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06-18
震惊创投圈的“血海深仇”造假案即将落下帷幕。
本周，轰动一时的美国血液检测公司Theranos创始人伊丽莎白·霍姆斯（伊丽莎白·霍姆斯饰）出现在加州一家法庭接受审判。
她此前因伪造该公司的血液检测技术而被指控犯有欺诈和其他罪行。
如果罪名成立，他将面临最高20年的监禁。
伊丽莎白·霍姆斯是谁？很多人可能都熟悉她的故事：2019年10月之前，她是斯坦福大学的高材生、硅谷的富婆和天才创业者。
她受到美国商界和政界高层政要的青睐，甚至得到了知名VC大佬的称赞。
作为“女乔布斯”，她在当时是无与伦比的。
这一切都源于她发明了一种号称能“一滴血测癌症”的装置——号称只要从指尖抽取一滴血，就能检测出多种医学指标，范围从胆固醇到癌症。
当时，伊丽莎白和她的初创公司Theranos风靡全球，甚至从多家风投和投资者那里筹集了近9亿美元。
但当欺诈行为曝光后，她被拉下了神坛，希拉洛斯一度估值的 90 亿美元也化为乌有。
现在回想起来，伊丽莎白案无疑是全球风险投资史上的惨痛教训。
诸多细节表明，这是一个不应该被VC选择的目标。
然而，硅谷著名风险投资家蒂姆·德雷珀（Tim Draper）也不幸落入陷阱。
时至今日，投资者仍在反思如何避免重蹈覆辙。
斯坦福女学者“点血成金”身价90亿美元，被知名投资人誉为“下一个史蒂夫·乔布斯”，如今即将沦为阶下囚。
伊丽莎白·霍姆斯的双面人生经历让人唏嘘不已。
1999年出生的伊丽莎白从小就展现出“天才”的特征。
媒体报道显示，她7岁时就想制作一台时光旅行机，并为此绘制了详细的设计图纸； 9岁时，她立志成为亿万富翁和总统夫人；后来，她提出要改变世界。
，去做一些“全人类从来没有想到过的事情”，而这句话似乎也为她后来“点血成金”的创业生涯埋下了伏笔。
进入中学时，伊丽莎白学习成绩优异，各科全A。
结果，他于2001年顺利考入名校斯坦福大学，并顺利获得总统奖学金。
大学期间，伊丽莎白选择了当时非常热门的化学工程专业，师从科研界泰斗钱宁·罗伯逊教授。
一切都在有条不紊地进行，直到2006年非典疫情爆发。
当时，大学二年级的伊丽莎白正在新加坡实习，新加坡也是疫情的重灾区。
伊丽莎白开始研究从血液中检测SARS病毒。
不过，在她看来，这种方法效率太低，而且太麻烦。
另外，验血就意味着抽血，这对于对疼痛敏感的人来说极其不友好。
伊丽莎白自己也曾说过，他小时候“怕针”。
痛点背后往往蕴藏着机遇，伊丽莎白的判断很快。
从新加坡回来后，她把自己锁在家里，几乎五天没有睡觉，为一种可以实时监测身体状况的医疗设备撰写专利。
随后，她找到罗伯逊教授讨论创业事宜，并得到了支持。
2006年，伊丽莎白创立了一家名为“Theranos”（治疗和诊断的复合词）的生物检测公司，旨在探索实时治疗。
当年5月，伊丽莎白决定从斯坦福大学退学，致力于研发新的血液检测技术。
经过十多年的发展，Theranos于2018年左右在市场上推出了一款名为Edison的血液检测产品，号称只要从指尖抽取一滴血，就可以检测多种医疗指标，包括胆固醇等。
到癌症，而且最低收费只需几美元，号称颠覆了美国医疗体系昂贵复杂的检查和检测方法。
除了技术宣传之外，伊丽莎白还为希拉洛斯设定了一个口号：“告别可怕的针头和采血试管”，从而从心理上俘获那些难以忍受疼痛的人们。
这一举动很快引起了轰动。
在美国拥有3家门店的药店连锁巨头沃尔格林主动寻求与伊丽莎白合作。
硅谷著名风险投资家蒂姆·德雷珀(Tim Draper)早早就慷慨解囊，向Theranos投资了第一笔100万美元。
更引人注目的是，伊丽莎白还受到美国政坛知名人士的青睐，连时任美国总统奥巴马任命她为美国全球创业大使；许多名人直接加入了她的 Theranos 公司的董事会或成为投资者。
平台背书。
Theranos已经成为世界上最耀眼的独角兽。
年底，Theranos 被《北大西洋月刊》评为继特斯拉之后“改变世界的初创公司”； 2016年，Theranos估值90亿美元，伊丽莎白持股50%，身家高达45亿美元，因此被《福布斯》杂志评选为“中国最年轻的女性亿万富翁”。
世界”。
同年，她还入选“年度最具影响力人物排行榜”。
更传奇的是，由于伊丽莎白大多穿着黑色毛衣和裤子，并且在公开场合讲话时习惯将肘部放在膝盖上，风险投资家马克·安德森称伊丽莎白为“下一个乔布斯”。
一时间，大家都沉浸在发现天才的喜悦之中，伊丽莎白的创业经历风靡全球。
喧嚣之下，几乎每个人都选择性地忽略了一个隐藏的担忧：伊丽莎白只用专利信息、商业秘密等含糊的词语来解释希拉洛斯的血液检测技术实际上是如何运作的。
天才姑娘的造假行为震惊了全球创投圈。
10 月 15 日，这家初创公司解散的那一年，是每个了解 Theranos 的人都永远不会忘记的一天。
一股毁灭性的力量突然降临，改变了一切。
起因是《华尔街日报》当天发布的头版标题，标题为《一家明星创业公司的挣扎》（一家获奖初创公司的奋斗）。
从内容来看，这更像是一份针对希拉洛斯的调查报告。
文章引用了Theranos公司四名前员工的证词，质疑该公司的血液检测设备Edison的有效性：首先，Edison只能检测15项指标，但声称能够检测100项指标；其次，Edison只能检测15项指标，但声称能够检测100项指标；其次，爱迪生的检测精度存在重大问题，并且可能违反了有关实验室的联邦法规。
更致命的是，文章提到Theranos的大量测试是在从西门子等公司购买的传统设备上进行的，这意味着爱迪生的“天才”发明从一开始就是假的。
消息一出，舆论迅速发酵。
“难怪她对技术如此保密”、“很少有董事会成员懂血液检测”……伊丽莎白和她的Theranos瞬间成为硅谷的热门话题，丑闻迅速传遍全球。
伊丽莎白并没有坐以待毙。
她聘请了著名律师团队准备对《华尔街日报》诽谤提起诉讼。
与此同时，她还出现在美国著名电视节目《我为钱狂》（Mad Money）中，正面回应公众的质疑。
在节目中，她用乔布斯式的语气说道：“当你想要改变世界的时候，就会有人针对你，这很正常……一开始他们认为你疯了，然后他们就会攻击你，但只要你站起来吧，等事情过去了，我们就能看到曙光了。
”但《华尔街日报》并没有给伊丽莎白喘息的机会，此后连续三周爆发多起后续报道，揭露了希拉洛斯的一切黑幕。
此前与该公司合作的药店连锁巨头沃尔格林公司宣布关闭所有门店的“健康中心”，美国食品和药物管理局（FDA）正式对Theranos及其实验室做法展开调查。
FDA的调查和学术界的临床对比数据很快证实了媒体的说法，Theranos的检测项目（包括前列腺癌和妊娠项目）只有不到10%是用Edison仪器完成的，而超过60%的检测项目是用Edison仪器完成的。
这些项目是在传统仪器上使用特殊的稀释方法完成的，这样的操作会增加误诊的可能性。
曾经有一个女孩用爱迪生测量了她的血钾浓度，结果是数值高得离谱。
医生说她可能心脏病发作。
经过随访，他们发现女孩各项指标非常健康。
设备欺诈丑闻曝光并得到证实后，针对希拉洛斯的诉讼如纸片般飞来。
人们仿佛从梦中惊醒，“骗子”“丢人”等言语攻击不绝于耳。
2017年6月1日，《福布斯》将伊丽莎白的个人净资产估值更新为0，《财富》杂志甚至将她评为“世界上最令人失望的领导人”。
仅仅一年左右，伊丽莎白就从“万人爱戴”，迅速跌落神坛。
但她的“清算”还远没有结束。
2019年6月，美国联邦检察官指控伊丽莎白公司犯有九项电汇欺诈罪和两项共谋欺诈罪，指控其在公司的血液检测技术方面欺骗投资者、患者和医生。
同年，希拉洛斯宣布解散。
最新消息显示，伊丽莎白将于今年9月受审。
开庭陈述将于 9 月 8 日举行。
审判预计将持续 13 周。
如果欺诈指控成立，她将面临最高 20 年的监禁。
从“女乔布斯”到“硅谷最好的骗子”，伊丽莎白在短短几年的时间里经历了两次坎坷。
记者将她的故事编成一本书，并命名为《坏血》。
这是近十年来全球风险投资史上最轰动的欺诈事件之一。
知名VC为其背书，其9亿美元融资全部打水漂。
一路走来，Theranos获得了众多政商界和知名投资者的支持。
不愧被称为“硅谷顶级白富美”，伊丽莎白的邻居是著名投资人蒂姆·德雷珀（德丰杰投资基金创始合伙人）。
她最早的投资就来自这位邻居——1万美元。
，后来DFJ继续支持Theranos。
蒂姆看着伊丽莎白长大，毫不犹豫地赞美和欣赏她。
他曾评价伊丽莎白是世界上最杰出的女企业家之一。
在蒂姆的背书和支持下，伊丽莎白后续的融资过程进展顺利。
据不完全统计，2016年Theranos已获得1万美元融资； 2016年融资4亿美元中1万美元；每年融资4亿美元；公司估值高达90亿美元；伊丽莎白的身家已达45亿美元（约合人民币10亿元）。
事实上，早在今年7月，DFJ、John Levinson、Ryan J. Orr、ATA Ventures、T Peter Thomas、Bob Shapiro、Thomas C. Hawes和Colton Dillion就共同向Theranos投资了1万美元。
据Theranos披露，其背后有六家主要机构投资者。
此外，Theranos 今年 10 月还获得了来自未公开投资者的两轮巨额融资。
2019年12月24日，海外财经媒体爆料Theranos获得Fortress Investment Group 1亿美元新融资，但该消息并未得到证实。
据悉，Fortress此次将获得Theranos 4%的股权，而Fortress的贷款将以Theranos的专利进行抵押和担保。
Fortress是一家美国资产管理公司，投资不良资产是其专长之一。
今年2月，日本软银集团宣布以约33亿美元（约合人民币1亿元）现金收购Fortress。
粗略计算，Kongzi和Thenaros已从投资者那里筹集了近9亿美元（约合人民币60亿元）。
现在这笔巨额投资预计将付诸东流。
鲜为人知的是，Google Ventures 也对 Thenaros 感兴趣。
2016年，经过深思熟虑，前者决定放弃对Thenaros的投资。
这一细节是 Google Ventures 在 Theranos 涉嫌巨额欺诈后主动披露的。
据投资人介绍，伊丽莎白就是非常厉害的创始人。
在筹集资金时，她不会向投资者透露她的技术是如何运作的。
当然，这也为日后“惊天骗局”的曝光埋下了伏笔。
令人遗憾的是，她给创投圈一个惨痛的教训。
回到闹剧本身，它给创投圈留下了许多深刻的教训。
首先，对于伊丽莎白来说，当她19岁从斯坦福大学退学时，有理由相信她确实怀着“改变世界”的愿望加入了企业。
就连揭发Theranos骗局的《华尔街日报》记者也没有否认这一点：“她有一个自己真正相信的愿景，并为之付出了一切。
”然而，当微量、更快、更准确、无痛的血液检测技术出现时未能研发成功，她选择偷偷更换设备、篡改数据。
他欺骗了客户和投资者的信任；结交名人，到处演讲，营造成功人士的假象。
最终，他放弃了创业的初衷，走上了风险和捷径，但什么也没发生。
创业很难，但即便如此，仍有不少创业者坚持做“困难但正确的事”。
他们将公司的成长视为一场长跑。
只要出发的方向正确，就能无限接近。
另一方面，你走得越远，终点只会偏离得越远。
这起触目惊心的案件，给了投资者更多的思考。
回想一开始，伊丽莎白就被贴上了各种看似成功企业家的标签。
她出生在硅谷，天才女孩，斯坦福高材生……而她那“乔布斯”般的装束，完美契合了当时人们对颠覆者的所有期待。
那些信奉“投资就是投资人”这一理念的风险投资人很容易感到困惑。
然而，如果深入分析，不难发现，伊丽莎白最初的创业条件是那么难以为继：一个只修了两个学期左右化学课程的斯坦福大学辍学者，怎么可能拥有比其他人高得多的门槛和深度？生物医学专业？领域，发明突破性的检测技术？她甚至没有在任何知名学术期刊上发表过重要的学术论文。
除了投资逻辑的误判之外，疯狂的项目抢夺和“FOMO”心理也是伊丽莎白案中VC们栽跟头的重要原因。
所谓FOMO心理学是指“For Fear of Missing Out”。
随着创投行业竞争的加剧，VC们担心错过投资独角兽的好机会，更害怕行业内的竞争对手先出手，你可能见过很多不正常的情况，但仍然选择“宁可失误，不可错过”，最终损失惨重。
相信国内创投圈也深刻体会到了这一幕。
近两年，项目投资焦虑情绪蔓延。
不少投资者直言，现在做尽职调查已经太晚了。
他们粗略地看了一下公司的各项数据指标，立即提交了一份TS（投资意向书）。
有的甚至当场付款。
这种现象的结果是，项目估值大幅膨胀，创投行业陷入内卷化，更重要的是，那些急于出手的机构无形中面临着巨大的风险。
幸运的是，中国越来越多的VC/PE意识到了这个问题，并开始进行调整。
从投资方向来看，目前，投资早期、小型、科技已成为创投行业的共识；投资困难地区；投资国内另类等，利用资金的力量培育真正创造价值的独角兽。
越来越多的投资机构转变思路，从金融投资者转变为创业者身边的“同路人”，互相支持，一起做“困难但正确的事”。
在投资策略上，深耕行业、先行研究，成为VC/PE克服项目焦虑、寻求差异化竞争的法宝。
在行业结构日益分化的客观背景下，“抢项目”的现象可能还会持续一段时间，但越来越多的机构正在转向“小而美”的发展方式，在各个细分领域深挖机会。
九月，伊丽莎白终于出庭受审，很快，人们津津乐道的《坏血》的故事也将落下帷幕。
旁观者可以看热闹，但对于创业者和参与其中的投资者来说，这最终将是一次难忘的惨痛教训。
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