了度过寒冬，美国第二大独角兽将估值降低了1亿美元，折合人民币近1亿元。
此次估值大幅缩水的背后，Instacart坦言原因——一二级市场融资环境恶化，公司提前做出调整。
无独有偶，类似的一幕也在大洋彼岸的中国上演。
半个月前，知名咖啡品牌TIMS中国宣布降低估值18亿元，成为今年首家公开降低估值的新消费独角兽。
知名独角兽纷纷排队宣布下调估值。
这一幕在创投圈子里极为罕见。
这些信号是不言而喻的——噪音已经消退，新消费独角兽的估值正在集体下降。
但更值得警惕的是，新消费只是开始，一级市场估值体系可能面临全面调整。
美国第二大独角兽忍无可忍，主动降低估值。
损失1亿的Instacart是谁？我们先来回顾一下这只超级独角兽疯狂崛起的历史。
梅塔2001年出生于印度，从小就痴迷于科学技术，对从原子到谷歌上能看到的奥秘等一切事物都充满好奇。
13岁时，梅塔随家人移居加拿大，后来选择在滑铁卢大学主修工程设计。
毕业后，他曾在高通、黑莓、亚马逊工作，甚至有过钢铁厂的工作经历。
离开亚马逊后，梅塔开始了漫长的创业生涯。
在此期间，他构思了20个创业点子，包括广告、团购、律师人脉等，以平均每月一项创业的速度挑战自己。
但无一例外，这些项目最终都失败了。
“我对这些东西一无所知，但我喜欢让自己处于一个必须了解行业的位置，并尝试解决他们可能存在或可能没有的问题。
”梅塔陷入了对零售店购物体验的思考——智能手机无处不在，人们在网上买衣服、社交、看电影，但去超市这种每个人每周都会做的事情，仍然采用古老的方法。
当时，共享经济鼻祖Uber取得了巨大成功，共享经济在硅谷开始流行。
梅塔决定尝试一下。
这样，梅塔借用了Uber的模式，让每一个拥有手机的普通人都可以申请成为购物者（即购买者）。
当顾客在平台上提出请求时，距离顾客最近的购物者可以通过手机取货。
下订单，然后以最快的速度将货物送到客户家中，完成“最后一公里”运输。
第一次测试软件时，梅塔自己下了订单，然后跑到超市买下了订单上的所有物品，然后寄回了自己的家。
自此，Instacart正式诞生。
经过两年多的产品完善和商业模式调整，Instacart迅速扩张，并吸引了多家风险投资机构的投资。
2017 年筹集 2.75 亿美元资金成为独角兽后，Instacart 被《福布斯》 杂志评为“美国最有前途的公司”。
2017年，COVID-19疫情笼罩美国，消费者对送货上门的需求达到了高点。
Instacart 成为备受瞩目的后起之秀。
截至目前，Instacart已签约多个零售旗帜，拥有超过7万家门店，为数百万家庭提供当日达服务。
根据 YipitData 的数据，截至 12 月，Instacart 占据美国杂货配送市场 52% 的份额。
近十年来，Instacart至少进行了10轮融资，累计融资超过27亿美元（约合人民币1亿元）。
其中，在今年3月的上一轮融资中，Instacart估值翻倍至1亿美元（约合人民币1亿元），成为继SpaceX之后的美国第二大独角兽公司，有消息称其已开始短跑。
IPO上市消息。
然而，随着疫情常态化和红利消退，Instacart的增长开始停滞。
利率上升、通胀和潜在衰退的前景也对其估值构成压力。
投资者信心逐渐崩溃，于是开始主动降价。
估值场景。
随着估值降低1亿元，Instacart的重点逐渐转向将自己打造成一家经得起时间考验的公司，试图让新的股权奖励与更新后的估值保持一致，适应市场环境的同时也能方便招聘并帮助留住员工。
这与它在突飞猛进时估值不断翻滚形成鲜明对比，令人心酸。
当新消费估值集体下跌时，VC们开始反思：是时候算账了。
无独有偶，类似的一幕也正在中国创投圈上演。
3月，咖啡品牌TIMS中国率先出手降低估值，面向国内新消费，正式宣布完成一轮总计1亿美元的战略融资。
其中，TIMS中国在本次增发融资中的估值为14亿美元。
时间来到去年8月，正当中国新消费如火如荼的时候，传出TIMS中国准备以SPAC形式IPO的消息。
当时的消息显示，特殊目的收购公司Silver Crest Acquisition Corp（（Silver Crest））与TIMS China达成合并协议。
TIMS中国的估值（含债务）约为16.88亿美元。
也就是说，短短7个月时间，TIMS中国估值就减少了近3亿美元，约合人民币18亿元。
至此，今年国内首家公开降低估值的消费独角兽出现。
“整个咖啡行业是时候冷静下来了，我们的团队已经明确表示我们不再关心咖啡了。
”上海一家领先双币VC的消费投资人吴博文（化名）向投资界表示。
这一次，投资者态度明确。
他们几乎一致认为TIMS中国降低估值的举动是合理且明智的。
“市场上很多获得融资的咖啡品牌估值都被夸大了。
”吴博文还指出了消费圈的暗流。
去年火爆的新消费项目大多估值甚至腰斩。
“很多甚至减半了。
近两年融资的品牌今年要么无法融资，要么估值被迫下调。
”过去的两年还历历在目。
“过去两三年，大家投资了很多所谓的新消费热点，如果再推三年，估值体系就站不住脚了。
如果有一个新消费公司，一个或一个今年可能会有更多的人作伪证。
”华南某PE机构创始合伙人王洪波（化名）表示。
当那些估值泡沫巨大的消费类项目开始成型时，VC/PE也慌了。
投资界从多位投资人处获悉，去年融资、估值数百亿的食品品牌，因IPO路演不佳而被背后投资人“痛斥”，要求创始人签署协议——或者以股息的形式返还资金。
部分投资资金要么估值打折，稀释主要股权。
这并不是一个孤立的案例。
“很多关注消费的机构现在都在结算，看看去年投资了哪些估值过高的项目。
”北京本土一家领先PE机构的创始合伙人向投资界表示，“大多数新消费企业还没有学会如何盈利？他们的估值普遍虚高，而那些助长这种不公平估值泡沫、催生‘肥胖效应’的企业和投资者，已经尝到了苦果。
”看着二级市场的新消费，一系列触目惊心的数字表明， VC/PE手里拿着热门的高价值消费项目，焦急地等待下一轮收购，争取尽快退出，让LP给个说法，静下来好东西就会出现。
随着这波浪潮，那些从互联网转向投资消费的VC们越来越客观地认识到，投资消费很容易花钱；但投资得好，就会收到钱。
曾几何时，消费投资在创投圈被嘲讽为鄙视链的最底层，各种背景的人纷纷涌入。
“新品牌都被宠坏了，好像拿‘0本小红书+一本’”顶级主播+一位流量明星=一个新品牌’认真的。
”一位消费行业内部人士对投资界无奈地说道。
。
她感慨道：“在消费领域发展需要时间，就像养一个孩子一样，需要付出很大的努力，投资回收期可能要20年以后。
从投资的角度来看，消费需要有产业资本加持，不可能一蹴而就。
”爱马仕制造。
“当投资者和创业者用互联网思维来做消费，思考流量转化和留存，而不是服务体验和产品价值时，离失败也不会太远。
”好的消费品公司其实不需要烧太多钱。
他们将很快变得正现金流。
排除特殊情况，如果一家消费品公司达到了较大规模，还在烧钱，那么投资时就该打个问号了。
王洪波打了个比方，“农夫山泉融资了吗？”绝对不。
“在他看来，做得好的消费品公司大概率不需要融资。
在魔幻现实的场景中，这不就是一场淘汰赛吗？本质上，消费投资并不是一个非常有爆发力的投资领域。
那些那些受投资机会影响而跨界追逐趋势、寻找机会的人，必然会被淘汰，这在任何当前的趋势赛道上，泡沫最终都会破裂。
不是所有人都知道，估值高的项目才叫明星项目，但真正为投资者赚大钱的项目，是给LP赚钱。
”晨一投资创始人，一句话道出了投资的真相。
飓风过后，消费投资趋于平静。
这可能是这个行业最原始的状态。
经过这一轮的起伏，一批真正有价值、有生命力的消费项目势必会受到更多的关注和关注。
正如当地一位创投老总所说：“有沉默就会有好事出现，投资也是如此。
《何不消费投资？当喧嚣褪去，这里的魅力依然存在，只剩下真心相爱的人。
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