美国创业公司青睐私募融资，IPO受冷
06-17
出乎意料。
据路透社报道，黑石集团掌门人史蒂夫·施瓦茨曼(Steve Schwarzman)去年获得的薪酬为8亿美元(约合人民币65亿元)，较去年同期减少30%。
该公司总裁兼首席运营官乔纳森·格雷的收入几乎少了一半。
也就是说，在私募投资市场低迷的情况下，连施瓦茨曼的年薪都下降了，一下子损失了近20亿元。
这与黑石去年面临的各种挑战密切相关——黑石营收和利润双双下滑，且受宏观市场影响，不得不放慢退出步伐，总体退出数量和金额有限。
因此出现了高管收入折扣的情况。
这也是全球资本市场动荡的一个缩影。
，施瓦茨曼的收入下降了30%。
我们从黑石最新的监管文件中看到了更多信息——我们先来看看黑石高管的收入结构。
文件显示，黑石指定高管的薪酬要素为：基本薪酬（由基本工资、现金奖金和股权薪酬组成）+绩效薪酬（由附带权益和激励费用分配组成）。
这意味着黑石高管的薪酬与公司业绩密切相关。
比如，施瓦茨曼的年基本工资多年来一直维持在35万美元（约合人民币1万元）的较低水平，与黑石总裁、CFO等高管的基本工资相同。
然而，掌管万亿业务的PE老板却在其他方面获得了更高的收入。
施瓦茨曼拥有黑石集团近 20% 的股份（约 2.32 亿股），其大部分收入来自股息支付。
文件显示，施瓦茨曼2018年近9亿美元的收入主要来自近7.8亿美元的股息支付。
此外，他去年还获得了约1.2亿美元的“附带利息”和其他补偿。
与前两年相比，施瓦茨曼的年收入一降再降。
2017年，施瓦茨曼的年薪首次突破10亿美元，达到11亿美元。
2008年，这一数字攀升至13亿美元的历史新高，是摩根大通、高盛等投行龙头企业的30多倍。
排名仅次于施瓦茨曼的乔纳森·格雷的收入也大幅缩水——他的年总收入为2.66亿美元，比一年前的4亿美元减少了44%。
他获得了 1.41 亿美元与所持股票相关的股息，以及 1.25 亿美元的工资、股票奖励和其他报酬。
文件还提到，为了增强员工与公司利益的一致性，黑石在2018年为部分符合条件的员工制定了奖金递延计划。
年内，除施瓦茨曼外，所有员工均未领取年度奖金，并被选拔参加奖金递延计划。
其中，乔纳森·格雷本财年的年度现金奖金发放也将推迟。
黑石高管的收入也直接反映了黑石去年的真实情况。
面对更高的利率和不确定的经济前景，黑石今年的营收和利润出现下滑，尤其是第四季度，令人震惊。
去年最后三个月，黑石营收同比下降25%，净利润同比下降25%。
暴跌85%，摊薄每股收益大幅缩水73%。
同样令人印象深刻的是黑石房地产投资估值的缩水。
过去一年来，黑石核心房地产战略板块的价值出现了不同程度的下滑：机会性房地产投资的年度业绩下降了6.3%，而其更稳定的创收“核心+”投资则下降了4.3%。
这是黑石房地产业务至少连续四个季度表现最差的一次。
退出与高管薪酬直接相关的业务也面临挑战。
受并购市场冷清影响，潜在买家仍保持谨慎观望态度。
黑石通过出售投资项目套现变得更加困难。
此外，高利率打压了估值，黑石也减少了交易量。
“如果我们不能为投资者提供尽可能多的服务，我们的收入就会减少。
这就是商业模式。
”乔纳森·格雷曾经说过这样的话。
但即使出现缩水，施瓦茨曼的收入仍然是金融业历史上年薪最高的之一。
交易枯竭，华尔街集体削减工资。
正如施瓦茨曼所说，2019年是全球市场动荡的一年。
在这种情况下，私募股权从业者度过了艰难的一年。
在利率上升和宏观经济前景不明朗的情况下，许多私募股权公司陷入了成立以来最糟糕的时期。
PitchBook数据显示，去年美国私募股权投资退出活动相对于该行业管理的资本规模跌至前所未有的低点，退出投资的中位持有期限目前达到6.4年，为十多年来的最高水平。
退出障碍加剧，LP撤资困难。
导致一些投资机构筹集新资金越来越困难，逐渐陷入恶性循环。
这也直接影响了机构内员工的工作和收入，甚至出现了罕见的裁员场景——比如美国的VC机构Greycroft就因为未能满足要求而决定解雇其五名投资人其筹款目标；风险投资机构OpenView宣布将停止运营投资并解雇大部分员工等。
为了削减开支，投资机构内部的年薪涨幅逐渐停滞。
与金融公司合作的美国猎头公司海德思哲的最新报告显示，2018年私募股权投资机构的基本工资增长放缓，机构应支付的年度奖金也“受到一定威胁”。
”这意味着行业从业者可能面临不同程度的减薪。
该公司美洲私募股权区域管理合伙人乔纳森·戈尔茨坦表示：“由于融资减少和并购减少，今年许多公司的奖金将持平。
”该行业的招聘速度也有所放缓，特别是在投资技术的私募股权公司中，需求已转向具有信贷、特殊情况和运营背景的候选人。
与此同时，随着招聘需求降温，投资公司的年度薪酬可能会保持不变。
与私募股权投资行业的收入状况相比，华尔街投行这一年的收入状况令人失望，工资下降幅度更大。
高利率导致金融市场交投惨淡，投资银行家面临不同程度的年终奖金削减。
花旗集团、高盛和摩根士丹利等大型投资银行都在削减成本。
他们已经裁员数千人，或准备实施减薪、裁员措施。
要知道，奖金长期以来在金融公司员工的薪酬总额中占有巨大的地位。
即使是刚刚大学毕业几年的入门级员工也期待着获得年终奖金，并期望这些奖金的价值超过全年的基本收入。
而当他们成长到更高的层次时，他们就有机会获得比工资高出数倍的奖金。
但现在情况发生了变化。
纽约薪酬咨询公司Johnson Associates表示，由于利率上升抑制交易活动并减少新股上市，华尔街的奖金减少了多达25%。
投行巨头的大多数业务部门都面临着降薪的压力，而大多数华尔街员工也不允许再等一年才能看到自己的年终奖金反弹。
华尔街一家猎头公司的管理合伙人听到了来自投资银行候选人的抱怨，称投资银行提供的晋升机会越来越少。
“有很多人得不到晋升机会，因为员工晋升意味着公司需要花更多的钱。
”她说。
“降低预期，冷静” 在大洋彼岸，国内一级市场也正在经历类似的场景。
过去一年，中国VC/PE行业遭遇前所未有的低谷。
融资仍不易：清科研究中心报告显示，2019年，我国股权投资市场融资规模达1.8万亿元，仍保持下降趋势。
其中，大型基金募资规模萎缩，总规模同比下降40%以上。
在LP市场，国有资产已经是人民币基金的主要投资者，占资本的80%以上。
投资和退出水平也不容乐观。
2019年，投资市场延续下行趋势，投资案例数量和金额同比分别下降11.8%和23.7%。
受市场环境影响，去年我国股权投资行业退出总数减少，被投企业IPO数量同比下降21.3%。
环顾四周，中国VC/PE行业在融资、投资、退出等方面都面临着不同程度的挑战。
各种变化也影响着创投行业从业者的流动。
今年，我们见证了许多领先组织的减薪和裁员。
当时，时代的钟摆来到了人民币基金一边，机构的薪资体系开始按照人民币基金的标准来支付。
作为一名风险投资人赚大钱的梦想似乎正在渐行渐远。
最近，我也听到一些关于VC/PE薪资的传闻。
例如：上海某知名基金只象征性发放了1个月的年终奖，而往年则为5-6个月；北京某领先人民币基金前端投资人员因未达到投资目标被罚款；华南当地一家机构要求投资者强制跟投，部分投资者被称为“打折”；长三角某国有机构的投资经理每月收入仅5000至6000元，等等。
暗流之中，有的人即使降薪也决定忍着，认为“环境就这样，有工作就好了”。
也有很多投资朋友选择转行，或者加入自己之前投资过的创业公司；其他人则兼职或成为全职博主，你总能在各种社交平台上看到他们的活跃身影。
当然，还有更多的人耐心地在这里扎根。
正如某知名机构创始合伙人感叹，VC是一个周期性很强的行业。
正如2018年人们还在呼唤资本寒冬，但2019年开始收获IPO盛宴时，投资需要适当屏蔽噪音。
会好起来吗？多位国内外私募股权投资机构负责人认为，今年将是更加充满希望的一年。
高盛首席执行官大卫·所罗门在今年早些时候的电话会议上表示：“资本市场最近的活动令我感到鼓舞。
” “我不会说它会立即回到 10 年平均水平，但现在有实质性的上涨空间。
”提升。
”最好的策略是降低预期，冷静下来，逐步观察市场的一些变化。
还记得今年年初，纪源资本管理合伙人付继勋这样展望新的一年：或许，年会会是一个筹集资金的好时机，但即便如此，我们仍然需要降低我们的期望。
如果还是按照一两年前的股权投资估值预期来筹集资金，难度会更大。
在几乎难以预测未来几年变化的状态下，我认为所有投资同行都需要互相鼓励：我们只能动态调整自己以适应变化，并认识到股权投资是一个“马拉松”的过程。
低谷总会来，低谷也总会过去。
还是最简单的道理，踏实做事，时间会奖励那些安定下来的人。
本文来自投资界，作者：周嘉丽，原文：【本文原创于投资界，网络转载须注明来源投资界（微信公众号ID：PEdaily）及作者姓名文章开头。
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