一级市场并购退出的难点是什么？
06-18
徐新又出手了。
这次是奶酪。
不久前，新锐奶酪品牌博士奶酪经历了多次工商变革。
新投资方三峡长青投资W One Limited成为第五大股东，该主体就是徐新领衔的今日资本旗下基金。
与此同时，徐新也出现在了博士的王牌奶酪中。
风险投资女王的动向永远是未来的标志。
奶酪是欧美家庭一日三餐的常见食品，但在中国家庭中仍是一片空白处女地。
奶酪博士在如此冷清的中国市场上横空出世。
它专门为0-6岁的婴儿提供真正的奶酪。
产品推出后不久，就位列线上同品类销量第一，两年销售额突破5亿。
在徐新进入之前，奶酪博士就已经吸引了挑战者资本、红杉中国种子基金、星纳赫资本、万物资本等VC/PE机构。
至此，一场新的白色战争悄然打响。
早在2009年，A股就迎来了巨头的“妙克兰多”，一款市值过亿的奶酪。
随后，被高瓴创投和经纬中国青睐的儿童奶酪品牌妙飞，一年内获得两轮融资，并获得红杉高瓴投资。
君乐宝、美团龙猪、KKR、德弘资本都通过领养一头牛加入了奶酪大战。
背后的逻辑似乎很简单：当中国人开始爱上奶酪时，他们一定会吃下一个巨头。
中国爸爸和荷兰奶妈做奶酪 风投女王徐新刚刚投资 这是一个中国爸爸和两个荷兰奶妈的故事。
“我希望我的两个孩子能吃到更好的真正的奶酪，最好在我的基础上再长高一点。
”创始人陈玉华在宣传独白中写道。
抱着这样的想法，2016年，爸爸陈玉华做出了一个决定：放弃德国乳制品公司巨头DMK中国总经理的职位，与妻子一起回国创业。
当时，我在荷兰留学的妻子蒂娜刚刚成为第二个孩子的母亲。
机缘巧合，蒂娜认识了另一位母亲，荷兰最大超市Albert Heijn的奶酪采购经理Marlijin。
两人在交流荷兰的回忆时发现，中国市场上的奶酪几乎都是“棒”式加工奶酪，缺少欧美市场的天然奶酪。
于是，两位妈妈很快达成共识，决定为中国宝宝打造一款奶酪产品。
奶酪博士创始人陈玉华奶酪起源于西方，被誉为“牛奶黄金”。
它是乳制品中最有营养的超级食品。
但该产品对生产技术和供应链要求较高。
陈玉华在乳品行业拥有20多年经验。
夫妇俩与Marlijin联手，迅速组建了荷兰专家团队和供应链团队。
该公司被命名为“Cheese 博士”。
由于制作过程繁琐，一开始只有背景雄厚的大公司才愿意尝试奶酪。
然而，随着近年来国内奶酪市场逐渐发展起来，当陈玉华和他的团队进入中国市场时，赛道上不乏竞争对手——白吉福、米奥兰多、乐之牛已经占据了近半市场分享，并成为第一个进入的人。
大牌已经抢占了第一份额。
你怎样才能脱颖而出？凭借之前在乳制品公司丰富的工作经验，陈玉华和他的团队另辟蹊径，将品牌定位为“专为0-6岁宝宝打造真正的奶酪”，聚焦妈妈们最关心的营养价值关于。
针对婴幼儿高钙低盐的需求，芝士博士推出了“全球钙钠比最高”的小圆芝士和用A2牛奶代替水的芝士棒，成功将芝士博士带入了婴幼儿的生活。
明走进中国妈妈的眼里。
这堪称一条隐藏赛道，也开始引起投资者的关注。
2001年以来，国内奶酪市场快速增长，VC/PE开始寻找下一个Miolando。
这是中国奶酪首次IPO。
这些年来，苗克兰的股价上演了疯狂的一幕——从12元/股上涨到最高40多元/股。
曾被称为“芝士茅台”。
也正是在那时，成立仅一年的奶酪博士获得了来自挑战者资本的1万元天使轮融资。
挑战者资本由元气森林创始人唐彬森创立，是他构建新消费格局最有力的触角。
不到半年时间，红杉中国种子基金、星纳河资本、万物资本等知名机构再次加大对博士的投资。
其中，红杉中国种子基金领投1.5亿元，彻底奠定了“奶酪博士”的名号。
在大量资金的支持下，陈玉华团队重塑了品牌。
效果立竿见影。
今年双十一促销期间，奶酪博士线上全渠道销售额突破1亿元，销售额达到去年同期的15倍。
现在，风险投资女王徐新也来了。
今年1月，奶酪耀明（上海）科技有限公司新增CTG Evergreen Investment W One Limited和SCEP Holding I Limited为投资者，分别持有8.29%和0.84%的股份。
注册资本由1万元左右变更为1万元左右。
通过股权渗透，三峡长青投资W One Limited成为今日资本旗下基金。
与此同时，博士将今日资本负责人徐新加入了董事的名单。
徐新一直被认为是新消费的引领者之一。
她的加入将一直不受关注的奶酪赛道带入了主流。
中国人开始吃奶酪了，市值过亿的红杉高瓴来了。
奶酪赛道有多受欢迎？早在2018年，高瓴创投就参与了另一奶酪品牌妙飞食品的近亿元B轮融资。
这是妙飞食品半年内完成的第二轮融资。
经纬中国和贝尔资本也对其进行了投资。
其中，经纬中国是妙飞此前的投资人。
妙飞食品成立于2007年，成立一年后旗下儿童奶酪棒、奶酪棒等产品正式进入市场。
与陈玉华非常相似，妙飞创始人陈云也拥有20多年食品行业工作经验，曾先后担任伊利奶酪事业部总经理、妙可蓝朵副总裁。
但妙飞却与奶酪博士走了两条截然相反的路——早期就开始自建工厂，拥有国内儿童奶酪领域最大的单体工厂；同时，其大部分销售来自线下商超渠道。
，目前已合作网点约0家。
当然，中国的奶酪界已经诞生了一个小巨头——妙可兰朵。
2009年，妙可兰多重组上市，成为中国奶酪第一股。
第二年，妙克兰多的主营业务是奶酪。
2017年，Miolando推出了新款奶酪棒，立即成为热门网红产品。
靠着一根小小的奶酪棒，当年妙克兰朵的奶酪业务收入达到了4.56亿元，此后一发不可收拾。
2017年，法国第二大奶酪集团Savencia Fromage & Dairy旗下品牌Begifu以28.3%的市场份额位居国内市场第一。
当时Miolando的市场份额还不到4%，排名第六。
近三年来，Miolando逐渐追上了国外品牌乐智牛、Anchor，与百吉福的差距不断缩小。
今年上半年，米欧兰多以33.8%的市场份额位居中国奶酪品牌第一，最新市值达1亿元。
另一方面，中国乳制品巨头也开始考虑奶酪。
伊利、蒙牛、光明、三元等领先乳品品牌开始不断推出新的奶酪产品。
其中，伊利、蒙牛相继成立奶酪事业部，并频繁投资并购。
年初，蒙牛以2.87亿元从妙可兰多几位老股东手中收购了5%的股权，并与妙可兰多签署了战略合作协议。
此后，蒙牛大幅增持妙可兰朵。
次年4月，蒙牛再次出击，斥资30亿现金控股米欧兰多。
蒙牛在逐步掌控奶酪业务后，成功跻身奶酪行业第一梯队。
不久前，另一家乳制品公司巨头伊利也被报道有意收购奶酪巨头贝吉福德。
尽管百吉福法务部工作人员表示相关收购消息不属实，但业界对这一话题的关注度依然不减。
目前，我国奶酪市场发展迅速，已成为乳制品行业新的增长点。
世界奶酪协会中国区主席刘洋曾表示，“就像速溶咖啡最初进入中国一样，加工奶酪和奶酪零食的出现培养了中国人对奶酪的认知，中国的消费市场正在培育中。
”热奶酪只是乳制品行业的一部分。
后疫情时代，整个乳制品行业正在被新的消费需求重塑，低温巴氏奶、酸奶等赛道呈现高增长。
简爱酸奶、领养一头牛、酸奶牛等品牌先后获得红杉中国、经纬创投、KKR、黑蚂蚁资本、美团龙猪等知名投资人的融资。
今年3月，红杉中国投资逾12亿元人民币入股乳业公司君乐宝，成为第一大机构股东，持股比例为15.26%。
除红杉中国外，高瓴资本和平安创投当年也投资了该公司。
君乐宝成立于2006年，从一家石家庄本土酸奶企业成长为年销售额超百亿的乳制品企业之一。
2018年，君乐宝博嘉资本筹集1亿元战略融资，推出Sikki高钙奶酪棒，正式进军奶酪市场。
此外，还有近两年崛起的一个网红品牌领养一头牛。
2017年，曾经投资蒙牛的PE教父刘海峰连续两轮投资。
他收养了一头牛，并得到了 KKR 和德弘资本的支持。
他还获得了三轮融资。
投资者还包括美团龙珠、吴晓波的头头石岛投资基金、前海五通并购基金、谷明等。
进入新的一年，领养一头牛已经迈向IPO大门，酸奶行业的Apple Chobani正在冲向纳斯达克，估值预计突破1亿美元。
当众多VC和创业者进入市场后，一杯普通的牛奶将呈现出无数新的形态。
乳制品的最后一条大赛道，是抢占中国下一代，从一块奶酪开始。
那么问题来了：中国风投为何纷纷涌入看似不受欢迎的奶酪领域？说起来，奶酪仍然是一种进口产品，在西方国家一日三餐中常见。
它也称为奶酪，是一种发酵乳制品，与普通开菲尔相似，是通过发酵过程制成的。
一般来说，10至12公斤鲜牛奶只能炼制1公斤奶酪。
所谓浓缩精华就是精华。
奶酪的蛋白质含量约为牛奶的10倍，钙含量也是牛奶的8倍。
同时，奶酪中含有可以起到保健作用的乳酸菌。
有“乳糖不耐症”的人也可以吃。
它适合所有年龄段的人。
乳制品之王。
不过，与奶酪在欧美等西方国家的流行相比，奶酪在中国人的饮食习惯中仍然不是很常见。
一组数据显示，就人均消费量而言，发达国家人均奶酪消费量高达13公斤，而我国这一数字仅为0.51公斤，大致相当于邻国日本的水平。
20世纪60年代。
但这也意味着中国奶酪市场仍然存在巨大的想象空间。
近年来，随着国人消费习惯和饮食需求的迭代和变化，奶酪开始走进中国消费者的日常生活，尤其是儿童的零食场景。
奶酪已被制成可以用手食用的奶酪棒。
具有高蛋白、高钙等营养特点，逐渐成为年轻父母送给孩子的“糖果替代品”。
中国奶酪市场年复合增长率超过20%，成为消费赛道的新宠。
“乳制品是国家的支柱产业，与人民生活密切相关，未来仍有巨大的发展空间。
”北京一位长期关注乳制品行业的消费投资者观察到，“奶酪营养丰富，市场增速惊人，但从长远来看，大部分都被国外品牌占据，而国内还没有出现真正占主导地位、受欢迎的民族奶酪品牌，这是中国未来乳制品消费的一个突破口。
“这个市场有多大？目前还没有确切数字。
长三角某PE基金消费投资合伙人判断，奶酪是国内乳制品领域的最后一个主要板块，下一个乳制品巨头可能诞生于“未来10年，奶酪是一门好生意，但优质奶酪仍然供不应求。
“在他看来，奶酪本身营养价值很高，品牌必须推出新工艺、新技术，不断丰富奶酪品类，同时要根据当地市场的喜好进行创新，在保证品质的同时提升口感，开发适合中国人饮食习惯的奶酪产品 然而，大多数消费者投资者仍在观望，市场规模不明朗和同质化问题是目前许多VC被劝退的原因之一。
奶酪终端市场正在争夺儿童奶酪棒，这些奶酪棒的设计、包装、卖点都是同质化的，未来整个行业都在竞相创新。
走“烧钱营销”之路，在品牌和铺天盖地的广告中，奶酪被巧妙地贴上“高端”和“昂贵”的标签，它们有相同的供应链做后盾，价格高的原因是。
品牌推广和营销。
目前，一些新兴奶酪品牌已将全部预算投入线上，线上线下业务几乎持平。
但这样的渠道并不健康，而线下渠道往往更能体现品牌的实力。
”一位业内人士直言，“这是正确的，但毛利率不高。
如果你拿着一根小孩子的奶酪棒无限竞争，市场上就没有赢家。
“看来越贵的儿童食品会给人一种‘更安全的感觉’，希望能出现价格实惠的国产奶酪品牌。
” ”一位上海母子满怀期待地说。
抓住下一代，从奶酪开始，一批新的民族食品品牌有望在这里诞生。
“也就是说，我长大了，从来没有吃过奶酪。
小时候只吃过那1块5分钱的奶片和辣条。
“很多90后年轻人感叹。
然而，到了下一代，奶酪可能不再是新鲜稀有的东西了。
杨文婧关注新消费、新浪潮的故事。
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