树盾科技完成1亿元C轮融资
06-18
虽然大部分收购网游的上市公司股价暴涨都是靠卫星式的业绩博弈支撑的，如果被收购的网络游戏公司的赌博业绩无法匹配怎么办？不幸的是，这种可能性非常高。
“绝大多数被收购的网络游戏公司不太可能实现高增长的业绩。
网络游戏行业的生命周期等特点决定了大部分被收购的网络游戏公司在并购时都处于业绩巅峰。
同时，网游尤其是手游的逻辑性较弱，决定了一款产品的成功对于下一款产品的参考价值不大。
”一家涉足网络游戏的上市公司副总裁表示，正因如此，那些有产业背景的人。
当然，上市公司明白，除非估值很低，否则几乎没有PE愿意投资业绩成熟的游戏。
不过，在“收购网游将暴涨”的逻辑下，这对于上市公司和被收购的网游公司来说是双赢的博弈 截至8月底，上市公司规模排名前四。
年度增长的有中青，剔除借壳和重新上市的ST股，其中中青宝排名第一，掌趣科技排名第四。
在8月下旬上市公司的四起网游并购中，都在逐年甚至逐年押注业绩，其中天舟文化收购的魔幻时代。
年亏损1万元，业绩预测15亿元；神州泰岳收购的天津贝壳木业，年净利润15万元，全年业绩预测2亿元。
今年13起游戏并购案中，8月下半月披露的案件有4起。
继8月网络游戏并购爆发后，上市公司与网络游戏企业“利益勾结”的案例或将更加频繁。
然而，当被收购的网络游戏公司达到业绩拐点时，它们可能会留下一块蛋糕。
赌博的秘密 8月下旬无疑是今年网络游戏并购的活跃期。
今年披露的13起游戏并购案中，有4起发生在8月下旬：8月27日，天舟文化以12.54亿元收购魔幻时代10%股权； 8月23日，神州泰岳12.15亿元收购。
8月22日，凤凰传媒以3.1亿元收购牧河网络64%股权； 8月15日，中青宝合计斥资4.44亿元收购相扑科技、美丰数码51%股权。
。
根据公开信息统计，本报发现，上述四起收购中，五家收购标的当年净利润合计亏损1万元（被收购的五家网游公司中仅有两家）年度数据），全年净利润合计约为8400万元，对应年度业绩预测合计5.25亿元。
三年时间，业绩增长6倍多。
其中，天舟文化收购的魔幻时代，全年亏损1万元，净利润预测1.5亿元；神州泰岳收购的天津贝壳木业年净利润为15万元，全年净利润预测为2亿元。
“业绩押注是上市公司股价暴涨的根本原因。
从承诺业绩的动态市盈率来看，一些收购网游的上市公司股价便宜得难以想象。
”一位公募基金经理表示，尽管业绩押注存在风险警告，但很少有人思考业绩承诺的可靠性，或者说股价并不是由思考业绩承诺可靠性的人决定的。
以因收购幻时代而截至9月5日已连续九次涨停的天舟文化为例。
公开信息显示，年末天舟文化净利润为1900万元。
如果魔幻时代预测的1.5亿元净利润能够顺利实现，即使天洲文化传统业务业绩不再增长，天洲文化全年净利润也将达到1900万元。
利润将达到1.69亿元，是净利润的近9倍。
“3年9次”的故事下，天舟文化9月6日开盘继续封涨停。
并购业绩承诺引发网游相关股大幅上涨。
截至8月底，年增长率最高的四家上市公司中，剔除借壳、重新上市的ST股，其中有3家涉足网络游戏。
其中涨幅最大的中庆宝、涨幅第四的掌趣科技均有并购结果。
赌注。
网游概念股的非理性上涨，引起了投资机构的混乱，最终导致机构的非理性行为：不买网游股，还能买什么来获取超额收益来带动投资组合？ 虽然上述四家上市公司都采取了分期支付现金、锁定股权、现金还款的方式防范业绩对赌风险，但对于大量网络游戏的轻资产网游行业来说，每天都有企业破产，它的约束力非常有限。
以魔时代为例，其业绩补偿风险提示显示，虽然根据协议，交易对方必须以等额现金补偿，但由于现金补偿的可执行性低于股权补偿，因此存在可能履行绩效薪酬承诺。
违约风险。
“目前被收购的网游公司大多支付30%左右的现金和70%左右的股权，并用首期支付的现金购买流量来‘养肥’。
业绩预告大多是的，如果你胆子大，多投入，努力工作，直到第一批股份解锁，基本上就可以拿到一半的钱了。
我们接触过很多网游公司，包括一家网游公司。
刚被收购的公司，只要没有现金换股，就没有人愿意被收购。
“一位曾经准备收购网络游戏公司的上市公司高管透露，被收购网络游戏公司的很多业绩承诺都是按照收购它的上市公司的要求做出的。
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