中国创投年终总结

12月21日至23日，中国创投年度盛会——第二十二届中国股权投资年度论坛在深圳举行。

本次峰会由清科创业投资共同体主办，深圳市财政局、深圳市南山区人民政府协办，深圳市引导基金投资有限公司协办。

峰会聚集了中国当前活跃的创业者资本力量洽谈股权投资。

行业的现状和未来。

本次《以变应变，投资新主张》影响力对话由英诺天使基金创始人合伙人·李竹主持。

对话嘉宾有：策资本创始人合伙人甘剑平、华盈资本创始人经理合伙人季薇、锋锐资本创始人合伙人李丰、海松资本管理合伙人、马东军、中芯聚源、合伙人、张焕麟。

以下为对话实录，投资界（ID：pedaily）编辑： 李竹：今年清科年会将在深圳举行，今天在座的几位都是国内一线机构掌舵人。

人，应该说，从北到南，都有。

作为舵手，每个人心里都有一个小宇宙。

在这个小宇宙里，千军万马在奔跑，指挥着所管理的资金，什么时候该快，什么时候该慢，该往哪个方向跑。

尤其是今年，大环境有起有落，包括疫情，也包括中美博弈。

出现了许多变数。

您如何看待现在已经发生的变化，哪些变化是不可逆转的，哪些变化对未来有利？这就是我们在这里所做的。

特别会议将讨论的主题。

首先，请您简单介绍一下您自己和您所在的组织。

甘剑平：我来自Ce Capital，在风险投资行业工作了20多年。

泽资本相对年轻。

成立已三年半。

目前管理着三只基金。

双币基金管理规模折合人民币70亿元以上。

主要投资于早期和成长期的高科技领域，相对专注于互联网消费。

、硬科技与医疗健康。

季薇：我来自中国电影集团公司。

华盈成立于2014年，至今已有14年了。

十多年来，我们一直以数字化作为投资主线，围绕创新进行投资。

数字化和创新是两个核心关键词。

目前，华英管理的资金规模约为1亿。

投资轮次以A、B轮为主，向上下游延伸。

在投资领域，华英首先从文化和TMT行业进入互联网和移动互联网领域。

近年来，我们的投资主要分为两大领域，一是消费，二是科技和企业服务。

过去几年，消费类和TO C领域的投资占比较大。

近年来，技术、企业服务等领域的投入已超过TO C领域。

李丰：大家好，我是锋锐资本。

峰瑞资本成立于2006年，管理规模超过60亿。

其投资方向主要为消费互联网、硬科技和医疗健康，投资阶段相对较早。

马东军：我是海松资本的。

我们成立的时间并不长，现在已经是成立的第六个年头了。

海松专注于底层技术创新驱动的科技产业和生命科学产业。

科技产业包括集成电路、半导体、新能源新材料、企业服务软件、智能制造等。

海松采取哑铃投资策略。

哑铃型是指投资阶段。

一端是前期投资具有前瞻性、颠覆性技术的初创企业，另一端是后期投资领先企业，并与其合作进行并购和行业整合。

目前，海松管理规模超过1亿元人民币，拥有美元、人民币双币资金。

张焕麟：我来自中芯聚源。

中芯国际总部位于上海，在北京、深圳设有分公司。

中芯国际聚源是一家专注于半导体集成电路产业的投资机构。

我们从成立之初就以培育中国集成电路半导体产业为目标，因此我们的投资对象涵盖了集成电路全产业链，从材料、设备、元器件、软件、制造、封装、测试，包括芯片设计公司。

自2008年成立8年来，我们投资了多个标的，目前已拥有40多家上市公司。

我们的管理规模超过1亿。

前面的客人都很谦虚。

他们都是投资领域多年的大腕。

我们的团队实际上是新员工。

他们都没有投资背景。

他们在行业经营多年后，主要转向投资领域。

李竹：刚才大家都提到今年投资行业正在调整。

清科今天上午公布的数据也显示，整体投资放缓，投资金额有所下降。

在这些变化中，未来的世界可能与过去有很大不同。

我想请问几位嘉宾，你们看到了什么变化？甘剑平：新年确实是一个非常梦幻的一年。

我从上海来的飞机上，几乎有一半的座位是空的。

这次深圳之行是我新年第一次国内出差。

当然，我也在海外呆过一段时间。

相信这也反映出今年VC、PE市场，商旅久难，投资肯定变冷了。

米斯资本2016年进行了多项投资，总额达4亿元人民币。

我们发现行业有很多变化：过去我们行业对互联网消费的投入比较多，但2019年能跑起来或者能蓬勃发展的互联网消费企业已经很难看到太多了。

基本上一个企业如果没有关门或者裁员，都是非常了不起的成就。

因此，在这样的宏观环境下，无论是募资方还是被投企业都会遇到各种各样的问题。

我从业20多年，经历了从2009年互联网泡沫破灭，到2009年非典，再到2009年全球金融危机，包括2009年和2018年的调整，经历了不同的周期。

这次我们还是非常愿意去考察和投资新的项目，但同时我们也会花更多的时间在投后管理上，重组现有被投企业的组织战斗力，帮助他们重建定位和制定战略工作。

当然，我们希望年会开得更好，宏观环境更好。

希望有更多的企业站出来，给大家更多的信心。

我们希望能够加倍并加速投资。

季薇：过去的一年，宏观经济和政策的巨大变化，对投资行业、创业以及大家的生活和工作产生了巨大影响。

确实非常罕见。

在黑天鹅、灰犀牛等各种突发事件带来的剧烈冲击过程中，我一直在努力用正常工作和出差的节奏来应对这些剧烈的变化。

在变革中，我们首先关注企业的生存。

生存是每个人的第一要务。

华英的投资和投后部门会定期或不定期地帮助被投企业，从资源、资金、人才等方面关心被投企业，做到帮不成事，多给予帮助，帮助大家一起度过难关。

。

。

总体来说，我希望用微观稳定来平息宏观不确定性。

不变的是，今年的投资节奏比较稳定，我们仍然保持着比较积极的执行节奏。

从投资额来看，华英完成了去年投资的90%。

从投资金额看，已完成去年总投资的85%。

今年投资分行业来看，消费略少，科技和企业服务投资较多。

特别是在智能制造领域，我们已经布局了六年，投入也比较多。

明年，我们希望在我们看好的赛道上继续加大努力。

李竹：你总是那么冷静、冷静。

我觉得无论环境多么恶劣，季先生总能筹集到资金，保持相对稳定的投资节奏。

季薇：LP的诉求也更加多样化。

除了财务回报要求外，对于DPI、直接投资、投资回报和政策目标也有更详细的要求。

筹款需要同理心，承诺的时候一定要尽力而为。

李丰：与去年相比，我们今年的投资金额和数量都没有少，相差正负5%，因为我们在市场很火的时候就收了一点。

我想有件事我感触很深。

这一年，大概我身边的每个人，包括合伙人、CEO、同事、家人和朋友，都对现在、过去和未来做出了比较清晰的短、中、长期判断。

积极、中立、消极、勤奋或放松的态度。

换句话说，我们周围人的价值观和世界观得到了更清晰的表达和区分。

可能有很多人我们认识、认识、交往过，但??你之前不知道他们会做出这样的选择、判断和表达。

今年这一点尤为明显。

其余两个与工业相关。

一是国际宏观环境总体发生变化。

或许今后很长一段时间，外币基金的LP结构还会继续进行相对中长期的调整，也就是美元从哪里来的问题。

第二，从今年或者短期阶段来看，中概股审计稿审查虽然已经有了结果，但今年比较特殊。

尽管我国资本市场表现不及预期，但A股IPO规模却再创新高。

美国的数量大约是其两倍，当然是世界第一。

这不包括中国香港股票。

总而言之，无论你投资哪家公司，其上市方式都会与过去10年、20年的投资有很大不同。

李竹：国内市场会是未来撤军的主要方向吗？李丰：今年港股很特别。

内地香港调整上下结构后，应该能够发挥好作用，做出表率。

当然，大湾区也做出了榜样。

从近期的政策和两个市场的互联互通来看，可以预期香港将成为中国的离岸直接金融融资中心。

从长远来看，这可能是退出的方向。

李竹：今年您投资的项目中，哪些项目获得的投资最多？李丰：今年我们在消费和投资上的支出很少。

今年我们鼓励增加TOC项目的投资，但实际上我们没有发现那么多。

我们的投资方向一直比较均匀，三分之一是硬科技，三分之一是生物科技，三分之一是TO C。

今年硬科技和生物科技会占到三分之一多一点。

马东军：随着刚才甘老师提到的“梦想”这个词，在座的大家一定也有一种非常强烈的感觉，一年的时间一眨眼就过去了，大家的成就感都非常不足。

因为今年，我计划做的很多事情都没有按计划进行。

我觉得这是因为大家要花很多时间和外界打交道，包括花很多时间在微信朋友圈这样的碎片化的东西上。

回到投资方面，12月底每个机构的每个人都在做审核。

海松资本今年整体花费的时间和精力并没有减少，甚至可能更多。

虽然项目数量和投资金额有所减少，但今年的项目数量比往年还要多。

事实是，当低垂的果实越来越少时，我们就会更多地去树上摘果子。

与此同时，我们的投资决策和立项标准更加严格，投资数量和金额越来越小。

另外，我们在投后管理和退出设计上花费的精力和时间比投前要多得多。

大部分时间都花在处理危机和紧急情况上。

从行业研究来看，海松今年在新能源、新材料方面投入较多，另外一个就是集成电路和半导体。

不过，这两条赛道却出现了不少“内卷”。

项目不多。

资本追求的项目有限，客观上也造成了泡沫。

特别是一二级市场倒挂现象尚未解决，一级市场一些热门领域泡沫更大。

我们觉得今年对于投资者来说挑战还是很大的，今年确实是难忘的一年。

李竹：其实，在我们过去，海松的财力更雄厚，资金也更多，一个项目投资几亿甚至数十亿。

但今年我发现海松也开始进行早期投资，比如与中科院和地方政府的合作。

这样做有哪些考虑？马东军：前面提到，我们今年积极拥抱哑铃策略，就是加大前期投入。

此外，后期海松不断加强与行业龙头、CVC的合作，参与部分行业的整合。

在早期投资领域，我有机会和大家学习和交流，包括Inno Angel、Zece、锋锐、华盈，他们都是早期投资领域的优秀机构。

我们的投资阶段比别人稍晚一些，主要集中在Pre-A轮和A轮。

许多项目都是由微策、锋锐、英诺推动的。

中芯国际聚源是国内集成电路半导体领域的领先机构之一。

我们还合作拜访晶圆设计公司，围绕整个半导体产业链，特别是中芯聚源擅长的设备和材料进行产业整合。

洽谈并购合作。

李竹：红杉、高瓴、顺为、源码等公司都在走向早期阶段。

这也是一个趋势。

张焕麟：过年不重复过年的模式。

完全是一个新面貌、新气象。

从中国芯聚源的角度来看，我们看到了两个方面。

一方面是回归。

上午，倪总分享道，今年的投资活动中，半导体集成电路行业比较丰富，位居第一、第二位。

行业融资活动确实有所回归。

所谓资本就是抢项目，但是比去年好很多。

确实，今年很多机构的投资相对较少，这也给创业团队带来了很多清晰的认识，让创业公司回归到行业本质。

因为在集成电路半导体行业，所有的创新确实需要花费大量的时间。

每一项技术和产品其实都处于技术前沿，仍然要求高效、低成本、低功耗。

所以，如果我们已经处于科技最困难的阶段，我们还需要继续做更多的创新，这确实需要更多的时间。

例如，李丰去年总是提到他控制了投资节奏。

去年确实，集成电路、半导体行业的很多产品还没有发布。

即使产品得到验证，也不意味着商业成功。

接下来的阶段还是比较复杂的。

真正进入市场有很多挑战，因为它不仅涉及设计和研发，还涉及与客户的互动和市场的认可。

这是一个很长的周期。

我认为今年的下滑给整个行业敲响了警钟。

我们不能像前两年那样盲目行动，更不能像前两年那样吹泡泡。

所以今年这个行业正在卷土重来。

我们和企业沟通的时候，更多的是谈论如何以更长远的眼光看待融资和估值。

说到不变，我们觉得有一点没有改变，就是我们觉得上游产品的需求依然存在。

供应链安全的考虑其实更迫切，瓶颈问题还没有完全解决。

因此，整个产业链的内需仍然比较旺盛。

对于能够真正创新并将技术推向产品和客户的需求仍然很强烈。

因此，从中芯聚源来看，今年的投资步伐并没有放缓。

投资项目50多个，与上年基本持平。

当然，也是因为在我们看来，半导体集成电路产业自然会向中国市场转移。

加上国际竞争和瓶颈，这个行业被赋予了很大的推动力。

我们觉得中国半导体集成电路产业未来还有十年的发展机遇，将会有更高层次、真正的创新发展。

因此，我们对该行业未来的投资充满信心。

李竹：方向是否从最初的设计转向现在的半导体设备、关键零部件、半导体材料？你还在看更多吗？张焕麟：确实是这样。

我认为这是由于两个因素造成的。

从数量上看，设计公司较多。

我们投资的设计公司总数绝对是最多的。

因为这两年的过热发展，很多设计公司的估值被推得很高，已经偏离了这个赛道能够承受的范围，或者资本市场能够承受的范围。

所以今年我们在芯片设计公司这边确实动作比较少。

在材料、设备、零部件、制造、封装、检测等方面，支出金额相对增加。

对于半导体集成电路行业来说，最后三五年非常重要。

很多企业都是经过三五年发展到一定阶段的。

从投资的角度来看，这也是一个可以投资、值得投资的阶段。

李竹：从Inno Fund的角度来看，过去的一年确实波动很大，我们的投资金额和数量比去年有所减少。

去年我们投入了大约7亿，但今年只投入了80%。

但随着我们标准的提高，我们会选择更具创新性和稀缺性的标的，往往要求创业团队能够在某个细分领域成为第一。

所以我们看到了很多差异。

比如，投资后项目估值在融资前增长了五六倍，而现在融资后增长了一两倍。

在变化之中，每个基金都有自己的适应变化的方式。

季总表示，后期投资要加强，海松正在走向早期。

那么，你有发现什么新的赛道或者领域吗？或者从地域上来说，有人说现在不应该看一二线，而应该看三四线，这是投资洼地。

您对此有自己的看法或做法吗？季薇：事物变化越多，我们就越需要思考。

未来几年，有几件事对我们来说很重要：就赛道方向而言，我们不想错过下一代计算平台或交互设备（例如智能眼镜）的巨大机会。

在这个方向上，我们有TO C组和TO B组进行交叉研究。

TO C组从消费者需求和产品定义的角度进行研究，而TO B组则从技术的可行性和产业链的完整性进行推演。

从2007年开始，我们开始研究和布局智能制造领域，从底层算力到边缘计算、物联网平台，从工业软件到3D智能检测等领域。

未来，我们将继续加强在新能源、新材料等方向的布局。

除了思考和判断方向之外，我们也在提升自己与愿景和方向相匹配的能力。

当前，我们特别注重扎根重点赛道。

一是加强产业合作，实地走访产业集群，学习龙头企业的思维和做法，为企业并购合作做好准备；另外，在一些优势赛道做好早期孵化，与大学、科研院所、领军学者等合作，产学研结合，可以更早增强认知和布局。

一级市场投资具有长期特征。

对我们来说，长期愿景和短期目标都需要平衡。

我经常用观察国画的方法来比喻风险投资：“远观潜力，近距离把握品质”。

一方面，要着眼未来趋势，保持认知判断的高度和敏感度；另一方面，近端需要有战略定力，恪守投资纪律，寻找并投资优秀的企业，并一路走下去。

李竹：还是非常系统的。

李丰对宏观环境总是有比较清晰的把握。

您有应急计划吗？李丰：我可以快速举个例子。

今年最热门的方向之一就是新能源，而新能源最受瞩目的方向就是新能源汽车。

今年4月和5月中国汽车销量同比下降26%。

6月份开始，新能源汽车开始获得政策优惠。

6月至8月累计减免购置税4000万元，带动销售增量1亿元。

然而，1-10月我国机动车销量依然实现正增长，增长1%。

要知道，国内汽车销量在2018年达到顶峰后，就再也没有出现过正增长。

此外，新能源乘用车占比超过25%，远远超出了大家的预期。

还有另外两件事。

首先，目前我国汽车、机动车辆出口量已超过1万辆。

今年前10个月，销量突破1万台。

它可能是世界第二。

去年比日本差一万台，今年又比日本差一万台。

-150,000 辆汽车。

自行车的价格从去年的9万元涨到现在的13万元，主要是新能源汽车的增加。

第二件事是，今年9月，宝马在华投资1亿后，中国超越德国，成为宝马汽车的最大生产国。

大众汽车也投资过亿，德国总理代表团访华。

我想说，中国现在发展新能源汽车的原因是多方面的。

首先，无接触消费不需要人与人之间的密切接触。

其次，新能源汽车每年销量多辆，销售额接近4万亿元，占40万亿元消费品的10%，成为第一大类。

同时，新能源汽车也解决了部分能源结构安全问题，解决了出口问题，解决了外资问题，也解决了今年避免消费大幅下滑的市场问题。

解释完这些现象，你大概就能明白过去一周出台的刺激政策的依据是什么了。

变化发生在这一年。

2018年是中国汽车销量最高的一年，乘用车累计销售1万辆，机动车销售1万辆。

最高峰时，民营企业比亚迪、长城和吉利合计销量占10%，其余均为国有企业。

。

2009年，中国调整外商投资企业目录，放开整车领域外资股比，并向造车新势力发放首批牌照。

因此，过去一年的垄断造车格局被打破。

今年前11个月新车销量正增长，民企+外资企业贡献了近50%的销量，而过去五年仅占10%。

我们所熟悉的新能源汽车领域，恐怕正在发生这样的变化。

包括电机、电控、电池技术，以及造车新势力的发展和知名车企在一二级市场的投资。

如今，可能得益于产能提升和全产业链，包括中国在氮化硅、氮化镓等高功率半导体领域的领先地位。

这是中国一个非常典型的大产业变革过程，是投资机会带来的难以想象的内外部后果。

李竹：所以你举这个例子是想说明新能源汽车产业链值得关注？李丰：我其实想说的是，如果我能早点知道这个逻辑，我就能投资很多TO B和技术平台，包括芯片和半导体。

但我们要相信，这十年它会发生这样的变化，经历这样一个过程。

李竹：未来五年还有其他类似的机会吗？李丰：有很多。

我刚才以中国的新能源汽车为例。

抽象地理解，新需求驱动新结构。

技术是新供给，新供给是产业链，包括技术、电机、电池。

新的阶段是把它们整合起来，变成新产品。

难以想象的是，中国前10个月新能源乘用车销量占全球前10个月销量的63%，所以叫新需求、新结构、新供给。

只要环顾这个圈子，里面就会有很多产业。

马东军：我跟随李丰先生。

他再次用数字生动地阐释了他对宏观行业的看法。

我从稍微微观的角度讲一下我们准备如何应对。

我刚才说了，新的一年对我们来说将是充满挑战的一年，但我相信在座没有人愿意躺下。

我们还是要采取行动，拿出对策。

简单来说，2019年还是有短期机会的，近期各种举措和信号不断释放，明年经济发展，将为投资创业创造新的窗口机会。

中长期来看，我们保持乐观，坚定看好硬科技赛道。

海松资本的另一个特点是我们有产业资源和背景。

在创立海松资本之前，我们的创始人陈立光先生主要从事科技领域的实业创业，包括汽车电子和新能源，所以我们有很多实业业务。

资源。

应对频繁的变化，展望未来的一年，展望未来，我们现在正在迈向早期阶段，但我们也必须有所作为。

一方面，我们需要与创新源头的机构合作，但不限于中科院物理研究所。

在材料科学特别是电化学材料方面，我们也会和有科研成果转化能力的机构合作。

海松现在需要继续让哑铃策略变得更加可行。

我们还有一个早期投资策略，就是重点与行业龙头、巨头合作，跟踪他们的产业链、供应链，更精准地挖掘早期项目。

在投后赋能方面，行业龙头可以帮助我们投资的早期公司。

甚至在退出方面，早期公司除了独立IPO外，也可能被巨头收购来退出投资。

一般来说，我们投资早期公司时，投资的是具有颠覆性、前瞻性创新技术的公司，这对行业龙头也有很大的推动作用。

所以，哑铃策略就是打造闭环，互相赋能。

我们可以更精准地发现闭环中的项目，更早地发现风险，更好地管理风险，最重要的退出有保障。

这是我们应对外部挑战更加主动、更加成熟的方式。

张焕麟：马先生谈到哑铃策略非常有趣。

在中芯聚源看来，一方面，在半导体集成电路行业，技术发展迅速，一直在向前发展。

因为这是整个行业的基础设施，是行业的粮食，而且它在不断地演进，不停歇。

从另一个角度来说，我们也希望把国内企业做大做强。

倪总在分享时表示，科创板上市的半导体集成电路企业已经不少。

科创板上约有80家半导体集成电路行业企业。

加上其他板块，全国半导体集成电路行业上市公司约有3家。

与美国纳斯达克和纽约证券交易所相比，专注于半导体集成电路行业的上市公司仅有80家左右。

这不仅是美国公司，还有在美国上市的其他国家的公司。

这给我们一个暗示，在中国资本市场上，这个行业还有多少企业还能融资并走向IPO？第二点，IPO上市公司有多大，有多大能力？尚未上市的公司还有多少机会，或者说必须上市？并购可能是未来的趋势，因此中芯聚源今年成立了专门的并购基金。

我们觉得，如果公司想做大做强，就会有更大的长期发展潜力。

如果一家企业只在单一产品线进行创新，只有单一产品，那么其抗风险、行业和市场周期的能力将令人堪忧。

所以我们觉得未来并购其实会是半导体集成电路行业的一个很好的机会。

深创投倪先生分享，在美国VC、PE退出案例中，并购占90%，而在中国可能不到10%。

所以我认为并购对于投资行业来说是有很大潜力的。

同时，并购也是一个非常好的推动创新、促进行业健康发展的方向。

这也是中芯聚源现在特别关注的方向和赛道。

甘剑平：我觉得有几个朋友说得很好。

未来，我相信，只要整个国家的GDP持续增长，环境就鼓励创新，鼓励有能力、有资金、愿意承担风险、想要创造财富的人发挥自己的力量，融入到社会中去。

公平、透明的竞争环境。

可以在某个细分行业释放资源。

如果有足够聪明的人愿意创业、愿意冒险，行业里的机会还是很多的，比如刚才提到的新能源汽车、新消费、生物制药、生物科技、人工智能等行业。

我认为，随着近年来计算能力的不断发展，人工智能已经逐渐从实验室的科学项目转变为实用技术。

现在越来越多的产品被互联网公司和企业作为提高效率的工具。

我相信还有很多机会。

新的一年即将过去，希望未来会更好。

也许今年是未来五年最好的一年，也可能是最差的一年。

李竹：让我们用两句话来回答最后一个问题。

第一，未来五到十年我们有什么新的目标吗？第二句话是，未来五到十年会比去年更好还是更差？张焕麟：今年行业的变化出乎大家的意料，政策的开放给大家带来了巨大的空间。

我们还将重点投资半导体集成电路产业，充分利用我们在该领域的积累和背景。

投资标的中，我们可以连接企业的上下游，为我们投资的企业未来的发展铺路。

马东军：未来五年，我们认为以不变应万变，就是回归到投资最根本的目的——创造价值。

不忘初心，持续深耕我们熟悉的领域，包括新能源、新材料、集成电路、半导体、生命科技、智能制造等领域，帮助被投企业创造长期价值并帮助他们克服困难，让我们也能有价值。

李丰：未来五年、十年不会更糟。

今年的情况比较特殊。

因此，当我们回到正轨时，情况应该不会更糟。

从投资的角度来看，我们认为中国越来越好，已经找到了发展的规律。

虽然我相信从明年开始每一年都不会更糟，但世界其实从那时起就开始了方方面面的变化。

中国可能会越来越好，但全球环境将长期发生变化。

季薇：从制度发展的角度来说，我希望在一些领域形成自己的生态布局。

通过产业研究、投资与合作，围绕核心企业形成产业生态和布局，生态共建者受益。

从组织成长的角度，我希望保证85后、90后的代际传承，让年轻一代的投资者能够有更多的投资机会，享受投资的乐趣，超越我们。

展望未来五年，如果不出现极端情况，我相信中国经济会比现在更好，无论是深度和灵活性，还是中国企业家的创新能力和韧性。

甘剑平：首先，作为基金管理人，我的主要目标是给LP带来良好的回报。

我希望能够达到年均30%以上的回报，并且在一个相对合理的时间把钱还给投资者，让他们能够有更多的钱来投资我们以及行业内的其他基金，我觉得这个目标是这是GP的首要目标，也是永恒的、最重要的目标。

如果我们预测未来，中国有14亿人口，其中许多人受过良好教育，非常勤劳、勤奋。

为了成功，他们愿意努力工作并承担风险。

他们比世界其他地方的人更渴望成功。

我认为“韧性”这个词用得很好。

我相信中国没有理由不能发展得更好。

李竹：谢谢各位嘉宾。

对于当前的环境形势，大家都做出了自己的研究和判断。

应该说，2019年是很多机构融资最困难的一年，但现在可能是最好的投资时机。

有句话说，悲观者正确，乐观者成功。

这里的所有一线机构都清楚地看到了大趋势，也清楚地看到了小趋势，并正在制定自己的计划。