湖南湘投何正春：物流行业潜力巨大，并购退出渠道好
06-17
美的集团整体挂牌：鼎晖解放实业资本携手PE共赢 引起市场广泛关注的美的集团整体上市方案日前“揭晓”。
根据预案内容，美的集团将以每股44.56元的价格发行A股，并以0:1的比例换股吸收合并美的电器股份，从而成为第一大家居家电综合集团在A股实现整体上市。
不难发现，在大批企业“排队”等待上市的同时，美的集团却借助本次并购完成了一次“曲线”IPO。
不仅如此，不少此前大力投资美的集团的PE也无形中发现了机会。
获得了退出和变现的“通道”。
回顾股权的演变，PE对美的集团的集中投资始于年底。
当年11月，珠海融睿、鼎辉嘉泰分别斥资63亿元、16.38亿元向美的控股收购美的集团12.18%、3.12%的股份。
此后，鼎晖旗下另外两家项目公司鼎晖美泰和鼎晖绚彩分别??于12月和3月收购了美的集团2.4%和2.3%的股权，总成本约为24.7亿元。
目前，“鼎辉集团”合计持有美的集团7.82%的股权；珠海融睿及其关联方还持有13.33%的股权。
由于当时PE收购了集团公司股权，外界曾担心其在上述交易完成后未来退出，但现在看来，这完全是“杞人忧天”。
从相关时间点来看，就在上述机构成功入驻后，美的电器在去年8月筹划本次合并时就被“责令”停牌。
由此可见，PE的集中投资是为了美的集团整体上市的预期。
来。
在业内人士看来，产业资本携手PE推动整体上市堪称“双赢”：对于产业资本来说，PE机构的参与可以带来充足的资金支持和丰富的资本运作，企业管理经验使整体上市构想能够快速高效地完成；而PE机构看重的是产业资本在相关产业技术、营销等方面的实力和发展潜力，因此通过投资股份来换取稳定的投资回报和确定的退出通道。
PE入股后发生了很多“故事” 资本的逐利性使得PE机构在选择投资标的时极其谨慎和精准，并充分考虑了后续的退出方式。
从以往PE投资上市公司大股东的案例来看，与美的集团类似，其未来的竞购中往往会发生“大故事”。
比如，今年9月，东电B控股股东浙江电力突然宣布发行新股引入战略投资者。
其中，北京航天产业投资基金（有限合伙）趁机出资6.77万元认购1万股。
此后，东电B于去年11月停牌，等待大股东谋划“大事”。
与美的集团目前的操作类似，浙能电力今年2月披露，拟发行的A股全部用于换股吸收合并股东。
并完成了前者火电资产整体上市和后者B股发行的解决。
在此背景下，所有持有的航天产业投资基金也被“盘活”，未来解禁后可以在二级市场自由退出。
不仅如此，一些上市公司此前甚至出现过“PE主导”的情况。
早在2018年，高盛与鼎辉共同控股的Rotex就以5.6亿元收购双汇发展原第二大股东股权，并以20.1亿元收购双汇集团20%股权，从而实现了对双汇发展的控制。
绝对控股。
在两大PE的全力协助下，双汇发展此后启动了整体上市计划，并于去年完成。
值得一提的是，深交所上市公司秦川发展因筹划重大资产重组事项，已停牌一个多月。
据记者最新消息，该公司大股东秦川集团也将采取吸收合并方式实现整体上市，但将以上市公司为主体实施（即上市公司吸收合并秦川集团）。
团体）。
回顾秦川集团最新股权结构，在陕西省国资委绝对控股的前提下，其股东名单中还包括昆仑天创股权投资企业等多家PE、VC机构、华融御富红杉（天津）股权投资合伙企业和新视野成长（天津）股权投资合伙企业。
事实上，秦川集团去年5月也曾计划进行资产注入，但因交易各方未能达成协议而无奈中止。
据了解，此前重组失败的原因是秦川集团股东层面存在分歧，即PE机构认为按照原计划无法退出。
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