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06-06
2021年中国股权投资市场募资明显回暖，新增募集资金总规模达2.21万亿元，同比同比增长84.5%，新增募集资金数量同比增长0.7%。
%，人民币基金和外币基金均实现创纪录的增长。
在市场规模不断扩大的同时，募资结构的两极分化趋势也越来越明显。
在大型基金积极设立的同时，单只基金的平均募资规模却持续下降。
结构性融资困难或将成为下一阶段融资市场的主题。
总体情况：募资市场明显回升，结构继续分化。
2018年中国募资市场明显回升，新增募资金额22.19亿元，同比增长84.5%。
新募基金数量为6只，同比增长0.7%。
。
2018年，我国疫情防控常态化，经济企稳向好，为融资市场复苏奠定了坚实基础。
保险公司、银行作为LP参与股权投资的政策“放宽”、国有资本、产业资本加速进入、IPO常态化带来的资金回流等新情况都促进了融资市场加速复苏。
股权投资市场新增资金募集总额已进入2万亿时代。
市场的加速扩张伴随着融资结构的持续分化。
一方面，大基金频频设立。
新募资金超过50亿的数量占比不到1%，但金额占比超过20%。
其中，新募规模超过100亿的单只基金有12只，新募金额超过2亿，占比高达9.5%，包括多只政府引导基金、大型产业基金、并购重组基金等。
收购基金和基础设施基金。
另一方面，小型基金增多，市场单一基金整体募资规模有所下降。
据清科创投（.HK）旗下清科研究中心粗略测算，今年新募资金中近40%仅投资于单一项目，且90%的资金募集规模不足10亿元。
在机构募资成本上升、投资市场竞争加剧的背景下，此类“项目基金”的设立持续导致募资格局两极分化。
分细分市场来看，各细分市场年度募资规模普遍增长。
其中，早期投资市场和VC市场新募资金数量和金额同比增长超过%； PE市场新募资金数量和总规模仍占据绝对优势。
募资规模也大幅增长，但单只基金平均规模同比下降11.8%，主要是标的明确的单项目基金相对更受LP青睐，因此部分机构选择以此推动筹款进度的方法。
机构：头部集中度依然较高，国有资本快速扩张。
今年新募资金机构数量超过3家，同比增长超过50%，但机构集中度仍处于较高水平。
以清科年度榜单上榜机构为研究对象，头部机构（早期投资TOP30、VC TOP50、PE TOP50）募集资金总额为5.07亿元，占整个市场的25.2%。
分早期投资、VC、PE市场，上榜机构募资比例分别为66.7%、44.0%、18.4%，基本保持年内较高水平；平均募集资金比例分别约为66.7%、44.0%和18.4%。
是市场平均水平的1.5倍、2.3倍和2.5倍。
制度层面的另一个显着特点是国有资本的快速扩张。
清科研究中心对单一人民币基金管理人国有背景的统计发现，基金规模越大，基金管理人的国有属性越显着。
每年新募规模超过10亿的人民币基金中，一半以上是国有背景的基金管理的。
超过100亿元的人民币基金全部由国有基金管理人管理。
这种现象在2009年并不显着，但从2000年开始，超过100亿的人民币基金管理人基本上都是有国资背景。
币种分布：募资环境有所改善，新募人民币基金和外币基金均创历史新高。
从募资币种分布来看，人民币基金和美元基金的年度募资规模均创历史新高。
其中，人民币基金新募规模超过1.9万亿元，同比增长88.6%。
受国有资本扩张影响，大型人民币基金管理人大多具有国有背景，主要关注国有企业的结构调整和改革发展，或者地方产业升级、绿色投资等低碳等主题，以及参与中国华融的认购投资项目基金。
新增外币募集资金规模突破30亿元，同比增长62.6%。
一方面，国际资本积极寻找亚太市场机会，设立了一批投资亚洲或聚焦中国的大型基金，抢占新兴市场基础设施建设、房地产投资或产业整合等机会。
规模并购。
普洛斯、KKR、华平投资、红杉等机构均设立基金投资物流、房地产、新基建等领域。
霸菱亚洲与德宏资本成立新基金，专注于并购项目。
另一方面，今年新募集的外币基金中，随着各地QFLP试点的落地以及新政策的发布，预计QFLP将成为境外投资者投资境内的重要渠道之一。
未来的企业。
2018年中国股权投资市场人民币基金典型案例 2017年中国股权投资市场美元基金典型案例区域分布 浙江新募基金数量超千只，海南受利好新募基金大幅增长政策。
2019年新增募集资金大部分集中在江苏、浙江、山东、广东等经济基础较好、注册环境宽松、地方引导基金活跃的地区。
其中，浙江新募基金数量超过1000只，远超其他省市和地区；山东省新募基金数量排名第二，新募基金数量和规模快速增长，包括多个引导基金子基金、大型项目基金，以及生物医药、新能源等领域的产业基金。
能源、工业互联网；江苏、广东（不含深圳）等地新募集资金数量仍保持全国前列。
从募资规模来看，剔除境外注册的外币基金，浙江新募基金规模也位居全国第一，江苏、上海、北京等地新募基金规模也超过千亿元。
此外，值得注意的是，海南近年来出台多项政策支持自由贸易港建设，推进金融领域QFLP试点工作。
政策利好吸引了红杉中国、真格基金等多家投资机构明年在海南设立QFLP基金。
以来，全省新增募集资金数量和规模大幅增长。
2018年中国股权投资市场募资情况（按注册地分布） 募资节奏：成立当年完成募资/首轮募资的基金比例上升，募资节奏加快。
从成立年份2016年完成募资/首轮募资的资金分布来看。
，募集市场的投资步伐逐年加快。
清科研究中心对近三年新募基金的成立年份进行分析发现，成立当年完成募集/首轮募资的基金比例持续上升：超过60%的新募基金在成立当年完成募资/首轮募资。
当年新设立基金，超过20%是2018年新设立基金，2018年新募基金中有76.6%是当年新设立基金，这一比例上升至2018年新设立基金的88.6% 2018年，原因有：一是近年来单项目资金占比有所上升。
此类基金目标明确，筹集资金相对较快；二是国有产业基金加快设立。
由于大部分资金来自财政和国有系统，基金设立和投资计划确定性高，注册和募集速度快；三是营商环境持续优化，部分地区基金、管理人注册速度明显提升。
展望：募资、投资、退出的良性循环逐步形成，募资市场环境逐步优化。
今年募资市场的大幅复苏，无疑得益于疫情防控常态化下的经济复苏。
从更深层次看，我国股权投资市场底层制度的完善、募资、投资、退出良性循环的建立将对市场的发展产生更加深远的影响。
2016年发布的《关于加强私募投资基金监管的若干规定》及相关配套文件重申了以往私募基金监管要点，进一步细化了私募基金募集端监管的底线要求；投资端出台多项产业政策，引导行业支持技术创新、绿色低碳、“专业“精特新”中小企业高质量发展；退出端，注册制稳步推进治理IPO乱象，规范基金份额转让交易和试点建设、规范和拓宽退出渠道等政策不断出台，募资、投资、退出各环节逐渐形成良性循环。
“造血”能力的建立成为募资市场长期发展的重要保障，此外，监管层正在逐步放宽保险资金、银行参与股权投资的限制。
2019年12月17日，明确支持具有投资功能的商业银行子公司、保险机构、信托公司等投资创业投资基金、政府产业投资基金等。
同日发布的《中国银保监会关于修改保险资金运用领域部分规范性文件的通知》重点删除了此前的规定单一基金募集规模规定将进一步深化“放管服”改革，提高保险资金服务实体经济的质量和效率。
未来，随着资金来源的释放以及保险资金、银行理财资金等长期资金的入市，融资市场或将持续优化结构调整、加快规范发展。
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