日本东丽成功开发Micro LED显示器用材料
06-08
2016年，今日资本成立时，徐新设定了三大投资领域、三大投资目标。
现在，几乎所有这些都已经实现了。
京东的成功只是其中之一。
三个目标和一点遗憾 2011年今日资本成立时，徐新和合伙人进行了第一次会面，持续了三天三夜，确定了三个投资领域和三个投资目标。
现在已经基本完成了，只是有点遗憾。
三个领域是：互联网特别是B2C互联网、互联网消费品品牌和零售。
三个进球：第一个，3个本垒打。
徐新的定义是，回击率达到8次才算全垒打；二是8家投资企业成为行业第一品牌；第三，5年平均赚5倍。
这不是对LP的承诺，而是徐新和投资团队自己设定的目标。
2005年制定的目标就写在办公室的墙上，从未改变过。
到现在已经8年了。
让我们回顾一下第一期基金。
首期基金规模2.8亿元人民币，投资15个案例。
当时实现了多少志向，就失去了多少。
第一个目标已经超额完成。
京东利润翻倍，相宜本草已经超过8倍，土豆网也赚了差不多8倍。
此外，今日资本还投资了几个传统行业，长期来看可以大大超过8倍，比如亿丰药业。
第二个目标是8个行业第一。
“现在我们只有7家，有点遗憾。
不过，只要我们投资上市公司，就可以把这个拿回来，我们还有钱投资上市公司。
”徐新说道。
第一期基金投资了15个项目。
如果抛开小项目，目前仍在积极参与的有11个，这11个中有7个已经成为行业级品牌。
这是徐新非常自豪的事情。
“打造行业第一品牌让我们比赚钱更开心。
” 第三个目标是平均持有5年，实现5倍收益。
今日资本的很多项目都是2007年、2008年投资的，算下来，投资回报率已经在5倍以上，现在平均可以达到15倍。
“好公司不要太早卖掉” 今日资本成立以来，有两个信念从未改变：一是相信品牌的力量，二是相信复合增长的力量。
因此，今日资本的投资策略也是打造品牌并长期持有。
普通基金的期限是十年，人民币基金的期限是七八年，今日资本第一只基金的期限是十二年，这个时间就长一点了。
不过，徐新仍然需要延长这笔基金，目前正在与LP谈判将其再延长两年。
“其实很多人都不明白这个道理，投资的核心就是好的公司应该能够长期盈利。
”徐新说道。
徐新是巴菲特非常忠实的信徒。
读他的书就像读圣经一样。
他经常读它。
徐新认为，投资一家好公司确实不难，很多人都能做到。
但很多人做不到的第二点就是长期持有一家好公司。
“我做了20年的投资，最大的经验是，好的公司不应该卖得太早。
我相信中国正处于财富创造的早期阶段。
好时光会持续，所以不要卖好公司。
”徐新说道。
在徐新看来，伟大的公司并不多。
如果你足够幸运，努力工作，偶然发现了几家伟大的公司，那么你真的必须长期持有它们，并从中赚很多钱。
并不是每家公司都伟大，但有一些公司是伟大的。
这也是80/20的规则，只要20%就可以了。
徐新举了今日资本投资的连锁药店亿丰大药房的例子。
名气还不是很大，目前主要集中在二三线城市开店。
徐新投资时，店面只有70家。
投资后，发展速度非常快，目前拥有近百家门店。
销售数字从3亿增长到20亿以上，预计今年上市。
一般来说，当一家公司上市时，投资机构会迅速抛售股票退出，因为他们已经赚了8、9倍的利润。
但徐新正在考虑的问题是：我为什么要卖掉它？这家公司就像金鸡下蛋。
它不断产卵。
你为什么想卖掉它？我就拿走吧！ 第一，现在应该从3亿到20亿，接下来肯定会达到100亿。
因为医药连锁店只剩下5家，其中3家是私营的，2家是国有的。
国有企业肯定打不过私营企业。
第二，他们非常擅长收购兼并。
药店的核心是拥有自己的自有品牌。
这是药房的核心，他们在这方面做得非常好。
他们收购一些小公司，然后将其注入自己的公司，使那家小公司的利润翻倍。
这是一个非常漂亮的收购兼并策略。
以前他们买不到太多，因为他们没有足够的钱。
上市后，他们可以专攻这个。
以后他们可以慢慢整合这些小药店。
医药行业的门槛非常高，因为开店需要两份审批。
另外，这个行业还有一个特点，就是店越老越值钱。
这与餐饮不同。
在餐饮中，大家都选择最新鲜的食物，而在药店，则想要老的食物，所以越老的食物就越值钱。
“那我们为什么要急着卖呢？我在想，如果再坚持几年，它现在会从20亿增长到1亿，利润有10亿。
我们有30%的股份。
”股票，我分红10亿就可以拿到3亿，我每年的分红相当于100%的回报，为什么要卖掉这个公司？” 三个退出指标 徐新认为，是否可以？卖掉一个投资的项目很简单，看三点： 第一，能不能创造20%以上的回报 第二，这个项目的稳定性和确定性如何？ 第三，如果你卖了，你投资的项目能比它更好吗？ “所以不要卖掉好的公司，长期持有，赚大钱。
这就是为什么我们计划为我们的下一个基金设立一个28年的长期基金。
有人说28年后你多大了？我说我七十多岁了。
，比巴菲特年轻十岁！”徐新笑着说道。
“你正在打造一只28年的超长期基金。
LP一家同意吗？”徐新的回答是：“LP已经被我们洗脑了。
多年来，我们每天都告诉LP，好的公司应该长期持有。
谈了这么多年，LP夫妇已经对这个概念非常熟悉了，更容易接受。
” 40%的案件是主动接洽的 今天的死刑案件中，大约有40%是主动接洽的。
投资者主动接洽。
来。
“当我们投资时，我们首先选择赛道。
这条赛道应该有一些引人注目的东西，然后我们看人。
谁能让它发生？找出行业内排名前十的企业，主动寻找有潜力的创业者。
徐新认为，选择商业模式和选择企业家都很重要。
徐新非常看重具有狼性的企业家。
首先你要有敏锐的嗅觉和洞察力。
有些人确实能感受到别人看不到的东西，也能先看到别人看不到的东西。
第二，学习能力很强，8年前的刘强东和现在的刘强东已经进步太多了。
我们都要向他学习，以前京东负责物流的，他要一堆司机，搬运工，十有八九都难管理。
，但是他能管理得很好，学习能力也很强。
第三，能够吸引一批有才华的人跟你一起工作，带人走向胜利的感觉也很重要。
其实，对于投资机构来说，做生意有两种方式。
一是甚至不与被投资公司见面就投资任何项目。
如果他投资十个项目，即使其中九个亏损，一个也足够了。
徐新有另一种风格，更像是狙击手风格。
他出手次数不多，但每次出手都非常准确。
徐新称之为“狙击手风格”。
不仅在寻找创业者方面非常精准，今日资本在帮助企业招人方面也非常擅长。
徐新常常能招到企业家自己招不到的人。
通常企业家会告诉徐新：“我喜欢某某。
” ，你去帮我把事情办好。
”据说，今日资本在投后管理上最擅长两件事：招人、打造品牌。
每年花三天时间审核投资 徐新将带领投资团队每年花三天时间审核投资。
事后我们会看一下经验和教训，他所投的投资是否符合当初的预期，以及他没有投的公司的发展如何？有没有什么事情是你特别后悔的？ 其实，徐新有两个半后悔的案例。
第一个是七天连锁酒店。
“其实是我当时的错。
我很喜欢郑南燕，也喜欢这个行业。
但当时的价格是一万，我们觉得有点贵。
我们喜欢谈判的想法当时非常看好，后来经验告诉我们，如果公司失败了，价格不重要，反正就浪费了；如果公司成功了，一万块钱和一万块钱的差价。
钱很小，觉得行业好就投资，创始人好就投资，价格没那么重要。
” 第二个是德邦物流，当时我们没有投资，因为。
两个因素：一是公司没赚钱，二是正处于公司员工罢工之中。
“当时我们非常重视员工罢工，但现在看来确实是这样。
没那么重要。
”崔卫星和徐新是中欧CEO班的同学，后来徐新再次见到崔卫星时，他会开玩笑说，“我想把你的照片挂在办公室里。
”，时刻提醒着我。
我多么想念它。
“那时候，只见树木不见森林。
我不知道物流最重要的是网络。
布局网络不赚钱很正常。
当你达到一定规模时，你就会赚钱。
”这些都是后来投资京东、大规模运营的原因。
徐新是在做仓储物流的时候才明白这一点的。
另一半是凡客的。
我当时觉得贵，所以就没有投资。
凡客现在很难下定论，所以徐新现在把它当作是半途而废。
“我没有关注凡客目前的情况，但我感觉凡客可能需要调整品牌定位。
”徐新说道。
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