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06-06
嘉裕基金成立十周年，迎来了里程碑。
9月初，嘉裕基金正式更名为“嘉裕资本”。
与此同时，其首支独立子基金——专注于早期科技投资的前沿科技基金也终于亮相。
投资界独家获悉，这只全新基金已在嘉裕内部模拟运行三年。
今年5月底开始独立募资，不到三个月就完成了关账首轮融资。
至此，嘉裕基金真正从单一产品、单一基金升级为多基金、多产品的投资集团。
一切似乎都水到渠成。
2017年9月，卫哲率领团队在浦东嘉里城面向余翠园设立嘉裕基金。
十年来，这个团队管理资金过亿，探索出了一条独特的投资路径——退出、管理、投资、融资。
迄今为止，已投资了泡泡玛特、安克创新、斯摩尔国际、上海阿姨、国权世汇等30余家明星公司，仅在过去一年就获得了四次市值千亿美元的IPO，完成了提前十年前制定的“投资企业创造1000亿美元市值”的目标。
以嘉誉资本的名义，这个团队未来十年的愿景已经开始：帮助20个千亿市值创始团队，共同打造千亿市值公司，创造1亿市值。
为投资者财富增值。
值此之际，卫哲还悄悄给自己设定了一个新的KPI——在未来十年内培养十名年轻的开国合伙人，并让他们负责各自的产业基金。
经过十年的筹备，嘉裕基金正式更名，首支独立基金于2018年5月4日青年节揭晓。
彼时，中国PE正处于疯狂时期。
从券商、保险机构的直接投资，到银行的直接投资，企业家和民间资本纷纷投资PE，抢购Pre-IPO项目。
那是一个中国PE企业扎堆的时代，尤其是Pre-IPO的投资达到了历史高峰。
这是一场史无前例的资本盛宴，但刚满40岁、头顶重重光环的卫哲却出奇的平静。
他陷入思考，中国PE行业需要什么样的投资公司？卫哲开始计划一件大事——创建自己的投资基金。
与国民PE时代的那些金融投资公司不同，创业出身的卫哲选择了一条几乎没有人走过的路：首先通过为企业提供战略升级、运营和战略改进来创造价值，然后分享。
通过投资价值。
当年9月，面对余翠媛，卫哲在浦东嘉里城为自己的新创企业选定了办公室，嘉裕基金正式诞生。
在嘉裕资本第一版PPT中，就已经记录了未来“嘉裕资本”的模式和理念。
十年来，这一页没有改变。
所有嘉誉人都在朝着这个模式努力、迭代、升级。
“这十年来，我们打造和培养了团队，积累了行业经验和人脉资源。
我们都知道这一天会到来，我们都期待这一天。
筹划十年，终于等到这一刻，卫哲不禁感叹，“水到渠成”。
《告别嘉裕基金，迎来嘉裕资本》，一支新的前沿科技子基金也浮出水面。
投资界独家获悉，与主基金不同，嘉裕前沿科技基金专注于信息产业技术领域的早期科技投资据前沿科技报道，今年5月底开始独立募资，不到3个月就完成了关账首轮融资，得到了行业龙头企业、政府引导基金等投资者的大力支持。
科技基金计划投资15-20个项目，期限10年，自9月关账首轮以来，已投资2个早期科技项目，同时还有多个高潜力储备项目。
这是嘉裕的会员公司和产业LP群体不断壮大的结果，事实上，在嘉裕内部，这个基金已经模拟运营了三年。
在此期间，一支来自理工科的年轻男性投资人团队投资了20多个早期前沿科技项目，所投项目100%完成。
对于多轮融资，“如果嘉誉主力基金的IRR（内部收益率）为50%，他们的IRR（内部收益率）则超过70%，跑赢了主力基金的大势。
卫哲透露。
掌舵者不是别人，正是嘉鱼“四大金刚”之一的方文君。
2016年，拥有丰富投资经验的方文军正式加盟嘉誉资本。
此后七年，这位80后年轻投资人专注科技领域，先后投资了蓝城兄弟、安信公寓、EMQ、阿秋科技、趋势科技、星思半导体、飞智云、摩云科技、等，为嘉誉带来了丰厚的回报。
他本人从高级投资经理到董事总经理，直到成为嘉裕前沿科技的创始人。
从内部模拟到真正的独立基金，他让年轻的团队自由地负责投资和募资。
资金及其他事宜。
这样的模式和路径即使在今天的创投圈子里也是很少见的。
十年时间，嘉裕基金与嘉裕资本的区别看似只有两个字，但背后的意义却是深远的。
，这意味着嘉裕基金真正从单一产品、单一基金转型为多基金、多产品的投资集团；同时，也成功避开了团队个人成长的天花板，越来越多的年轻嘉鱼人有望成长为第一代领导者。
一场影响深远的对话，造就了嘉寓独特的投资法则。
回顾嘉寓的第一个十年，离不开一个关键人物——黑石集团创始人苏世民。
在纽约办公室，施瓦茨曼与卫哲分享：如果我不辞职，我在筹集资金、投资和管理方面就不会做任何事情。
“那次沟通对我来说价值一千美元，这是一个巨大的震惊。
“他还记得那次谈话，一个投资者不可能对退出负责。
投资者有买方心态，而退出则有卖方心态。
他也开始意识到：在中国投资圈，投资机构往往会做出一系列的事情。
”为“投资”制定了规则，但其退出标准却鲜为人知。
此后，嘉裕基金一直有专人负责退出工作，并将其置于投资的第一重要位置。
近十年来，嘉鱼实行了独特的退出纪律——八分之五理论。
所谓八分之五理论，是指8年期人民币基金第五年末的DPI大于1；对于12年期美元基金，乘以12乘以八分之五，这意味着DPI必须在7.5年内大于1。
1 个进球。
这并不是一件容易的事，但这十年来，嘉宇却把这当成了一条铁律。
其投资的100多个项目中，有三分之一已完成上市或并购退出。
人民币基金和美元基金每一期都保持了八年周期。
五分之五理论的底线是，中国投资圈很少有基金能完成十年周期。
除了“退休”之外，嘉誉将管理放在投资之前。
甚至在2018年正式创立嘉鱼基金之前，卫哲就曾多次问自己：“我们的钱和别人的有什么区别？”他很清楚，资本本身不具有竞争力。
今年以来，嘉誉重点培育资本以外的能力。
当今天的同行谈论“投后赋能”时，这个团队已经重新定义了它，把公司的投后管理、投后赋能放在了最前面，并转化为嘉誉特色的投前咨询、投前赋能。
。
在完成投资行动之前，他们专注于改善公司运营并提供免费、系统和专业的战略咨询。
如果你帮不上忙，就不要投票。
作为坚定的投资策略，这种独特、差异化的做法，逐渐演变成嘉寓未来的独特气质，也是其成长道路上的最大亮点。
越来越多的企业为此感动，为嘉誉创造了专属的投资机会。
投资界了解到，嘉鱼的100多个投资案例中，80%以上是在公司未开放融资时获得的。
“我们始终坚持自己的打法，不去市场抢项目，而是专注创造投资机会。
“师父，十年来100个项目中，有80多个是没有其他机构竞争的，这就是我们把‘管理’做到极致的结果。
”关于“投资”，嘉誉已经探索了五六年。
“直到这一年，我们才明白了‘投票’这个词——拒绝小而美，拥抱高大。
”卫哲进一步解释，好项目依然稀缺，嘉鱼形成了自己的逻辑：拒绝没有千亿市值潜力的小而美的公司，只拥抱能成长到千亿市值的高大公司。
为了未来攻克更多千亿市值的项目，在嘉誉内部，独特的团队结构将每个成员与所覆盖的行业生动地连接起来。
类比大学里的专业和辅修生，这种投资者组织体系可以概括为“1”分组模式——一个群体，而不仅仅是一个行业；一个行业，而不仅仅是一个群体。
这样就避免了当只有一个群体看一个行业时，有时只是为了投资这个行业而投资项目；同时，也给嘉誉的投资生态带来更多可能性。
例如，电子烟供应链巨头“小国际”由企业服务集团投资人投资，火锅渠道品牌“国全食汇”由跨境电商集团投资。
现在，根据嘉裕的最新要求，投资者的最低后续投资金额为上一年收入的三分之一。
“这是施瓦茨曼教给我的第二个技巧，”卫哲告诉投资界。
依次完成退出、管理、投资后，所有投资机构都认为融资这个最困难的事情变得水到渠成。
嘉寓颠覆了一级市场公认的“募、投、管、退出”运作规则。
在不断探索和迭代的过程中，以LP和被投企业为价值起点，遵循“重视、理解、帮助”的行为准则，嘉誉构建了更加完整的嘉誉生态系统。
遗憾的是，错过了拼多多和SHEIN的“农民式”播种和赋能，并且投入了巨大的版图。
过去十年，卫哲接触过数千名企业家。
嘉寓总部大会议室中央的真皮沙发网上，字节跳动张一鸣、拼多多黄峥、完美日记黄锦峰、SHEIN徐扬天等超级独角兽创始人来来往往。
遗憾的是，由于种种原因，嘉誉没能成为他们的投资者。
作为业内最注重内部培训和内部审查的机构之一，在卫哲看来，失误后的审查才是最重要的。
“例如，如果我们错过了 SHEIN，我们就会问为什么我们只看亚马逊而不看独立评论。
车站，我们对此有哪些误解？只要我们能消除这个误会就没关系。
”他将其比作乘坐地铁等投资。
你要相信，下一个地铁总会来的。
“你应该在下一趟地铁到来之前找到一个好座位，并做好在那里等待的准备，而不是追赶逃跑的人。
”地铁，但事实上有太多的投资机构想要追跑跑掉的地铁。
“虽然错过了SHEIN，但嘉誉对海外品牌的投资已全面开花。
早在2018年，嘉誉就已深度布局安克创新、智欧家居、若新能源、泳装品牌Cupshe等6家跨境电商公司。
其中，嘉誉对安克创新的投资堪称经典，年初，嘉誉海外品牌投资团队在看中海外市场的长期价值后，开始寻找优质的投资标的。
不久后，通过老朋友的介绍，卫哲接触到了安克创新团队，当时这个海外新品牌已经成立5年，以充电器起家，在海外消费电子领域排名第一。
营收近20亿元的行业，利润也有2亿，当初并不缺钱的安克创新并没有开放融资，随着对安克创新的深入了解，嘉誉发现了管理层。
在这家快速发展的公司中逐渐出现的问题和组织结构混乱。
秉承先管理、后投资的运作规律，嘉誉经过全面的行业调研，为安克创新进行了三场深度管理培训和分享会，为这支存在管理瓶颈的潜力团队提供了符合成长路径的机会。
企业战略、组织管理咨询服务。
在这套系统化的赋能服务下，嘉裕一期人民币基金获得了多个独家投资安克创新的机会。
自2018年首笔投资以来，已追加两笔投资，创造了嘉裕人民币基金迄今为止最大的单笔交易。
投资并成为安克创新的重要机构股东之一。
今年8月，安克创新成功登陆A股IPO敲响舞??台，峰值市值近亿元。
随行的嘉玉也得到了丰厚的报酬。
过去十年，围绕新消费、新技术的赋能投资层出不穷。
例如，如今总市值已过亿港币的斯摩尔国际，为了解决“代工”标签和股权激励制度的问题，嘉誉组织了一支分公司团队留在斯摩尔国际办公室。
三个月来，依托科技品牌的C端。
产品上曝光的三页战略PPT让这家“不缺钱”的行业巨头在IPO前成功投资。
还有泡泡玛特、江南布衣、国权世惠、上海阿姨等明星项目尚未开放融资，已为嘉寓单独打开窗口。
卫哲曾表示，嘉誉从来都不是捕风捉影的“猎人”基金，而是相信春耕秋收和趋势、先咨询后投资的“农民”基金。
大多数企业并不缺钱，缺的是像嘉鱼这样志同道合、能提供战略指导的人的钱。
这背后是嘉誉研究驱动、利他的咨询赋能能力，以及始终与创业者保持同理心、并肩创造价值的投资初衷。
十年来，嘉誉编织了庞大的投资版图，完美实现了“投资企业，创造市值过亿美元”的第一个十年愿景。
新的十年，他为自己设定了KPI，人们开始期待下一个十年嘉鱼的传奇。
卫哲的基本投资原则之一是：“在投资行业，有大而强、有小而富，但企业只能做大做强，不能做小富、做小而美。
在二级市场上，优秀的投资机构不会去看市值低于1亿美元的公司，“冷静地看待过热的行业，洞察未来的小机会。
”未来十年，新消费、新技术仍将是嘉誉战略布局的方向。
同时，嘉寓将根据市场周期持续调整在新消费、新技术方面的资产配置。
卫哲坚信，未来10年，这两个行业将各有一家市值1000亿的公司。
早在创立之初，嘉誉就基于对新消费场景下的新人群、新人、新货、新市场的理解，投资了一系列明星消费公司，牢牢抓住了25岁的85后。
如今，以95后、00后为主力的消费群体已经出现。
即使是未来的05后，人、货、场的逻辑顺序也无法改变。
嘉誉在新消费群体上的原则不会改变——始终聚焦25岁的年轻人，因为年轻人是新消费者、新群体的核心。
出海是嘉寓高度重视的另一大投资领域。
卫哲不止一次提到“国内无法投资的消费红海区域，恰恰是走向海外的蓝海区域”。
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