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06-18
低迷的宏观环境，给即将发布的第二季度财报蒙上了阴影。
没想到，前几个季度的开局都“捉襟见肘”，Netflix这次却有了一个良好的开端。
美国东部时间7月19日收盘后，流媒体巨头和Netflix公布了第二季度财报。
期内，用户损失低于预期，盈利数据也好于预期。
财报发布后，Netflix股价大涨7.35%，总市值升至1亿美元。
近四个交易日市值涨幅超1亿美元，创近三个月新高。
Netflix 超出了预期，这在很大程度上要归功于其 5 月份首播的科幻恐怖剧集《怪奇物语第四季》。
该剧自 5 月 27 日上映后的前 4 周就创下了 7.8 亿小时的观看时长，成为 Netflix 收视率最高的英文剧。
7月1日下半部上映后，上映一个月内观看时长达到13亿小时，再次打破了刚刚创下的观看记录。
受《怪奇物语》惊人业绩提振，在财报会议上，Netflix高管预计第三季度用户数将增加1万。
上半年因俄乌冲突和竞争对手抢夺市场造成的部分损失有望得到补偿。
奈飞联席首席执行官里德·黑斯廷也在财报电话会议上表示乐观，认为Netflix正处于一个好时机，因为有线电视将“在五到十年内消亡”。
但对于 Netflix，华尔街仍在观望。
据智通财经报道，瑞士信贷分析师Douglas Mitchelson给予Netflix“中性”评级，并将目标价从1美元下调至1美元。
麦格理分析师蒂姆·诺伦(Tim Nollen)维持Netflix“跑输大盘”的评级，但下调了目标价，将价格从1美元上调至1美元。
分析师担心，Netflix的用户增长依然疲软，共享账户收费和广告支持计划短期内很难看到成效。
01 一季好剧拯救了第一季度财报。
财报显示，Netflix第二季度营收为79.70亿美元，较去年同期的73.42亿美元增长8.6%，低于分析师预期的80.4亿美元；净利润为14.41亿美元。
，较去年同期的13.53亿美元增长6.5%；稀释后每股收益为3.20美元，去年同期为2.97美元，高于分析师预期的2.91美元。
最令人担忧的是：Netflix 本季度流失了 97 万付费用户，比市场预期少了 1 万。
Netflix 目前在全球拥有约 2.21 亿订阅用户。
图片来源：Netflix 财报近期全球经济形势动荡，Netflix 预计将受到一定影响。
Netflix在19日发布的致股东信中表示，美元兑大多数货币的汇率继续以历史水平走强，欧元兑美元汇率近来首次跌破1:1二十年。
这对公司来说是一个重大的负面因素。
由于Netflix的大部分费用都是以美元计算，因此它无法从美元走强中受益。
汇率波动影响营业利润，是公司利润指引低于市场预期的主要原因。
在财报电话会议上，Netflix首席财务官斯宾塞·诺依曼表示，公司整体业务增长依然非常有弹性，第二季度业绩基本符合此前预期。
从营收、营业利润和现金流来看，如果排除美元升值，营收增速总体符合业绩预期，营业利润增速超出预期，每股收益略超预期，现金流依然强劲。
总体来看，公司二季度业绩基本符合预期。
图片来源：Netflix 对于是什么推动 Netflix 付费用户数量表现好于预期，在财报电话会议上，奈飞联席 CEO 里德·黑斯廷斯提到，Netflix 本季度在内容业务方面表现非常出色，包括《黑钱胜地》《怪奇物语》等作品都获得了好评很多意见。
「如果要我说出一个原因的话，大概就是《怪奇物语》的影响了。
」 《怪奇物语》 是达弗兄弟的科幻恐怖系列。
每一季的主要故事情节都围绕着一群青少年和一个拥有超能力的女孩联手对抗怪物展开。
将于5月27日上线的第四季上半季，开播四周就创下了7.8亿小时的观看时长，超过了《布里奇顿家族》第二季的6.6亿小时，成为Netflix上观看次数最多的英文剧。
第四季后半段7月1日上线，上线一个月内观看时长达到13亿小时。
在财报发布之前，华尔街分析师就在关注《怪奇物语》对Netflix的影响。
美国银行证券分析师纳特·辛德勒表示，如果Netflix表现良好（第二季度），除非其他原创剧集能够达到同样的高度，否则未来可能会比前几年受到更大的打击。
事实上，Netflix很快就会面临挑战。
HBO将于8月推出《权力的游戏》前传《龙之屋》，亚马逊将于9月推出《指环王》，单集制作成本超过1万美元。
不过，由于付费用户数表现好于分析师预期，Netflix股价在盘后交易中一度飙升17%，但开盘后回落，最终收盘上涨7.35%，创下2019年新高。
过去三个月。
但较年初高点仍下跌60%以上。
02 选择微软合作寻找接班人？继上季度自 2017 年以来首次出现用户负增长、净流失 20 万付费用户后，Netflix 在第二季度继续流失 97 万付费用户。
用户流失主要发生在北美和EMEA（欧洲、中东和非洲）等成熟市场，月度分别减少1万和77万，而亚太和拉丁美洲等新兴市场则分别增加1万和1万。
用户流失的部分原因是价格上涨，但这也是Netflix必要的阵痛。
摩根士丹利分析师Benjamin Swinburne分析称，随着Netflix业务的成熟，每用户收入（ARPU）正在“从次要驱动因素转变为主要驱动因素”。
他预计 Netflix 在未来几年将继续提高价格，但警告说，市场可能“未来的需求弹性将比历史水平更大，因为世界各地的消费者有更多的流媒体选项可供选择……而 Netflix 已经溢价。
”图片来源：Netflix 财务报告。
在美国和加拿大，Disney+的月订阅价格为7.99美元，HBO max的月订阅价格为11.99美元，Amazon Prime视频的月订阅价格为8.99美元，加上HBO Max。
Discovery+ 的综合价格为每月 14.99 美元，Disney+、Hulu 和 ESPN+ 的捆绑订阅价格为每月 13.99 美元。
与竞争对手相比，Netflix的服务价格（标准会员价格为15.99美元，高级会员价格上涨至19.99美元）显然并不具有优势，生存空间可以说被进一步压缩。
第一季度，尽管 Netflix 净损失了 20 万付费用户，但 HBO 和 HBO Max 流媒体服务却增加了 1 万新用户。
不过，Netflix选择了微软作为其全球广告销售和技术合作伙伴，并将在年初左右推出带有广告的低价版服务，以抵消部分用户取消会员服务造成的收入损失。
此外，Netflix在仓促宣布推出带广告的订阅选项的同时，还在5月和6月进行了两轮裁员，先后裁员1万名和1万名员工，以降低人力成本。
据 Variety 报道，摩根士丹利分析师本杰明·斯威本 (Benjamin Swinburne) 表示，Netflix 此举预计将在不牺牲单位经济效益的情况下增加额外的净用户，并利用广告 ARPU 来减少对不断上涨的消费价格的依赖，根据斯威本团队的计算，Netflix 在美国可能会收取 10 美元/人的费用。
基于广告的计划每月将产生 7 美元/用户的广告收入。
“Netflix 最终可以利用高广告 ARPU 来显着降低消费者的价格点。
”Cowen 分析师约翰·布莱克利奇 (John Blackledge) 在 7 月 8 日的研究报告中还预测，由于广告计划，Netflix 可能在 2020 年增加 1000 万美国/加拿大订阅用户。
一些分析师对 Netflix 选择微软而不是 NBC Universal 和谷歌表示怀疑。
毕竟，当Netflix宣布将开展广告业务时，它还没有广告销售总监。
“这个商业帝国中没有广告专家，但它为技术堆栈选择了广告合作伙伴。
”有分析人士认为，Netflix可能正在为未来被微软收购做长期准备。
投资机构Needham高级分析师劳拉·马丁(Laura Martin)对外媒表示，Netflix可能希望微软在消化完对动视暴雪的收购后转向微软。
并收购自己，而其他公司要么没有足够的资金，要么可能因监管限制而无法进行交易。
带广告的低价版服务是Netflix的一次新尝试，颠覆了其长期以来在服务中不展示广告的立场。
分析人士表示，这也是对不需要看广告的会员固有用户习惯的挑战。
人们普遍对这一发展持谨慎乐观态度。
Netflix表示，目前的首要任务是对其核心业务进行再投资，并投资游戏等新的增长机会，然后进行选择性收购。
7 月 19 日，Netflix 宣布收购了总部位于悉尼的 Animal Logic 动画工作室，该工作室制作了从《快乐的大脚》到《乐高电影》的热门作品。
其制作的动画包括奥斯卡提名。
电影《月亮之上》和《克劳斯》。
双方在声明中表示，此举将加速Netflix打造端到端动画制作能力。
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