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06-18
公司融资的主要目的是开一家新夜店，费用约1万港币。
如果算算，公司节省上市用的一万港元就可以开半家店了。
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考虑到公司没有任何银行借款，从其他渠道再筹集几千万开店不成问题。
因此，我们可以得出结论，万能上市的目的根本不是为了筹集资金。
万能推介投资者的会议是在自己的夜总会举行的。
万能在自家夜总会召开投资者推介会（现场照片）。
上市这件事早已成为很多A股投资者心目中的“神圣”，所以有一段时间我听到网上很多人喊话为什么瓜子、扑克、足浴都可以上市。
有些怨恨的感觉。
事实上，这些都是与老百姓生活密切相关的合法业务。
让这些企业上市融资，成为受到更多监管的公众公司，并没有什么错。
但当涉及到赌场、夜店、妓院的名单时，谁都很难保持绝对的清醒。
即使在投行圈子，大家谈论香港夜店上市的时候，也总是不由自主地跑题。
投行人士在研究Magnum招股说明书时，也喜欢以专业讨论的名义谈论夜总会相关的花絮。
比如，目标客户是成熟的银行家，还是疯狂吵闹的年轻人，比如夜店是否被查色情，比如卖酒的毛利率高达80%，比如，是否被誉为“香港最大的会所式娱乐场所”的 万能，在这次的上市营销中确实吸引了不少人的关注。
他们向投资者推销的会议也在他们自己的夜总会举行。
DJ打碟的地方变成了公司高管团队坐的讲台，模特们在推介会门口向前来的投资人发放招股说明书等相关材料。
推介会期间，大家均可享受免费饮品。
喝醉的同时，还可以向管理团队了解公司的经营状况。
这就是“醉翁之意不在酒”的完美诠释。
但是Magnum上市的目的是什么？查看其招股说明书可以发现，该公司的资产负债率为0，这意味着该公司没有任何银行借款。
公司上市费用总计1万港元，而公司本财年净利润仅为1万港元。
也就是说，公司的上市费用与公司上一财年的净利润持平。
本次IPO所能募集的资金只有1亿多。
根据公司昨日（2020年1月22日）公布的发行价及分配结果，公司上市募集资金净额仅为1万港元。
。
花费了超过2000万港元的上市费用后，我们只能筹集到不到1亿港元，非常不划算。
公司融资的主要目的是开一家新的夜总会，费用约为1万港币。
如果算算，公司节省上市用的一万港元，已经可以开半家店了。
考虑到公司没有任何银行借款，从其他渠道再筹集几千万开店不成问题。
因此，我们可以得出结论，万能上市的目的根本不是为了筹集资金。
如果不是为了融资为什么要上市？从最近的热议我们已经可以看出，此次上市无疑是玛格南最成功的营销活动。
不仅夜店迷们更愿意光顾这家公司旗下的夜店，就连从不去夜店的人也开始关注这家公司。
许多计划前往香港旅游的内地游客也可能会将万能列为旅游策略中的新旅游景点。
如果未来的香港旅游指南加上一句“香港第一家上市夜总会”来宣传Magnum，我们就可以充分预见这种上市营销的巨大影响力。
类似的案例在香港市场并不少见。
比如同样大家熟悉的米兰站，每年上市融资金额只有1亿多港元，却也产生了巨大的广告效应。
关于万能上市的另一个猜测是，该公司上市是为了在港股“造壳”。
熟悉香港股市的人可能知道，目前香港市场的“空壳公司”资源价格也非常昂贵，大约在3亿多港元。
特别是内地股市暂停IPO后，中国企业缺乏进入资本市场的渠道。
港股借壳上市已成为众多中介机构向拟上市企业积极推荐的融资渠道之一。
此外，香港证监会加强对IPO上市过程中保荐人的监管，借壳上市持续盛行。
比如上面提到的米兰站，这两年表现不佳。
年底大股东提出出售公司后，股价立即上涨70%。
同样的道理，像Magnum这样的公司的主营业务也很容易剥离。
如果未来公司业绩下滑，大股东可以在资本市场出售上市公司的壳资源。
万能的老板叶茂林也是金融界人士（耀彩证券控股股东）。
这样的资本运作设计是很容易做出的。
万能IPO后，激发了香港投资者的无限热情，超额认购比例达到了前所未有的3.2倍。
事实上，公司刚上市就面临业绩下滑的现实问题。
公司上市费用中数万港元将计入本财年当期损益（公司以每年3月份作为一个完整财年的结束月份），占公司净利润的51.6%财政年度税前利润（万港元）。
因此，由于本次上市费用的影响，可以预计公司财年盈利能力将大幅下降。
但IPO的热度丝毫没有减弱。
所以说到炒新股，香港投资者其实和内地投资者一样疯狂。
香港投行人士表示，上市首日暴涨几乎是毫无疑问的。
然而，是否有人真的看好公司的长期业务前景，恐怕即使是成熟的投资者也不会持积极看法。
不仅招股书中披露了诸多潜在风险因素，熟悉香港夜店生态环境的人士也直言，这个行业风险太大。
首先，夜总会的租赁成本以及租赁相关的风险是一个显着的负面因素。
玛格南三家门店的租赁合同将于年中至年初到期，不属于长期租赁合同。
在香港这样的土地价格昂贵的地方，房东往往会毫不留情地提高租金。
眼看着夜店上市后名声大噪，大幅度提高租金也不是没有可能。
那么公司的利润率必然会下降。
如果公司要在其他地点开设新店，也需要花费大量资金进行装修和宣传，因此未来的利润增长非常不确定。
此外，公司经营面临的更大风险来自于政府对夜店行业的严格监管。
在香港经营夜总会需要各种批准、执照和许可证，而获得这些执照需要经过一系列严格的审查。
万能在招股书中还提到，香港酒牌局近期颁布了新的酒牌申请评估指引（2020年12月1日生效），对发牌透明度和加强监管提出了新要求，可能会严格控制上限可以容纳的人数和楼上酒吧的安全性，并添加酒牌条件。
因此，公司未来经营存在潜在的不确定风险。
对于酒类牌照持续存在的商业风险，我们不妨以澳洲上市的著名妓院Planet Platinum Limited目前的经验作为Magnum的前车之鉴。
作为全球唯一一家上市妓院，日日新兴一度名声大噪。
该公司的主营业务主要由两部分组成。
一方面是通过提供色情服务场所来收取房费，另一方面是经营秀女酒吧。
2014年，日日新兴被澳大利亚维多利亚州警察在当地民事法院起诉。
理由是该公司的秀女酒吧违反了酒类许可证法，因此要求吊销该酒吧的酒类许可证。
2018年10月，RRI新兴因无法向交易所提供全年财务报告而被停牌。
公司聘请的审计师无法出具审计报告的一个重要原因是公司主营业务之一的酒吧业务存在酒牌被吊销的风险，影响了公司“持续经营”的要求用于编制会计报表。
“假说”产生了重大影响。
2016年7月31日，公司股票重新开始交易。
但停牌很快就持续了，直至目前，日日新兴因无法向交易所提供经审计的财务报告而继续停牌。
对于未上市的酒吧或夜店来说，酒牌诉讼对经营的影响可能有限。
该公司也许可以开设一家新酒吧。
此外，在诉讼判决作出前，公司的酒吧业务可以继续经营。
但对于一家上市公司来说，这件事的意义重大。
长期停牌可能会对公司声誉甚至正常经营产生一系列负面影响，公司的一举一动都会暴露在公众和媒体的眼前。
所以，对于万能作为港股第一只夜店股来说，广告当然就开始了。
从积极的一面来看，顾客会认为这家公司经营的夜店更加规范、安全、合法，因为Magnum是一家上市公司。
Magnum 还可以收取比其他商店更高的入场费。
但另一方面，成为上市公司确实更容易引起监管机构的关注。
也许警察部门会更频繁地前往其夜店进行合规检查，这将令夜店爱好者感到失望。
现在，你还觉得夜店列表有趣吗？ （本文作者简介：曾就职于国内律师事务所、投行、PE机构，现于香港从事跨境并购相关业务。
《亲历投行》作者。
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